Mysteel月報(bào)：4月錳礦分品種差異化 階段反彈與到港壓力共存

3月錳礦市場(chǎng)小幅上行后開(kāi)始出現(xiàn)回落，錳礦價(jià)格跟隨硅錳期貨走勢(shì)波動(dòng)較一致，上旬港口庫(kù)存下降到歷史低位給到市場(chǎng)價(jià)格一定支撐，市場(chǎng)價(jià)格小幅反彈，但整體反彈幅度較有限，圍繞1-2元/噸度左右，隨后黑色市場(chǎng)出現(xiàn)下行，硅錳期貨價(jià)格從6400元/噸上下跌至6100元/噸一線，硅錳廠成本壓力增加，對(duì)錳礦持續(xù)壓價(jià)，貿(mào)易商當(dāng)前持貨成本以及盈利情況各異，部分礦商獲利了結(jié)情緒出現(xiàn)，錳礦價(jià)格在3月下旬開(kāi)始出現(xiàn)下探，主要氧化礦更為明顯，半碳酸幅度相對(duì)緩和，反之南非高鐵價(jià)格支撐性較強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)平穩(wěn)。

研究報(bào)告

一德期貨：錳硅關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)

2025年年初錳硅期貨延續(xù)2024年下半年震蕩探底的走勢(shì)，近期成本端變動(dòng)不大，價(jià)格仍存支撐目前，行業(yè)成本水平處于歷史底部區(qū)間，產(chǎn)能過(guò)剩依舊，階段性供需失衡情況依然存在 2024年市場(chǎng)波動(dòng)較大 錳硅期貨2024年整體呈現(xiàn)大幅沖高回落走勢(shì)其中，受供需結(jié)構(gòu)矛盾影響，需求季節(jié)性走弱帶動(dòng)一季度行情小幅下跌；二季度礦山發(fā)運(yùn)受阻等消息面利多因素導(dǎo)致錳礦端看漲情緒大幅提升，在成本推動(dòng)下，期貨快速拉漲；三季度錳礦供應(yīng)缺口被證偽，在廠家高利潤(rùn)的背景下，開(kāi)工率及產(chǎn)量得到快速修復(fù)，供需失衡導(dǎo)致行業(yè)整體庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，價(jià)格從高位快速回落；四季度，整體仍維持弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。

原料

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨技術(shù)面分析（2.2-2.9）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 本周錳硅期貨周四收盤(pán)：6320 本周價(jià)格較上周收盤(pán)價(jià)6268變化： +52 漲跌幅：+0.83% 本周錳硅期貨主力合約周初延續(xù)上周跌勢(shì)繼續(xù)下跌，隨后幾日跌勢(shì)放緩，出現(xiàn)止跌調(diào)整跡象，但整體繼續(xù)在底部運(yùn)行，周四開(kāi)盤(pán)探底，日線級(jí)別再次創(chuàng)出歷史新低，隨后受節(jié)前資金回流和避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)空壓大幅減弱，錳硅盤(pán)面于最后一個(gè)交易日大幅反彈，拉升至6328壓力位附近，持續(xù)探底態(tài)勢(shì)出現(xiàn)中斷跡象，商品整體市場(chǎng)也減倉(cāng)回暖，本周整體受節(jié)前效應(yīng)影響探底后止跌反彈，下跌主趨勢(shì)還未打破，還處在空頭排列當(dāng)中，市場(chǎng)仍由空頭力量主導(dǎo)，假期風(fēng)險(xiǎn)因素不確定，離場(chǎng)避險(xiǎn)觀望心態(tài)較濃，若節(jié)后商品市場(chǎng)回暖情緒延續(xù)，錳硅盤(pán)面節(jié)后有望延續(xù)止跌反彈態(tài)勢(shì)，節(jié)后關(guān)注6328壓力位和下跌趨勢(shì)線附近的承壓情況。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨技術(shù)面分析（1.26-2.2）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：6268 本周價(jià)格較上周收盤(pán)價(jià)6444變化：-176 漲跌幅：-2.73% 本周錳硅期貨主力合約于周五由2403合約轉(zhuǎn)換為2405合約，盤(pán)面周初延續(xù)回暖繼續(xù)上沖，回暖力度受EMA60附近壓力有所減弱，隔日企圖在EMA60上方站穩(wěn)，隨后幾日受大宗商品整體市場(chǎng)在下跌通道內(nèi)持續(xù)殺跌的情緒氛圍壓制，錳硅盤(pán)面大幅殺跌，一度回吐前期回暖漲幅，于周五打破2023年12月5日低位創(chuàng)出歷史新低，再度延續(xù)波段高低點(diǎn)循環(huán)降低的空頭排列，本周整體受整體市場(chǎng)偏空情緒氛圍帶動(dòng)呈現(xiàn)殺跌探底態(tài)勢(shì)，大宗商品整體市場(chǎng)當(dāng)前延續(xù)下跌趨勢(shì)持續(xù)殺跌，錳硅盤(pán)面仍處于空方市場(chǎng)，受空頭排列壓制和整體市場(chǎng)情緒帶動(dòng)近期存在持續(xù)探底的風(fēng)險(xiǎn)。

