央行“八連增”黃金，下半年金價(jià)走勢(shì)還樂觀嗎？

預(yù)計(jì)三季度在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的博弈中，ETF等資金有望繼續(xù)助力黃金價(jià)格上行；COMEX黃金價(jià)格區(qū)間3200-3500，前高3500處仍有較大壓力如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，市場(chǎng)交易買預(yù)期賣現(xiàn)實(shí)后出現(xiàn)大幅下跌，黃金仍具備長(zhǎng)期配置價(jià)值 7月6日，華泰期貨陳思捷、師橙、封帆、王育武等在研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)2025年下半年，貴金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩后再度上漲格局，7至8月間黃金價(jià)格大體以震蕩格局為主，原因是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來利率變動(dòng)路徑仍存在分歧，而在鮑威爾暫時(shí)不被免去美聯(lián)儲(chǔ)主席的情況下，其對(duì)于降息相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度疊加目前持續(xù)不及預(yù)期的通脹水平使得實(shí)際利率短時(shí)內(nèi)難以行程向下的趨勢(shì)，故貴金屬（以黃金為主）暫時(shí)將陷入震蕩格局，但在9月以后，隨著降息預(yù)期的抬升以及關(guān)稅對(duì)于通脹的影響逐漸顯現(xiàn)，隨著實(shí)際利率的再度向下，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)也將再度呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：大而美”法案或推動(dòng)金價(jià)回升

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，美元持續(xù)走弱和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”也是推動(dòng)金價(jià)回升的重要因素本周美元指數(shù)一度下探至96.37的低位，創(chuàng)3年以來新低同時(shí)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了“鴿派”講話，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所增加 此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月1日，特朗普稱不考慮延長(zhǎng)7月9日關(guān)稅談判截止日期，同時(shí)還威脅對(duì)日本可能施加30%至35%的高關(guān)稅 顧馮達(dá)表示，貿(mào)易摩擦的突發(fā)性與反復(fù)性持續(xù)強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)屬性，而“大而美”法案進(jìn)入眾議院表決階段，若最終立法將制造至少2.8萬億美元的財(cái)政赤字，成為貴金屬價(jià)值中樞的長(zhǎng)期剛性支撐。

貴金屬

黃金高位回調(diào)，入場(chǎng)時(shí)機(jī)來了？

”徽商期貨貴金屬分析師從姍姍表示，考慮到后續(xù)美國(guó)關(guān)稅政策可能出現(xiàn)反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間漸近和黃金需求強(qiáng)勁等利多因素，長(zhǎng)期而言黃金價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)，長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免高杠桿操作，關(guān)注政策動(dòng)向和市場(chǎng)信號(hào) 黃金價(jià)格大幅回調(diào)之后，有投資者認(rèn)為入場(chǎng)時(shí)機(jī)已到對(duì)此，段恩典提醒道，接下來兩個(gè)月黃金價(jià)格可能面臨波動(dòng)調(diào)整行情，交易的難度較大風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，可以依據(jù)技術(shù)指標(biāo)和宏觀背景做區(qū)間交易，但需要控制倉(cāng)位，設(shè)置好止損和止盈點(diǎn)。

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貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)且在支持金價(jià)的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的看法依然積極 國(guó)貿(mào)期貨預(yù)計(jì)，金價(jià)短期或仍以調(diào)整走勢(shì)為主，但經(jīng)歷近期的大幅調(diào)整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價(jià)在3000-3100美元附近關(guān)口或存有一定支撐且中長(zhǎng)期來看，基準(zhǔn)關(guān)稅稅率和部分關(guān)稅仍在，貿(mào)易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨“滯”與“脹”的風(fēng)險(xiǎn)博弈，美聯(lián)儲(chǔ)下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購(gòu)金延續(xù)，黃金中長(zhǎng)期仍有配置價(jià)值，策略方面建議耐心等待調(diào)整完后再考慮逢低做多。

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瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-760元/克

值得注意的是，粘性較強(qiáng)的住房指數(shù)本次錄得+0.2%，與去年6月持平，為2022年8月以來的最低水平，住房通脹有望繼續(xù)降溫CPI公布后，利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率降至79.1%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至20.9%美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.3萬人，與預(yù)期持平，較前值略有抬升，勞動(dòng)力市場(chǎng)整體韌性不改市場(chǎng)對(duì)于美債供應(yīng)擔(dān)憂加劇疊加美國(guó)政府信用風(fēng)險(xiǎn)攀升，美元反彈動(dòng)能受到抑制，全球去美元化趨勢(shì)逐漸顯露，凸顯黃金配置價(jià)值。

機(jī)構(gòu)

廣州金控期貨：美元利率上升，金價(jià)承壓回調(diào)

綜上所述，短期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在韌性，且美國(guó)通脹黏性很強(qiáng)，除非美聯(lián)儲(chǔ)提高通脹容忍度，否則在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的背景下，美元長(zhǎng)端和短端利率同步反彈，帶動(dòng)美元實(shí)際利率回升抑制黃金的投資需求，導(dǎo)致黃金價(jià)格回落而金融市場(chǎng)情緒的緩和，進(jìn)一步降低了避險(xiǎn)需求對(duì)黃金的支撐目前去美元背景下，各國(guó)央行購(gòu)金和增加黃金的儲(chǔ)備資產(chǎn)配置對(duì)金價(jià)有支撐 中長(zhǎng)期來看，高利率導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)并沒有消散，四季度大概率會(huì)出現(xiàn)，這意味著美元名義利率即將觸頂，黃金還存在配置價(jià)值，投資者可以運(yùn)用芝商所旗下的微型黃金期貨合約（MGC）進(jìn)行資產(chǎn)配置。

市場(chǎng)播報(bào)

主題交易持續(xù)，大宗商品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期

但同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊預(yù)期令美元低位反彈，限制了金價(jià)上升空間”姜婧說 從盤面上看，黃金價(jià)格自2015年8月到2020年8月一直處于牛市之中，隨后進(jìn)入高位震蕩“高估值是投資的天敵，好標(biāo)的也必須要有好價(jià)值才值得投資”格林大華期貨資管部趙曉霞分析，黃金價(jià)格2021年之所以表現(xiàn)較弱，主要因?yàn)閮r(jià)格處于高位 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 通脹主題交易還將在大宗商品市場(chǎng)上持續(xù)多久？如何布局相關(guān)機(jī)會(huì)？ 趙曉霞表示，展望2022年，全球流動(dòng)性收緊幾成定局，要警惕流動(dòng)性收緊對(duì)大宗商品的利空影響。

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