百年建筑半年報：2025下半年浙江水泥市場或加強“競合”，利潤改善

上半年浙江水泥的兩次推漲，穩(wěn)住了浙江水泥均價高于去年同期的價格水平 2、生產(chǎn)成本下跌，水泥行業(yè)利潤得到一定修復(fù) 截至6月30日，Mysteel 寧波港動力煤Q5500平倉價為670元/噸，年同比下跌25.14%，較年初下跌165元/噸煤炭是熟料煅燒的主要能源，約占水泥生產(chǎn)成本的40%以上。

研究報告

[隆眾聚焦]：5月甲醇市場難逃強供弱需 6月能否逆風(fēng)翻盤

三、短期后市預(yù)測 成本面，鐵路運費優(yōu)惠政策多在六月底結(jié)束，在優(yōu)惠政策結(jié)束前或出現(xiàn)一定集中采購；隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，電力終端日耗將提升，補庫、調(diào)結(jié)構(gòu)需求有望釋放；迎峰度夏期間煤炭產(chǎn)量增速有望提升，當(dāng)前煤炭市場供、需均存在增長的預(yù)期，而由于供應(yīng)恢復(fù)的進(jìn)程或較為緩慢，預(yù)計煤價將呈現(xiàn)震蕩走勢，漲跌空間均較為有限，但在旺季預(yù)期未能轉(zhuǎn)弱前，價格將易漲難跌；天然氣方面，2024年國際油價高位維穩(wěn)的預(yù)期較為主流，因此國內(nèi)天然氣成本及定價方案或較去年不會有明顯變化，甲醇成本端支持波動不大。

熱點聚焦

中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進(jìn)口煤增加的沖擊下，煤價中樞下移，預(yù)計我們重點跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計2024年煤價高位波動，焦煤公司以及產(chǎn)量擴張、成本控制較好的動力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進(jìn)一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認(rèn)為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動力

爐料

[隆眾聚焦]：2023年內(nèi)貿(mào)散貨航運市場回顧

一方面受經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期影響，內(nèi)貿(mào)煤炭受外煤打壓，價格上行有限，同時房地產(chǎn)、建筑等開工不足亦難帶動砂石等散貨拉運需求，整體大宗商品拉運需求欠佳，船舶運力寬松，整體運價以低位運行為主；另一方面內(nèi)貿(mào)180cst庫提批發(fā)均價為5153元/噸，從五年價格來看，依舊偏中高位，占據(jù)主要成本，船東在低運價高油價的市場情況下，運營壓力仍存雖然今年受紅海等因素影響，外貿(mào)航線特別是歐線短期迅速拉漲，部分內(nèi)外兼營船外流，但相對而言內(nèi)貿(mào)運輸業(yè)依舊“供大于求”，運力始終寬松，船東壓力難減。

熱點聚焦

百年建筑年報: 2023年云南水泥市場回顧與2024年展望

2.2 供應(yīng)預(yù)測 2023年發(fā)布錯峰停窯150天，實際累計停窯時間超過200天2024年為保障有效供給，實現(xiàn)效益穩(wěn)增長，停窯穩(wěn)價，供應(yīng)或略增 2.3 成本利潤預(yù)測 煤炭行業(yè)整體處于供需緊平衡狀態(tài)，煤價高位震蕩水泥企業(yè)面臨上游原材料價格上漲及下游需求收縮的雙重壓力，行業(yè)效益顯著下降，虧損面增加。

研究報告

Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)12月均值或低于11月與1月

美元成本抬升制約進(jìn)口利潤反彈空間冬季來臨，國際煤炭需求增強和高礦價下礦山發(fā)貨動力提升，助力國際海運費價格強勢上漲，成本抬升可能壓縮美元市場價格下行空間 對于12月份，雖然過去13年里，有10年12月均價高于11月，但是對于今年而言，當(dāng)前鐵礦石價格估值較高，監(jiān)管壓力持續(xù)，如果走不出成材帶動上漲的行情，那鐵礦獨立行情阻力會很大，因此需要充分注意一些潛在的利空風(fēng)險。

