Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)硅錳價格重心抬升

3月錳礦市場小幅上行后開始出現(xiàn)回落，錳礦價格跟隨硅錳期貨走勢波動較一致，上旬港口庫存下降到歷史低位給到市場價格一定支撐，隨后貿(mào)易商持貨成本以及盈利情況各異，部分礦商獲利了結(jié)情緒出現(xiàn)，錳礦價格在3月下旬開始出現(xiàn)下探。

研究報告

Mysteel解讀：6月錳礦庫存及成本推演

2025年錳礦市場價格波動明顯，在2月實現(xiàn)了全年價格最高位突破，一季度價格呈現(xiàn)出倒“v”走勢，進入到二季度，錳礦庫存即便處于歷史低位狀態(tài)但仍對價格缺乏支撐，市場悲觀情緒放大，外部資金進場持續(xù)下壓硅錳期貨盤面，主力合約下跌至5500一線，錳礦同樣在4月末價格出現(xiàn)當前最低點，宏觀利好消息帶動錳礦價格開始進入止跌探漲階段，Mysteel將對錳礦山成本及貿(mào)易商遠期持貨成本數(shù)據(jù)進行推演給市場提供參考。

研究報告

Mysteel月報：4月錳礦分品種差異化 階段反彈與到港壓力共存

3月錳礦市場小幅上行后開始出現(xiàn)回落，錳礦價格跟隨硅錳期貨走勢波動較一致，上旬港口庫存下降到歷史低位給到市場價格一定支撐，市場價格小幅反彈，但整體反彈幅度較有限，圍繞1-2元/噸度左右，隨后黑色市場出現(xiàn)下行，硅錳期貨價格從6400元/噸上下跌至6100元/噸一線，硅錳廠成本壓力增加，對錳礦持續(xù)壓價，貿(mào)易商當前持貨成本以及盈利情況各異，部分礦商獲利了結(jié)情緒出現(xiàn)，錳礦價格在3月下旬開始出現(xiàn)下探，主要氧化礦更為明顯，半碳酸幅度相對緩和，反之南非高鐵價格支撐性較強，價格波動平穩(wěn)。

研究報告

一德期貨：錳硅關(guān)注逢低做多機會

2025年年初錳硅期貨延續(xù)2024年下半年震蕩探底的走勢，近期成本端變動不大，價格仍存支撐目前，行業(yè)成本水平處于歷史底部區(qū)間，產(chǎn)能過剩依舊，階段性供需失衡情況依然存在 2024年市場波動較大 錳硅期貨2024年整體呈現(xiàn)大幅沖高回落走勢其中，受供需結(jié)構(gòu)矛盾影響，需求季節(jié)性走弱帶動一季度行情小幅下跌；二季度礦山發(fā)運受阻等消息面利多因素導(dǎo)致錳礦端看漲情緒大幅提升，在成本推動下，期貨快速拉漲；三季度錳礦供應(yīng)缺口被證偽，在廠家高利潤的背景下，開工率及產(chǎn)量得到快速修復(fù)，供需失衡導(dǎo)致行業(yè)整體庫存大幅增長，價格從高位快速回落；四季度，整體仍維持弱勢下行態(tài)勢。

原料

Mysteel周報：雙硅期貨技術(shù)面分析（2.2-2.9）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 本周錳硅期貨周四收盤：6320 本周價格較上周收盤價6268變化： +52 漲跌幅：+0.83% 本周錳硅期貨主力合約周初延續(xù)上周跌勢繼續(xù)下跌，隨后幾日跌勢放緩，出現(xiàn)止跌調(diào)整跡象，但整體繼續(xù)在底部運行，周四開盤探底，日線級別再次創(chuàng)出歷史新低，隨后受節(jié)前資金回流和避險情緒帶動空壓大幅減弱，錳硅盤面于最后一個交易日大幅反彈，拉升至6328壓力位附近，持續(xù)探底態(tài)勢出現(xiàn)中斷跡象，商品整體市場也減倉回暖，本周整體受節(jié)前效應(yīng)影響探底后止跌反彈，下跌主趨勢還未打破，還處在空頭排列當中，市場仍由空頭力量主導(dǎo)，假期風險因素不確定，離場避險觀望心態(tài)較濃，若節(jié)后商品市場回暖情緒延續(xù)，錳硅盤面節(jié)后有望延續(xù)止跌反彈態(tài)勢，節(jié)后關(guān)注6328壓力位和下跌趨勢線附近的承壓情況。

