國信期貨：鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強

周五夜間，鋁合金報收19470元/噸，上漲0.31%隨著鋁價的上漲，鋁合金有所跟漲，但供需雙弱的基本面也將限制鋁合金的上漲空間當前鋁合金行業(yè)平均成本碎廢鋁價格走高有所抬升，行業(yè)利潤呈現(xiàn)負值，成本將是鋁合金價格的重要支撐短期來看，鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預計鋁合金將逐漸進入震蕩期

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瑞達期貨：滬鋁的消費預計將受季節(jié)因素影響而回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)新增產(chǎn)能及減產(chǎn)檢修皆有出現(xiàn)，但因為開工率及總產(chǎn)能皆處高位，故增量部分較為零星進出口方面，由于國際貿(mào)易關系的緩和，中美之間有一段時間暫停關稅征收，冶煉廠或有“搶出口”等操作，提升冶煉廠生產(chǎn)積極性，國內(nèi)供應量級維持相對充足狀態(tài)電解鋁需求方面，下游消費旺季過渡至淡季，鋁材加工企業(yè)訂單有所回落在貿(mào)易關系緩和以及國內(nèi)宏觀政策擴大內(nèi)需的背景下，滬鋁的消費預計將受季節(jié)因素影響而回落，但由于宏觀環(huán)境方面的刺激和支撐，整體回落幅度可控，僅小幅收減，庫存保持相對低水平區(qū)間運行。

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廣州期貨：鋁價弱現(xiàn)實影響承壓回調(diào)

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復工復采，國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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國信期貨：關注宏觀情緒對鋁價影響

周五夜間，滬鋁報收20545元/噸，上漲0.51%，倫鋁報收2680.5美元/噸，上漲1.78%據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2024年四季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長5.4%，比三季度加快0.8個百分點，國內(nèi)各項最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁，給予市場一定信心，推動鋁價上漲特朗普將于1月20日正式上任，關注市場情緒變化基本面而言，鋁價成本端的底部支撐持續(xù)下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業(yè)開工率已持續(xù)下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，鋁錠庫存反季節(jié)性去庫給鋁價帶來一定向上的動力，關注庫存的動態(tài)變化。

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瑞達期貨：滬鋁期價將受淡季影響偏弱運行

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書據(jù)褐皮書顯示，美國經(jīng)濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經(jīng)濟增長將放緩國內(nèi)方面，2024年中國經(jīng)濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領域設備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：滬鋁期價將受淡季影響偏弱運行

隔夜滬鋁主力合約先跌后漲，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美國6月通脹全面降溫，進一步提振美聯(lián)儲官員相信可以很快降息的信心 國內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟增速保持平穩(wěn)，樓市基本面預期明顯改善，市場看好三中全會將明確重大改革方向，提振市場信心，宏觀政策有望加碼寬松 基本面，供應方面，隨著內(nèi)蒙、四川等地的通電，整體供應將有穩(wěn)定增長，從下游需求來看，在淡季的背景下，下游鋁材開工率有所下滑。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化對鋁價影響

周四夜間，滬鋁報收20195元/噸，下跌0.32%，倫鋁報收2496美元/噸，下跌0.62%在淡季基本面趨弱的壓力下，多頭情緒進一步回落，滬鋁期貨整體持倉量回落至50萬手以下的中值區(qū)間，資金轉向觀望謹慎而宏觀事件及政策仍是未來的不確定性因素，使得鋁價具備階段性向上反彈的動能預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁報收3781元/噸，上漲0.37%云南復產(chǎn)進入尾聲，下游需求增量有限。

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瑞達期貨：氧化鋁短期供需不受影響

夜盤AO2407合約跌幅0.05%宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3% 基本面，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復產(chǎn)消息，但市場預期6月復產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應緊張或將逐漸緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。

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Mysteel：氧化鋁期貨價格大跌背后的邏輯淺析及對現(xiàn)貨價格的影響

首先，本輪價格上漲的導火索是什么？是澳洲兩家氧化鋁廠由于不可抗力影響未來合同執(zhí)行？答案顯然不是！是海外氧化鋁供應偏緊的格局短期得不到緩解，目前國內(nèi)流通的現(xiàn)貨又持續(xù)偏緊，且短期內(nèi)原料端無法支撐氧化鋁廠實施大規(guī)模復產(chǎn)。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁期價受到情緒影響隨之走強

夜盤AO2405合約漲幅0.83%宏觀上，美聯(lián)儲主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數(shù)據(jù)表明央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心，整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預期，美元指數(shù)或得到一定提振 基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應偏緊的格局或將持續(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復產(chǎn)企業(yè)積極性向好。

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氧化鋁早評：期貨價格表現(xiàn)震蕩偏強 氧化鋁受運力緊張影響

【現(xiàn)貨價格】4月16日Mysteel山西氧化鋁價格3265元/噸漲5元/噸，河南氧化鋁價格3300元/噸，山東氧化鋁價格3270元/噸漲5元/噸，廣西氧化鋁價格3420元/噸，貴州氧化鋁價格3390元/噸，當前市場可流通的現(xiàn)貨量仍偏緊。

