Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)金屬鎂市場(chǎng)庫(kù)存低位下價(jià)格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見(jiàn)明顯增長(zhǎng)空間，下半年經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場(chǎng)若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點(diǎn) 煤炭：望下半年，動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會(huì)維持在相對(duì)水平，而下游終端庫(kù)存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫(kù)難以實(shí)現(xiàn)，動(dòng)力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫(kù)等原因價(jià)格會(huì)有小反彈，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：情緒市場(chǎng)雙弱 尿素向下尋支撐

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周一版

由于需求減少，Saudi Aramco下調(diào)了向亞洲出口的3月份液化石油氣價(jià)格 交通運(yùn)輸部：要持續(xù)強(qiáng)化廢舊動(dòng)力電池運(yùn)輸監(jiān)管 配合做好新能源汽車動(dòng)力電池回收等工作 央行等五部門(mén)：推動(dòng)完善融資配套機(jī)制 下大氣力解決民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題 住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：提升城市無(wú)障礙設(shè)施建設(shè)水平 統(tǒng)籌適老化設(shè)施建設(shè) 煤炭“遇冷” 四年來(lái)最低點(diǎn)！兩大煤炭協(xié)會(huì)呼吁控制產(chǎn)量 美商務(wù)部長(zhǎng)：3月4日將對(duì)加墨加征關(guān)稅 關(guān)稅水平待特浪普決定 五部門(mén)召開(kāi)金融支持民企高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì) 支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大 科技日?qǐng)?bào)：大模型既要“吃得飽”更要“吃得好” 海通證券：持續(xù)看好AI和新消費(fèi)投資主線 中信建投：外部擾動(dòng)穩(wěn)定之后 春季行情依然有望繼續(xù) 華泰證券：當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度或仍將持續(xù) 。

早間提示

[隆眾聚焦]：尿素跳漲過(guò)快，暫時(shí)回調(diào)整理

2、需求方面：工業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，負(fù)荷穩(wěn)步提升農(nóng)業(yè)局部仍有缺口，仍有適當(dāng)跟進(jìn)預(yù)期 3、庫(kù)存方面：近期內(nèi)蒙高庫(kù)存企業(yè)陸續(xù)出貨，加之下游需求持續(xù)推進(jìn)，庫(kù)存有望繼續(xù)小幅去庫(kù) 4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本短時(shí)變化不大、 結(jié)論（短期）：期現(xiàn)貨源以及部分前期自儲(chǔ)貨源陸續(xù)流入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)提升，而下游跟進(jìn)一波后暫時(shí)放緩接貨節(jié)奏，市場(chǎng)交易情緒放緩，行情暫時(shí)會(huì)窄幅向下調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：剛需逐步增強(qiáng)，尿素穩(wěn)中探漲

2、 需求方面：工業(yè)復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，農(nóng)業(yè)隨著氣溫回暖，繼續(xù)階段性補(bǔ)倉(cāng)，短期工農(nóng)業(yè)尿素剛需持續(xù)提升，但下游也或根據(jù)價(jià)格水平以及備肥節(jié)奏，期間接貨或有放緩 3、 庫(kù)存方面：近期下游備肥階段性推進(jìn)，元宵節(jié)后隨著工業(yè)復(fù)工，剛需提升，企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降 4、 原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本短時(shí)變化不大 結(jié)論（短期）：短期尿素企業(yè)或基于待發(fā)訂單的支撐下，行情暫時(shí)會(huì)向上調(diào)整為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

年末，Mysteel樣本礦山原煤同比增加27% 2.各行業(yè)用煤需求有所分化電力行業(yè)仍是煤炭消費(fèi)的最大行業(yè)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布我國(guó)今年1-11月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.1%，煤炭需求韌性較強(qiáng)其余行業(yè)除化工行業(yè)耗煤量保持合理增長(zhǎng)外需求表現(xiàn)孱弱，其中，受制于房地產(chǎn)持續(xù)低迷和基建增速放緩，鋼鐵、建材行業(yè)耗煤量有所萎縮 3.多空因素交織下，煤炭市場(chǎng)行情反彈空間有限，煤炭價(jià)格弱勢(shì)下行。

