寶城期貨：黃金下半年先抑后揚(yáng)

歐美貨幣政策影響趨于弱化 后市主要關(guān)注美債收益率下行幅度和通脹下行幅度的差異若通脹下行幅度大于美債收益率下行幅度，則金價下行；反之，金價將上行 7月以來，金價整體呈倒V走勢美國6月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，市場對美聯(lián)儲下半年的加息預(yù)期由50BP下修至25BP，美元指數(shù)走低推動金價上行隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期下修結(jié)束，美強(qiáng)歐弱的經(jīng)濟(jì)格局支撐美元指數(shù)觸底反彈，金價自高位出現(xiàn)回落。

市場播報

黃金狂飆再現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金雙創(chuàng)歷史新高，今年3000美元在望？

但期貨市場的情況則不會如此據(jù)他觀察，以去年上半年的情況為例，上海金的交易額一度接近、超過紐約金但是，金價若再走高，期貨市場的投資客也會出現(xiàn)分化，短期內(nèi)黃金市場的震蕩在所難免因此，對于黃金投資而言，規(guī)避風(fēng)險、警惕杠桿仍然是普通投資者的第一要務(wù)

貴金屬

2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機(jī)構(gòu)對市場行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場漲勢放緩甚至回落，下半年或會重拾漲勢”對此，中信建投期貨等機(jī)構(gòu)的分析也認(rèn)為，2025年黃金市場，投資者還需關(guān)注可能出現(xiàn)的三大風(fēng)險點(diǎn) 其中，一是美元重新走強(qiáng)或?qū)F金屬市場帶來壓制，2024年三季度以來，美元匯率明顯走強(qiáng)，業(yè)界分析認(rèn)為，隨著美國政府的換屆，擬議的減稅和關(guān)稅政策大概率將抬升美國市場通脹水平，這或會迫使美聯(lián)儲維持較高利率較長時間，進(jìn)而給美元提供支撐；二是地緣政治風(fēng)險的階段性降溫，尤其是隨著美國外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機(jī)、巴以沖突等地緣政局動蕩因素或短暫降溫，進(jìn)而降低市場的避險情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對其價格波動的影響較小，但隨著金價的上漲，回收市場顯著增長以及消費(fèi)需求的抑制，一定程度上已在抵消實(shí)物投資需求的增長。

貴金屬

廣發(fā)期貨：年末金融市場走勢疲軟，多頭離場貴金屬下跌

【行情回顧】消息方面，美國12月芝加哥PMI降至36.9創(chuàng)半年新低，預(yù)期為43歐洲央行官員講話表示歐洲央行不應(yīng)排除更大幅度降息的可能性，支持漸進(jìn)式降息，地緣政治風(fēng)險或?qū)⑵茐娜蚪?jīng)濟(jì)增長美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數(shù)據(jù)，12月24日當(dāng)周，投機(jī)者所持COMEX黃金凈多頭頭寸減少19,677手合約，至184,260手合約，創(chuàng)六個月新低，COMEX白銀凈多頭頭寸將至20,590手合約則至約10個月新低。

機(jī)構(gòu)

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續(xù)下移

9月遠(yuǎn)期噴吹煤價格偏穩(wěn)運(yùn)行在俄羅斯制裁的背景仍然持續(xù)，9月俄羅斯鐵路檢修恢復(fù)通暢，俄羅斯噴吹煤出口中國的價格有所恢復(fù)，國內(nèi)俄羅斯煤炭貨量顯著增多中秋、國慶假期因素，下游囤貨動作對噴吹煤價格有所帶動，貿(mào)易商情緒逐步帶動，信心高漲近日國家強(qiáng)力出臺利好政策，對煤焦鋼情緒具有前所未有的帶動，期貨頻頻漲停，預(yù)計10月上旬將維持穩(wěn)步態(tài)勢，并將迎來全年難得的黃金時期，大多數(shù)品種本輪反彈幅度將超過今年上半年反彈階段的表現(xiàn)，鋼廠利潤也會有所修復(fù)，政策延續(xù)性的特點(diǎn)將拉長鋼價反彈時長。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報：9月噴吹煤價格觸底迎來反彈行情，節(jié)后市場幾何