主編視角

Mysteel：甘其毛都口岸煤炭進(jìn)口2650萬噸，蒙古國礦方再度推行線上電子競拍

三季度以來產(chǎn)地煤礦安全事故頻發(fā)，供應(yīng)縮減拉漲口岸蒙煤價格，與此同時蒙古國礦方加大競拍力度，掛牌數(shù)量不斷上升，部分場次競拍氛圍火熱，溢價高達(dá)42.34%10月5日蒙古國政府第362號決議，決定ETT公司自2023年9月30日后終止邊境交貨長協(xié)合同，“DAP甘其毛都口岸”模式計劃暫停，10月7日正式遞送通知函此項決議意味著以后口岸絕大多數(shù)貿(mào)易企業(yè)從蒙古國ETT礦進(jìn)口煤炭只能在蒙古國證券交易所競拍獲得，蒙方推行競拍態(tài)度明確。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)動力煤價格或?qū)⒕S持震蕩下行

具體來看： 價格方面，2023年上半年，動力煤市場在供需面持續(xù)寬松下，市場煤價承壓回調(diào)，以震下行趨勢為主，上半年煤價跌幅達(dá)455元/噸具體來看： 第一階段，終端用戶需求釋放不及預(yù)期，煤價高位回調(diào)農(nóng)歷假期過后，產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)快速恢復(fù)，而需求卻遲遲未現(xiàn)，價格支撐不足，開始下跌秦皇島港Q5500報價從年初1200元/噸跌至2月中旬1000元/噸，跌幅200元/噸 第二階段，不可控事件引發(fā)煤價上漲，預(yù)期證偽后開始下跌。

月評

[隆眾聚焦]：煤VS油博弈風(fēng)雨數(shù)年 聚丙烯戰(zhàn)略升級共謀發(fā)展

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：從歷史角度分析油制&煤制聚丙烯優(yōu)劣交互轉(zhuǎn)換

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel：四川工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研總結(jié)

三、調(diào)研7家四川工業(yè)硅及下游廠家信息 四、調(diào)研結(jié)論 1、電價高于往年，開工率歷史低位 四川電價經(jīng)調(diào)整后，枯水期電價一般在0.57-0.61元/度，但因年前降水較少，枯水期四川地區(qū)平均電費相較往年搞出約0.2元/度，另加之硅石、煤炭等原料水漲船高，成本高位，連續(xù)陰跌的行情導(dǎo)致廠家入不敷出無奈關(guān)停，開工率歷史低位。

研究報告

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行

1-12月份，全國累計進(jìn)口煤炭3.0億噸，同比下降9.2%，降幅較前11月收窄0.9個百分點；進(jìn)口動力煤合計2.2億噸，同比降幅15.9%2022年以來，國際煤價高位震蕩，價格中樞上移；印尼Q3800FOB價格中樞為89.1美元/噸，比去年同期的66.5美元/噸上漲22.6美元/噸，同比上漲33.9%受煤炭進(jìn)口利潤較差，加之國內(nèi)實行保價穩(wěn)供政策，一定程度上抑制下游用戶采購情緒，進(jìn)口量同比下降節(jié)后中國需求端用戶進(jìn)入用煤淡季，負(fù)荷偏低；加之長協(xié)保供煤陸續(xù)到廠，可用天數(shù)增加，市場采購低迷。

月評

Mysteel：11月中國進(jìn)口動力煤 2582萬噸 全年進(jìn)口或減量17-19%

今年由于國際市場一系列不可抗力因素，導(dǎo)致全年煤價高位震蕩，截至12月9日，印尼Q3800全年價格中樞為88美金，同比上漲25.1%，一定程度上也抑制下游用戶采購情緒，因此進(jìn)口動力煤總量有所下滑 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、海運煤價高位震蕩，進(jìn)口總額同比大增 國際能源價格大幅上漲，煤炭價格亦水漲船高。

煤焦熱點

船用油：運價四季度開盤走勢不佳，臨近尾聲能否翻盤？

主要受國際油價高漲，帶動進(jìn)口煤價格高昂，華南地區(qū)需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，拉運需求增加，運價大幅跟漲2022年運價最低點為1月21日的32元/噸，較2021年同期跌22元/噸，跌幅40.74%主要臨近春節(jié)疊加疫情影響，雖煤炭價格受供應(yīng)偏緊影響持續(xù)推漲，但終端企業(yè)多停工放假，對煤炭需求持續(xù)減弱，市場貨盤稀缺，運力寬松，船東佛系訂船，部分船東已陸續(xù)停船過年，運價持續(xù)走跌。

