國信期貨：謹(jǐn)防氧化鋁沖高回落風(fēng)險(xiǎn)

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2995元/噸，上漲0.17%，主力合約增倉1.3萬余手，多空博弈加劇氧化鋁社會(huì)庫存持續(xù)去庫近半月，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)升水成交，帶動(dòng)價(jià)格上行目前，氧化鋁實(shí)際生產(chǎn)利潤及盤面利潤均修復(fù)至正值，或緩解供應(yīng)端的減產(chǎn)情緒，并刺激停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)同時(shí)，成本的下移也對(duì)氧化鋁價(jià)格存在潛在利空整體而言，氧化鋁供應(yīng)過剩的長期邏輯暫時(shí)難以證偽，情緒推動(dòng)下，氧化鋁短期會(huì)出現(xiàn)超漲風(fēng)險(xiǎn)，建議期價(jià)上漲至3000元/噸一線后，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)量級(jí)保持高位運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先漲后跌，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實(shí)質(zhì)性談判并稱，目前對(duì)華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢(shì)必下調(diào)特朗普稱會(huì)與中國建立良好的關(guān)系國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確下一階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏報(bào)告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。

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國信期貨：氧化鋁反彈高度預(yù)計(jì)有限

周三夜間，氧化鋁主力合約2509報(bào)收2862元/噸，上漲0.81%，減倉5000余手近期，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)、減產(chǎn)以及新產(chǎn)能釋放并存，虧損壓力以及現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變?cè)俣冉o予期價(jià)支撐，并震蕩反彈但供應(yīng)過剩的預(yù)期仍將對(duì)價(jià)格的反彈高度形成壓制預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩，關(guān)注盤面持倉變化，短線操作

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國信期貨：鋁價(jià)重心下挫后暫難回到前高

周三夜間，倫鋁報(bào)收2388.5美元/噸，上漲0.7%，滬鋁報(bào)收19635元/噸，上漲0.33%美元走弱，給予外盤鋁價(jià)反彈空間目前正處于各國就關(guān)稅政策的博弈談判階段，前期悲觀情緒有所緩和，但關(guān)稅政策對(duì)整體需求的負(fù)面影響較為確定，鋁價(jià)重心下挫后暫難回到前高基本面而言，供應(yīng)穩(wěn)定維持在較高水平，需求及庫存去化的支撐使得鋁價(jià)體現(xiàn)出一定抗跌性，但值得注意的是，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，且光伏“搶裝潮”也來到尾聲，關(guān)注未來需求側(cè)邊際走弱帶來的價(jià)格支撐松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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高盛預(yù)計(jì)2025年全球鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)58萬噸的過剩

高盛預(yù)計(jì)2025年全球鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)58萬噸的過剩，此前預(yù)計(jì)為短缺7.6萬噸預(yù)計(jì)到2025年第三季度鋁價(jià)將跌至每噸2000美元的月度平均低點(diǎn)

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

隔夜滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅反彈美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，如期維持利率不變，仍預(yù)計(jì)今明年各兩次25個(gè)基點(diǎn)降息，4月1日開始放慢縮表節(jié)奏美聯(lián)儲(chǔ)表示美國經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性加重，下調(diào)2025年增長預(yù)期，上調(diào)通脹預(yù)期，發(fā)言整體偏鴿基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁現(xiàn)貨保持升水格局國內(nèi)本周鋁錠及鋁棒社會(huì)庫存總量保持下滑狀態(tài)，去庫略有放緩近期鋁價(jià)重心下移后，下游剛需采購略有增加，但大幅補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨升水小幅回暖。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國2月零售銷售月率錄得0.2%，低于預(yù)期的增長0.6%，前值從-0.9下修為-1.2%經(jīng)合組織下調(diào)全球增長展望，將美國2025年增長預(yù)測(cè)從2.4%下調(diào)至2.2%，將2026年預(yù)測(cè)從2.1%下調(diào)至1.6%國內(nèi)方面，1-2月國民經(jīng)濟(jì)“成績單”出爐：社會(huì)消費(fèi)品零售總額83731億元，同比增長4.0%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%；全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁建議輕倉逢高拋空交易

