Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫黃金投資邏輯

作為衡量財(cái)政流動(dòng)性調(diào)節(jié)節(jié)奏的核心變量，TGA賬戶余額若持續(xù)回補(bǔ)，或意味著財(cái)政支出與市場(chǎng)流動(dòng)性將在短期內(nèi)恢復(fù)一定彈性，為金價(jià)提供部分支撐 其二，亞洲實(shí)物黃金與衍生品市場(chǎng)的活躍度特別是中國(guó)市場(chǎng)，期貨與ETF交易量的變化將成為評(píng)估底部買盤強(qiáng)度的重要信號(hào)。

觀點(diǎn)

2月末外儲(chǔ)規(guī)模、黃金儲(chǔ)備均微增，金價(jià)高企專家提醒權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)

但南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，黃金當(dāng)前的高位運(yùn)行是多重利好共振的結(jié)果，但市場(chǎng)分歧顯著，投資者需在收益與風(fēng)險(xiǎn)間謹(jǐn)慎權(quán)衡 “隨著價(jià)格的上漲，作為投資品的黃金的確會(huì)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)收益縮水投資者需要找到黃金投資的收益風(fēng)險(xiǎn)平衡點(diǎn)，設(shè)定止損點(diǎn)，開展分散投資黃金可考慮在投資組合中，但不應(yīng)作為唯一或主要的投資工具并且，根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整黃金在投資組合中的比例專業(yè)投資者應(yīng)該使用金融衍生品（如黃金期貨、期權(quán)）對(duì)沖黃金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”，田利輝還表示。

貴金屬

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束

上海期貨交易所商品一部徐曼 徐曼女士對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了分類，主要分為衍生品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)。

會(huì)議報(bào)道

徐曼：發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

11月21日上午主題大會(huì)上，上海期貨交易所商品一部徐曼女士發(fā)表了題為《發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展》的精彩演講 上海期貨交易所商品一部 徐曼女士 首先徐曼女士對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了分類，主要分為衍生品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)。

會(huì)議報(bào)道

后市美元和黃金預(yù)期如何？

”東證期貨衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎告訴記者，一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，3月就業(yè)市場(chǎng)維持?jǐn)U張狀態(tài)，通脹的回升也使得市場(chǎng)降息預(yù)期不斷延后對(duì)比之下，歐央行的降息意愿更高，內(nèi)外因素共振導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)但美元的走強(qiáng)并未對(duì)金價(jià)造成明顯的打壓，主要是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年早晚會(huì)步入寬松周期，對(duì)通脹的容忍度提升 與此同時(shí)，中信期貨宏觀與商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示，歷史上美元指數(shù)和黃金價(jià)格關(guān)系僅為弱負(fù)相關(guān)，并非持續(xù)穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，主要原因在于美元與黃金同樣有避險(xiǎn)功能屬性，在風(fēng)險(xiǎn)事件出現(xiàn)時(shí)會(huì)出現(xiàn)同漲的局面。

貴金屬

瘋狂的金價(jià)：1個(gè)月漲幅抵1年，黃金ETF漲到連續(xù)停牌，貴金屬上漲邏輯已變

內(nèi)外盤白銀期貨從今年3月以來均累計(jì)漲超20%，而去年全年，滬銀期貨累計(jì)漲幅不到12% 今日，滬銀表現(xiàn)也強(qiáng)于滬金東證期貨衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎分析，一般在黃金出現(xiàn)上漲行情后，投機(jī)資金會(huì)追求彈性更大的白銀去交易，因此白銀出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，但整體節(jié)奏仍然跟隨黃金走勢(shì) 行情的快速上漲，一度吸引著更多投資者入場(chǎng)國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)上，華夏黃金股ETF節(jié)前上演溢價(jià)上行的行情，一如此前的納指ETF、日經(jīng)ETF，溢價(jià)率一度超過30%。

貴金屬

中鋼協(xié)建議取消鋼鐵期貨夜盤交易，業(yè)內(nèi)人士：有夜盤傷身，沒夜盤傷神

當(dāng)時(shí)厚石天成總經(jīng)理侯延軍向媒體表示，在沒有夜盤交易之前，每一個(gè)專心于期貨交易的交易員都有一個(gè)習(xí)慣，就是半夜醒一兩次看看外盤衍生品的一大功能就是避險(xiǎn)工具，由于原油化工類，油脂豆類，黃金外匯受外盤影響非常大，之前是不論內(nèi)盤漲跌，主要還是看夜晚的外盤走勢(shì) 近些年，中國(guó)話語權(quán)增強(qiáng)，但是部分品種還是嚴(yán)重受外盤制約其實(shí)夜盤的作用，這些天市場(chǎng)就給出來答案，在沒有夜盤連續(xù)交易的情況下，突發(fā)狀況是很難規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。

