Mysteel：硅鐵供需降速錯(cuò)位 成本支撐韌性走勢(shì)

同時(shí)由于冬季溫度較低企業(yè)開工能耗很難降到較低水平，因此廠家生產(chǎn)成本相對(duì)偏高，電價(jià)水平普遍來到4毛以上 蘭炭行情在四季度達(dá)到今年高位，主要原因則是原料端煤炭價(jià)格不斷上漲，冬季取暖需求增加疊加煤礦產(chǎn)能降低所致，行情的好轉(zhuǎn)也帶來了開工率的逐步回升，隨著冬季供暖季啟動(dòng)，前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，另外部分有保供任務(wù)，開工出現(xiàn)小幅提升截止到11月21日全國蘭炭市場產(chǎn)能利用率44.78%，已接近年初水平。

研究報(bào)告

焦炭期價(jià)刷新3個(gè)月低點(diǎn)，雙焦跌勢(shì)何時(shí)休？

她認(rèn)為當(dāng)前雙焦基本面已呈現(xiàn)供需轉(zhuǎn)弱的明確態(tài)勢(shì)，而供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱正是市場的核心矛盾 “焦煤價(jià)格顯著下行，核心驅(qū)動(dòng)源于供需兩端預(yù)期博弈”新湖期貨研究所黑色建材研究員肖雨茜進(jìn)一步補(bǔ)充說，月初國家發(fā)展改革委召開冬季電煤供暖保供例會(huì)，月中下發(fā)2026年動(dòng)力煤中長期保供合同簽訂相關(guān)通知，月底蒙古國、俄羅斯高層會(huì)面中分別提出年度對(duì)華煤炭及煤炭制品出口量增至1億噸的沖量計(jì)劃，多重的供給端寬松預(yù)期抑制了市場情緒。

原料

Mysteel晚餐：10月中國粗鋼產(chǎn)量出爐，鐵礦石港庫減少

◎隨著我國北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸進(jìn)入高峰期截至11月17日，大秦鐵路11月煤炭運(yùn)量達(dá)2116.6萬噸，日均發(fā)送煤炭124.5萬噸，環(huán)比增加23.9萬噸。

資訊

“中國能源通道”大秦鐵路持續(xù)高位運(yùn)行

近期，受強(qiáng)冷空氣影響，中國多地出現(xiàn)大風(fēng)降溫天氣隨著中國北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸也進(jìn)入高峰期19日，記者從國鐵太原局獲悉，作為中國西煤東運(yùn)的主要通道，大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行，日運(yùn)量保持在120萬噸以上，全力保障冬季取暖和生產(chǎn)的能源需求 大秦鐵路西起山西大同，東至河北秦皇島，承擔(dān)著全國各大電網(wǎng)、發(fā)電集團(tuán)、300多家主要電廠和6000多家工礦企業(yè)的生產(chǎn)用煤運(yùn)輸任務(wù)，煤炭運(yùn)量占全國鐵路煤運(yùn)總量的1/5，是中國西煤東運(yùn)的重要能源通道。

原料

日運(yùn)量超120萬噸，大秦鐵路煤炭運(yùn)輸高位運(yùn)行

近期，受強(qiáng)冷空氣影響，我國多地出現(xiàn)大風(fēng)降溫天氣隨著我國北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸也進(jìn)入高峰期大秦鐵路是我國西煤東運(yùn)的主要通道，近期煤炭運(yùn)輸高位運(yùn)行，日運(yùn)量保持在120萬噸以上截至11月17日，大秦鐵路11月煤炭運(yùn)量達(dá)2116.6萬噸，日均發(fā)送煤炭124.5萬噸，環(huán)比增加23.9萬噸