指數(shù)分析

今年冬儲(chǔ)不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

不過(guò)，總體需求強(qiáng)度有限是確定的，鋼廠尤其是短流程鋼廠會(huì)對(duì)利潤(rùn)作出較快響應(yīng)，故上漲行情不具持續(xù)性整體上，2025年黑色系價(jià)格中樞將進(jìn)一步下移，以螺紋鋼為例，全年運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2700~3600元／噸 華鑫期貨黑色分析師潘昊預(yù)計(jì)，2024年國(guó)內(nèi)粗鋼需求下降4600萬(wàn)噸，出口增加2100萬(wàn)噸，出口彌補(bǔ)需求減量的46%；2025年地產(chǎn)新開(kāi)工面積與施工面積保持負(fù)增長(zhǎng)，螺紋鋼需求下降14%，熱軋卷板需求微降0.5%，粗鋼整體需求下降3%，螺紋鋼價(jià)格將在2800~3600元／噸運(yùn)行，熱軋卷板價(jià)格將在2900~3750元／噸運(yùn)行；2025年煤炭產(chǎn)能充足，供應(yīng)無(wú)虞；2025年鐵礦石供應(yīng)增加6000萬(wàn)噸，需求減少7000萬(wàn)噸，供應(yīng)寬松，價(jià)格承壓，價(jià)格將在75~105美元／噸運(yùn)行。

鋼材

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥冬儲(chǔ)運(yùn)行過(guò)程中“再起波瀾”

尤其尿素，氣頭企業(yè)陸續(xù)停車后行情并未止跌上漲，經(jīng)過(guò)利好消耗后現(xiàn)利空占據(jù)主導(dǎo)，伴隨尿素企業(yè)庫(kù)存高位，成本面受煤炭價(jià)格下行走弱，短期尿素進(jìn)入下行通道，低點(diǎn)尚未顯現(xiàn)尿素價(jià)格下行一方面影響其他肥種價(jià)格走勢(shì)，一方面是否擠占一部分返青復(fù)合肥的市場(chǎng)份額，還需持續(xù)關(guān)注 磷肥以及鉀肥近日也有小幅松動(dòng)跡象，難以給與復(fù)合肥成本支撐 因此冬儲(chǔ)的推進(jìn)過(guò)程中還依舊利空籠罩，但剛需猶在，市場(chǎng)會(huì)一步步改善。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：12月18日(17:30)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：18日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤偏弱運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)降，社會(huì)面庫(kù)存持續(xù)偏高，市場(chǎng)行情低迷，煤價(jià)持續(xù)下行，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫(kù)存壓力通過(guò)持續(xù)降價(jià)刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場(chǎng)供大于求的局面仍無(wú)法有效緩解，產(chǎn)地煤價(jià)短期內(nèi)仍有下行壓力 。

日評(píng)

Mysteel：12月18日(09:00)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：18日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤偏弱運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)降，社會(huì)面庫(kù)存持續(xù)偏高，市場(chǎng)行情低迷，煤價(jià)弱勢(shì)不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫(kù)存壓力通過(guò)持續(xù)降價(jià)刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場(chǎng)供大于求的局面仍無(wú)法有效緩解，產(chǎn)地煤價(jià)短期內(nèi)仍有下行壓力 。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：18日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 煤價(jià)下行空間尚存

產(chǎn)地方面，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)降，社會(huì)面庫(kù)存持續(xù)偏高，市場(chǎng)行情低迷，煤價(jià)弱勢(shì)不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫(kù)存壓力通過(guò)持續(xù)降價(jià)刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場(chǎng)供大于求的局面仍無(wú)法有效緩解，產(chǎn)地煤價(jià)短期內(nèi)仍有下行壓力陜西區(qū)域大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：市場(chǎng)持續(xù)低迷 化工煤價(jià)延續(xù)下行走勢(shì)

