氧化鋁早評：氧化鋁期貨盤面延續(xù)強勢 現(xiàn)貨價格維持偏強運行

【現(xiàn)貨價格】5月21日Mysteel山西氧化鋁價格3770元/噸漲10元/噸，河南氧化鋁價格3710元/噸漲10元/噸，山東氧化鋁價格3690元/噸漲15元/噸，廣西氧化鋁價格3780元/噸漲20元/噸，貴州氧化鋁價格3740元/噸漲10元/噸。

日報

Mysteel早報：期貨盤面向上 佛山鋁合金錠價格小幅走強

昨日市場回顧：昨日財稅文件執(zhí)行之日，但仍未完全落地，再生鋁合金錠企業(yè)謹慎采購，銷售情況還好 今日市場預測：隔夜期貨上漲，帶動鋁合金錠企業(yè)調價意愿，今日佛山鋁合金錠價格小幅上調

日報

國信期貨：氧化鋁利潤修復

周三夜間，氧化鋁報收2979元/噸，上漲3.51%，主力合約增倉1.6萬余手現(xiàn)貨市場持續(xù)出現(xiàn)升水成交，帶動價格上行目前，氧化鋁實際生產利潤及盤面利潤均修復至正值，或緩解供應端的減產情緒，同時，成本的下移也對氧化鋁價格存在潛在利空整體而言，氧化鋁期貨從此前空頭減倉反彈變?yōu)槎囝^增倉為主的上漲，考慮到氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線操作。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（5/14）

鋁價連續(xù)反彈，但市場交投氛圍未出現(xiàn)明顯變化，合金錠企業(yè)按需積極采購原料，下游壓鑄企業(yè)需求較弱，剛需采購為主整體成交一般 進口合金錠：昨日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格上調100元/噸，馬來西亞ADC12報價在19300元/噸左右，受滬鋁盤面拉漲影響，市場交投氛圍好轉，但昨日市場成交較上一交易日有所下降，短期需求仍剛需為主 【期貨市場】 電解鋁：5月14日電解鋁期貨夜盤主力Al2506合約收于20155元/噸，漲160元/噸，開盤19995元/噸，最高20185元/噸，最低19950元/噸，總持倉15.78萬噸，日倉差-2609手；上期所電解鋁期貨倉單注冊總量為6.13萬噸，較上一交易日減少0.08萬噸。

行情簡評

國信期貨：氧化鋁夜間增倉反彈

周一夜間，氧化鋁報收2832元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉1.6萬余手在原料及供應端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現(xiàn)空頭大幅減倉離場的情況，帶動期價強勢反彈目前來看，供應端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產的情況，影響到近階段的供應量，現(xiàn)貨市場價格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會庫存及交易所倉單均出現(xiàn)下降，也給予價格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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國信期貨：氧化鋁反彈持續(xù)性有待考驗

周五夜間，氧化鋁報收2810元/噸，下跌0.5%在原料及供應端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現(xiàn)空頭大幅減倉離場的情況，帶動期價強勢反彈目前來看，供應端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產的情況，影響到近階段的供應量，現(xiàn)貨市場價格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會庫存及交易所倉單均出現(xiàn)下降，也給予價格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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廣州期貨：氧化鋁低多關注，電解鋁區(qū)間偏強運行

節(jié)前下游備庫，節(jié)后社庫小幅累增后再度去庫，反映下游假期避險減少囤貨，從供應上看，電解鋁開工產能保持高位，年內供應仍有近200萬噸新投產能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產，下游需求上看，旺季過去進入淡季，市場對下游消費情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費托底 供應走弱、需求穩(wěn)定，遠期有過剩預期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺，期貨報價趨弱，基差走強大概率收斂，氧化鋁價格上下有限低位震蕩運行，建議短期關注盤面低多機會。

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廣州期貨：氧化鋁短期關注低多，電解鋁寬幅震蕩

節(jié)前下游備庫，節(jié)后社庫小幅累增后再度去庫，反映下游假期避險減少囤貨，從供應上看，電解鋁開工產能保持高位，年內供應仍有近200萬噸新投產能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產，下游需求上看，旺季過去進入淡季，市場對下游消費情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費托底 供應走弱、需求穩(wěn)定，遠期有過剩預期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺，期貨報價趨弱，基差走強大概率收斂，氧化鋁價格上下有限低位震蕩運行，建議短期關注盤面低多機會。

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Mysteel：氧化鋁生產動態(tài)推演及價格預測

而期貨市場認為供應過剩格局未發(fā)生扭轉，倉單壓力仍存，隨著成本的下移，氧化鋁價格的底部區(qū)間最終會不斷下探據(jù)Mysteel調研了解，目前進口鋁土礦已跌破80美金，市場詢報盤價格集中在75美金/噸左右，折合北方區(qū)域氧化鋁行業(yè)加權平均完全成本約2734元/噸 綜上所述，隨著近期基差的擴大，貿易商盤面點價接貨意愿明顯增加，部分交割庫低價貨源流入現(xiàn)貨市場。

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國信期貨：氧化鋁清倉過節(jié)

周二夜間，氧化鋁主力合約2509報收2703元/噸，下跌3.74%，增倉1.4萬余手，盤中觸及新低2685元/噸氧化鋁期貨倉單庫存處于較高位，集中性減產干擾給予盤面價格反彈動力有限，供應過剩的邏輯再度回到主導，空頭資金再度聚焦考慮到目前主力合約為2509，期間將經(jīng)歷幾內亞雨季以及新產能釋放的兌現(xiàn)，存在較大博弈空間，預計氧化鋁中長期仍將呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動風險，清倉過節(jié)

