[隆眾聚焦]：短暫走高 春檢與進口博弈下甲醇能否延續(xù)漲勢

綜述 本期回顧： 本周，甲醇現(xiàn)貨市場試探性走高。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：基本面驅(qū)動力有限 甲醇箱體運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

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[隆眾聚焦]：需求存縮量預(yù)期 甲醇市場偏弱運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

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[隆眾聚焦]：宏觀與微觀博弈 甲醇震蕩運行

綜述 上周預(yù)期回顧： 本周，甲醇現(xiàn)貨市場窄幅波動。

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四川今夏電力保供“壓力小于去年”，用電尖峰缺口約750萬千瓦

整體保供壓力小于去年同期 不過，整體來看，四川電力保供壓力小于去年一方面，四川今年汛期平均氣溫較常年同期偏高，但較去年同期偏低；另一方面，750萬千瓦的預(yù)計電力缺口，也明顯小于去年同期的2000萬千瓦 “從大方向來看，今年肯定不會像去年那么極端（缺電）了一是，政府有做相應(yīng)的準備；二是，去年煤炭價格高、儲煤少，導致火電跟不上，而今年煤價已經(jīng)下來了。

聚焦

[隆眾聚焦]：2023年下半年甲醇行業(yè)市場前景展望

七、關(guān)注點 1、宏觀經(jīng)濟及終端需求行業(yè)恢復(fù)程度對甲醇產(chǎn)業(yè)大方向的影響； 2、伊朗一套新建165萬噸/年甲醇裝置初步計劃三季度投產(chǎn)，關(guān)注具體投產(chǎn)情況對中國甲醇進口量的影響； 3、雖然華魯恒升（荊州）新建80萬噸/年、內(nèi)蒙古廣聚新材料新建60萬噸/年甲醇裝置計劃在下半年投產(chǎn)，但皆有配套甲醇下游裝置，故對甲醇市場影響或有限； 4、寧夏寶豐新建三期100萬噸/年MTO裝置或計劃三季度投產(chǎn)，其配套240萬噸/年甲醇裝置已經(jīng)投產(chǎn)、銷售，關(guān)注屆時甲醇外銷情況； 5、進入冬季煤炭價格是否會再次走高從而支撐甲醇生產(chǎn)成本上揚；另外“限工業(yè)保民用”政策執(zhí)行下，天然氣制甲醇裝置或許會再次在冬季停車檢修； 6、天氣等因素影響下，物流運費或出現(xiàn)階段性波動，從而影響甲醇市場價格波動； 7、在清潔、環(huán)保等政策影響下，關(guān)注國家對甲醇燃料方面發(fā)展的政策出臺情況，以及甲醇需求格局的變化。

熱點聚焦

【界面】全球首個實物交割氧化鋁期貨掛牌交易，意義幾何？

除了價格發(fā)現(xiàn)的功能外，期貨市場的引入也將成為鋁企業(yè)對沖風險的工具這主要體現(xiàn)在應(yīng)對原材料成本走高及產(chǎn)能過剩兩大方面對價格的影響上 氧化鋁成本主要由鋁土礦、燒堿、能源成本等構(gòu)成據(jù)國泰君安測算，當下氧化鋁生產(chǎn)成本中，原料（鋁土礦及燒堿）占比最大，接近60%，其次為煤炭、水電費等能源成本，占比接近20%不同區(qū)域的鋁土礦原料價格不同，對成本影響最為直接 中國是全球最大鋁土礦進口國，進口來源包括幾內(nèi)亞、澳大利亞、印度尼西亞、馬來西亞、巴西等資源儲備豐富地區(qū)。

媒體報道

廣發(fā)期貨：甲醇大概率偏弱運行

因此MTO大方向仍是利空甲醇價格 從煤炭角度看，無論是在保供大背景下國內(nèi)產(chǎn)量維持高位，還是進口政策放松下的低價貨源沖擊，2023年煤炭價格重心大概率下移從2月初煤價開始回落，至4月中旬大型煤企外購價執(zhí)行期內(nèi)補跌，Q5500動力煤港口試探千元關(guān)口，內(nèi)蒙古跌至780元/噸附近從數(shù)據(jù)看，電煤需求處于淡季，日耗不斷回落；非電企業(yè)開工似有轉(zhuǎn)弱，庫存高位下采購謹慎故在二季度供強需弱下，煤價或階段性維持弱勢運行，后續(xù)可關(guān)注夏季用電高峰到來的日耗提振及水庫蓄水低位導致潛在的水電不足風險。