當(dāng)前區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平保持穩(wěn)定，終端難有規(guī)模需求釋放，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，部分煤礦線上競(jìng)拍溢價(jià)幅度不高，且流拍標(biāo)段仍存，交投氛圍較為低迷鑒于化工煤價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)前甲醇企業(yè)需求未有明顯改觀，目前仍以剛需采購(gòu)為主，此種背景下，化工煤市場(chǎng)將如何演繹？ 交投氛圍低迷 煤價(jià)弱勢(shì)不改 價(jià)格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至12月17日陜西Q5500報(bào)575-595元/噸，Q5800報(bào)630-680元/噸，Q6000報(bào)660-690元/噸，Q6100報(bào)665-690元/噸、內(nèi)蒙古Q5500報(bào)570-600元/噸，Q5000報(bào)480-510元/噸，Q4500報(bào)360-410元/噸；昨日主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)降，社會(huì)面庫(kù)存持續(xù)偏高，市場(chǎng)行情低迷，煤價(jià)弱勢(shì)不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫(kù)存壓力通過(guò)持續(xù)降價(jià)刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場(chǎng)供大于求的局面仍無(wú)法有效緩解，產(chǎn)地煤價(jià)短期內(nèi)仍有下行壓力。

煤焦熱點(diǎn)

王淑姣：鋼廠如何看黑色？

鋼材方面，要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能和需求的剪刀差，是否會(huì)持續(xù)壓制行業(yè)利潤(rùn)，其次供給側(cè)改革（行政和市場(chǎng)化）是修復(fù)行業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵，鋼材的預(yù)計(jì)利潤(rùn)圍繞成本線上下窄幅波動(dòng) 煤炭方面，煤炭的供應(yīng)是日益增加的，同時(shí)行業(yè)利潤(rùn)過(guò)高，煤炭價(jià)格在2025年將受鋼價(jià)影響窄幅波動(dòng) 礦石方面，高供應(yīng)和高庫(kù)存的背景下，鐵礦不會(huì)走出獨(dú)立的行情，大體走勢(shì)受成材影響，同時(shí)鐵礦石如果保持在90美元以上，將不影響國(guó)產(chǎn)和非主流的鐵礦石供應(yīng)，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石將區(qū)間收窄，全年在80-115美元波動(dòng)。

會(huì)議報(bào)道

[隆眾聚焦]：區(qū)域性運(yùn)行差異 甲醇近弱遠(yuǎn)強(qiáng)結(jié)構(gòu)維持

4、原料方面：煤炭市場(chǎng)多空因素并存，在電廠日耗未拉起前，市場(chǎng)將延續(xù)當(dāng)前僵持局面，煤價(jià)難有大波動(dòng)今夏水電出力持續(xù)走強(qiáng)，電煤需求或持續(xù)受到擠壓，即使電煤價(jià)格出現(xiàn)反彈，向上的空間也將較為有限預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：短期看，港口部分社會(huì)庫(kù)庫(kù)存已身處高位，基差受到壓制，而下游需求相對(duì)一般，市場(chǎng)接貨依舊理性。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇周評(píng)]：本周國(guó)內(nèi)甲醇窄幅整理（20240628-20240704）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

百年建筑半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格或先抑后揚(yáng)

3、煤炭價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，水泥生產(chǎn)成本平穩(wěn)運(yùn)行 下半年，動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會(huì)維持相對(duì)高位，而下游終端庫(kù)存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫(kù)難以實(shí)現(xiàn)，動(dòng)力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫(kù)等原因價(jià)格會(huì)有小反彈，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情。