原料

能源保供迎寒潮“大考” ，多能互補(bǔ)共筑溫暖防線

截至11月11日，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤2.27億噸，可用35天煤炭供應(yīng)總體平穩(wěn)、庫存充裕，為冬季用能提供堅(jiān)實(shí)保障 與此同時(shí)，鐵路、公路、水運(yùn)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，電煤運(yùn)輸通道高效暢通；多地政府提前介入市場監(jiān)管，遏制煤價(jià)異常波動(dòng)，確保能源價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行 綠智并舉，科技賦能提升保供效能 主動(dòng)搶修讓供暖季供電少出故障、快修快復(fù)，綠色電力和核能供暖讓家里溫度穩(wěn)、空氣好……科技與綠色雙輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)實(shí)在在守護(hù)百姓冬日暖居需求。

聚焦

[隆眾聚焦]：“三座大山”持續(xù)施壓 甲醇市場弱平衡格局難破

港口高庫存格局短期難以扭轉(zhuǎn)，去庫過程仍將緩慢推進(jìn)；傳統(tǒng)下游需求缺乏復(fù)蘇動(dòng)力，新興下游需求增長有限，整體需求端支撐力度不足 不過市場仍存在部分潛在利好因素：一是部分氣頭甲醇裝置將進(jìn)入檢修周期，預(yù)計(jì)12 月行業(yè)開工率或小幅下降，供應(yīng)端壓力有望邊際緩解；二是冬季供暖需求增加可能帶動(dòng)煤炭價(jià)格小幅上漲，進(jìn)而推升甲醇生產(chǎn)成本，對(duì)價(jià)格形成一定底部支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：震蕩博弈加劇，蘭炭價(jià)格上行動(dòng)力減弱

（二）關(guān)鍵變量：冬季需求與政策變動(dòng) 冬季供暖需求啟動(dòng)節(jié)奏是核心變量，若電廠日耗超預(yù)期回升，將帶動(dòng)煤炭市場回暖，進(jìn)而傳導(dǎo)至蘭炭原料端，重新強(qiáng)化成本支撐；反之，若需求“旺季不旺”，蘭炭價(jià)格可能面臨進(jìn)一步回調(diào)壓力

主編視角

【時(shí)代在線】冷空氣來襲引發(fā)“冬炒煤炭”行情，大有能源11天7板，股價(jià)暴漲超96%

隨著“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)煤炭供應(yīng)將受到一定抑制，而需求端在冬季供暖和工業(yè)旺季的雙重推動(dòng)下將有所增長，供需關(guān)系有望從“結(jié)構(gòu)性過?！敝鸩睫D(zhuǎn)向“緊平衡”狀態(tài) “同時(shí)，煤炭政策重心已從‘保供壓價(jià)‘轉(zhuǎn)向‘穩(wěn)價(jià)托底’，明確動(dòng)力煤‘綠色區(qū)間’為570~770元/噸，政策調(diào)控將更加注重價(jià)格的合理區(qū)間維護(hù)，為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

媒體報(bào)道

Mysteel月報(bào)：11月供需緊平衡下 動(dòng)力煤價(jià)重心或延續(xù)高位

因主產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)超產(chǎn)整治，加之在安全、環(huán)保檢查趨嚴(yán)背景下，部分煤礦因違規(guī)生產(chǎn)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，甚至個(gè)別煤礦主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，導(dǎo)致整體供應(yīng)有所收緊此外，冬季煤炭需求旺季到來，疊加大秦線鐵路檢修、發(fā)運(yùn)成本居高不下、港口市場煤緊俏、電廠補(bǔ)庫、非電行業(yè)“銀十”周期等利好因素顯現(xiàn)，共同增強(qiáng)挺價(jià)信心，供需基本面整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)即使月底階段性采購接近尾聲，供需緊張博弈有所緩解，但整月動(dòng)力煤價(jià)重心呈現(xiàn)小幅上移走勢(shì)展望11月，隨著北方冷空氣頻繁來襲，氣溫下降斜率加快，北方供暖將全面開啟，電廠日耗或整體提升，終端庫存消耗隨之加速，水電、光伏將處于持續(xù)收縮階段，建材、化工等非電行業(yè)季節(jié)性用煤需求減弱。