鋼材

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢(shì)現(xiàn)分歧

目前黃金進(jìn)口盈利較大，但由于進(jìn)口管制，企業(yè)想通過現(xiàn)貨進(jìn)口實(shí)現(xiàn)進(jìn)口盈利并不容易，因此導(dǎo)致價(jià)差回歸并不順利黃金由于其天然貨幣屬性以及具備戰(zhàn)略意義，許多國(guó)家都對(duì)黃金進(jìn)出口有一定限制 三是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，在其他黃金投資渠道收緊后，現(xiàn)貨及期貨黃金有一定溢價(jià)考慮到部分銀行理財(cái)產(chǎn)品缺乏對(duì)合格投資者的有效篩選，為避免投資者投資與自己風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、專業(yè)投資水平不匹配的理財(cái)產(chǎn)品，監(jiān)管層面做出重要優(yōu)化2021年12月，《關(guān)于促進(jìn)衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》落地。

市場(chǎng)播報(bào)

2023（第十二屆）中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨中國(guó)鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)鋼鐵燃料論壇圓滿落幕

2023第十二屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨中國(guó)鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)鋼鐵燃料論壇圓滿落幕，我們期待明年再次相遇！ 本次大會(huì)的贊助單位如下： 聯(lián)合主辦單位：青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司、俄羅斯埃爾西ELSI煤炭集團(tuán)-上海埃爾西、廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司、神木市蘭炭產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 協(xié)辦單位：山東港口日照港集團(tuán)有限公司、山西億林能源有限公司 指導(dǎo)單位：由中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)、中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)、神木市人民政府 支持單位：大連商品交易所 還得到了以下企業(yè)的大力支持： 鉆石贊助：中鋁國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司、浩宇集團(tuán)有限公司、廈門國(guó)貿(mào)礦業(yè)有限公司、廈門國(guó)貿(mào)啟能有限公司、廈門國(guó)貿(mào)能源有限公司、銀河期貨有限公司、深圳市凱豐投資管理有限公司、山西海云啟辰科技有限公司（熊貓煤倉(cāng)）、廣西荃霖國(guó)際貿(mào)易有限公司 鉑金贊助：山東玥昕封雅國(guó)際貿(mào)易有限公司、河南天元清潔能源有限公司、靈石縣同心礦產(chǎn)品有限公司 黃金贊助：山東恒信集團(tuán)有限公司、韓城市合力煤焦有限責(zé)任公司、上海美愷國(guó)際貿(mào)易有限公司、山東超業(yè)國(guó)際貿(mào)易有限公司、山東佰仁能源集團(tuán)有限公司、廈門信達(dá)股份有限公司、山西德廣宇能源集團(tuán)有限公司、山西貴恩博信息科技有限公司（成豐貨運(yùn)）、KRU Overseas DMCC、海明聯(lián)合能源集團(tuán)有限公司、浙商中拓集團(tuán)股份有限公司、汾陽(yáng)市金帥馬煤業(yè)有限公司 。

主題大會(huì)

上期所張銘：研究推動(dòng)鎳和黃金期貨國(guó)際化

　　5月25日，第二十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇舉行在有色分論壇上，上海期貨交易所副總經(jīng)理張銘表示，要以期貨品種上市實(shí)施注冊(cè)制為契機(jī)，加快氧化鋁期貨上市，推進(jìn)鋁合金、鎂、鎢等期貨品種研發(fā)加快規(guī)則制度國(guó)內(nèi)外對(duì)接，加強(qiáng)與境外市場(chǎng)的合作與聯(lián)通，加大全球推廣力度研究推動(dòng)鎳和黃金期貨的國(guó)際化

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)回升，鉻系平穩(wěn)，廢不銹鋼承壓運(yùn)行

硫酸鎳作為新能源材料,被廣泛應(yīng)用于電鍍工業(yè)、催化行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、無機(jī)工業(yè)、國(guó)防工業(yè)及印染工業(yè)等領(lǐng)域，具有很高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值此次硫酸鎳產(chǎn)品投產(chǎn)，將進(jìn)一步豐富浙江格派產(chǎn)品種類，提高公司產(chǎn)能，增強(qiáng)集團(tuán)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升整體業(yè)績(jī) 上期所張銘：研究推動(dòng)鎳和黃金期貨國(guó)際化 5月25日，第二十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇舉行在有色分論壇上，上海期貨交易所副總經(jīng)理張銘表示，要以期貨品種上市實(shí)施注冊(cè)制為契機(jī)，加快氧化鋁期貨上市，推進(jìn)鋁合金、鎂、鎢等期貨品種研發(fā)。