研究報(bào)告

Mysteel：需求疲軟 化工煤到廠價(jià)持續(xù)走弱

近期，國(guó)內(nèi)化工煤市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)回顧年初至今的化工煤市場(chǎng)，一季度，國(guó)內(nèi)化工煤價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，受春節(jié)假日影響，下游階段性補(bǔ)庫(kù)，煤炭價(jià)格隨之小幅上漲，進(jìn)入三月更是進(jìn)入了一個(gè)加速下行的階段；那么二季度的話，整個(gè)市場(chǎng)的行情都有一定的改善，從四月下旬開(kāi)始，煤價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)回升，尤其是在五一之后，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價(jià)也開(kāi)始加速的上漲，在五月中旬企穩(wěn)，那么從五月下旬至今，由于前期煤價(jià)上漲速度過(guò)快，部分下游開(kāi)始對(duì)高價(jià)煤持抵抗情緒，后期加上社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)攀升以及南方雨水天氣持續(xù)，火電受到擠壓，煤價(jià)開(kāi)始進(jìn)入窄幅震蕩階段。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑：唐山地區(qū)水泥市場(chǎng)行情平穩(wěn)運(yùn)行

由于水泥新國(guó)標(biāo)執(zhí)行、錯(cuò)峰停窯加之煤炭價(jià)格上漲等因素，水泥成本大幅提升，因此主流品牌水泥企業(yè)上漲水泥價(jià)格唐山部分企業(yè)反饋近期有計(jì)劃再次停窯，時(shí)間尚未確定預(yù)計(jì)后期水泥行情將會(huì)保持上漲趨勢(shì)，近期高溫加降雨，市場(chǎng)整體需求一般 綜上所述，唐山地區(qū)水泥市場(chǎng)行情平穩(wěn)運(yùn)行，6月初漲價(jià)暫穩(wěn)，近期計(jì)劃再次停窯預(yù)計(jì)后期水泥市場(chǎng)行情將保持上漲趨勢(shì)，整體市場(chǎng)需求一般，百年建筑網(wǎng)將持續(xù)跟進(jìn)水泥漲價(jià)情況 。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：5月蘭炭?jī)r(jià)格或存下行空間

概述：回顧4月蘭炭中小料價(jià)格整體運(yùn)行穩(wěn)定，焦面價(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì)，廠家為降低庫(kù)存紛紛讓利出貨，累積下調(diào)100-120元/噸4月原料端價(jià)格起伏波動(dòng)，但整體趨于下行，蘭炭底部支撐走弱，下游硅鐵、電石、鋼廠開(kāi)工持續(xù)走弱，蘭炭基本面方面呈現(xiàn)出供應(yīng)增，需求減的情況，展望5月，小編將從蘭炭?jī)r(jià)格、成本、供需等角度對(duì)4月蘭炭市場(chǎng)做簡(jiǎn)要總結(jié)，對(duì)5月蘭炭?jī)r(jià)格做簡(jiǎn)要預(yù)判 原料方面 4月份原料端價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，蘭炭底部支撐走弱，企業(yè)虧損緩解，利潤(rùn)得以修復(fù)，蘭炭企業(yè)復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，但由于原料端行情多變，且價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，疊加市場(chǎng)“買漲不買跌”的心態(tài)依舊存在，企業(yè)通常不會(huì)留存大量煤炭庫(kù)存，原料端的采購(gòu)需求多以剛需為主。

月評(píng)

原料端驅(qū)動(dòng)，錳硅、硅鐵價(jià)格悄然回升

4月以來(lái)，錳硅反彈幅度接近10%，硅鐵反彈幅度接近8%市場(chǎng)人士認(rèn)為，本輪行情的上行驅(qū)動(dòng)源于原料端，錳礦價(jià)格持續(xù)上漲以及煤炭價(jià)格企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移此外，錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，供給端壓力有所減弱后期隨著價(jià)格持續(xù)上漲，盤(pán)面壓力也在聚積，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)可關(guān)注基差低位逢高賣保機(jī)會(huì)

爐料