市場播報

Mysteel：廣西氧化鋁未來供需格局推演

近期南北方各地氧化鋁新建產(chǎn)能正逐步釋放，西南電解鋁需求復(fù)蘇卻依舊緩慢，導致南方地區(qū)持續(xù)處于供強需弱局面，而隨著南北價差的拉大，各區(qū)域之間的貨物流通性增加，因此廣西區(qū)域逐漸成為市場價格轉(zhuǎn)變的風向標據(jù)Mysteel調(diào)研了解，針對目前廣西氧化鋁市場主要存在的矛盾點：區(qū)域價差、氧化鋁新投產(chǎn)能釋放、下游需求復(fù)蘇三大方面進行闡述 一、區(qū)域價差拉大導致跨區(qū)域運輸 近兩月以來，受燒堿及煤炭價格下行影響，國內(nèi)氧化鋁企業(yè)抓住成本明顯下降時機，復(fù)產(chǎn)及新投積極性上升，其中河北、廣西及山東新建項目充分發(fā)揮沿海地域優(yōu)勢加速投產(chǎn)，并在2季度開始逐漸釋放，新增產(chǎn)能共340萬噸/年，區(qū)域產(chǎn)量貢獻穩(wěn)步提升。

熱點分析

【凱華新能源】預(yù)計節(jié)前暫穩(wěn)運行，節(jié)后市場震蕩偏弱

因此，預(yù)計節(jié)前焦炭市場暫穩(wěn)運行而縱觀節(jié)后市場，在國家增產(chǎn)保供逐步轉(zhuǎn)向精準保供穩(wěn)價的背景下，澳煤進入只是時間問題，且年后煤礦復(fù)產(chǎn)時間較早，因此預(yù)計節(jié)后煉焦煤供應(yīng)將加速回升，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)政策調(diào)整為能開盡開，煤礦事故發(fā)生后也不再是一人有病全家吃藥，煤炭價格下行是定局；而年后焦鋼企業(yè)仍舊虧損，負反饋行情難有扭轉(zhuǎn)，加上限產(chǎn)等因素，春節(jié)期間原料庫存不會過快消耗從明年的大方向來看，國內(nèi)焦炭市場過剩局面不會好轉(zhuǎn)，當前調(diào)研國內(nèi)現(xiàn)有焦化產(chǎn)能5.58億左右，產(chǎn)能已經(jīng)相對過剩，初步預(yù)計2023年淘汰焦化產(chǎn)能4000-4500萬噸，新增4500-5500萬噸，凈新增500-1000萬噸，產(chǎn)能過剩問題繼續(xù)存在；并且受粗鋼消費下降影響，明年的下游需求幅度會遠遠低于上游供應(yīng)幅度，出現(xiàn)供大于求的局面，因此，由于焦炭自身的供需趨向?qū)捤?，預(yù)計2023年整體焦化行業(yè)利潤處于低位，焦炭價格在節(jié)后預(yù)計震蕩偏弱運行，焦炭市場仍較為悲觀。

焦炭

銀河證券：煤炭供給偏緊釋放，需求回暖預(yù)期增強

電煤日耗指標多處于年內(nèi)較低水平，但均在10月基礎(chǔ)上有所回升，總體供需格局仍處于基本平衡狀態(tài)投資標的方面，我們建議把握政策大方向，長協(xié)煤價穩(wěn)中有升，原料用煤額度適度釋放，煤炭板塊仍具有較高配置價值 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

爐料

有序推進全國統(tǒng)一能源市場的建設(shè)

中國是全球最大的原油進口國（進口依存度超72%）和最大的天然氣進口國（進口依存度超44%），也是煤炭消費大國去年第四季度冷冬預(yù)期及今年的俄烏沖突導致歐洲多國的天然氣、煤炭等能源價格飆升，可以看出能源進口的成本風險隨時可能加劇而建設(shè)國內(nèi)統(tǒng)一大市場，不僅能有效化解進口成本風險，也符合國家“能源的飯碗牢牢端在自己的手里”的大方向 從細節(jié)來看，全國統(tǒng)一大市場涉及能源領(lǐng)域主要分為下面五個方面的內(nèi)容： （1）健全油氣期貨產(chǎn)品體系，規(guī)范油氣交易中心建設(shè)，優(yōu)化交易場所、交割庫等重點基礎(chǔ)設(shè)施布局。

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[PP聚焦]：成本面帶動聚丙烯行情波動 終端開工受不同因素影響持續(xù)承壓

截至3月21日，油制聚丙烯的利潤在-2122元/噸原油行情的不確定性，從而使聚丙烯的價格走勢很難有一個明確的大方向但就去年下半年煤炭及今年原油的價格上漲行情來看，成本面帶動聚丙烯行情的向上走勢，有很明顯的引導性 而下游開工來看，近四年開年的下游開工，自2020年公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)，開年下游開工逐年走低，而今年最低達到三成2020年受衛(wèi)生事件影響從而影響開工，而在2021年則是受疫情反撲以及下游訂單減少等因素影響，今年開年下游開工受前一年的影響外，外加冬奧會對北方下游的開工有一個明顯的影響，且下游需求及新單一年不如一年的現(xiàn)狀，促使下游采購積極性也是一年不如一年積極。

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Mysteel：2022年全國優(yōu)特鋼&無縫管新春團拜會精彩觀點