周評(píng)

摸底鐵合金市場(chǎng)現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全年錳礦進(jìn)口量在2910萬(wàn)噸，消耗量在2790萬(wàn)噸，只要60萬(wàn)噸錳硅增量，便可消耗過(guò)剩的錳礦當(dāng)前錳礦估值處于歷史低位，長(zhǎng)周期看上方空間遠(yuǎn)大于下方空間化工焦方面，隨著“保供穩(wěn)價(jià)”的持續(xù)推進(jìn)，煤系產(chǎn)品的價(jià)格長(zhǎng)周期處于下行通道因此，錳礦與化工焦價(jià)格走勢(shì)存在分化預(yù)期，且分化方向與2023年相反 期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，硅鐵與錳硅由于錳礦和煤系產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期走勢(shì)分化造成成本預(yù)期分化。

爐料

鐵合金價(jià)格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回落，上半年硅鐵現(xiàn)貨產(chǎn)地價(jià)格從8000元/噸下跌至6800元/噸期貨市場(chǎng)硅鐵持倉(cāng)量攀升至歷史新高，2023年上半年硅鐵基差基本以正為主，偶有接近負(fù)值，但與以往相比基差振幅明顯縮小以往年份期貨升水較多，主因之一在于硅鐵出口與期貨共同決定現(xiàn)貨可流通貨源，但2023年硅鐵出口明顯回落，內(nèi)外價(jià)差縮窄，海外能源價(jià)格回落，多數(shù)時(shí)間硅鐵期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格或與其持平 2023年上半年錳硅期貨價(jià)格延續(xù)回落走勢(shì)。

爐料

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)硅錳市場(chǎng)或先揚(yáng)后抑 供需呈現(xiàn)雙增趨勢(shì)

前言：回顧2021年9月-10月因各主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)情緒高漲，期貨價(jià)格觸碰13000元/噸一線，而進(jìn)入10月后，隨著動(dòng)力煤及煤焦價(jià)格的回落，各地缺電情況有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，月末回落至9000元/噸一線，而從今年態(tài)勢(shì)來(lái)看，9月雖硅錳市場(chǎng)受鋼廠端恢復(fù)生產(chǎn)需求抬升刺激，價(jià)格出現(xiàn)小幅修復(fù)，但一直維持7000-7400元/噸窄區(qū)間運(yùn)行，且受錳礦原料、鋼材、宏觀等不確定因素影響，節(jié)后走勢(shì)觀點(diǎn)略有分歧，但大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為節(jié)后走勢(shì)仍將延續(xù)節(jié)前偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但由于供應(yīng)端的增量及錳礦價(jià)格略有反復(fù)，整體可能呈現(xiàn)前高后低之勢(shì)。

研究報(bào)告

Mysteel：帶你看2022年錳產(chǎn)業(yè)（四）內(nèi)蒙古硅錳產(chǎn)業(yè)介紹

鋼廠，每月鋼廠招標(biāo)參與競(jìng)標(biāo)，或是與鋼廠達(dá)成了長(zhǎng)期合作協(xié)議，交付鋼廠是一種主要的成交方式；貿(mào)易，主要是零售或按訂單生產(chǎn)交付給貿(mào)易商或其他采購(gòu)主體，是一種比較普遍的成交方式；期貨，最近期貨盤(pán)面波動(dòng)較大，利潤(rùn)有，不少?gòu)S家也把注意力轉(zhuǎn)移到期貨方面；出口，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮來(lái)襲，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)合作與日俱增，硅錳出口貿(mào)易也成為不少?gòu)S家的選擇 （二）歷史價(jià)格走勢(shì) 從近5年的內(nèi)蒙硅錳價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，主要圍繞6000-8000元/噸的價(jià)格上下波動(dòng)，在2021年的9月下旬到11月初，硅錳現(xiàn)貨價(jià)格突破了10000元/噸的大關(guān)，但隨后又恢復(fù)到8000元/噸左右的正常價(jià)格。

研究報(bào)告

黑色系市場(chǎng)這出大戲還能唱多久?

