國信期貨：多重利好驅(qū)動金銀強(qiáng)勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報2991.3美元/盎司，滬金主力合約報694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報34.306美元/盎司，滬銀主力合約報8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實現(xiàn)關(guān)鍵位突破地緣政策擾動與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號形成合力： 1）特朗普政府升級貿(mào)易對抗，在維持對加拿大25%鋼鋁關(guān)稅基礎(chǔ)上，威脅對歐盟酒類征收200%報復(fù)性關(guān)稅（反制歐盟對美威士忌50%關(guān)稅），全球供應(yīng)鏈擾動加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預(yù)估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預(yù)估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個月購買黃金。

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國信期貨：避險需求激增，金銀短期走強(qiáng)?

假日期間，受美國關(guān)稅政策不確定性加劇影響，貴金屬價格大幅上行周一晚間，COMEX黃金主力合約上漲 2.5%，報3397.20美元/盎司，COMEX白銀上行1.665美元，報34.694美元/盎司 貴金屬上漲主因三重利多共振：1）特朗普政府加征鋼鐵關(guān)稅升級全球貿(mào)易摩擦，疊加俄烏沖突惡化及美伊核談判陷入僵局，地緣不確定性推升貴金屬價格；2）美元信用弱化，受美國5月制造業(yè)連續(xù)第四個月萎縮拖累，疊加美聯(lián)儲官員古爾斯比暗示“利率有望15個月內(nèi)明顯降低”，實際利率下行預(yù)期強(qiáng)化黃金吸引力；3）美國制造業(yè)萎縮與關(guān)稅成本傳導(dǎo)加劇“弱增長+高通脹”擔(dān)憂，而加蓬2029年禁錳礦出口、印度電動車進(jìn)口優(yōu)惠關(guān)稅等政策擾動大宗供應(yīng)鏈，進(jìn)一步夯實貴金屬抗滯脹邏輯。

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一德期貨：假期中外盤金銀以上漲為主

假期中外盤金銀以上漲為主，Comex金銀比價顯著回落美債、VIX、美元下跌，美股、原油收漲 消息面上，2026年票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根表示，由于勞動力市場穩(wěn)定、通脹略高于目標(biāo)以及前景不明朗，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注一系列數(shù)據(jù)，以判斷可能需要采取何種應(yīng)對措施2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，在關(guān)稅政策帶來的不確定性消散之后，美聯(lián)儲可以繼續(xù)降息俄烏第二輪談判草草結(jié)束，雙方關(guān)于止戰(zhàn)條件分歧依然巨大。

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一德期貨：隔夜外盤金銀探底回升

隔夜外盤金銀探底回升，Comex金銀比價開始回落VIX、美元、原油下跌，美股、美債收漲 消息面上，華盛頓聯(lián)邦巡回上訴法院恢復(fù)了總統(tǒng)特朗普的最全面關(guān)稅，并要求該案原告在6月5日之前作出回應(yīng)，并要求政府在6月9日之前作出回應(yīng)美國總統(tǒng)特朗普約見美聯(lián)儲主席鮑威爾，敦促其降息；但美聯(lián)儲會談聲明顯示，此次會晤討論了包括增長、就業(yè)和通脹在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，鮑威爾重申了貨幣政策獨(dú)立性2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比認(rèn)為，如果可以通過貿(mào)易協(xié)議或其他方式避免大規(guī)模關(guān)稅，考慮到經(jīng)濟(jì)的基本實力和通脹的走向，美聯(lián)儲很可能會降息。

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國信期貨：關(guān)稅司法拉鋸，金銀避險升溫

周四晚間，受美國關(guān)稅政策不確定性升溫及勞動力市場疲軟數(shù)據(jù)推動，貴金屬價格全線走強(qiáng)COMEX黃金上漲0.6%，報3343.9美元/盎司，COMEX白銀同步上行26.3美分，報33.423美元/盎司；滬金上漲0.96%，報773.78元/克，滬銀跟漲0.28%，報8235元/千克 消息面上，美國關(guān)稅政策陷入司法拉鋸戰(zhàn)，疊加特朗普施壓美聯(lián)儲降息遭拒，暴露政策層激烈博弈；同時經(jīng)濟(jì)滯脹格局持續(xù)固化，一季度GDP雖小幅上修仍陷-0.2%負(fù)增長，PCE物價指數(shù)雖下修卻高企于3.4%，初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期攀升，三重壓力迫使避險資金加速涌入貴金屬。

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瑞達(dá)期貨：黃金近期的跌勢導(dǎo)致白銀走弱

隔夜，滬金主力2508合約漲0.07%報771.1元/克；滬銀主力2508合約跌0.26%報8203元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.48%報3284.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報33.10美元/盎司 美聯(lián)儲最新的會議紀(jì)要顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性較以往明顯上升，在降息問題上更需保持謹(jǐn)慎，傾向于等待關(guān)稅政策等因素進(jìn)一步明朗后再做決定，幾乎所有委員都對關(guān)稅可能長期抬高通脹水平表示憂慮。