日報

中信建投期貨：氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保、檢修問題影響

礦石供應整體偏緊，同時氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保、檢修問題影響，供應整體暫未表現(xiàn)過剩局面消費端云南地區(qū)電解鋁企業(yè)限產(chǎn)，對西南地區(qū)消費的影響將逐步顯現(xiàn)，預計后續(xù)南北現(xiàn)貨價差將逐步擴大 短期氧化鋁12合約運行區(qū)間2950-3050元/噸，操作建議前空可逢低止盈部分倉位

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弘業(yè)期貨：短線能源價格對鋁價影響較大

隔夜原油大跌，倫鋁沖高回落轉跌收中陰，收于2506美元滬鋁大幅低開，沖高回落收小陽，收于19240滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向觀望短線能源價格對鋁價影響較大，中期低庫存和成本支撐，滬鋁中期可能延續(xù)18000上方震蕩或溫和反彈走勢上方壓力20000，下方支撐18500 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：宏觀情緒在近期對鋁期價走勢影響較大

宏觀上，短期的數(shù)據(jù)及悲觀情緒的釋放讓美元指數(shù)高位回落，有色提振，投資者普遍關注周四即將發(fā)布的美國通脹數(shù)據(jù) 供應端，國內(nèi)鋁土礦供應仍較緊，氧化鋁有一半以上產(chǎn)能處于虧損，后期或有減產(chǎn)預期，對鋁土礦的需求或減少；電解鋁方面云南地區(qū)仍維持 20%的減產(chǎn)幅度，河南部分電解鋁企業(yè)因采暖季到來加上盈利不佳，計劃減產(chǎn) 10%-15%，北方部分區(qū)域因環(huán)保要求也有減產(chǎn)計劃，供應端擾動較多。

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神火股份：鋁期貨等產(chǎn)品價格下跌會影響公司銷售收入

7月19日，神火股份在互動平臺表示，近期鋁期貨下跌主要原因是，隨著美元加息，大宗商品價格出現(xiàn)大幅回落，國內(nèi)因為疫情等原因對經(jīng)濟和消費需求有所擔憂產(chǎn)品價格下跌會影響公司的銷售收入

國內(nèi)資訊

【冠通期貨】鋁價短期會受累庫影響 中長期基本還是看漲

受訪人員：冠通期貨股份有限公司研究員 姚躍薪 客戶觀點：供給端，冬奧會山東氧化鋁減產(chǎn)，2月氧化鋁收緊預期下支撐電解鋁成本上行冬季能源短缺矛盾仍在，預計高電價導致的海外減產(chǎn)仍將在一季度維持國內(nèi)產(chǎn)能長期仍是會受雙碳政策影響，隨著能耗雙控的放松和鋁企利潤的回升，部分產(chǎn)能復產(chǎn)，而云南枯水季期間增產(chǎn)規(guī)模受限，預計一季度投、復產(chǎn)規(guī)模較低。

鋁

華泰期貨:關注國內(nèi)疫情對供應的影響，鋁價維持強勢

鋅： 現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水0.75美元/噸，前一交易日升水0.5美元/噸上海0#鋅主流成交于25150~25180元/噸，雙燕成交于25160~25220元/噸；0#鋅普通對2203合約報升水0~50元/噸，雙燕對2203合約報升水40~60元/噸；1#鋅主流成交于25080~25110/噸昨日鋅價下跌，早間持貨商升水下調(diào)，對2203合約報至升水0~50元/噸，市場成交仍不佳，持貨商主動下調(diào)升水出貨，對均價亦跌至貼水。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預計有所增強，若有進一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點需要注意假期前國內(nèi)獲利結算引起的價格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風險事件帶來的價格突破驅動，預計價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價方面，鋁價先抑后揚，周度后程止跌，現(xiàn)貨價格隨盤反彈上行，目前供應仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對電解鋁價格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（9/29）

非交割品普遍成交在20400元/噸企業(yè)訂單情況好轉，廠內(nèi)幾乎沒有成品庫存，部分企業(yè)交貨期延長，整體訂單較好，但企業(yè)原料仍然處于緊缺狀態(tài)，企業(yè)高價采購原料，部分企業(yè)因原料緊缺，國慶放假停爐時間將延長，壓鑄接貨意愿較高，但價格高企，不少壓鑄企業(yè)以剛需采購為主導市場整體成交較好 華南地區(qū)：上周五滬鋁期貨價格小幅回調(diào)，但鋁價總體保持穩(wěn)定隨著國慶假期臨近，鋁廠備貨需求上升，采購原料較為積極受廢鋁供應偏緊影響，其價格持續(xù)處于高位，從成本端對ADC12價格構成支撐。

行情簡評

2025世界制造業(yè)大會同期論壇暨第五屆智能家電新材料應用論壇再生鋁分論壇圓滿落幕

他指出套期保值最原始的保值方式是數(shù)量相等、品種相同、方向相反但在實踐中，這種方式往往效果并不好風險對沖的目的是為了實現(xiàn)價格的風險保護，并非是為了實現(xiàn)利用期貨市場進行實貨買賣因此，需要抓住風險對沖這一“核心” 上栗縣科源冶金材料有限公司總經(jīng)理 李磊 李磊先生在報告《廢鋁熔化機理及高效處理渣氣的方法》中指出，在再生鋁金屬熔化過程中影響出水率的因素只有一個“燒損”，因為在熔化過程中能夠使金屬鋁變?yōu)榉墙饘俚囊蛩刂挥幸粋€“燒損”影響鋁燒損的因素只有兩個，一個是氧氣，另一個是水。

會議報道