在俄羅斯制裁的背景仍然持續(xù)，9月俄羅斯鐵路檢修恢復(fù)通常，俄羅斯噴吹煤出口中國的價格有所恢復(fù)，國內(nèi)俄羅斯煤炭貨量顯著增多中秋、國慶假期因素，下游囤貨動作對噴吹煤價格有所帶動，貿(mào)易商情緒逐步帶動，信心高漲近日國家強(qiáng)力出臺利好政策，對煤焦鋼情緒具有前所未有的帶動，期貨頻頻漲停，預(yù)計10月上旬將維持穩(wěn)步態(tài)勢，并將迎來全年難得的黃金時期，大多數(shù)品種本輪反彈幅度將超過今年上半年反彈階段的表現(xiàn)，鋼廠利潤也會有所修復(fù)，政策延續(xù)性的特點(diǎn)將拉長鋼價反彈時長。

月評

“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕

主產(chǎn)地煤礦供應(yīng)受限于“能源綠色低碳轉(zhuǎn)型”要求，動力煤及部分邊緣煤種煤礦產(chǎn)能增長或?qū)⑹芟?，維持在12-14億噸區(qū)間內(nèi)但前半年明顯價格受需求側(cè)主導(dǎo)，供需雙弱下價格重心不斷下移，市場等待需求好轉(zhuǎn)時機(jī)進(jìn)口煉焦煤結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變也將導(dǎo)致主焦煤進(jìn)口減少，優(yōu)質(zhì)資源更加緊缺，終端需求一旦好轉(zhuǎn)，價格反彈高度可以期待 至此，“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 聯(lián)合主辦：財達(dá)期貨有限公司 鉆石贊助： 內(nèi)蒙古源通煤化集團(tuán)有限責(zé)任公司 冀東發(fā)展集團(tuán)國際貿(mào)易有限公司 鉑金贊助： 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內(nèi)蒙古紅海煤業(yè)有限公司 蘭州物潤通工貿(mào)有限公司 內(nèi)蒙古國惠蒙源貿(mào)易有限公司 黃金贊助： 雙權(quán)能源（內(nèi)蒙古）有限公司 象暉能源（廈門）有限公司 甘肅佰信達(dá)工貿(mào)有限公司 新疆凱領(lǐng)阿爾格敏礦業(yè)有限公司 酒水支持：巴彥淖爾市嘉里資源有限公司 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。

2024全國煤焦鋼采購大會暨第七屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.27%報2524.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.83%報28.4美元/盎司 據(jù)易方達(dá)黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF中報顯示，橋水基金正在大舉賣出黃金，退出前十大持有人名單橋水基金旗下產(chǎn)品均于2022年上半年首次現(xiàn)身上述3只黃金ETF的前十大持有人名單，至今已有兩年美國8月ISM制造業(yè)PMI為47.2，預(yù)期47.5，前值46.8。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：西南一周產(chǎn)經(jīng)——西南建筑鋼材價格走強(qiáng) 廠社庫存均下跌

建設(shè)者們堅守一線，搶抓施工黃金期，抓安全、控質(zhì)量、保進(jìn)度，精細(xì)管理、高效建設(shè)，不斷刷新項目建設(shè)“進(jìn)度條”，為高質(zhì)量發(fā)展蓄勢賦能 黑色持倉日報：期螺跌1.2%，20家期貨公司合計減持超14萬手 Mysteel：27家上市鋼企公布2024年上半年業(yè)績，超六成盈利 中鋼協(xié)：1-7月主要用鋼行業(yè)運(yùn)行月報 1、20.5億元！四川中標(biāo)三大項目 近日，四川成功中標(biāo)三個重大工程項目，分別是新建怡心教育基地項目、中核匯能昭覺馬覺風(fēng)電項目EPC總承包以及成北新消費(fèi)活力區(qū)教育培訓(xùn)基地建設(shè)項目。

