[隆眾聚焦]：5月甲醇市場(chǎng)難逃強(qiáng)供弱需 6月能否逆風(fēng)翻盤

三、短期后市預(yù)測(cè) 成本面，鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠政策多在六月底結(jié)束，在優(yōu)惠政策結(jié)束前或出現(xiàn)一定集中采購(gòu)；隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，電力終端日耗將提升，補(bǔ)庫(kù)、調(diào)結(jié)構(gòu)需求有望釋放；迎峰度夏期間煤炭產(chǎn)量增速有望提升，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供、需均存在增長(zhǎng)的預(yù)期，而由于供應(yīng)恢復(fù)的進(jìn)程或較為緩慢，預(yù)計(jì)煤價(jià)將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，漲跌空間均較為有限，但在旺季預(yù)期未能轉(zhuǎn)弱前，價(jià)格將易漲難跌；天然氣方面，2024年國(guó)際油價(jià)高位維穩(wěn)的預(yù)期較為主流，因此國(guó)內(nèi)天然氣成本及定價(jià)方案或較去年不會(huì)有明顯變化，甲醇成本端支持波動(dòng)不大。

熱點(diǎn)聚焦

中信證券：煤炭公司業(yè)績(jī)降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報(bào)指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進(jìn)口煤增加的沖擊下，煤價(jià)中樞下移，預(yù)計(jì)我們重點(diǎn)跟蹤的煤炭公司凈利潤(rùn)同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計(jì)2024年煤價(jià)高位波動(dòng)，焦煤公司以及產(chǎn)量擴(kuò)張、成本控制較好的動(dòng)力煤公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進(jìn)一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認(rèn)為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力

爐料

[隆眾聚焦]：2023年內(nèi)貿(mào)散貨航運(yùn)市場(chǎng)回顧

一方面受經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期影響，內(nèi)貿(mào)煤炭受外煤打壓，價(jià)格上行有限，同時(shí)房地產(chǎn)、建筑等開工不足亦難帶動(dòng)砂石等散貨拉運(yùn)需求，整體大宗商品拉運(yùn)需求欠佳，船舶運(yùn)力寬松，整體運(yùn)價(jià)以低位運(yùn)行為主；另一方面內(nèi)貿(mào)180cst庫(kù)提批發(fā)均價(jià)為5153元/噸，從五年價(jià)格來看，依舊偏中高位，占據(jù)主要成本，船東在低運(yùn)價(jià)高油價(jià)的市場(chǎng)情況下，運(yùn)營(yíng)壓力仍存雖然今年受紅海等因素影響，外貿(mào)航線特別是歐線短期迅速拉漲，部分內(nèi)外兼營(yíng)船外流，但相對(duì)而言內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸業(yè)依舊“供大于求”，運(yùn)力始終寬松，船東壓力難減。

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑年報(bào): 2023年云南水泥市場(chǎng)回顧與2024年展望

2.2 供應(yīng)預(yù)測(cè) 2023年發(fā)布錯(cuò)峰停窯150天，實(shí)際累計(jì)停窯時(shí)間超過200天2024年為保障有效供給，實(shí)現(xiàn)效益穩(wěn)增長(zhǎng)，停窯穩(wěn)價(jià)，供應(yīng)或略增 2.3 成本利潤(rùn)預(yù)測(cè) 煤炭行業(yè)整體處于供需緊平衡狀態(tài)，煤價(jià)高位震蕩水泥企業(yè)面臨上游原材料價(jià)格上漲及下游需求收縮的雙重壓力，行業(yè)效益顯著下降，虧損面增加。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)12月均值或低于11月與1月

美元成本抬升制約進(jìn)口利潤(rùn)反彈空間冬季來臨，國(guó)際煤炭需求增強(qiáng)和高礦價(jià)下礦山發(fā)貨動(dòng)力提升，助力國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，成本抬升可能壓縮美元市場(chǎng)價(jià)格下行空間 對(duì)于12月份，雖然過去13年里，有10年12月均價(jià)高于11月，但是對(duì)于今年而言，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格估值較高，監(jiān)管壓力持續(xù)，如果走不出成材帶動(dòng)上漲的行情，那鐵礦獨(dú)立行情阻力會(huì)很大，因此需要充分注意一些潛在的利空風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel：甘其毛都口岸煤炭進(jìn)口2650萬(wàn)噸，蒙古國(guó)礦方再度推行線上電子競(jìng)拍

三季度以來產(chǎn)地煤礦安全事故頻發(fā)，供應(yīng)縮減拉漲口岸蒙煤價(jià)格，與此同時(shí)蒙古國(guó)礦方加大競(jìng)拍力度，掛牌數(shù)量不斷上升，部分場(chǎng)次競(jìng)拍氛圍火熱，溢價(jià)高達(dá)42.34%10月5日蒙古國(guó)政府第362號(hào)決議，決定ETT公司自2023年9月30日后終止邊境交貨長(zhǎng)協(xié)合同，“DAP甘其毛都口岸”模式計(jì)劃暫停，10月7日正式遞送通知函此項(xiàng)決議意味著以后口岸絕大多數(shù)貿(mào)易企業(yè)從蒙古國(guó)ETT礦進(jìn)口煤炭只能在蒙古國(guó)證券交易所競(jìng)拍獲得，蒙方推行競(jìng)拍態(tài)度明確。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

