瑞達期貨：滬鋅持倉增量，空頭氛圍偏強

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普的全面關(guān)稅引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)周一進一步升級，特朗普威脅要提高對亞洲大國的關(guān)稅，歐盟提出實施反制關(guān)稅，市場避險情緒升溫基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復，整體產(chǎn)量將保持增加目前進口窗口關(guān)閉，且進口虧損擴大，后續(xù)精鋅進口預計明顯下降需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，近期鋅價下跌，下游逢低采購氛圍改善，國內(nèi)庫存下降明顯，海外延續(xù)去庫。

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瑞達期貨：滬鋅多頭氛圍略升

宏觀面，歐盟執(zhí)委會貿(mào)易執(zhí)委塞夫科維奇周二會見了特朗普的高級貿(mào)易官員，試圖避免美國下周對歐盟商品征收高額關(guān)稅，但結(jié)果尚不明朗，美元指數(shù)偏強基本面，國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應(yīng)端壓力有所緩和目前進口窗口開啟，刺激精鋅進口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點價方式，國內(nèi)庫存累增放緩，海外去庫明顯終端利好政策指引，市場樂觀預期升溫，關(guān)注傳統(tǒng)旺季實際表現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋅持倉持穩(wěn)多空分歧，區(qū)間震蕩

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)基本符合預期，暗示3月勞動力市場持穩(wěn)；上周，美聯(lián)儲表示不急于降息，美元指數(shù)回升基本面，國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應(yīng)端壓力有所緩和目前進口窗口開啟，刺激精鋅進口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點價方式，國內(nèi)庫存累增放緩，海外去庫明顯終端利好政策指引，市場樂觀預期升溫，關(guān)注傳統(tǒng)旺季實際表現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多頭氛圍減弱

宏觀面，德國議會周二批準了大規(guī)模增加支出的計劃，擺脫了數(shù)十年的財政保守主義；美聯(lián)儲3月議息會議臨近，可能會為美國利率走勢提供線索，美元指數(shù)偏弱運行基本面，國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應(yīng)端壓力有所緩和目前進口窗口開啟，刺激精鋅進口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點價方式，國內(nèi)庫存持穩(wěn)偏低，海外去庫明顯終端利好政策指引，市場樂觀預期升溫，關(guān)注傳統(tǒng)旺季實際表現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋅持倉低位，多空交投謹慎

宏觀面，歐盟將從下月起對價值260億歐元的美國商品征收反關(guān)稅，特朗普發(fā)誓要回應(yīng)歐盟的威脅；不過美國2月消費者物價為0.2%，增幅低于預期，緩解了美國關(guān)稅政策引發(fā)的通脹擔憂，美元指數(shù)小幅回升基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費逐步回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，近日鋅價下跌，市場逢低點價提貨增多，國內(nèi)累庫趨勢放緩。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹慎

宏觀面，美國財政部長貝森特周二表示，美國經(jīng)濟的內(nèi)在脆弱程度比經(jīng)濟指標所顯示的要大，特朗普周一表示，下周將如期對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅，美元指數(shù)承壓基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹慎

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)不及預期，疊加日本央行進一步加息可能性增大，美元指數(shù)下跌基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，疊加國內(nèi)庫存處在低位，鋅價下方存在支撐技術(shù)上，持倉減量，多空交投謹慎，關(guān)注MA10支撐。

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瑞達期貨：滬鋅空頭氛圍下降，關(guān)注23500支撐

宏觀面，1月美國零售銷售降幅超預期，增加美聯(lián)儲降息可能性，美國總統(tǒng)特朗普推遲實施計劃中的貿(mào)易關(guān)稅，美元指數(shù)走弱基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，疊加國內(nèi)庫存處在低位，鋅價下方存在支撐技術(shù)上，空頭氛圍下降，關(guān)注23500支撐。

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瑞達期貨：滬鋅持倉增量，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩不過現(xiàn)貨升水高位，預計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，滬鋅持倉增量，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達期貨：滬鋅縮量減倉，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩不過現(xiàn)貨升水高位，預計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，縮量減倉，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達期貨：滬鋅持倉平穩(wěn)，空頭偏強

宏觀面，美國12月ADP數(shù)據(jù)從11月的14.6萬個降至12.2萬個，低于預測的增長14 萬個；不過上周初請失業(yè)金人數(shù)降至20.1萬人，為11個月最少，美元表現(xiàn)強勢基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩，現(xiàn)貨升水下調(diào)。

