瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，國際方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，美國第一季度勞動生產(chǎn)率年化季環(huán)比下降0.8%，自2022年以來首次下降單位勞動力成本躍升5.7%，為一年來最大增幅國內(nèi)方面，商務(wù)部部長王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額超1.3萬億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長期特別國債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

假期期間倫鋁走勢出現(xiàn)快速下跌后逐漸向上修復(fù)，漲跌幅為-0.16%，資訊方面，國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預(yù)期的484月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預(yù)期的13萬人，市場預(yù)計(jì)6月份降息可能性降低國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，美聯(lián)儲多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對導(dǎo)致失業(yè)率上升、通脹問題以及經(jīng)濟(jì)增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_啟降息，普遍預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)在6月以后國內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當(dāng)前階段繼續(xù)加大流動性支持力度，穩(wěn)定市場預(yù)期 基本面上，電解鋁供給端，冶煉廠利潤情況較好，前期部分因虧損而停減產(chǎn)的情況已復(fù)產(chǎn)完成，令國內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，國內(nèi)供應(yīng)量相對充足。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，國際方面，美國3月未季調(diào)CPI年率為2.4%，創(chuàng)半年低位，低于2.6%的市場預(yù)期市場幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲6月降息特朗普稱通脹已下降國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)一些積極變化。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內(nèi)電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

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國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

4月7日，國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅收跌美國3月ISM制造業(yè)PMI頭49，不及預(yù)期，今年首次萎縮其中價(jià)格指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月大漲，工廠訂單和就業(yè)均低迷2月J0LTS職位空缺不及預(yù)期，美國勞動力市場溫和放緩，宏觀情緒整體偏空基本面看進(jìn)口鋁錠同比下滑明顯，國內(nèi)供應(yīng)壓力減弱需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升，周二日度鋁社會庫存錄得66.24萬噸，下降0.8噸隨著鋁價(jià)回落，部分保值單貨源低價(jià)流出，對現(xiàn)貨市場略有沖擊，下游逢低剛需買入，基本面有所支撐，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美國對等關(guān)稅的落地情況。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國第四季度實(shí)際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率下修至2.6%國內(nèi)方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點(diǎn)令鋁材加工企業(yè)的消費(fèi)預(yù)期有所提振，加之海內(nèi)外鋁價(jià)價(jià)差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或?qū)⒎€(wěn)步提升。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩偏弱

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：當(dāng)面臨大量不確定性時(shí)，必須等待情況明朗美聯(lián)儲威廉姆斯：當(dāng)前適度限制性的貨幣政策“完全合適”；美聯(lián)儲理事沃勒：我傾向于繼續(xù)當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度隨著我們逐步接近充足的儲備水平，放緩或停止減持將是合適的國內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20500-21100元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌美國3月制造業(yè)PMI初值意外重回萎縮，服務(wù)業(yè)PMI優(yōu)于預(yù)期但前景信心低迷、關(guān)稅導(dǎo)致材料成本飆漲不過特朗普關(guān)稅立場有所軟化，美元小幅走強(qiáng)，美債收益率小幅回升基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強(qiáng)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，1-2月進(jìn)口鋁錠同比下滑25%，國內(nèi)供給壓力有所緩解周一國內(nèi)鋁錠及鋁棒庫存保持去化，下游企業(yè)采購情緒尚可現(xiàn)貨端持貨商挺價(jià)出售，市場均價(jià)到小升水成交，短期基本面仍給與鋁價(jià)支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，全球貿(mào)易博弈-特朗普敦促美聯(lián)儲降息，稱美國關(guān)稅開始影響經(jīng)濟(jì)歐洲央行行長拉加德：美國對歐25%的關(guān)稅將在第一年內(nèi)使歐元區(qū)增長降低約0.3%，關(guān)稅和報(bào)復(fù)措施可能會使通脹上升0.5%國內(nèi)方面，中國3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個(gè)月維持不變，符合預(yù)期市場普遍認(rèn)為，后續(xù)政策性降息仍需相機(jī)抉擇，結(jié)構(gòu)性降息和降準(zhǔn)有望優(yōu)先落地，LPR下調(diào)時(shí)點(diǎn)或后移。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20500-21100元/噸