具體來看： 價(jià)格方面，2023年上半年，動(dòng)力煤市場(chǎng)在供需面持續(xù)寬松下，市場(chǎng)煤價(jià)承壓回調(diào)，以震下行趨勢(shì)為主，上半年煤價(jià)跌幅達(dá)455元/噸具體來看： 第一階段，終端用戶需求釋放不及預(yù)期，煤價(jià)高位回調(diào)農(nóng)歷假期過后，產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)快速恢復(fù)，而需求卻遲遲未現(xiàn)，價(jià)格支撐不足，開始下跌秦皇島港Q5500報(bào)價(jià)從年初1200元/噸跌至2月中旬1000元/噸，跌幅200元/噸 第二階段，不可控事件引發(fā)煤價(jià)上漲，預(yù)期證偽后開始下跌。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：煤VS油博弈風(fēng)雨數(shù)年 聚丙烯戰(zhàn)略升級(jí)共謀發(fā)展

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：從歷史角度分析油制&煤制聚丙烯優(yōu)劣交互轉(zhuǎn)換

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：四川工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)地調(diào)研總結(jié)

三、調(diào)研7家四川工業(yè)硅及下游廠家信息 四、調(diào)研結(jié)論 1、電價(jià)高于往年，開工率歷史低位 四川電價(jià)經(jīng)調(diào)整后，枯水期電價(jià)一般在0.57-0.61元/度，但因年前降水較少，枯水期四川地區(qū)平均電費(fèi)相較往年搞出約0.2元/度，另加之硅石、煤炭等原料水漲船高，成本高位，連續(xù)陰跌的行情導(dǎo)致廠家入不敷出無奈關(guān)停，開工率歷史低位。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：3月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行

1-12月份，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭3.0億噸，同比下降9.2%，降幅較前11月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口動(dòng)力煤合計(jì)2.2億噸，同比降幅15.9%2022年以來，國(guó)際煤價(jià)高位震蕩，價(jià)格中樞上移；印尼Q3800FOB價(jià)格中樞為89.1美元/噸，比去年同期的66.5美元/噸上漲22.6美元/噸，同比上漲33.9%受煤炭進(jìn)口利潤(rùn)較差，加之國(guó)內(nèi)實(shí)行保價(jià)穩(wěn)供政策，一定程度上抑制下游用戶采購(gòu)情緒，進(jìn)口量同比下降節(jié)后中國(guó)需求端用戶進(jìn)入用煤淡季，負(fù)荷偏低；加之長(zhǎng)協(xié)保供煤陸續(xù)到廠，可用天數(shù)增加，市場(chǎng)采購(gòu)低迷。

月評(píng)

Mysteel：11月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤 2582萬(wàn)噸 全年進(jìn)口或減量17-19%

今年由于國(guó)際市場(chǎng)一系列不可抗力因素，導(dǎo)致全年煤價(jià)高位震蕩，截至12月9日，印尼Q3800全年價(jià)格中樞為88美金，同比上漲25.1%，一定程度上也抑制下游用戶采購(gòu)情緒，因此進(jìn)口動(dòng)力煤總量有所下滑 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、海運(yùn)煤價(jià)高位震蕩，進(jìn)口總額同比大增 國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲，煤炭價(jià)格亦水漲船高。

煤焦熱點(diǎn)

船用油：運(yùn)價(jià)四季度開盤走勢(shì)不佳，臨近尾聲能否翻盤？

主要受國(guó)際油價(jià)高漲，帶動(dòng)進(jìn)口煤價(jià)格高昂，華南地區(qū)需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，拉運(yùn)需求增加，運(yùn)價(jià)大幅跟漲2022年運(yùn)價(jià)最低點(diǎn)為1月21日的32元/噸，較2021年同期跌22元/噸，跌幅40.74%主要臨近春節(jié)疊加疫情影響，雖煤炭價(jià)格受供應(yīng)偏緊影響持續(xù)推漲，但終端企業(yè)多停工放假，對(duì)煤炭需求持續(xù)減弱，市場(chǎng)貨盤稀缺，運(yùn)力寬松，船東佛系訂船，部分船東已陸續(xù)停船過年，運(yùn)價(jià)持續(xù)走跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：9月份中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量再創(chuàng)新高 連續(xù)3月保持增長(zhǎng)

今年因氣候干旱，水電不及往年同期水平，火電擔(dān)當(dāng)主力軍角色據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份發(fā)電6830億千瓦時(shí)，同比下降0.4%，其中火電同比增長(zhǎng)6.1%火電增速帶動(dòng)需求增加，進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)激發(fā)下游電廠采購(gòu)情緒，因此九月份進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量再創(chuàng)新高 二、進(jìn)口金額隨總量環(huán)比上漲 國(guó)際煤炭市場(chǎng)供需失衡，推動(dòng)煤價(jià)高位震蕩。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]:“缺電”，歐洲會(huì)不會(huì)點(diǎn)蠟燭？