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一德期貨：隔夜外盤金銀延續(xù)調(diào)整

隔夜外盤金銀延續(xù)調(diào)整，Comex金銀比價繼續(xù)回升美股、美債下跌，原油、美元、VIX收漲 消息面上，5月FOMC會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性異常高，重申完全有能力等經(jīng)濟(jì)和通脹前景更明朗再行動；“幾乎全體”與會人員提及通脹可能更持久的風(fēng)險；一些與會人員指出，4月資產(chǎn)價格相關(guān)性模式有變——美國股債匯齊跌，若持續(xù)則可能長期影響經(jīng)濟(jì)據(jù)央視新聞報道，美國聯(lián)邦法院阻止了美國總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的關(guān)稅政策生效，據(jù)悉特朗普已決定將對貿(mào)易法庭的裁決提出上訴。

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國信期貨：美元逞強(qiáng)，金銀承壓

周三晚間，受美元走強(qiáng)壓制，COMEX黃金下跌0.2%，報3294.9美元/盎司，COMEX白銀小幅回落15.1美分，報33.160美元/盎司；滬金逆勢微幅上漲0.07%，收于771.10元/克，滬銀小幅下跌0.26%，報8203元/千克 消息面上，地緣風(fēng)險與政策博弈主導(dǎo)市場，俄烏?；鹫勁型七M(jìn)緩和避險情緒，但美伊核協(xié)議不確定性及德國加大軍援烏克蘭支撐貴金屬韌性；美聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放滯脹信號，疊加美歐關(guān)稅磋商膠著，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險或支撐黃金配置價值。

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國信期貨：避險降溫壓制，金銀震蕩調(diào)整

周二晚間，因風(fēng)險情緒有所改善，COMEX黃金下跌1.9%，報3300.40美元/盎司，白銀小幅回落29.8美分，報33.311美元/盎司；滬金跟隨外盤下跌0.79%，收于770.70元/克，滬銀微跌0.07%，報8249元/千克， 消息面上，美歐貿(mào)易博弈擾動與美俄制裁升溫交織，支撐貴金屬避險功能；美國房價走弱強(qiáng)化滯脹交易，佛州立法確認(rèn)金銀貨幣地位提振實物需求，但特朗普集團(tuán)比特幣儲備計劃或階段性分流資金。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回升原油、VIX下跌，美債、美股、美元收漲 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國4月耐用品訂單月率初值-6.3%，預(yù)期-7.9%；美國5月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)98，預(yù)期87名義利率下行幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)回落對黃金支撐增強(qiáng)短端美德利差開始收窄對美元支撐減弱 資金面上，金銀配置資金連續(xù)2日按兵不動，截至5月27日，SPDR持倉922.46噸（-0噸），iShares持倉14217.50噸（+0噸）。

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國信期貨：貿(mào)易地緣角力，金銀整理延續(xù)

周一適逢美國陣亡將士紀(jì)念日假期，美股休市一日截至北京時間周一20:50，外盤貴金屬表現(xiàn)不佳：COMEX黃金微跌0.12%至3332.20美元/盎司，白銀小幅回落0.31%報33.56美元/盎司；內(nèi)盤則漲跌互現(xiàn)，滬金跟隨外盤下跌0.23%，收于779.72元/克，滬銀逆勢收漲0.29%至8294元/千克， 消息面上，貴金屬多空因素交織伊朗對以軍事打擊準(zhǔn)備升級、加沙停火協(xié)議不確定性及西方解除援烏武器限制，加劇中東與俄烏沖突外溢風(fēng)險；而美日歐貿(mào)易談判進(jìn)展部分緩解市場緊張情緒；此外，特朗普集團(tuán)加密投資計劃或分流資金，但美元波動及滯脹隱憂仍存，多空博弈加劇。

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一德期貨：隔夜外盤金銀窄幅波動

隔夜外盤金銀窄幅波動，Comex金銀比價開始回落原油、VIX、美元下跌，美債、美股休市 消息面上，鑒于俄烏雙方均于周末對對方發(fā)起大規(guī)模無人機(jī)攻擊，美國總統(tǒng)特朗普表示可能將考慮加大對俄制裁 資金面上，金銀配置資金按兵不動，截至5月26日，SPDR持倉922.46噸（-0噸），iShares持倉14217.50噸（+0噸）技術(shù)上，紐期金、銀窄幅波段，后者依然受阻于4月下旬高位壓力，明確突破前多看少動。

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一德期貨：上周五外盤金銀同時反彈

上周五外盤金銀同時反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回升美元、美股下跌，美債、VIX、原油收漲 消息面上，美國總統(tǒng)在社交媒體上表示，由于談判缺乏進(jìn)展，因而威脅從6月1日起對歐盟征收50%關(guān)稅，但美歐領(lǐng)導(dǎo)人通話后最新消息顯示已將征稅時間延期至7月9日；同時特朗普還威脅對蘋果公司在美國以外生產(chǎn)卻在美國本土銷售的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，美國企業(yè)在做出重大投資或其他決策之前希望看到一致的貿(mào)易政策，而特朗普對歐盟進(jìn)口商品加征50%關(guān)稅的新威脅對供應(yīng)鏈而言十分“可怕”，短期降息門檻略高，但預(yù)計未來10-16個月內(nèi)仍有可能。