周評

Mysteel周報：雙硅期貨技術(shù)面分析（1.26-2.2）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：6268 本周價格較上周收盤價6444變化：-176 漲跌幅：-2.73% 本周錳硅期貨主力合約于周五由2403合約轉(zhuǎn)換為2405合約，盤面周初延續(xù)回暖繼續(xù)上沖，回暖力度受EMA60附近壓力有所減弱，隔日企圖在EMA60上方站穩(wěn)，隨后幾日受大宗商品整體市場在下跌通道內(nèi)持續(xù)殺跌的情緒氛圍壓制，錳硅盤面大幅殺跌，一度回吐前期回暖漲幅，于周五打破2023年12月5日低位創(chuàng)出歷史新低，再度延續(xù)波段高低點循環(huán)降低的空頭排列，本周整體受整體市場偏空情緒氛圍帶動呈現(xiàn)殺跌探底態(tài)勢，大宗商品整體市場當前延續(xù)下跌趨勢持續(xù)殺跌，錳硅盤面仍處于空方市場，受空頭排列壓制和整體市場情緒帶動近期存在持續(xù)探底的風險。

周評

摸底鐵合金市場現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計，2023年全年錳礦進口量在2910萬噸，消耗量在2790萬噸，只要60萬噸錳硅增量，便可消耗過剩的錳礦當前錳礦估值處于歷史低位，長周期看上方空間遠大于下方空間化工焦方面，隨著“保供穩(wěn)價”的持續(xù)推進，煤系產(chǎn)品的價格長周期處于下行通道因此，錳礦與化工焦價格走勢存在分化預(yù)期，且分化方向與2023年相反 期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，硅鐵與錳硅由于錳礦和煤系產(chǎn)品價格預(yù)期走勢分化造成成本預(yù)期分化。

爐料

鐵合金價格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

硅鐵現(xiàn)貨價格亦有所回落，上半年硅鐵現(xiàn)貨產(chǎn)地價格從8000元/噸下跌至6800元/噸期貨市場硅鐵持倉量攀升至歷史新高，2023年上半年硅鐵基差基本以正為主，偶有接近負值，但與以往相比基差振幅明顯縮小以往年份期貨升水較多，主因之一在于硅鐵出口與期貨共同決定現(xiàn)貨可流通貨源，但2023年硅鐵出口明顯回落，內(nèi)外價差縮窄，海外能源價格回落，多數(shù)時間硅鐵期貨價格低于現(xiàn)貨價格或與其持平 2023年上半年錳硅期貨價格延續(xù)回落走勢。

爐料

Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)硅錳市場或先揚后抑 供需呈現(xiàn)雙增趨勢

前言：回顧2021年9月-10月因各主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)，國內(nèi)硅錳價格創(chuàng)出歷史新高，市場情緒高漲，期貨價格觸碰13000元/噸一線，而進入10月后，隨著動力煤及煤焦價格的回落，各地缺電情況有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，月末回落至9000元/噸一線，而從今年態(tài)勢來看，9月雖硅錳市場受鋼廠端恢復(fù)生產(chǎn)需求抬升刺激，價格出現(xiàn)小幅修復(fù)，但一直維持7000-7400元/噸窄區(qū)間運行，且受錳礦原料、鋼材、宏觀等不確定因素影響，節(jié)后走勢觀點略有分歧，但大部分市場人士認為節(jié)后走勢仍將延續(xù)節(jié)前偏強態(tài)勢，但由于供應(yīng)端的增量及錳礦價格略有反復(fù)，整體可能呈現(xiàn)前高后低之勢。

研究報告

Mysteel：帶你看2022年錳產(chǎn)業(yè)（四）內(nèi)蒙古硅錳產(chǎn)業(yè)介紹

鋼廠，每月鋼廠招標參與競標，或是與鋼廠達成了長期合作協(xié)議，交付鋼廠是一種主要的成交方式；貿(mào)易，主要是零售或按訂單生產(chǎn)交付給貿(mào)易商或其他采購主體，是一種比較普遍的成交方式；期貨，最近期貨盤面波動較大，利潤有，不少廠家也把注意力轉(zhuǎn)移到期貨方面；出口，隨著經(jīng)濟全球化的浪潮來襲，國內(nèi)外經(jīng)濟合作與日俱增，硅錳出口貿(mào)易也成為不少廠家的選擇 （二）歷史價格走勢 從近5年的內(nèi)蒙硅錳價格走勢來看，主要圍繞6000-8000元/噸的價格上下波動，在2021年的9月下旬到11月初，硅錳現(xiàn)貨價格突破了10000元/噸的大關(guān)，但隨后又恢復(fù)到8000元/噸左右的正常價格。

研究報告

黑色系市場這出大戲還能唱多久?