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有色期貨2024收官：滬鋅主力全年累漲18.17%

12月31日，滬銅收盤跌0.54%，報73770元/噸，滬鋁主力收盤漲0.03%，報19780元/噸，滬鉛收盤跌0.39%，報16765元/噸，滬鋅收盤漲0.65%，報25460元/噸，滬錫收盤漲0.05%，報244860元/噸，滬鎳收盤漲0.24%，報124750元/噸 2024年有色期貨全年震蕩偏強為主，其中滬鋅漲幅居前具體來看，滬銅全年累漲7.04%，滬鋁累漲1.41%，滬鉛累漲5.61%，滬鋅累漲18.17%，滬錫累漲15.45%，滬鎳累跌0.37%。

資訊

瑞達期貨：操作上，滬鋅多單離場暫時觀望

宏觀面，美國11月核心零售銷售低于前值且不及預期，美元指數(shù)維持調(diào)整；近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，刺激政策預計逐步釋放基本面 ，上游鋅礦進口缺乏增長，國內(nèi)外鋅礦加工費維持低位水平，國內(nèi)原料緊張以及常規(guī)檢修，導致精煉鋅維持減產(chǎn)狀態(tài)進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入傳統(tǒng)需求旺季，下游加工企業(yè)開工率小幅提升，并且供應(yīng)收緊預期下，下游采購備貨積極性提升，國內(nèi)庫存下降明顯。

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瑞達期貨：滬鋅前期輕倉多單持有

宏觀面，美國12月SPGI制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預期，美元指數(shù)小幅回調(diào)；近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，刺激政策預計逐步釋放基本面 ，上游鋅礦進口缺乏增長，國內(nèi)外鋅礦加工費維持低位水平，國內(nèi)原料緊張以及常規(guī)檢修，導致精煉鋅維持減產(chǎn)狀態(tài)進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入傳統(tǒng)需求旺季，下游加工企業(yè)開工率小幅提升，并且供應(yīng)收緊預期下，下游采購備貨積極性提升，國內(nèi)庫存下降明顯。

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瑞達期貨：滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重

宏觀面，美聯(lián)儲下周降息25基點概率較大，但美國強勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強；而近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，市場謹慎關(guān)注基本面 ，上游鋅礦進口缺乏增長，國內(nèi)外鋅礦加工費維持低位水平，國內(nèi)原料緊張以及常規(guī)檢修，導致精煉鋅維持減產(chǎn)狀態(tài)進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進入傳統(tǒng)需求旺季，下游加工企業(yè)開工率小幅提升，并且供應(yīng)收緊預期下，下游采購備貨積極性提升，國內(nèi)庫存下降明顯。

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Mysteel日報：滬鋅區(qū)間震蕩運行 市場成交一般

上海地區(qū)：普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2506合約升水250元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價22990元/噸，較上一個交易日漲100元/噸國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2506合約升水250~290元/噸附近，會澤報價對滬鋅2506合約升水300元/噸今日上海市場交投氛圍一般市場鋅錠現(xiàn)貨價格上漲，升水下降整體來看，今日成交較弱，挺價情緒較濃 天津地區(qū)：普通國產(chǎn)品牌現(xiàn)貨成交價22910元/噸，較上一個交易漲90元/噸。

行情簡評

2025年6月4日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

2025年6月4日期貨交易所會員鋅倉單報告

SHFE

廣州期貨：鋅價窄幅震蕩運行

鋅：鋅價窄幅震蕩運行 美國近期公布數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟衰退疲軟情緒，美國關(guān)稅反復但市場價格未有明顯受影響周內(nèi)北方煉廠及礦山陸續(xù)確定 6 月鋅精礦基準 TC，TC價格有望上行，華南地區(qū)冶煉廠有減產(chǎn)檢修計劃，市場對現(xiàn)貨供應(yīng)有偏緊預期，疊加庫存持續(xù)去庫，持貨商升水報價，進口鋅多品牌補充報價，實際下游消費顯露疲軟姿態(tài)，接貨情緒不佳，淡季消費下游開工平淡 鋅市供應(yīng)趨松，需求疲軟，庫存低位，價格上下運行空間有限，窄幅震蕩為主，參考運行區(qū)間21800-23000元/噸。

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瑞達期貨：目前進口窗口關(guān)閉，進口鋅流入量下降

宏觀面，國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.5，預期49.2，前值48.7制造業(yè)活動連續(xù)第四個月萎縮，貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)凸顯關(guān)稅影響國內(nèi)方面，5月份我國制造業(yè)PMI為49.5%，比上月上升0.5個百分點非制造業(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.1個百分點經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固，政策有望進一步加力基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復時間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動。

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