滬鋁主力合約先跌后升，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，真的很難預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將如何調(diào)整利率；不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性；很難對(duì)經(jīng)濟(jì)前景形成基礎(chǔ)情景，更傾向于考慮不同的情景由于經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易前景面臨不確定性，利率期貨市場(chǎng)完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息三次，5月降息概率超50%國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)但中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的前景充滿信心。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

滬鋁主力合約小幅反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差持平國際方面，美國2025年1月PCE錄得-0.2%，為2021年2月以來最大降幅，結(jié)束2023年3月以來增長趨勢(shì)核心PCE物價(jià)指數(shù)月率錄得0.3%，符合預(yù)期，創(chuàng)2024年10月以來新高核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.6%，創(chuàng)2024年6月以來新低，符合預(yù)期國內(nèi)方面，央行行長潘功勝透露，下一步，央行將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加大對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步投入實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕。

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廣西宏盛鋁業(yè)年產(chǎn)40萬噸再生鋁工業(yè)產(chǎn)品高端智能化精深加工產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目奠基

2月27日，平果市舉行廣西宏盛鋁業(yè)有限公司年產(chǎn)40萬噸再生鋁工業(yè)產(chǎn)品高端智能化精深加工產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目奠基儀式據(jù)悉，廣西宏盛鋁業(yè)有限公司專注于鋁合金型材、鋁合金錠及鋁制品的研發(fā)與生產(chǎn)，原料主要來源于易拉罐及其他廢鋁資源此次奠基的項(xiàng)目計(jì)劃總投資10億元，占地面積125畝，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值超100億元項(xiàng)目的實(shí)施將有力推動(dòng)平果從傳統(tǒng)鋁產(chǎn)業(yè)基地向現(xiàn)代化綠色智造集群轉(zhuǎn)型升級(jí)

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中信建投期貨：短期鋁價(jià)維持高位震蕩

美國1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%符合預(yù)期，兩年期美債收益率四個(gè)月來首次下破4%，美國通脹擔(dān)憂略有緩和當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在于美關(guān)稅的落地情況，美元先跌后漲基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，上周國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存87.30萬噸，環(huán)比周一持平；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.27萬噸，庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)目前市場(chǎng)對(duì)金三銀四消費(fèi)旺季預(yù)期仍存，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游按需采購為主，短期鋁價(jià)維持高位震蕩。

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中信建投期貨：鋁價(jià)維持高位震蕩

美國經(jīng)濟(jì)在2024年底展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢(shì)，但通脹壓力也較預(yù)期更為頑固而美國關(guān)稅威脅則增加了通脹上行的擔(dān)憂，隔夜 美股大幅走弱，美元重回升勢(shì)，大宗商品短期承壓基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，昨日國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存87.30萬噸，較周一持平;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.27萬噸，較周一下跌0.8萬噸隨著下游加工企業(yè)開工率逐步提升，庫存拐點(diǎn)隱現(xiàn)，鋁價(jià)維持高位震蕩。

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中信建投期貨：氧化鋁反彈高度有限

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所改善，價(jià)格短期止跌并小幅反彈一方面晉豫地區(qū)部分氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入虧損邊緣，成本支撐開始凸顯另一方面，近期氧化鋁出口訂單明顯增多，對(duì)國內(nèi)供應(yīng)壓力有所緩解目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，運(yùn)行產(chǎn)能在9195萬噸左右，需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4390.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.09非鋁需求有所恢復(fù)疊加出口尚可，現(xiàn)貨過剩并不明顯中期來看，供應(yīng)端廣西華異二期產(chǎn)能逐步釋放，河北文豐預(yù)計(jì)投產(chǎn)在3月底，供應(yīng)過剩格局不改。