周報(bào)

上期所：加快氧化鋁期貨上市 推進(jìn)鋁合金、鎂、鎢等期貨品種研發(fā)

就繼續(xù)拓展期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的廣度和深度方星海表示，將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大期貨特定品種開放，拓寬QFII、RQFII投資范圍，吸引更多境外機(jī)構(gòu)充分參與我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品期貨品種定價(jià)，提升我國(guó)期貨價(jià)格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào) 田向陽(yáng)也表示，下一步將上市更多對(duì)外開放品種，穩(wěn)步推動(dòng)黃金期貨國(guó)際化，加大境外推廣范圍和力度 上期所三年戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)布 值得留意的是，《上海期貨交易所2023-2025年戰(zhàn)略規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》）在第20屆上海衍生品市場(chǎng)論壇正式發(fā)布。

日評(píng)

信息量超大！“一行兩會(huì)一局”齊發(fā)聲，回應(yīng)市場(chǎng)熱點(diǎn)問題

在前期發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品案例中，有大量個(gè)人投資者參與投資從成熟金融市場(chǎng)看，參與金融衍生品投資的主要是機(jī)構(gòu)投資者，非常不適合個(gè)人投資理財(cái)?shù)览碓谟?，受不可控制甚至不可預(yù)測(cè)的多種因素影響，金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求普通個(gè)人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富，正像押注房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌的人最終會(huì)付出沉重代價(jià)一樣。

聚焦

郭樹清：切實(shí)防范金融衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)

道理在于，受不可控制甚至不可預(yù)測(cè)的多種因素影響，金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求普通個(gè)人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富，正像押注房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌的人最終會(huì)付出沉重代價(jià)一樣 第五，時(shí)刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。

國(guó)內(nèi)

上海發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見》的通知

推出更多具有國(guó)際影響力的重要大宗商品期貨期權(quán)、國(guó)債期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等衍生品進(jìn)一步完善黃金市場(chǎng)產(chǎn)品體系和服務(wù)功能，鞏固上海在國(guó)際黃金市場(chǎng)中的地位創(chuàng)設(shè)更多標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品，優(yōu)化供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)功能完善信托產(chǎn)品登記功能，探索建設(shè)全國(guó)集中的信托產(chǎn)品受益權(quán)交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，拓寬私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資退出渠道 9.暢通資產(chǎn)管理投資渠道支持銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)合作。

政策

從衍生品市場(chǎng)活躍度看我國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展

至此，我國(guó)黃金金融衍生品市場(chǎng)基本完善 黃金衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及資產(chǎn)配置等功能，對(duì)于黃金企業(yè)穩(wěn)定盈利能力水平、控制生產(chǎn)成本、抵御價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要意義近些年，參與到黃金期貨、期權(quán)交易當(dāng)中的黃金企業(yè)的數(shù)量越來越多，期貨、期權(quán)的成交量和持倉(cāng)量呈逐年上升態(tài)勢(shì) 黃金期貨成交量持續(xù)攀升 2019年，我國(guó)黃金期貨成交量為92417134手（雙邊，下同），是2008年的11.9倍，年均增速為46.3%；年均持倉(cāng)量為257846手，是2008年的6.4倍，年均增速為20.5%。

期貨知識(shí)

金價(jià)大漲催熱回購(gòu)業(yè)務(wù) “黃金大媽”是走是留

據(jù)了解，近一年來，國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅在100元/克以上，上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破400元/克大關(guān)分析師對(duì)記者表示，黃金價(jià)格大漲，主要是基于三方面因素：其一，各國(guó)貨幣寬松政策頻發(fā)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，而貴金屬的金融屬性較強(qiáng)；其二，西方主要經(jīng)濟(jì)體受疫情影響較大，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差，貴金屬避險(xiǎn)保值功能凸顯；其三，賺錢效應(yīng)影響，上半年全球黃金ETF總規(guī)模增長(zhǎng)25% 條條大路通羅馬 在金價(jià)大漲的背景下，究竟哪條才是投資黃金的合適路徑呢？ 葉建軍表示，目前市場(chǎng)上主流的黃金投資方式主要包括黃金基金、黃金期貨、黃金現(xiàn)貨、黃金類金融衍生品。

資訊