中州期貨：雙焦建議區(qū)間操作

①焦炭3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水繼續(xù)下行，日均241.61萬噸/天，較上期下降0.19萬噸/天庫存方面，焦炭總庫存累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足，導(dǎo)致獨立焦企庫存偏高焦煤方面，本周樣本礦山開始復(fù)產(chǎn)，上游礦山庫存高企，累庫幅度擴大，頂庫降價壓力較大目前煤焦供應(yīng)過剩局面未改，上方壓力明顯，但中東局勢繼續(xù)升級，原油上行風(fēng)險加大或帶動煤炭系價格，建議空頭低位止盈避險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止4月底，2025年中國進口量煉焦煤總計3632.70萬噸，同比下降3.31%?。

機構(gòu)

中州期貨：上行風(fēng)險加大，雙焦空單避險

①焦炭3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水繼續(xù)下行，日均241.61萬噸/天，較上周下降0.19萬噸/天庫存方面，焦炭總庫存累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足，導(dǎo)致獨立焦企庫存偏高焦煤方面，現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，維持偏弱運行，供應(yīng)過剩局面未改，上游礦山庫存高企，頂庫降價壓力較大目前中東局勢繼續(xù)升級，原油上行風(fēng)險加大或帶動煤炭系價格，建議空頭低位止盈避險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止4月底，2025年中國進口量煉焦煤總計3632.70萬噸，同比下降3.31%?。

策略研究

神木市起源化工有限公司/神木市久業(yè)發(fā)電有限公司確認贊助2025年國際合金礦產(chǎn)業(yè)大會

公司依托中國優(yōu)質(zhì)煤炭資源，整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造集采購、生產(chǎn)、物流、銷售于一體的國際化蘭炭貿(mào)易平臺，產(chǎn)品遠銷東南亞、歐洲、中東、南美等多個國家和地區(qū) 主營業(yè)務(wù)：蘭炭（半焦）出口：主營 大料、中料、小料、焦末等多種規(guī)格蘭炭，固定碳含量高、低硫低灰，適用于電石、硅鐵、鋼鐵等行業(yè) 定制化加工：根據(jù)客戶需求提供粒度調(diào)整、水分控制、品質(zhì)優(yōu)化等定制服務(wù)，確保產(chǎn)品符合國際標準 供應(yīng)鏈服務(wù)：提供采購、倉儲、物流、出口報關(guān)、國際運輸?shù)纫徽臼浇鉀Q方案，保障高效穩(wěn)定的全球供應(yīng)。

會議

百年建筑：2025年國內(nèi)水泥出口將延續(xù)高增長

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)水泥出口量為457萬噸，同比增加43.7%，是近五年來新高水平2025年一季度國內(nèi)水泥出口量為114.35萬噸，同比增長17.3%，主要原因，一方面人民幣匯率走低，利好國內(nèi)水泥出口，其次煤炭價格同比下跌20%，國內(nèi)水泥生產(chǎn)成本下降，出口利潤空間擴大另外東南亞、中東及非洲等地區(qū)基建需求旺盛，中國通過“一帶一路”合作擴大出口份額2025年國內(nèi)水泥出口將延續(xù)高增長，總量同比增幅或達到50%以上，再創(chuàng)新高水平。

熱點文章

[隆眾聚焦]：加征關(guān)稅，PVC產(chǎn)業(yè)進出口痛點分析

中國進口甲醇多來自中東、東南亞以及南美方向，暫無來自美國的甲醇資源，MTO/CTO原料甲醇以及煤炭對美國資源無依賴度，關(guān)稅調(diào)整暫對該生產(chǎn)工藝無明顯影響 當前國內(nèi)生產(chǎn)用乙烷除少量自產(chǎn)外，主要依賴美國進口2024年中國從美國進口乙烷約550萬噸，較2020年增長逾8倍由于美國乙烷出口量占全球70%-80%，而其他產(chǎn)區(qū)多以自用為主，可出口資源有限，美國成為中國乙烷制乙烯的唯一外采原料來源。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：中國對美國來源進口關(guān)稅加征34%，其對國內(nèi)丙烯市場影響幾何？