接下來會議進入主題演講環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司優(yōu)特鋼分析師符婷婷演講，符婷婷主要從三大方面對市場進行闡述； 一、宏觀方面：發(fā)改委加強煤炭、鐵礦石市場監(jiān)管，鐵礦石價格回落，造成成品材價格的被動跟跌，但政策上的穩(wěn)價保供或?qū)Τ刹?em class='keyword'>價格形成一定支撐； 二、供給端：采暖季環(huán)保限產(chǎn)，冬奧會部分鋼廠限產(chǎn)導致偏北方地區(qū)部分鋼廠產(chǎn)量相對偏低，加上江蘇區(qū)域優(yōu)特鋼鋼廠集中年修，全國優(yōu)特鋼春節(jié)前后供應(yīng)整體處于偏低水平；隨著節(jié)后江蘇鋼廠率先復(fù)產(chǎn)，優(yōu)特鋼供應(yīng)逐步恢復(fù)正常，但從采暖季環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束時間節(jié)點以及全國兩會時間節(jié)點來看，偏北方地區(qū)鋼廠供應(yīng)或于3月中下旬恢復(fù)正常生產(chǎn)； 三、需求端：雖然1月份的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)沒有出來，但從工程機械數(shù)據(jù)來看，1月份環(huán)比小幅上升，但同比降幅依然較大，考慮到去年上半年下游需求增長速度較快，今年上半年下游需求或環(huán)比小幅上升，但出現(xiàn)同比增長的概率較小。

每日分析

券商晨會精華：煤企轉(zhuǎn)型將成熱點話題，圍繞三大方向掘金2022年

中泰證券：煤企轉(zhuǎn)型將成熱點話題，圍繞三大方向掘金2022年 碳中和大背景之下，能源行業(yè)的轉(zhuǎn)型是未來長期的主線，煤炭行業(yè)將面臨供給收緊、需求轉(zhuǎn)向、價格趨穩(wěn)的格局 2022年煤炭行業(yè)的投資邏輯將與2021年有所不同，中泰證券提出2022年煤炭行業(yè)的三大投資關(guān)鍵詞，分別為長協(xié)占比高、產(chǎn)能增長彈性以及煤企轉(zhuǎn)型 長協(xié)價格中樞的整體上移，占比較高的公司受益更為明顯，未來其業(yè)績有望穩(wěn)健釋放，具有穩(wěn)定高分紅的能力；煤炭行業(yè)未來產(chǎn)能增量有限，整體進入存量產(chǎn)能時期，煤企盈利能力向好的情況下，產(chǎn)能就意味著利潤，產(chǎn)能增長彈性就是業(yè)績彈性，建議關(guān)注未來產(chǎn)能增長空間較大的標的；雙碳目標將是能源行業(yè)未來投資的長期主線，作為當前主要能源供應(yīng)者的煤炭企業(yè)，其未來發(fā)展方向?qū)⑹菬o法避開的話題，煤企在轉(zhuǎn)型方面資源、資金與意愿皆具備，已有部分企業(yè)依托主業(yè)資源或副產(chǎn)品優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型布局儲能（如鈉離子電池、飛輪儲能等）、風電光伏運營、氫能等。

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多省用電負荷創(chuàng)新高，河南省要求電煤一律不得外銷

進入7月后，全國陸續(xù)出現(xiàn)高溫天氣江蘇、浙江、廣東、河南陸續(xù)出現(xiàn)用電高峰6月18日11時14分，廣東電網(wǎng)電力負荷達到1.28億千瓦，創(chuàng)歷史新高，并一路往上攀升7月10日12時許，鄭州電網(wǎng)省網(wǎng)供電最大負荷達到1126萬千瓦，創(chuàng)鄭州電網(wǎng)歷史新高7月12日15時30分，蘇州電網(wǎng)最高調(diào)度用電負荷達2735.9萬千瓦，創(chuàng)歷史新高，較去年最高值增長2.03%7月13日13時32分，浙江電網(wǎng)最高用電負荷首破1億千瓦，達1.0022億千瓦，同比增長8.1%， 河南省限制電煤外銷對煤炭市場影響幾何？ 中州期貨研究所所長金國強向期貨日報記者表示，從5月19日國常會上提出”保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲”開始，監(jiān)管層對價格的監(jiān)測管控增多，動力煤作為關(guān)系國計民生的品種，國家對于供應(yīng)方面支持力度較強，雖增產(chǎn)保供需要時間，但大方向難改。

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供應(yīng)難放量，需求穩(wěn)增長，動力煤價格重心還將上移？

2021年，政策大方向仍是平控進口量 整體來說，年初的假日因素導致動力煤價格大幅回調(diào)，待春節(jié)過后，各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電力需求將明顯增加，而受制于氣候條件，水電再難如2020年那般規(guī)模，火電需求旺盛此外，工業(yè)用煤也將一片火爆，坑口煤炭就地轉(zhuǎn)化會分流一部分下水煤可以說，2021年動力煤市場供應(yīng)難放量、需求穩(wěn)增長，價格將先抑后揚，盤面運行區(qū)間預(yù)計在560—660元/噸（作者單位：方正中期期貨） 。

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