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Mysteel調研：“關稅戰(zhàn)”對于進口廢鋁的影響

這一趨勢仍將持續(xù) “關稅戰(zhàn)”對廢鋁市場價格的影響遠不像期貨盤面波動的那樣劇烈，“關稅戰(zhàn)”對進口廢鋁市場的影響將會慢慢顯現(xiàn)，隨著海外廢鋁價格的不斷降低，進口廢鋁窗口將會重新打開。

熱點分析

中信建投期貨：氧化鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格跌幅略有收窄隨著期貨盤面進一步下跌，期現(xiàn)商倉單銷售成交增加，將消化部分庫存?zhèn)}單但目前倉單總量超30萬噸，依然對期貨近月合約施加較大壓力成本端看晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)基本進入全面虧損，山東地區(qū)部分氧化鋁廠出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，企業(yè)檢修逐步增多，短期成本支撐較為穩(wěn)定，制約氧化鋁繼續(xù)下跌空間目前05合約持倉量依然較大，基于交割考慮，多空雙方在4月均有減倉的需求，而目前期貨盤面定價過于領先現(xiàn)貨，且已擊穿北方氧化鋁所有生產企業(yè)的現(xiàn)金流成本，氧化鋁下方空間有限，反彈動能同樣不足，窄幅震蕩為主。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨繼續(xù)下跌

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)回落4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開目前山西、山東、河南、貴州大部分氧化鋁企業(yè)均進入虧損局面，當前減產產能已相對達到200萬噸左右，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解，目前山西現(xiàn)貨均價跌至3000附近，折盤面價與05合約估值相當，若05合約價格進一步下跌則貿易商到盤面接貨意愿將提升。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨低位震蕩

氧化鋁期貨低位震蕩，現(xiàn)貨成交價格再次下跌目前海外離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，進口窗口暫未打開以當前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價跌至2920附近，折盤面價略高于05合約，貿易商接倉單的意愿有所提升，新疆地區(qū)倉單成交或有改善。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2780-2900元/噸

氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨成交價格跌幅收窄4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開以當前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預計4月中旬減產規(guī)?？赡苓_到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價跌至2966附近，折盤面價略高于05合約，貿易商接倉單的意愿有所提升。

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Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.29-4.3）

（三）電解鋁： 上周當月基差依舊堅挺，小長假前部分持貨商加速出貨變現(xiàn)，陸續(xù)下調報價出貨，但庫存大幅下降使得市場預期需求走強，有挺價意愿，報價相對平穩(wěn)在均價附近，下游節(jié)前趁勢有采購補庫需求，為消費提供有效支撐，整體交投表現(xiàn)維持平穩(wěn) （四）冷軋: 上周黑色期貨盤面震蕩運行，市場價格漲跌互現(xiàn)。

周報

中信建投期貨：氧化鋁期貨低位震蕩

氧化鋁期貨低位震蕩，跌幅略有收窄，現(xiàn)貨價格小幅下跌國內北方區(qū)域現(xiàn)貨低至3050元/噸左右，海外離岸成交價格下跌至368美元/噸，出口窗口保持關閉隨著期貨盤面進一步下跌，期現(xiàn)商倉單銷售成交增加，將消化部分庫存?zhèn)}單當前倉單總量超30萬噸，依然對期貨近月合約施加較大壓力成本端看晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)基本進入全面虧損，山東地區(qū)部分氧化鋁廠出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，企業(yè)檢修逐步增多，短期成本支撐較為穩(wěn)定另一方面，氧化鋁新投產能仍在放量，同時對于下游消費而言，由于現(xiàn)貨供應持續(xù)寬松，非鋁及鋁企都有降低原料庫存的計劃，這使得氧化鋁仍處于累庫階段，氧化鋁反彈空間有限。

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國信期貨：氧化鋁夜間再度觸及新低

周三夜間，氧化鋁報收2878元/噸，下跌1.61%夜間，氧化鋁期貨繼續(xù)向下探底并觸及新低2877元/噸近期雖有減產、檢修消息傳出，但影響規(guī)模及時間上的階段性都較為有限，需求側較為穩(wěn)定，且在海外氧化鋁價格下跌的情況下，氧化鋁出口窗口關閉，出口需求也有所下降，氧化鋁新投產釋放帶來的供應過剩預期持續(xù)對氧化鋁盤面價格形成壓制整體而言，氧化鋁期價已跌破行業(yè)平均成本線，預計震蕩運行，關注成本動態(tài)變化及產能運行情況，暫時觀望。

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月評：供應過剩壓力暫未緩解 3月氧化鋁價格繼續(xù)下探

另外，近日受氧化鋁盤面價格下跌影響，部分期現(xiàn)商交易活躍度提升 第二，近期部分氧化鋁實施壓產或計劃檢修，但從現(xiàn)有規(guī)模來看暫未對市場造成顯著影響，整體悲觀情緒仍較濃另外，電解鋁企業(yè)繼續(xù)通過招標采購、逢低價補庫等方式保持現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，帶動價格小幅下調 第三，隨著期貨價格持續(xù)走弱，部分倉單轉現(xiàn)貨成交價大幅下跌，對現(xiàn)貨市場不斷施壓另外，由于氧化鋁企業(yè)需要履行長單交付以及壓低未來生產成本以維持可持續(xù)發(fā)展，直至月末國內規(guī)模性減產仍未出現(xiàn)，供應過剩壓力暫未緩解。

月報

正極材料早間提示（20250402）

一、關注點 1、近日，安徽省合肥市生態(tài)環(huán)境局正式發(fā)布了《合肥融捷動力電池循環(huán)利用有限公司動力電池循環(huán)利用項目》的環(huán)境影響評價信息第一次公示。

早間提示