周報

【上海證券報】探析下半年金屬市場涼熱

進(jìn)入下半年，金價迭創(chuàng)新高數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金價格于7月17日一度達(dá)到2483美元/盎司的高點(diǎn)，COMEX黃金期貨價格8月1日再創(chuàng)新高，盤中一度超過2500美元/盎司 在中國市場，隨著黃金價格不斷創(chuàng)下歷史新高，上半年金飾和金條金幣銷量兩極分化中國黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國黃金消費(fèi)量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%其中，黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

媒體報道

【證券日報】“左金右銅”主力礦產(chǎn)量價齊升，紫金礦業(yè)上半年預(yù)盈超145億元

目前礦產(chǎn)金、銅是紫金礦業(yè)兩大主力貢獻(xiàn)品種，也是今年以來市場持續(xù)關(guān)注的礦產(chǎn)品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金銅價格的高位運(yùn)行也讓市場對于紫金礦業(yè)的業(yè)績有所預(yù)期 分品種看，2024年上半年，黃金價格表現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲趨勢，數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤價為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13% 目前黃金已在高位，專家認(rèn)為黃金價格受到多個因素影響，其中下半年需要關(guān)注美聯(lián)儲降息等。

媒體報道

弘業(yè)期貨：貴金屬板塊沖高回落收小陽

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.32%報2371.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.56%報31.085美元/盎司 美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院發(fā)表半年度貨幣政策證詞時表示，近期通脹數(shù)據(jù)顯示通脹朝著2%目標(biāo)有一定的進(jìn)展在美聯(lián)儲對通脹持續(xù)朝向2%的信心增強(qiáng)之前，降息政策并不合適；過早、過多放松政策可能會損害通脹進(jìn)展隔夜美元指數(shù)與10年期美債收益率小幅反彈，貴金屬板塊沖高回落收小陽，短線維持震蕩偏強(qiáng)判斷。

機(jī)構(gòu)

紐約金價8日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價8日下跌31.3美元，收于每盎司2366.4美元，跌幅為1.31% RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，“看起來有大量獲利了結(jié)，而且股市今天上午表現(xiàn)強(qiáng)勁，這在一定程度上與貴金屬競爭” 不過，黃金的長期表現(xiàn)仍被市場看好，荷蘭國際集團(tuán)認(rèn)為，在當(dāng)前全球地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，黃金有望在下半年保持積極勢頭，而央行的需求預(yù)計將增長。

貴金屬

Mysteel半年報：2024年白銀漲幅領(lǐng)先 下半年需求支撐仍存

2023年全球央行購金量高達(dá)1037噸，再創(chuàng)歷史新高，其中中國央行凈購金量達(dá)225噸，占比超20% 從歷史規(guī)律看，貴金屬牛市的中后期，高企的黃金價格導(dǎo)致交易成本上升，資金有意向流向性價比更高且門檻更低的白銀，使其表現(xiàn)出更強(qiáng)勁的補(bǔ)漲2024年上半年，國內(nèi)黃金和白銀期貨價格分別上漲14.49%和29.87%，白銀是黃金的2倍低庫存和工業(yè)需求的持續(xù)擴(kuò)張支撐金銀比自高位向下修復(fù) 數(shù)據(jù)來源：COMEX、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存方面，COMEX+SHFE交易所期貨庫存自2021年初最高點(diǎn)15407噸持續(xù)回落至2024年初9913噸，而后保持低位運(yùn)行。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系商品價格——扎牢底部但上攻乏力

目前，鐵礦港口庫存仍處在去庫階段，且六月去庫速度環(huán)比五月或加快，以此來看礦價或存在超跌情況近期鐵礦現(xiàn)貨價格和期貨主力價格均下跌至830元附近后止跌，并且伴隨著黃金和油價止跌回升，礦價也開始走強(qiáng)但目前市場對于下半年需求強(qiáng)弱仍存在分歧，局勢尚未明朗前，礦價也僅是超跌小反彈為主，難有較大幅度的回升 雙焦：市場情緒走弱，原料端在自身高供應(yīng)弱需求的壓力下震蕩下跌，上周港口準(zhǔn)一級焦*均價2000元/噸，環(huán)比前一周下跌30元/噸；安澤低硫主焦煤*均價1990元/噸，環(huán)比下跌10元/噸。

