國(guó)信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局

供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場(chǎng)的采貨情緒以及市場(chǎng)資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺(tái)后期價(jià)的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局，建議暫時(shí)觀望為宜

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持在高位運(yùn)行

由于巴西Juruti港口電力供應(yīng)出現(xiàn)故障，附近的航道內(nèi)有一艘擱淺的船只，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鋁土礦運(yùn)輸受到影響，或?qū)Ξ?dāng)?shù)啬戤a(chǎn)能383萬(wàn)噸的氧化鋁企業(yè)運(yùn)行造成干擾，短期情緒面利多國(guó)內(nèi)氧化鋁基本面仍然較為強(qiáng)勁，供應(yīng)端隨著魏橋遷建項(xiàng)目的產(chǎn)出以及博賽輪檢結(jié)束，現(xiàn)貨供給將邊際改善需求端冬儲(chǔ)剛性采購(gòu)的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開(kāi)始停產(chǎn)檢修，高成本對(duì)鋁廠開(kāi)工的負(fù)反饋開(kāi)始顯現(xiàn)，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫(kù)存仍處于去庫(kù)階段，部分鋁廠原料庫(kù)存處于較低水平，對(duì)氧化鋁存在剛需，預(yù)計(jì)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持在高位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張

【現(xiàn)貨價(jià)格】 10月24日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格4880元/噸漲40元/噸，河南氧化鋁價(jià)格4820元/噸漲45元/噸，山東氧化鋁價(jià)格4825元/噸漲40元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格4755元/噸漲40元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格4765元/噸漲55元/噸。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩運(yùn)行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)宏觀方面，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實(shí)已確定的政策舉措，及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措 基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋁土礦暫未見(jiàn)更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：氧化鋁期貨價(jià)格大跌背后的邏輯淺析及對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響

從3月開(kāi)始，雖然鋁價(jià)從19000元/噸漲至21000元/噸，但氧化鋁價(jià)格從3200元/噸漲至3800元/噸，折合單噸電解鋁成本增加1150元/噸，實(shí)際鋁廠盈利不及預(yù)期隨著今日鋁價(jià)的大幅下跌，為維持下游盈利空間，多頭資金開(kāi)始回撤，氧化鋁期貨價(jià)格也隨之回落 圖3：中國(guó)氧化鋁期現(xiàn)基差走勢(shì)圖 （單位：元/噸） 最后，氧化鋁期貨價(jià)格大幅下跌是否會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格隨之回調(diào)？作者認(rèn)為：在基差沒(méi)有完全收縮到倉(cāng)單貨釋放的情況下，短期市場(chǎng)流通現(xiàn)貨緊張的問(wèn)題無(wú)法得到緩解，持貨商挺價(jià)惜售情緒依舊較濃，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)繼續(xù)維持高位。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評(píng)：氧化鋁期貨盤(pán)面延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 現(xiàn)貨價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨價(jià)格】5月21日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3770元/噸漲10元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3710元/噸漲10元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3690元/噸漲15元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3780元/噸漲20元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3740元/噸漲10元/噸。

日?qǐng)?bào)

氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格維持震蕩調(diào)整 現(xiàn)貨成交仍集中于北方

【現(xiàn)貨價(jià)格】4月9日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3260元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3300元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3260元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3420元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3390元/噸，持貨商報(bào)價(jià)及成交價(jià)格逐漸企穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)

北方雨雪天氣影響，部分企業(yè)礦石補(bǔ)充及氧化鋁成品發(fā)運(yùn)效率緩慢，在前期發(fā)生減產(chǎn)的背景下，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)仍然偏緊，生產(chǎn)廠家以保長(zhǎng)單交付為主，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)目前當(dāng)月合約價(jià)格已高于山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格，貿(mào)易商盤(pán)面接貨意愿下降當(dāng)月合約持倉(cāng)量仍在下滑，交割風(fēng)險(xiǎn)略有減弱 短期氧化鋁03合約運(yùn)行區(qū)間寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3200-3400元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸

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Mysteel日?qǐng)?bào)：氧化鋁期貨價(jià)格漲停 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲

一、市場(chǎng)總結(jié) 22日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上漲從市場(chǎng)了解到，北方煤礦事故頻發(fā)導(dǎo)致區(qū)域強(qiáng)化安全生產(chǎn)監(jiān)管，同時(shí)北方多地寒潮暴雪來(lái)襲，鋁礦山開(kāi)采受限，國(guó)產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張加之北方各地區(qū)重污染天氣橙色預(yù)警陸續(xù)發(fā)布，當(dāng)?shù)匮趸?em class='keyword'>鋁廠焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行 二、今日價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，海外氧化鋁價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（5/14）

鋁價(jià)連續(xù)反彈，但市場(chǎng)交投氛圍未出現(xiàn)明顯變化，合金錠企業(yè)按需積極采購(gòu)原料，下游壓鑄企業(yè)需求較弱，剛需采購(gòu)為主整體成交一般 進(jìn)口合金錠：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)100元/噸，馬來(lái)西亞ADC12報(bào)價(jià)在19300元/噸左右，受滬鋁盤(pán)面拉漲影響，市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn)，但昨日市場(chǎng)成交較上一交易日有所下降，短期需求仍剛需為主 【期貨市場(chǎng)】 電解鋁：5月14日電解鋁期貨夜盤(pán)主力Al2506合約收于20155元/噸，漲160元/噸，開(kāi)盤(pán)19995元/噸，最高20185元/噸，最低19950元/噸，總持倉(cāng)15.78萬(wàn)噸，日倉(cāng)差-2609手；上期所電解鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為6.13萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.08萬(wàn)噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)信期貨：氧化鋁夜間增倉(cāng)反彈