月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251010-1016）

動(dòng)力煤市場來看，隨著 "反內(nèi)卷" 政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)煤炭供應(yīng)將受到一定抑制，而需求端在冬季供暖和工業(yè)旺季的雙重推動(dòng)下將有所增長，短期煤價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

煤價(jià)大幅上漲，分析師預(yù)計(jì)“迎峰度冬”煤炭旺季成色良好

需求端來看，隨著氣溫下降，北方陸續(xù)開始供暖季，而據(jù)相關(guān)預(yù)測，今年冬季或存冷冬可能，預(yù)計(jì)“迎峰度冬”旺季需求成色良好，需求韌性較強(qiáng) 據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫顯示，相關(guān)上市公司中： 潞安環(huán)能是國內(nèi)噴吹煤的龍頭企業(yè)，公司現(xiàn)有18座生產(chǎn)礦井，先進(jìn)產(chǎn)能達(dá)到4970萬噸/年，單井規(guī)模平均300萬噸/年，集約化生產(chǎn)水平行業(yè)領(lǐng)先，規(guī)模效應(yīng)顯著 陜西煤業(yè)具備優(yōu)質(zhì)的煤炭資源稟賦和煤炭開采低成本優(yōu)勢(shì)。

原料

[LNG]：冷空氣催熱LNG市場，價(jià)格逼近4000元大關(guān)

10月15日以來，北方地區(qū)氣溫驟降8-12℃，北京、呼和浩特等地提前啟動(dòng)供暖調(diào)試，民用燃?xì)庑枨蟓h(huán)比增長儲(chǔ)備庫為應(yīng)對(duì)冬季高峰需求，正在積極進(jìn)行補(bǔ)庫操作，這進(jìn)一步增加了市場需求 煤炭價(jià)格上漲帶動(dòng)LNG車用需求增加。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：南北雙重補(bǔ)庫需求疊加供應(yīng)約束共振 煤價(jià)反彈超預(yù)期

這一判斷基于以下幾點(diǎn)： 1、供需格局變化：隨著 "反內(nèi)卷" 政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)煤炭供應(yīng)將受到一定抑制，而需求端在冬季供暖和工業(yè)旺季的雙重推動(dòng)下將有所增長，供需關(guān)系有望從 "結(jié)構(gòu)性過剩" 逐步轉(zhuǎn)向 "緊平衡" 狀態(tài) 2、政策托底效應(yīng)：煤炭政策重心已從 "保供壓價(jià)" 轉(zhuǎn)向 "穩(wěn)價(jià)托底"，明確動(dòng)力煤 "綠色區(qū)間" 為 570-770 元 / 噸，政策調(diào)控將更加注重價(jià)格的合理區(qū)間維護(hù)，為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：噴吹煤價(jià)格仍有上漲預(yù)期

3.近期北方主產(chǎn)地持續(xù)降雨，影響了部分煤礦生產(chǎn)，供應(yīng)量持續(xù)減少并且北方多數(shù)城市提前供暖，電廠及供熱公司對(duì)煤炭補(bǔ)庫的需求逐步釋放，市場對(duì)冬季煤炭需求預(yù)期增加，冬儲(chǔ)采購提前，且采購量環(huán)比增長，推動(dòng)了價(jià)格上漲 4.無煙煤與煙煤價(jià)差明顯縮小，無煙煤價(jià)格有性價(jià)比終端及市場用戶前期庫存資源假期消耗殆盡，社會(huì)庫存低位催化下，終端采購價(jià)格被動(dòng)上漲 5.國際煤價(jià)高位，進(jìn)口貿(mào)易商庫存低位，進(jìn)口煤補(bǔ)位不及時(shí)，從而推動(dòng)了煤價(jià)上漲。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：成本支撐與需求制約下 蘭炭市場短期持穩(wěn)運(yùn)行