觀點(diǎn)

紐約金價30日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價30日上漲0.02%，收于每盎司2364.5美元 美國商務(wù)部30日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長1.3%，較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下修0.3個百分點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱支持金價走穩(wěn) 美國個人消費(fèi)支出物價指數(shù)31日發(fā)布 在央行需求強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，市場分析人士預(yù)計2024年下半年至2025年黃金價格將繼續(xù)上漲。

貴金屬

銅價連創(chuàng)新高，有下游加工廠“被迫”放假

紫金礦業(yè)相關(guān)人士在本周舉辦的業(yè)績說明會上曾表示，近期黃金和銅的上漲讓市場覺得意外，公司對下半年銅價不好判斷，但認(rèn)為在供給端釋放不及預(yù)期的背景下，銅作為全球化大宗商品，在海外制造業(yè)復(fù)蘇以及電網(wǎng)投資周期的拉動下，對未來2-3年的價格依舊看好 事實(shí)上，銅期貨市場上過多的“熱錢”已引起國內(nèi)相關(guān)部門注意 近日，上期所已出臺相關(guān)限倉政策，要求4月12日起對銅期貨品種實(shí)施每天最多2000手的交易限額；有業(yè)內(nèi)人士表示，此舉意在抑制投資者過分參與銅的投機(jī)，雖然限額，但額度仍然相對較高，這顯然是針對機(jī)構(gòu)，對散戶投資者的影響并不大。

國內(nèi)資訊

廣州金控期貨：美聯(lián)儲降息進(jìn)一步延后，金價調(diào)整風(fēng)險增加

長期來看，三大驅(qū)動因子并沒有消失，例如投資需求會在下半年降息前后回歸，地緣政治危機(jī)帶來的避險需求短期接棒投資需求，支撐黃金價格美元信用走弱，各國購金行為給黃金價格提供長期的、持續(xù)的上漲驅(qū)動境外投資者可以運(yùn)用芝商所的微型黃金期貨（MGC）來對沖風(fēng)險，境內(nèi)投資者可以運(yùn)用上期所黃金期貨及期權(quán)來對沖風(fēng)險策略上，建議賣出芝商所微型黃金期貨或上期所黃金近月合約，買入芝商所微型黃金期貨或上期所黃金遠(yuǎn)月合約芝商所微型黃金和白銀期貨合約為個人投資者量身定制，與較大規(guī)模的黃金和白銀期貨合約相比，資本投入和保證金更低，交易費(fèi)用也更低，但靈活性、安全性和保障性相同，例如微型黃金期貨合約的規(guī)模是100盎司黃金期貨合約的1/10，合約單位為10金衡盎司。

貴金屬

各地利好消息頻出，鋼市將迎“超級黃金周”？

近期，鋼材市場迎來調(diào)整，現(xiàn)貨價格不斷上行，這也被行業(yè)人士成為“超級黃金周”“超級黃金周”能否如期兌現(xiàn)，行業(yè)人士認(rèn)為，還要看后市需求等情況 “當(dāng)前鋼材呈現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)弱的局面，這一特征已貫穿大半年預(yù)期強(qiáng)主要是針對房地產(chǎn)活動的預(yù)期”中鋼期貨黑色分析師趙毅表示，8月25日，住建部、央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，出臺了“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策具體實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，并表示此項政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱。

鋼材

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

2022年下半年開始，銀行逐漸暫停了個人投資者參與金銀衍生品投資的渠道，特別是一些可以讓投資者加杠桿的“黃金理財產(chǎn)品”因此部分投資需求轉(zhuǎn)移至期貨市場以及現(xiàn)貨市場，這也容易導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨與滬金期貨推高溢價集中需求導(dǎo)致的溢價想要從根本上改善需要較長時間，主要是需要市場有更多黃金的合理投資渠道 未來溢價進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限 綜合來看，貴金屬未來溢價進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限，不建議投資者追高。

市場播報