美國消費(fèi)復(fù)蘇乏力，2月零售銷售環(huán)比增長0.2%遠(yuǎn)不及預(yù)期特朗普政府將于4月2日征收廣泛的對等關(guān)稅，并針對特定行業(yè)征收額外關(guān)稅兩年期美債收益率創(chuàng)兩周新高，美元指數(shù)一度逼近五個(gè)月低谷，有色板塊略有承壓基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁凈多頭持倉較為集中，外盤走勢偏強(qiáng)國內(nèi)本周一鋁錠及鋁棒社會庫存總量續(xù)降0.9萬噸至116.2萬噸，去庫幅度略有放緩，在鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)之后，下游觀望情緒較濃，消化自身庫存為主，周一滬鋁注冊倉單開始回升，現(xiàn)貨整體表現(xiàn)略微偏弱，鋁價(jià)上方壓力仍存。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，國際方面，美國2月通脹全面降溫美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比放緩至2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場預(yù)期2月核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)2021年4月來新低，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場預(yù)期國內(nèi)方面，央行召開擴(kuò)大會議指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國內(nèi)前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)產(chǎn)能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價(jià)格快速走低，令利潤修復(fù)、生產(chǎn)意愿加強(qiáng)。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20500-21100元/噸

美國2月CPI全線超預(yù)期降溫，同比增長放緩至2.8%，核心CP增速3.1為四年最低交易員提高對美聯(lián)儲降息的押注，預(yù)計(jì)年內(nèi)至少降息兩次特朗普鋼鐵關(guān)稅實(shí)施，歐盟加拿大計(jì)劃反制，宏觀整體偏空基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強(qiáng)，海外現(xiàn)貨保持升水國內(nèi)鋁錠及鋁棒庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，本周一庫存保持小幅下滑趨勢下游加工企業(yè)開工率緩慢提升，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩在鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)之 后，下游觀望情緒較濃，消化自身庫存為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩偏弱

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，紐約聯(lián)儲最新消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，美國2月短期通脹預(yù)期上升，中長期通脹預(yù)期持穩(wěn)，公眾對未來一年金融形勢惡化的預(yù)期為2023年11月以來最強(qiáng)國內(nèi)方面，發(fā)改委：今年“兩新”政策加力擴(kuò)圍，設(shè)施農(nóng)業(yè)新納入支持范圍，正在加快更新改造要用好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策工具，發(fā)揮投貸聯(lián)動作用基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國內(nèi)四川、廣西等地多家早前減產(chǎn)企業(yè)，陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將增長，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的局面。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒表示，不認(rèn)為有必要在三月降息；美聯(lián)儲仍需要更多數(shù)據(jù)來了解經(jīng)濟(jì)前景；可能在3月美聯(lián)儲會議之后看到降息；2025年進(jìn)行兩次降息的預(yù)期仍然合理國內(nèi)方面，央行行長潘功勝表示，今年，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國內(nèi)四川、廣西等地多家早前減產(chǎn)企業(yè)，陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將增長，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的局面。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-21000元/噸

美暫時(shí)豁免加墨關(guān)稅，美元指數(shù)抹平大選后漲幅、創(chuàng)四個(gè)月新低，有色金屬集體走強(qiáng)美國2月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，降息預(yù)期再次回升，今日關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)情況，宏觀情緒整體有所改善基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回升10多萬噸消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，昨日國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存87.10萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存30.41萬噸，環(huán)比周一減少1.01萬噸進(jìn)入3月，下游開工率持續(xù)回升，庫存出庫數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水小幅回升，市場交投有所改善。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩走弱

滬鋁主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨平水，基差走弱國際方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，預(yù)期50.5，前值50.9美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7，為2022年6月以來新高，預(yù)期51.6，前值51.6國內(nèi)方面，全國政協(xié)十四屆三次會議舉行首場新聞發(fā)布會大會新聞發(fā)言人劉結(jié)一表示，中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-20800元/噸

美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，數(shù)據(jù)不及預(yù)期新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)萎縮，同時(shí)材料采購價(jià)格指數(shù)飆升至2022年6月以來的最高水平，凸顯通脹壓力而美國關(guān)稅政策的實(shí)施，將加大市場對美國發(fā)生滯脹的擔(dān)憂，宏觀情緒偏空基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸累庫背景下，現(xiàn)貨升水上漲乏力，下游仍按需采購為主，鋁價(jià)短期維持震蕩。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-20700元/噸

美國將從4月2日起對進(jìn)口自墨西哥的商品和進(jìn)口自加拿大的非能源類商品征收25%的關(guān)稅，決定對歐盟征收25%關(guān)稅，長期來 看關(guān)稅的大幅提升將對終端消費(fèi)有所抑制之前美國提到可能取消對俄鋁的制裁，消息面整體利空基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周國內(nèi)鋁錠及鋁棒社會庫存總量持續(xù)攀升，與近七年同期相比處于較高水平，短期鋁價(jià)上方壓力仍存不過近期無錫市場庫存略有改善，華東市場現(xiàn)貨短期較為堅(jiān)挺，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行概率較大。

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