從煤炭市場整體運(yùn)行情況來看，冬季儲(chǔ)煤需求逐步釋放，大部分煤礦煤價(jià)普遍上漲，北方氣溫下降供暖提前，市場持續(xù)看好，下游采購積極性較高，煤價(jià)保持堅(jiān)挺走勢(shì)，均有不同程度的上漲除紅柳林煤礦外，10月16日陜煤張家峁競拍2-2洗中塊，成交均價(jià)641.36元/噸，較上期上漲30.69元/噸；檸條塔2-2洗中塊，成交均價(jià)638.95元/噸，較上期上漲40.52元/噸在當(dāng)前煤炭價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的背景下，蘭炭生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力不斷加重。

主編視角

Mysteel：節(jié)后蘭炭市場運(yùn)行軌跡分析

綜合來看，當(dāng)前蘭炭下游市場需求暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場整體情緒偏向謹(jǐn)慎受冬季供暖季對(duì)煤炭需求支撐影響，煤價(jià)呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)，下行空間相對(duì)有限進(jìn)入四季度后，前期部分檢修企業(yè)陸續(xù)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，蘭炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)上行，這一供給增量或?qū)μm炭市場價(jià)格形成一定壓制對(duì)于后市走勢(shì)，仍需持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是原料端價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)；二是市場供需變化，將共同決定蘭炭價(jià)格后續(xù)走向

主編視角

[隆眾聚焦]：聚丙烯供需激烈抗?fàn)?產(chǎn)業(yè)降價(jià)去庫存

綜述 節(jié)后聚丙烯下跌幅度較大，截止16日全國拉絲均價(jià)在6595元/噸，較節(jié)前下跌226元/噸，跌幅3.31%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場一周評(píng)述

后續(xù)，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，十月中旬后，北方各地將陸續(xù)開啟冬季供暖，電廠日耗或有所提高，但在終端整體庫存水平偏高的情況下，補(bǔ)庫的采購增量依然有限據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，10月8日全國493家電廠樣本日耗煤362.5萬噸，環(huán)比降6.9萬噸，廠內(nèi)存煤總計(jì)9520.4萬噸，環(huán)比增10.0萬噸，可用天數(shù)26.3天，環(huán)比增0.5天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動(dòng)力煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)較為平穩(wěn)；國慶假期期間，區(qū)域市場交投氛圍冷清，煤礦依舊保持正常生產(chǎn)，礦區(qū)拉運(yùn)車輛較少，終端實(shí)際需求釋放較弱，部分煤礦庫存有所積累，煤價(jià)整體調(diào)整多以降價(jià)為主，節(jié)后兩日下游用戶采購心態(tài)多仍偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商及煤廠采買積極性有限，礦區(qū)整體銷售一般，坑口價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煤礦單一性價(jià)比較高的煤種小幅上調(diào)5元/噸，短期下游補(bǔ)庫需求釋放有限，煤價(jià)暫穩(wěn)僵持為主。

周評(píng)

戰(zhàn)略升級(jí)核心競爭力，中國神華擬購入13家公司

從資源戰(zhàn)略布局維度看，此次重組的煤炭標(biāo)的與中國神華現(xiàn)有煤炭資源形成地理空間互補(bǔ)，相關(guān)物流資產(chǎn)強(qiáng)化“西煤東運(yùn)”通道節(jié)點(diǎn)功能，煤電一體化項(xiàng)目進(jìn)一步補(bǔ)齊了中國神華一體化產(chǎn)業(yè)鏈條，共同構(gòu)建多層級(jí)、立體化的現(xiàn)代煤炭供應(yīng)體系通過建立跨區(qū)域產(chǎn)能協(xié)同調(diào)度機(jī)制，中國神華應(yīng)對(duì)重點(diǎn)能源消費(fèi)區(qū)域季節(jié)性、結(jié)構(gòu)性供需波動(dòng)的能力將獲得全面提升在迎峰度夏、冬季供暖等能源保供關(guān)鍵時(shí)期，可依托統(tǒng)一管理平臺(tái)高效響應(yīng)國家宏觀調(diào)控需求，為筑牢能源安全防線提供堅(jiān)實(shí)支撐。

原料