上期所就鑄造鋁合金期貨合約、期權合約和業(yè)務細則公開征求意見

根據(jù)《中華人民共和國期貨和衍生品法》《期貨交易管理條例》《期貨交易所管理辦法》等有關法律法規(guī)和規(guī)章，上海期貨交易所起草了《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業(yè)務細則》，現(xiàn)向社會公開征求意見 請將對上述合約和業(yè)務細則的有關意見和建議，以書面或者電子郵件等形式于2025年5月6日之前反饋至上海期貨交易所您的反饋信息同時表明您同意將您的聯(lián)系信息和資料被上海期貨交易所使用，并僅用于本公告所述征求意見事宜，敬請知悉。

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國內期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

4月7日，國內期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2780-2900元/噸

氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨成交價格跌幅收窄4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開以當前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價跌至2966附近，折盤面價略高于05合約，貿易商接倉單的意愿有所提升。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

假期期間倫鋁走勢出現(xiàn)快速下跌后逐漸向上修復，漲跌幅為-0.16%，資訊方面，國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預期的484月非農就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預期的13萬人，市場預計6月份降息可能性降低國內方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

宏觀方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩運行，國際方面，美聯(lián)儲多位官員發(fā)聲表明，若關稅對導致失業(yè)率上升、通脹問題以及經濟增速造成的影響得以明確，或將開啟降息，普遍預計節(jié)點在6月以后國內方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當前階段繼續(xù)加大流動性支持力度，穩(wěn)定市場預期 基本面上，電解鋁供給端，冶煉廠利潤情況較好，前期部分因虧損而停減產的情況已復產完成，令國內在運行產能小幅提升，國內供應量相對充足。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩運行，宏觀方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當前階段繼續(xù)加大流動性支持力度，穩(wěn)定市場預期 基本面上，原材料端，幾內亞雨季的臨近，鋁土礦或有集中發(fā)運的現(xiàn)象，并且隨著雨季進行，發(fā)運量逐步下降短期而言國內鋁土礦港口庫存及未來到港量將相對充足。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 宏觀方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，國際方面，美國3月未季調CPI年率為2.4%，創(chuàng)半年低位，低于2.6%的市場預期市場幾乎完全定價美聯(lián)儲6月降息特朗普稱通脹已下降國內方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響從邊際變化看，提振消費需求等政策效應進一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結構有所改善，價格呈現(xiàn)一些積極變化。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩

隔夜氧化鋁震蕩偏強，宏觀方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉口貿易壓力，在豁免的90天內，國內的出口轉口貿易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預期轉差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩偏弱

氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，穆迪：相比中國，美國將更容易受到貿易戰(zhàn)的負面影響中國的進口來源非常廣泛地分布在世界各地，因此來自美國的進口可以被替代，但這將讓美國的相關產業(yè)非常痛苦如果貿易戰(zhàn)繼續(xù)下去，美國可能將很快陷入衰退基本面上，海外鋁土礦發(fā)運提升，進口量或有顯著改善，原料供應壓力趨緩，鋁土礦價格有所承壓氧化鋁供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，從期價反饋來看，預期亦相對悲觀，在此背景下冶煉廠整體開工情況或有所下滑，據(jù)悉部分氧化鋁廠有進行擇機檢修的意向以控制偏多的供給，故國內氧化鋁供給量級或有小幅收斂。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩偏弱交易