俄烏沖突升級(jí)，歐洲油氣供應(yīng)短缺，導(dǎo)致電價(jià)高漲據(jù)統(tǒng)計(jì)2022年8月份以來法國(guó)基本電價(jià)日漲幅25%，達(dá)到1130歐元/兆瓦時(shí)（7.9元人民幣/度）；德國(guó)基本電價(jià)日漲幅33%，達(dá)到995歐元/兆瓦時(shí)（6.9元人民幣/度），均創(chuàng)歷史新高，約是中國(guó)的15倍，是美國(guó)的9倍 歐洲缺電，主要是因?yàn)槿睔?，歐洲這些年“激進(jìn)”脫碳，以高耗能高排放的名義關(guān)掉了很多發(fā)電廠為了推進(jìn)零碳能源發(fā)展的目標(biāo)，逐漸淘汰煤炭，減少石油等能源的使用。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：8月份中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量創(chuàng)年內(nèi)新高

進(jìn)入八月份后，各地高溫天氣持續(xù)，帶動(dòng)民用電大幅增長(zhǎng)，電廠日耗創(chuàng)下新高，數(shù)據(jù)顯示8月份全社會(huì)用電量8520億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.7%而煤炭主產(chǎn)地因疫情及暴雨影響，煤炭外運(yùn)受限，市場(chǎng)現(xiàn)貨難尋，終端煤耗轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤市場(chǎng)，加大采購(gòu)力度，進(jìn)口量創(chuàng)下年內(nèi)新高 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、進(jìn)口金額隨總量環(huán)比上漲 海運(yùn)煤炭市場(chǎng)因供應(yīng)端產(chǎn)量收緊，現(xiàn)貨資源難尋煤價(jià)高位盤整。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：合成氨：同期數(shù)據(jù)解讀

進(jìn)入此階段，雖然煤炭價(jià)格仍在推漲，出口仍具優(yōu)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流價(jià)格卻斷崖式下跌為什么會(huì)造成此現(xiàn)狀呢？ 截止5月中旬，全國(guó)合成氨市場(chǎng)主流均價(jià)高達(dá)5100元/噸，較去年同期均價(jià)高于1800元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：上半年國(guó)際市場(chǎng)煤炭出口國(guó)情況概述

五、高熱值南非煤，受到歐洲市場(chǎng)歡迎 排在第五位的是南非，上半年出口量為3153萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.0%在海運(yùn)煤炭供應(yīng)緊張背景下，市場(chǎng)煤價(jià)高位震蕩，同時(shí)推動(dòng)南非煤最高漲，上半年最高達(dá)360美金/噸，同比漲幅近2.5倍；南非煤因具有高熱值的特點(diǎn)，在歐盟禁運(yùn)俄煤后，一定程度可作為補(bǔ)充資源，因此受到歐洲市場(chǎng)的喜愛 南非煤出口常受鐵路運(yùn)輸及港口運(yùn)營(yíng)中斷影響，降低了煤炭出口效率；在當(dāng)前海外需求強(qiáng)勁背景下，尤其是歐洲市場(chǎng)大量采購(gòu)煤炭，南非煤炭出口商正采取積極措施，提高鐵路運(yùn)輸能力，以增加海運(yùn)煤炭供應(yīng)量，因此預(yù)計(jì)下半年南非煤炭出口量有望增加。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：全球航運(yùn)貿(mào)易回落，市場(chǎng)需求發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化

具體來看： 俄-烏沖突疊加全球原油低庫(kù)存背景下，原油價(jià)格快速上漲歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，在全球?qū)ふ倚碌倪M(jìn)口地，導(dǎo)致油輪運(yùn)距大幅增加，市場(chǎng)運(yùn)力間接減少，運(yùn)價(jià)快速上漲，達(dá)到兩年來高點(diǎn)集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)方面，中國(guó)出口訂單減少疊加全球運(yùn)力周轉(zhuǎn)加快，集裝箱艙位供給由緊轉(zhuǎn)松，運(yùn)價(jià)高位回落，但與疫情前相比依然處于絕對(duì)高位干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，俄-烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致歐洲煤炭轉(zhuǎn)向全球采購(gòu)、夏季高溫需求增加等利好干散貨運(yùn)輸，但全球鐵礦石需求下降釋放部分運(yùn)力，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2022年上半年進(jìn)口煉焦煤同比增長(zhǎng)17%，下半年仍有增量

第三是加拿大，2021年我國(guó)進(jìn)口加拿大煤同比增加460萬(wàn)噸，增長(zhǎng)98.7%萬(wàn)噸，源于當(dāng)時(shí)煤價(jià)高漲，呈現(xiàn)歷史高位，從而刺激美國(guó)、加拿大煤炭礦山企業(yè)還是爭(zhēng)相盡可能多地出口煉焦煤，但回到今年，受海外價(jià)格倒掛因素，以及國(guó)內(nèi)整體需求偏弱的情形，進(jìn)口加拿大煤也回到了正常區(qū)間水平。

煤焦熱點(diǎn)