7月以來(lái)，鐵合金期現(xiàn)價(jià)格上演過(guò)山車(chē)行情，上行和下跌趨勢(shì)均較為流暢錳硅現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格指數(shù)自7月初的7429元/噸一度沖上12659元/噸的歷史新高，10月末則開(kāi)啟單邊下行行情，截至11月18日已回落至8487元/噸，抹掉了前期大部分漲幅，累計(jì)上漲14.2%同期，錳硅主力合約累計(jì)上漲7.6%硅鐵期現(xiàn)走勢(shì)與錳硅同步 一德期貨鐵合金研究員韓杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，7—9月，在能耗雙控和電力緊張的背景下，硅錳產(chǎn)出受限，工廠庫(kù)存快速消耗，新訂單很難按時(shí)交付，這刺激了下游的采購(gòu)意愿。

鋼材

Mysteel：9月2日硅錳期貨收盤(pán)評(píng)述

期貨評(píng)述

Mysteel：9月1日硅錳期貨收盤(pán)評(píng)述

期貨評(píng)述

【國(guó)信期貨】錳硅連日暴漲，基本面真的那么好嗎？

近三天錳硅突然出現(xiàn)暴漲走勢(shì)，錳硅2109合約從7240元/噸直接上漲至7970元/噸，三天漲幅超過(guò)10%現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，期貨短期暴漲，導(dǎo)致基差跌至歷史低點(diǎn)-500元/噸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)空間巨大。

日評(píng)

供應(yīng)端擾動(dòng)結(jié)束 鐵合金中期下行趨勢(shì)確立

但環(huán)比去年四季度，今年一季度鐵合金現(xiàn)貨價(jià)格重心還是有所上移錳硅和硅鐵絕對(duì)價(jià)格指數(shù)一季度日均值分別為6964元/噸和6962元/噸，環(huán)比分別上漲15.06%和18.43%，同比去年一季度也有明顯漲幅總體而言，一季度硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)要強(qiáng)于錳硅，截止季末錳硅現(xiàn)貨價(jià)格仍處于近年來(lái)同期的低位水平，而硅鐵價(jià)格已處于近年歷史同期最高值錳硅—硅鐵價(jià)差在一季度明顯收斂，多數(shù)時(shí)間內(nèi)處于倒掛的狀態(tài) （二）期貨市場(chǎng)回顧 期貨方面，錳硅和硅鐵主力合約價(jià)格在一季度波動(dòng)較大，走勢(shì)大開(kāi)大合，但累計(jì)漲幅極為有限，季末價(jià)格基本持平于年初。

爐料

資金擾動(dòng)市場(chǎng)，鐵合金期貨高位回落

兩者均為歷史最高品種持倉(cāng)截至1月27日，錳硅期貨從高點(diǎn)最高回落至800元/噸，硅鐵期貨從高點(diǎn)最高回落至1000元/噸 依據(jù)資金進(jìn)場(chǎng)的邏輯，資金是雙邊的，也就是說(shuō)硅鐵期貨有21萬(wàn)手的多頭，也會(huì)有21萬(wàn)手的空頭資金進(jìn)場(chǎng)，品種擴(kuò)倉(cāng)意味著多空雙方都在增持也就是說(shuō)多空的觀點(diǎn)不僅分歧大，而且都比較堅(jiān)定筆者從多空的角度分別分析鐵合金期貨的行情走勢(shì) 首先是宏觀經(jīng)濟(jì)層面宏觀面對(duì)于鐵合金期貨而言是中性利多的。

爐料

第三季度硅鐵期價(jià)震蕩回落短線鐵合金可做多

近期鐵合金庫(kù)存的回落，是主力9月合約交割疊加時(shí)間鄰近交易所要求的倉(cāng)單注銷(xiāo)日導(dǎo)致的根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月份，鋼廠硅鐵庫(kù)存可用天數(shù)為19天，錳硅庫(kù)存可用天數(shù)為18.47天，均處于歷史偏低位置9月11日，錳礦港口庫(kù)存為583.5萬(wàn)噸，為歷史最高位置，且天津港已無(wú)多余場(chǎng)地安置錳礦 從期貨走勢(shì)來(lái)說(shuō)，鐵合金基差波動(dòng)頻繁目前，鐵合金期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格 第三季度，硅鐵基差總體以震蕩回落為主。

爐料