而從原料端來看，進口甲醇多來自中東、東南亞以及南非方向煤炭雖涉及部分美國貨源，但占比相對較少，加征關(guān)稅對此工藝基本無明顯影響 另一工藝原料石腦油，進口主要來自韓國、俄羅斯和中東部分國家，對美國的石腦油進口量一直維持在極低水平，2024年進口美國石腦油雖呈現(xiàn)歷年最高水平，達到37.24萬噸左右，但其僅占當前總進口量的3%左右，占中國石腦油消費量的0.19%，因此加征關(guān)稅對此工藝亦無明顯沖擊。

上游動態(tài)

[隆眾聚焦]：中國對美國來源進口關(guān)稅加征34%，其對乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的影響如何？

【導(dǎo)語】2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”美方做法不符合國際貿(mào)易規(guī)則，嚴重損害中方的正當合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》《中華人民共和國海關(guān)法》《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅。

上游動態(tài)

Mysteel：建設(shè)沿海鋼鐵基地對中國鋼鐵的意義

鐵礦石和煤炭等原材料主要依賴進口，沿?；乜梢灾苯油ㄟ^港口接駁大型貨輪，減少中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，降低運輸成本例如日照港、曹妃甸港、湛江港、防城港是澳洲、巴西鐵礦石主要到港港口；日照港、上海港、營口港（鲅魚圈）是俄煤主要到港港口據(jù)了解，柳鋼防城港基地鐵礦石運輸成本比柳州基地低80元/噸 成品鋼材也可以通過海運高效運輸?shù)絿鴥?nèi)沿海及海外地區(qū)，進一步拓展市場中國鋼材主要出口目的地為東南亞、日韓、中東、南美，防城港和湛江基地有效輻射東南亞地區(qū)，日照、上海距離日韓比較近，也是發(fā)往中東、南美的主要港口。

產(chǎn)業(yè)分析

傅杰松：工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來行情展望

首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤和價格等多個維度進行分析分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開工率、庫存等供給因素，同時考慮生產(chǎn)成本、利潤、價格等因素的影響 其次傅杰松先生對多晶硅基本面展開分析，一是需求端市場指出：：2020-2023年需求快速增長，尤其是中國、美國和歐洲等主要市場；2023年裝機量同比增長25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長態(tài)勢，新興市場如中東、東南亞等增長迅速；全球光伏市場未來仍將保持增長，但增速放緩，預(yù)計2024年全球裝機增速在10-20%區(qū)間。

會議報道

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240823-0829）

一、樣本趨勢定性分析 本周煤制、丙烯制PP利潤有所修復(fù)，油制、甲醇制、PDH制利潤有所萎縮。

利潤分析

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：3月信貸社融增速同比回落，資金面趨于寬松

“不過，國內(nèi)具備定價主導(dǎo)權(quán)的煤價和鋼價均有下跌，生產(chǎn)資料價格指數(shù)也略有走低我們預(yù)計，3月PPI同比增速降幅或與上月持平為-2.7%”蔡含表示 中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，從國際方面來看，3月以來，受中東局勢不穩(wěn)及世界經(jīng)濟需求改善影響，全球大宗商品價格整體走高，國際原油價格持續(xù)走升國內(nèi)方面，上下游價格分化較為明顯 “從流通領(lǐng)域的主要價格來看，上游能源產(chǎn)品中，石油價格上漲，天然氣、煤炭回落；黑色金屬下跌，有色金屬上漲。

國內(nèi)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240216-0222）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20240216-0222）煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤修復(fù)，油制、PDH制PP利潤下滑節(jié)假日期間宏觀環(huán)境偏暖，大宗商品表現(xiàn)良好，節(jié)后業(yè)者情緒高漲，聚丙烯市場強勢運行。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240202-0208）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20240202-0208）油制、PDH制PP利潤修復(fù)，煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤下滑貿(mào)易商及工廠陸續(xù)離場，供應(yīng)穩(wěn)定需求消退，聚丙烯市場陰跌。

利潤分析

[甲醇月評]：1月甲醇市場漲跌互現(xiàn)（月評2024年1月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240112-0118）