隔夜氧化鋁震蕩偏弱走勢，宏觀方面，中方對原產美國所有進口商品加征34%關稅：中國已經并將繼續(xù)采取堅決措施，維護自身主權安全發(fā)展利益基本面上，海外鋁土礦發(fā)運提升，進口量或有顯著改善，原料供應壓力趨緩，鋁土礦價格有所承壓氧化鋁供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，從期價反饋來看，預期亦相對悲觀，在此背景下冶煉廠整體開工情況或有所下滑，據(jù)悉部分氧化鋁廠有進行擇機檢修的意向以控制偏多的供給，故國內氧化鋁供給量級或有小幅收斂。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅收跌美國3月ISM制造業(yè)PMI頭49，不及預期，今年首次萎縮其中價格指數(shù)連續(xù)第二個月大漲，工廠訂單和就業(yè)均低迷2月J0LTS職位空缺不及預期，美國勞動力市場溫和放緩，宏觀情緒整體偏空基本面看進口鋁錠同比下滑明顯，國內供應壓力減弱需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升，周二日度鋁社會庫存錄得66.24萬噸，下降0.8噸隨著鋁價回落，部分保值單貨源低價流出，對現(xiàn)貨市場略有沖擊，下游逢低剛需買入，基本面有所支撐，后續(xù)繼續(xù)關注美國對等關稅的落地情況。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內外經濟金融形勢擇機降準降息基本面上，海外鋁土礦發(fā)運量或有提升，價格方面重心略下移，土礦供應預計將逐步增多氧化鋁供給方面，盡管氧化鋁利潤大幅回撤，但行業(yè)未出現(xiàn)大幅減產，且市場預期后續(xù)會有部分新增氧化鋁產能陸續(xù)投產放量，國內氧化鋁供給或將繼續(xù)保持相對寬松格局氧化鋁需求方面，下游電解鋁廠利潤修復，加之消費旺季節(jié)點當下需求預期向好，生產意愿與運行產能有所增長。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國第四季度實際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率下修至2.6%國內方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內外經濟金融形勢擇機降準降息基本面上，電解鋁供應端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價格偏強運行，加之需求方面預期的轉好，令其在運行產能穩(wěn)中有升，生產意愿較強，整體供給量或將穩(wěn)步增長電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點令鋁材加工企業(yè)的消費預期有所提振，加之海內外鋁價價差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或將穩(wěn)步提升。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩偏弱

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：當面臨大量不確定性時，必須等待情況明朗美聯(lián)儲威廉姆斯：當前適度限制性的貨幣政策“完全合適”；美聯(lián)儲理事沃勒：我傾向于繼續(xù)當前的資產負債表縮減速度隨著我們逐步接近充足的儲備水平，放緩或停止減持將是合適的國內方面，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，擇機降準降息。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，擇機降準降息基本面上，原料端鋁土礦進口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內氧化鋁在運行增減并行，暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價格快速走低至成本線而大面積減產現(xiàn)象，整體供給量上仍顯偏多氧化鋁需求方面，國內電解鋁產能受消費旺季因素拉動，復產持續(xù)推進，令氧化鋁需求穩(wěn)定增長。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20500-21100元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌美國3月制造業(yè)PMI初值意外重回萎縮，服務業(yè)PMI優(yōu)于預期但前景信心低迷、關稅導致材料成本飆漲不過特朗普關稅立場有所軟化，美元小幅走強，美債收益率小幅回升基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強，進口窗口持續(xù)關閉，1-2月進口鋁錠同比下滑25%，國內供給壓力有所緩解周一國內鋁錠及鋁棒庫存保持去化，下游企業(yè)采購情緒尚可現(xiàn)貨端持貨商挺價出售，市場均價到小升水成交，短期基本面仍給與鋁價支撐。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2900-3200元/噸

隔夜氧化鋁期貨沖高小幅回落，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前海外氧化鋁價格最新成交價格下跌至395美元/噸，出口窗口再次關閉按目前成交價算晉豫地區(qū)多數(shù)氧化鋁生產企業(yè)面臨虧損，同時也接近山東地區(qū)成本線目前部分氧化鋁企業(yè)檢修逐步提上議程，也有部分氧化鋁廠因礦石供應問題而出現(xiàn)壓產，但總體而言大規(guī)模減產的意愿暫不強烈截至上周五，全國氧化鋁運行9290萬噸，較之前降70萬噸，開工率85.8%電解鋁運行產能4403.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.11，處于供應偏寬松階段。

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