7月以來，鐵合金期現(xiàn)價格上演過山車行情，上行和下跌趨勢均較為流暢錳硅現(xiàn)貨絕對價格指數(shù)自7月初的7429元/噸一度沖上12659元/噸的歷史新高，10月末則開啟單邊下行行情，截至11月18日已回落至8487元/噸，抹掉了前期大部分漲幅，累計上漲14.2%同期，錳硅主力合約累計上漲7.6%硅鐵期現(xiàn)走勢與錳硅同步 一德期貨鐵合金研究員韓杰告訴期貨日報記者，7—9月，在能耗雙控和電力緊張的背景下，硅錳產(chǎn)出受限，工廠庫存快速消耗，新訂單很難按時交付，這刺激了下游的采購意愿。

鋼材

Mysteel：9月2日硅錳期貨收盤評述

期貨評述

Mysteel：9月1日硅錳期貨收盤評述

期貨評述

【國信期貨】錳硅連日暴漲，基本面真的那么好嗎？

近三天錳硅突然出現(xiàn)暴漲走勢，錳硅2109合約從7240元/噸直接上漲至7970元/噸，三天漲幅超過10%現(xiàn)貨價格波動不大，期貨短期暴漲，導(dǎo)致基差跌至歷史低點-500元/噸，無風險套利利潤空間巨大。

日評

供應(yīng)端擾動結(jié)束 鐵合金中期下行趨勢確立

但環(huán)比去年四季度，今年一季度鐵合金現(xiàn)貨價格重心還是有所上移錳硅和硅鐵絕對價格指數(shù)一季度日均值分別為6964元/噸和6962元/噸，環(huán)比分別上漲15.06%和18.43%，同比去年一季度也有明顯漲幅總體而言，一季度硅鐵現(xiàn)貨價格表現(xiàn)要強于錳硅，截止季末錳硅現(xiàn)貨價格仍處于近年來同期的低位水平，而硅鐵價格已處于近年歷史同期最高值錳硅—硅鐵價差在一季度明顯收斂，多數(shù)時間內(nèi)處于倒掛的狀態(tài) （二）期貨市場回顧 期貨方面，錳硅和硅鐵主力合約價格在一季度波動較大，走勢大開大合，但累計漲幅極為有限，季末價格基本持平于年初。

爐料

資金擾動市場，鐵合金期貨高位回落

兩者均為歷史最高品種持倉截至1月27日，錳硅期貨從高點最高回落至800元/噸，硅鐵期貨從高點最高回落至1000元/噸 依據(jù)資金進場的邏輯，資金是雙邊的，也就是說硅鐵期貨有21萬手的多頭，也會有21萬手的空頭資金進場，品種擴倉意味著多空雙方都在增持也就是說多空的觀點不僅分歧大，而且都比較堅定筆者從多空的角度分別分析鐵合金期貨的行情走勢 首先是宏觀經(jīng)濟層面宏觀面對于鐵合金期貨而言是中性利多的。

爐料

第三季度硅鐵期價震蕩回落短線鐵合金可做多

近期鐵合金庫存的回落，是主力9月合約交割疊加時間鄰近交易所要求的倉單注銷日導(dǎo)致的根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，9月份，鋼廠硅鐵庫存可用天數(shù)為19天，錳硅庫存可用天數(shù)為18.47天，均處于歷史偏低位置9月11日，錳礦港口庫存為583.5萬噸，為歷史最高位置，且天津港已無多余場地安置錳礦 從期貨走勢來說，鐵合金基差波動頻繁目前，鐵合金期貨價格低于現(xiàn)貨價格 第三季度，硅鐵基差總體以震蕩回落為主。

爐料