Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期支撐 銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（8.7）

隨著關(guān)稅因素影響邊際弱化，下半年貴金屬價(jià)格仍主要延續(xù)通脹及降息邏輯白銀仍處于月線級(jí)別多頭趨勢(shì)，關(guān)注黃金近期突破情況本周宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，關(guān)注周五圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話、美國(guó)當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及特朗普關(guān)稅行政令 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期升溫 銀價(jià)反彈（8.4）

中國(guó)7月制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，制造業(yè)景氣水平較上月回落但從裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.6%，均處于擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)出高技術(shù)產(chǎn)業(yè)動(dòng)能持續(xù)增長(zhǎng)美財(cái)長(zhǎng)貝森特稱(chēng)中美談判已進(jìn)入最后階段，幾天前中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)齊聚瑞典斯德哥爾摩展開(kāi)談判，會(huì)后確定了延長(zhǎng)90天關(guān)稅“休戰(zhàn)”期限關(guān)稅因素對(duì)白銀長(zhǎng)期需求預(yù)期影響邊際減弱，下半年通脹壓力將持續(xù)支撐貴金屬價(jià)格關(guān)注黃金突破情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)17日下跌

美國(guó)勞工部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降7000人，至經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的22.1萬(wàn)人，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)估的23.5萬(wàn)人 不過(guò)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政治緊張局勢(shì)以及當(dāng)前市場(chǎng)情緒等多重因素的影響，金價(jià)依然備受關(guān)注 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲31.6美分，收于每盎司38.435美元，漲幅為0.83%。

貴金屬

金價(jià)高位橫盤(pán)已近三個(gè)月，何時(shí)再破3500美元？

而在技術(shù)面上，業(yè)內(nèi)人士分析，金價(jià)短線支撐在3330-35附近，上方壓力關(guān)注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調(diào)不變 新湖期貨研究認(rèn)為，下半年黃金不太可能會(huì)出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點(diǎn)需要新的外部因素助力考慮到下半年關(guān)稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹(jǐn)慎，限制金價(jià)走勢(shì) 金價(jià)中長(zhǎng)期上漲邏輯仍在 長(zhǎng)期來(lái)看，央行購(gòu)金趨勢(shì)、去美元化進(jìn)程等支撐本輪金價(jià)上漲的重要因素目前依然存在。

貴金屬

美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、美元回落……黃金15日大反彈

5月15日，國(guó)際金價(jià)盤(pán)中巨震 當(dāng)日亞洲交易時(shí)段，在避險(xiǎn)情緒減弱和獲利了結(jié)等近期利空因素影響下，國(guó)際金價(jià)大幅下探，期現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度直逼3100美元／盎司關(guān)口但午盤(pán)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、美元回落，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話，共同推動(dòng)金價(jià)低位回升，終盤(pán)漲近2% 截至當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)較前一交易日收盤(pán)上漲63.2美元，收于每盎司3243.9美元，漲幅為1.99%。

貴金屬

中財(cái)期貨：黃金長(zhǎng)線具備走強(qiáng)動(dòng)力

從近期全球貿(mào)易談判進(jìn)展看，美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，全球關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級(jí)，但當(dāng)前雙方同意?；穑傮w影響不大最新公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，同時(shí)5月議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹派，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)有所反彈，對(duì)金價(jià)形成一定壓制受全球關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續(xù)了4月22日以來(lái)的調(diào)整態(tài)勢(shì)。

貴金屬

紐約金價(jià)9日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)9日上漲23.1美元，收于每盎司3329.1美元，漲幅為0.70% 經(jīng)過(guò)近期的拋售后，市場(chǎng)修正反彈，拉動(dòng)當(dāng)天金價(jià)上漲美元指數(shù)走弱，原油價(jià)格走高也支持金價(jià)但是本周投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善、美國(guó)國(guó)債收益率上漲限制了金價(jià)漲幅 美國(guó)同英國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，中美將在瑞士舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談等因素導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升但據(jù)美方報(bào)道，來(lái)自中國(guó)的海運(yùn)量下降了60%，未來(lái)幾周該負(fù)面影響將波及碼頭工人，運(yùn)輸行業(yè)和進(jìn)口零售商。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價(jià)7日收跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)7日下跌57.3美元，收于每盎司2998.7美元，跌幅為1.87% 在多頭獲利了結(jié)、美國(guó)國(guó)債收益率上漲、美元指數(shù)上漲、原油價(jià)格下跌等多重因素影響下，金價(jià)當(dāng)日繼續(xù)大跌 美國(guó)10年期國(guó)債收益率7日大幅上漲約18個(gè)基點(diǎn)，回升至接近4.2%的水平受此支撐，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.24%，在匯市尾市收于103.267。