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2832元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉(cāng)1.6萬(wàn)余手在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤(pán)面出現(xiàn)空頭大幅減倉(cāng)離場(chǎng)的情況，帶動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈目前來(lái)看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會(huì)庫(kù)存及交易所倉(cāng)單均出現(xiàn)下降，也給予價(jià)格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁反彈持續(xù)性有待考驗(yàn)

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2810元/噸，下跌0.5%在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤(pán)面出現(xiàn)空頭大幅減倉(cāng)離場(chǎng)的情況，帶動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈目前來(lái)看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會(huì)庫(kù)存及交易所倉(cāng)單均出現(xiàn)下降，也給予價(jià)格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演及價(jià)格預(yù)測(cè)

近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量下降，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，持貨商挺價(jià)情緒增加，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)反彈跡象但是期貨價(jià)格卻不斷下探，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)差異化走勢(shì)造成此現(xiàn)象發(fā)生的主因是：市場(chǎng)關(guān)注的核心矛盾點(diǎn)不一致！現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)注短期供需，而期貨市場(chǎng)關(guān)注未來(lái)成本支撐因此，本文從氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演以及成本推演兩個(gè)方面對(duì)未來(lái)氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè) 一、行業(yè)虧損規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致氧化鋁廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力增加 進(jìn)入5月，以合同月均價(jià)2900元/噸進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)5月氧化鋁行業(yè)虧損率高達(dá)65.98%，氧化鋁廠不得不通過(guò)減停產(chǎn)來(lái)降低虧損。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

節(jié)前下游備庫(kù)，節(jié)后社庫(kù)小幅累增后再度去庫(kù)，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬(wàn)噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過(guò)去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過(guò)剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤(pán)面低多機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（5.3-5.9）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢(shì)，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)可能達(dá)到升水500元/噸以上；鋁價(jià)方面，綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來(lái)看，R32制冷劑保供為主，旺季負(fù)荷不減，價(jià)格高位磨合探漲。

周報(bào)

廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

節(jié)前下游備庫(kù)，節(jié)后社庫(kù)小幅累增后再度去庫(kù)，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬(wàn)噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過(guò)去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過(guò)剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤(pán)面低多機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場(chǎng)承壓

截至5月6日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)氧化鋁主力合約最低報(bào)2664元/噸，較2024年10月末4196元/噸的高點(diǎn)已跌超36% 氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格快速且深度地下跌，使得行業(yè)利潤(rùn)被快速擠壓截至4月下旬，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)已處于虧損運(yùn)行狀態(tài) “氧化鋁行業(yè)從全行業(yè)盈利轉(zhuǎn)變?yōu)?0%左右的產(chǎn)能虧損雖然進(jìn)口鋁土礦的價(jià)格從120美元/噸下跌至85美元/噸，但是跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及氧化鋁。

媒體報(bào)道

國(guó)信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩，滬鋁下探

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2700元/噸，下跌0.22%受到近期供應(yīng)端集中減產(chǎn)的影響，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)反彈，北方產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格上漲但氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩邏輯仍然主導(dǎo)期貨市場(chǎng)，期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本考慮到目前氧化鋁主力合約已移倉(cāng)換月至2509合約，未來(lái)市場(chǎng)或?qū)h(yuǎn)期幾內(nèi)亞雨季以及新產(chǎn)能釋放的兌現(xiàn)進(jìn)行交易，存在較大產(chǎn)業(yè)外游資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)套保力量的博弈空間，預(yù)計(jì)氧化鋁仍將以成本為底部支撐，呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：近期影響鋁價(jià)博弈的因素分析

期貨市場(chǎng)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，空頭資金在2萬(wàn)元/噸上方增倉(cāng)明顯 四、產(chǎn)業(yè)鏈套保壓力增加上下游庫(kù)存策略分化 因下游加工企業(yè)利潤(rùn)微薄，企業(yè)通過(guò)“即用即采”降低資金占用，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)價(jià)格敏感度提高，當(dāng)鋁價(jià)回調(diào)可能觸發(fā)補(bǔ)庫(kù)，但高價(jià)位抑制短期采購(gòu)，而上游冶煉廠在利潤(rùn)較高背景下加速出貨，產(chǎn)業(yè)鏈套保比例上升，進(jìn)一步壓制現(xiàn)貨價(jià)格 綜合以上幾點(diǎn)因素，最終使得五一節(jié)后鋁價(jià)呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價(jià)走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價(jià)情況 電解鋁：庫(kù)存或延續(xù)回落，不過(guò)去化速度放緩；關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍存且需求將走弱，套保及投機(jī)資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產(chǎn)能部分恢復(fù)，若礦價(jià)進(jìn)一步回落，虧損收窄，檢修產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)疊加新投產(chǎn)能，供需仍偏空；不過(guò)現(xiàn)貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預(yù)計(jì)低位反復(fù)，關(guān)注礦石跌價(jià)能否持續(xù)及前期檢修產(chǎn)能是否繼續(xù)恢復(fù)，關(guān)注預(yù)期差。

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