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瑞達(dá)期貨：近期白銀主要保持黃金跟漲節(jié)奏

隔夜，滬金主力2508合約跌0.71%報773.76元/克；滬銀主力2508合約跌0.52%報8251元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.56%報3295.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.39%報33.18美元/盎司 受關(guān)稅預(yù)期緩和提振，美國5月標(biāo)普全球PMI顯著上行，企業(yè)活動邊際回升，但美國有效關(guān)稅稅率仍顯著高于平均水平，未來通脹上行風(fēng)險仍存美國勞動力市場維持韌性，上周美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)下降，表明企業(yè)于當(dāng)前整體穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下裁員意愿較低。

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一德期貨：隔夜外盤金銀開始震蕩

隔夜外盤金銀開始震蕩，Comex金銀比價開始回升原油、VIX下跌，美債、美元收漲，美股分化 消息面上，美國眾議院以微弱優(yōu)勢通過特朗普全面減稅議案，將提交參議院審議美聯(lián)儲理事沃勒表示，如關(guān)稅稅率維持相對低位，預(yù)計今年晚些時候?qū)⒅貑⒔迪⒔?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國截至5月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)22.7萬人，預(yù)期23萬人美國5月標(biāo)普制造業(yè)PMI初值52.3，預(yù)期50.1；歐元區(qū)5月標(biāo)普制造業(yè)PMI初值49.4，預(yù)期49.3。

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廣發(fā)期貨：避險資金持續(xù)流入推高金銀價格

【行情回顧】 消息方面，根據(jù)環(huán)球時報，日美兩國政府計劃在本周于加拿大舉行的七國集團(tuán)（G7）財長與央行行長會議后，舉行第三輪日美關(guān)稅談判 當(dāng)?shù)貢r間周三，美國財政部拍賣160億美元的20年期國債，結(jié)果幾乎為該期限五年前推出以來表現(xiàn)最差的一次，本次拍賣的最終得標(biāo)利率為5.047%，第二次突破5%大關(guān)，比4月的4.810%高出24個基點，較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個基點，創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。

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瑞達(dá)期貨：金銀價走勢相關(guān)性下行

隔夜，滬金主力2508合約漲2.11%報772.22元/克；滬銀主力2508合約漲1.68%報8243元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.83%報3292.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.32%報33.26美元/盎司 穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級，中東局勢趨于緊張，以及特朗普最新關(guān)稅政策的變數(shù)，推動市場避險情緒邊際上行，金價反彈動能不減美國政府債務(wù)風(fēng)險日益加劇，特朗普最新的減稅法案將進(jìn)一步增加約3萬億至5萬億美元的債務(wù)壓力，美國將繼續(xù)面臨貿(mào)易與財政雙赤字的難題。

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瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.97%報758.02元/克；滬銀主力2508合約漲0.25%報8111元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.41%報3232.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.44%報32.50美元/盎司 穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級，中東局勢趨于緊張，以及特朗普最新關(guān)稅政策的變數(shù)，推動市場避險情緒邊際上行，外盤金價超跌反彈穆迪將美國主權(quán)信用評級調(diào)低一級，反映美國政府日益加劇的債務(wù)風(fēng)險。

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一德期貨：隔夜外盤金銀繼續(xù)反彈

隔夜外盤金銀繼續(xù)反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回升美債、美元下跌，美股、原油、VIX收漲 消息面上，美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，聯(lián)儲將以對待所有新信息的角度來看待這次評級下調(diào)2027年票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，此次評級被調(diào)降可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，鑒于經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變，需要等待三到六個月才能看到最終結(jié)果美國總統(tǒng)特朗普周一與俄烏元首分別通話后表示，俄羅斯和烏克蘭將立即開始?；鹫勁校越鉀Q長達(dá)三年之久的沖突。

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一德期貨：上周五外盤金銀探底回升

上周五外盤金銀探底回升，Comex金銀比價繼續(xù)回升VIX下跌，美股、美債、美元、原油收漲 消息面上，評級機(jī)構(gòu)穆迪周五盤后下調(diào)了美國的信用評級，從最高級別Aaa下調(diào)至Aa1，并將評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”，至此，三大評級機(jī)構(gòu)對美國信用評級已全部降為Aa1俄烏三年來首次會談未能達(dá)成協(xié)議，會談結(jié)束后烏克蘭動員其盟友對俄羅斯采取更嚴(yán)厲的制裁而美國總統(tǒng)特朗普表示將與兩方分別通話美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，外資3月的美國國債持倉飆升至歷史新高，連續(xù)第三個月上升，但中國持倉從上個月的7843億美元降至7654億美元。

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