貴金屬

分析人士：謹(jǐn)防金價(jià)高位調(diào)整

”一德期貨貴金屬分析師張晨說(shuō)道 后續(xù)可能迎來(lái)一波較大的調(diào)整 “當(dāng)前黃金價(jià)格已觸及歷史新高，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期是黃金上漲的重要原因之一”鐘俊軒表示，即使面臨美股和就業(yè)市場(chǎng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議“噤聲期”前的最后一次表態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，他表明在特朗普政策的影響進(jìn)一步明確之前不急于降息 短期來(lái)看，吳梓杰認(rèn)為，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期將繼續(xù)成為黃金價(jià)格的決定性因素。

貴金屬

國(guó)泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

昨日黃金夜盤(pán)大跌超過(guò)1%，白銀跟隨跌落，表現(xiàn)疲軟國(guó)泰君安期貨近期曾提示，從黃金的前期推漲的一系列影響因素來(lái)看，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為正在邊際走弱黃金處于2950-3000美金時(shí)，向下風(fēng)險(xiǎn)已然大于向上空間： 1、來(lái)自于倫紐價(jià)差帶來(lái)黃金現(xiàn)貨庫(kù)存緊俏的情況本周出現(xiàn)明顯緩解，短端黃金租賃利率從前期高點(diǎn)4%快速下滑至1%以內(nèi)，意味著當(dāng)價(jià)差收斂套利空間不再，LBMA黃金去庫(kù)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨擠兌風(fēng)險(xiǎn)下降。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價(jià)格隨黃金多頭獲利了結(jié)而高位回落，周內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫(kù)存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢(shì)，但表征實(shí)物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價(jià)格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價(jià)邏輯重回宏觀基本面主導(dǎo)銀價(jià)本周隨黃金價(jià)格回落而走低，但并未打破當(dāng)前趨勢(shì) 周內(nèi)美國(guó)和俄羅斯就局部地緣問(wèn)題展開(kāi)會(huì)談，安理會(huì)一致同意通過(guò)相關(guān)草案，意味著地緣局勢(shì)將走向緩和。

周報(bào)

近期市場(chǎng)不確定性較高，黃金ETF規(guī)模激增

近期市場(chǎng)不確定性較高，避險(xiǎn)情緒持續(xù)發(fā)酵美國(guó)財(cái)政狀況持續(xù)惡化引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美元信用的擔(dān)憂此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)邊際走弱趨勢(shì)，特別是服務(wù)業(yè)PMI和消費(fèi)者信心指數(shù)大幅走低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略顯乏力”吳梓杰表示 山金期貨貴金屬資深分析師林振龍表示，受美債收益率疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反彈、非美經(jīng)濟(jì)體接近完成通脹目標(biāo)等因素影響，近期美歐利差高位回調(diào)，美元指數(shù)持續(xù)走弱美元指數(shù)和美債收益率走低使以美元計(jì)價(jià)的黃金更具吸引力。

貴金屬

2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場(chǎng)漲勢(shì)放緩甚至回落，下半年或會(huì)重拾漲勢(shì)”對(duì)此，中信建投期貨等機(jī)構(gòu)的分析也認(rèn)為，2025年黃金市場(chǎng)，投資者還需關(guān)注可能出現(xiàn)的三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 其中，一是美元重新走強(qiáng)或?qū)F金屬市場(chǎng)帶來(lái)壓制，2024年三季度以來(lái)，美元匯率明顯走強(qiáng)，業(yè)界分析認(rèn)為，隨著美國(guó)政府的換屆，擬議的減稅和關(guān)稅政策大概率將抬升美國(guó)市場(chǎng)通脹水平，這或會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持較高利率較長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)而給美元提供支撐；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的階段性降溫，尤其是隨著美國(guó)外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機(jī)、巴以沖突等地緣政局動(dòng)蕩因素或短暫降溫，進(jìn)而降低市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對(duì)其價(jià)格波動(dòng)的影響較小，但隨著金價(jià)的上漲，回收市場(chǎng)顯著增長(zhǎng)以及消費(fèi)需求的抑制，一定程度上已在抵消實(shí)物投資需求的增長(zhǎng)。

貴金屬

Mysteel年報(bào)：2025年白銀供應(yīng)缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

2024年，全球?qū)τ诎足y實(shí)物投資需求預(yù)計(jì)下降16%，為近幾年最低點(diǎn)今年受美聯(lián)儲(chǔ)降息及地緣政治等宏觀因素影響，金銀價(jià)格一路飆升較于白銀，黃金的金融屬性更強(qiáng)，更加吸引投資者的選擇加之通脹回落，及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而帶動(dòng)美國(guó)股市進(jìn)一步上漲，都將抑制投資者對(duì)于白銀實(shí)物的投資需求但白銀的期貨及ETF投資氛圍仍火熱，體現(xiàn)出投資者對(duì)白銀價(jià)格的信心，也反映當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下市場(chǎng)資金的主要流向作為全球最大的白銀ETF——iShare Silver Trust（SLV），其持倉(cāng)自2024年初約13500噸，持續(xù)上升至12月最新數(shù)據(jù)約14300噸。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