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瑞達(dá)期貨：鋁價(jià)或有所承壓，輕倉逢高拋空交易

隔夜滬銅主力合約先跌后漲，國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：仍預(yù)計(jì)今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性；古爾斯比：PCE數(shù)據(jù)不太可能像CPI數(shù)據(jù)那樣令人警惕庫格勒：預(yù)計(jì)1月份PCE通脹率為2.4%，核心PCE通脹率為2.6%；距離2%的目標(biāo)還有一定差距國內(nèi)方面，李強(qiáng)：要大力促進(jìn)科技消費(fèi)，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費(fèi)潛力中國人民銀行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，支持科技創(chuàng)新和促進(jìn)消費(fèi)。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁高位震蕩

滬銅：美元下跌刺激，隔夜銅鋁高位震蕩，短線走勢(shì)小幅偏強(qiáng)

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中信建投期貨：滬鋁多單逢高止盈離場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，在進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹繼續(xù)下降，但特朗普關(guān)稅等政策讓通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，考慮暫?；蚍啪廞T直到債務(wù)上限解決基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，但庫存壓力也在顯現(xiàn)目前國內(nèi)鋁錠及鋁棒社會(huì)庫存總量攀升至112.5萬噸，庫存環(huán)比上周激增10.2萬噸(增幅9.9%)，高于去年同期的7.8萬噸增量和7.9%的增幅水平，且累庫速度略有加速態(tài)勢(shì)，鋁價(jià)繼續(xù)反彈動(dòng)能不足。

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弘業(yè)期貨：上周五銅鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌

滬銅：上周五銅鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌，短線高位震蕩，宏觀影響巨大，后續(xù)不確定性較高

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中信建投期貨：鋁價(jià)高位震蕩為主

美國1月PPI同比增幅為近兩年新高，但與PCE通脹相關(guān)部分顯溫和，市場(chǎng)對(duì)該份報(bào)告反應(yīng)偏鴿派，美元指數(shù)小幅走弱，有色金屬短期企穩(wěn)基本面看電解鋁成本進(jìn)一步回落至17000元噸左右，鋁廠冶煉利潤恢復(fù)至3000以上，部分減產(chǎn)鋁企復(fù)產(chǎn)計(jì)劃提前，不過復(fù)產(chǎn)數(shù)量有限對(duì)供應(yīng)影響不大節(jié)后第一周國內(nèi)鋁庫存的累庫情況延續(xù)春節(jié)假期期間略微偏高的態(tài)勢(shì)，疊加當(dāng)前電解鋁利潤已回升至中高水平在 需求沒有出現(xiàn)超預(yù)期改善的情況下，鋁價(jià)繼續(xù)反彈動(dòng)能不足，鋁價(jià)高位震蕩為主。

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中信建投期貨：氧化鋁逢高仍可布局空單

氧化鋁期貨偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌印尼兩大氧化鋁新建項(xiàng)目各100萬噸，近期均開始實(shí)現(xiàn)氧化鋁規(guī)模產(chǎn)出和氫氧化鋁入料焙燒，預(yù)計(jì)海外現(xiàn)貨供給將進(jìn)一步改善國內(nèi)山西某氧化鋁廠計(jì)劃檢修，影響產(chǎn)能60萬噸，不改3月國內(nèi)供應(yīng)過剩趨勢(shì)下游鋁廠剛需補(bǔ)庫條件下的大幅貼水壓價(jià)意愿依舊不減，氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)保持下跌趨勢(shì)目前礦石價(jià)格有承壓下行趨勢(shì)，后續(xù)成本存在下跌空間，部分企業(yè) 選擇在盤面提前賣出以鎖定價(jià)格，新疆地區(qū)倉單庫存有所增加。

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弘業(yè)期貨：銅鋁沖高回落

滬銅:上周五銅鋁沖高回落，短線受消息刺激延續(xù)反彈，中期不確定性較高

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