利潤分析

Mysteel數(shù)據(jù)：紅海局勢升級大宗航運暫未受阻 國際供應(yīng)鏈風(fēng)險需持續(xù)關(guān)注

駛出好望角的船數(shù)雖在12月13日經(jīng)歷了一次高點，為21艘，但總體變動趨勢同樣不大 根據(jù)蘇伊士運河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來，已有55艘船改道通過好望角，但較同期通過蘇伊士運河的2128艘船只相比，這個數(shù)字相形見絀，可見各類船舶尚未出現(xiàn)規(guī)模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(shù)(BDI) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 圖7 布倫特原油、WTI期貨價格 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 單就干散貨輪市場而言，該航線運輸?shù)呢浄N主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區(qū)域烏克蘭等地，以及歐美糧食運往中東、南亞和東南亞的糧食運輸可能會受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發(fā)往中國的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發(fā)關(guān)注，本來就處于較低水平的海運效率或進一步下降；在聚乙烯市場，中東發(fā)往歐洲地區(qū)的資源可能會重新調(diào)配。

商品洞察

阿聯(lián)酋國貿(mào)資源有限公司正式揭牌成立

當?shù)貢r間12月1日，國貿(mào)控股集團旗下國貿(mào)股份迪拜平臺公司——阿聯(lián)酋國貿(mào)資源有限公司（簡稱“國貿(mào)股份迪拜公司”）在阿聯(lián)酋迪拜正式揭牌成立這是國貿(mào)股份加速國際布局、鏈接全球產(chǎn)業(yè)，深耕“一帶一路”共建國家和地區(qū)市場，向全球產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈高端穩(wěn)健邁進的重要舉措之一。

企業(yè)巡展

[隆眾聚焦]：四季度甲醇進口預(yù)期減量 季節(jié)性去庫或延續(xù)往年

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦

Mysteel調(diào)研：寧夏硅鐵企業(yè)考察紀要觀點匯總

截止目前，已累計完成投資超過560億元，員1.8萬人，年產(chǎn)值超過350億元， 累計納稅超過270億元是國家級“高新技術(shù)企業(yè)”、“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型試點企業(yè)，自治區(qū)“循環(huán)經(jīng)濟示范企業(yè)”，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會和中國電石工業(yè)協(xié)會會長單位 集團始終聚焦“產(chǎn)業(yè)運營”和“科技創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動，企業(yè)經(jīng)營效率和社會價值貢獻并重， 致力于建設(shè)世界級高科技清潔循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)， 以煤炭、天然氣、 硅石、石灰石等為基礎(chǔ)資源，電力為能源中樞，產(chǎn)品覆蓋硅基合金、氯堿化工、多晶硅光伏、天然氣化工、精細化工、 三廢利用等產(chǎn)業(yè)，形成上下游產(chǎn)品有序鏈接、資源循環(huán)轉(zhuǎn)化增值的發(fā)展模式，在多個領(lǐng)域均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，各類產(chǎn)品年產(chǎn)銷量超過1000萬噸，遠銷日韓、歐美、中東、東南亞等 20 多個國家和地區(qū)。

調(diào)研

鄂爾多斯市西金礦冶有限責(zé)任公司確認參加2023北方鐵合金行業(yè)發(fā)展論壇

截止目前，已累計完成投資超過560億元，員1.8萬人，年產(chǎn)值超過350億元， 累計納稅超過270億元是國家級“高新技術(shù)企業(yè)”、“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型試點企業(yè)，自治區(qū)“循環(huán)經(jīng)濟示范企業(yè)”，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會和中國電石工業(yè)協(xié)會會長單位 集團始終聚焦“產(chǎn)業(yè)運營”和“科技創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動，企業(yè)經(jīng)營效率和社會價值貢獻并重， 致力于建設(shè)世界級高科技清潔循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)， 以煤炭、天然氣、 硅石、石灰石等為基礎(chǔ)資源，電力為能源中樞，產(chǎn)品覆蓋硅基合金、氯堿化工、多晶硅光伏、天然氣化工、精細化工、 三廢利用等產(chǎn)業(yè)，形成上下游產(chǎn)品有序鏈接、資源循環(huán)轉(zhuǎn)化增值的發(fā)展模式，在多個領(lǐng)域均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，各類產(chǎn)品年產(chǎn)銷量超過1000萬噸，遠銷日韓、歐美、中東、東南亞等 20 多個國家和地區(qū)。

會議