COMEX黃金價(jià)格自今年4月上漲至2300-2400美元/盎司高位后，在此平臺(tái)震蕩整理，而后自7月開(kāi)始延續(xù)漲勢(shì)，持續(xù)創(chuàng)出新高截至2024年10月30日，COMEX黃金報(bào)2798.9美元/盎司，較三個(gè)月前漲超12%內(nèi)盤(pán)則因匯率因素，直至9月才展現(xiàn)出顯著漲幅，至今滬金主力合約最高接近640元/克，近兩個(gè)月漲幅達(dá)11% 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 本輪交易除了此前提及的首次降息預(yù)期以及地緣危機(jī)因素外，更關(guān)鍵的影響因素則是美國(guó)前總統(tǒng)特朗普重新贏得2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉的預(yù)期。

主編視角

廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢(shì)分化

【后市展望】宏觀層面近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化，美聯(lián)儲(chǔ)決議暗示9月降息基本被市場(chǎng)計(jì)入，未來(lái)美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，美股和貴金屬走勢(shì)共振使波動(dòng)增大前期中國(guó)等央行暫停購(gòu)金，同時(shí)實(shí)體消費(fèi)需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫(kù)存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機(jī)構(gòu)多頭入場(chǎng)展望8月宏觀政治擾動(dòng)因素仍較多，關(guān)注美國(guó)非農(nóng)和通脹等數(shù)據(jù)，衰退擔(dān)憂使短期市場(chǎng)資金維持謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)釋放鴿派預(yù)期國(guó)際金價(jià)企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬拉升，黃金逼近歷史高位

【后市展望】宏觀層面近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化但二季度GDP數(shù)據(jù)較樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)決議暗示9月降息基本被市場(chǎng)計(jì)入，未來(lái)美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，美股和貴金屬走勢(shì)共振使波動(dòng)增大前期中國(guó)等央行暫停購(gòu)金，同時(shí)實(shí)體消費(fèi)需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫(kù)存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機(jī)構(gòu)多頭入場(chǎng)展望8月宏觀政治擾動(dòng)因素仍較多，短期市場(chǎng)資金維持謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)釋放鴿派預(yù)期國(guó)際金價(jià)企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

【證券日?qǐng)?bào)】“左金右銅”主力礦產(chǎn)量?jī)r(jià)齊升，紫金礦業(yè)上半年預(yù)盈超145億元

目前礦產(chǎn)金、銅是紫金礦業(yè)兩大主力貢獻(xiàn)品種，也是今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的礦產(chǎn)品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金銅價(jià)格的高位運(yùn)行也讓市場(chǎng)對(duì)于紫金礦業(yè)的業(yè)績(jī)有所預(yù)期 分品種看，2024年上半年，黃金價(jià)格表現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤(pán)價(jià)為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤(pán)價(jià)為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13% 目前黃金已在高位，專(zhuān)家認(rèn)為黃金價(jià)格受到多個(gè)因素影響，其中下半年需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息等。

媒體報(bào)道

央行連續(xù)兩月停止購(gòu)金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點(diǎn)

同時(shí)，印度今年的黃金儲(chǔ)備已增加37噸 對(duì)此，浙商證券施毅、熊宇航也指出，資產(chǎn)去美元化是長(zhǎng)期工作，黃金是優(yōu)質(zhì)選擇若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派表態(tài)、壓制海外金價(jià)，則屆時(shí)中國(guó)央行可能復(fù)制去年5到10月的決策，重啟購(gòu)金 那么，近期黃金市場(chǎng)有哪些負(fù)面因素和風(fēng)險(xiǎn)呢？對(duì)此，東證期貨徐穎認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和以及市場(chǎng)再度交易緊縮預(yù)期，將引發(fā)黃金回調(diào) 浙商證券施毅、熊宇航則為，黃金主要有兩大風(fēng)險(xiǎn)，一是美聯(lián)儲(chǔ)政策：若美聯(lián)儲(chǔ)加息政策超預(yù)期，將影響各金屬價(jià)格，導(dǎo)致相關(guān)金屬價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)；二是央行購(gòu)金不及預(yù)期：若全球央行購(gòu)金數(shù)量不及預(yù)期，影響黃金需求導(dǎo)致黃金價(jià)格受影響。

貴金屬

金銀走勢(shì)分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在鐘俊軒看來(lái)，當(dāng)前主導(dǎo)貴金屬價(jià)格走勢(shì)的因素也有所分化對(duì)黃金價(jià)格而言，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)的影響，近期貨幣政策預(yù)期偏緊而在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為69.1，高于預(yù)期的67.5和前值的67.4 對(duì)白銀價(jià)格而言，他認(rèn)為工業(yè)需求表現(xiàn)以及金銀比價(jià)修復(fù)邏輯成為白銀價(jià)格最主要的驅(qū)動(dòng)因素世界白銀協(xié)會(huì)在4月份發(fā)布的最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024年光伏用銀需求將出現(xiàn)20%的增長(zhǎng)，達(dá)到7217噸。

貴金屬