熱點聚焦

Mysteel：9月份中國進(jìn)口動力煤總量再創(chuàng)新高 連續(xù)3月保持增長

今年因氣候干旱，水電不及往年同期水平，火電擔(dān)當(dāng)主力軍角色據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份發(fā)電6830億千瓦時，同比下降0.4%，其中火電同比增長6.1%火電增速帶動需求增加，進(jìn)口煤性價比優(yōu)勢激發(fā)下游電廠采購情緒，因此九月份進(jìn)口動力煤數(shù)量再創(chuàng)新高 二、進(jìn)口金額隨總量環(huán)比上漲 國際煤炭市場供需失衡，推動煤價高位震蕩。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]:“缺電”，歐洲會不會點蠟燭？

俄烏沖突升級，歐洲油氣供應(yīng)短缺，導(dǎo)致電價高漲據(jù)統(tǒng)計2022年8月份以來法國基本電價日漲幅25%，達(dá)到1130歐元/兆瓦時（7.9元人民幣/度）；德國基本電價日漲幅33%，達(dá)到995歐元/兆瓦時（6.9元人民幣/度），均創(chuàng)歷史新高，約是中國的15倍，是美國的9倍 歐洲缺電，主要是因為缺氣，歐洲這些年“激進(jìn)”脫碳，以高耗能高排放的名義關(guān)掉了很多發(fā)電廠為了推進(jìn)零碳能源發(fā)展的目標(biāo)，逐漸淘汰煤炭，減少石油等能源的使用。

熱點聚焦

Mysteel：8月份中國進(jìn)口動力煤總量創(chuàng)年內(nèi)新高

進(jìn)入八月份后，各地高溫天氣持續(xù)，帶動民用電大幅增長，電廠日耗創(chuàng)下新高，數(shù)據(jù)顯示8月份全社會用電量8520億千瓦時，同比增長10.7%而煤炭主產(chǎn)地因疫情及暴雨影響，煤炭外運受限，市場現(xiàn)貨難尋，終端煤耗轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤市場，加大采購力度，進(jìn)口量創(chuàng)下年內(nèi)新高 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、進(jìn)口金額隨總量環(huán)比上漲 海運煤炭市場因供應(yīng)端產(chǎn)量收緊，現(xiàn)貨資源難尋煤價高位盤整。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：合成氨：同期數(shù)據(jù)解讀

進(jìn)入此階段，雖然煤炭價格仍在推漲，出口仍具優(yōu)勢，但國內(nèi)市場主流價格卻斷崖式下跌為什么會造成此現(xiàn)狀呢？ 截止5月中旬，全國合成氨市場主流均價高達(dá)5100元/噸，較去年同期均價高于1800元/噸。

熱點聚焦

Mysteel：上半年國際市場煤炭出口國情況概述

五、高熱值南非煤，受到歐洲市場歡迎 排在第五位的是南非，上半年出口量為3153萬噸，同比增長2.0%在海運煤炭供應(yīng)緊張背景下，市場煤價高位震蕩，同時推動南非煤最高漲，上半年最高達(dá)360美金/噸，同比漲幅近2.5倍；南非煤因具有高熱值的特點，在歐盟禁運俄煤后，一定程度可作為補充資源，因此受到歐洲市場的喜愛 南非煤出口常受鐵路運輸及港口運營中斷影響，降低了煤炭出口效率；在當(dāng)前海外需求強勁背景下，尤其是歐洲市場大量采購煤炭，南非煤炭出口商正采取積極措施，提高鐵路運輸能力，以增加海運煤炭供應(yīng)量，因此預(yù)計下半年南非煤炭出口量有望增加。

煤焦熱點

Mysteel：全球航運貿(mào)易回落，市場需求發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化

具體來看： 俄-烏沖突疊加全球原油低庫存背景下，原油價格快速上漲歐盟對俄羅斯實施經(jīng)濟制裁，在全球?qū)ふ倚碌倪M(jìn)口地，導(dǎo)致油輪運距大幅增加，市場運力間接減少，運價快速上漲，達(dá)到兩年來高點集裝箱運輸市場方面，中國出口訂單減少疊加全球運力周轉(zhuǎn)加快，集裝箱艙位供給由緊轉(zhuǎn)松，運價高位回落，但與疫情前相比依然處于絕對高位干散貨運輸市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，俄-烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致歐洲煤炭轉(zhuǎn)向全球采購、夏季高溫需求增加等利好干散貨運輸，但全球鐵礦石需求下降釋放部分運力，干散貨運輸市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析