鐵合金延續(xù)弱勢(shì)格局

從需求端來(lái)看，即便在國(guó)儲(chǔ)大量收儲(chǔ)后，4月錳硅倉(cāng)單數(shù)量依舊呈上升趨勢(shì)受錳礦供應(yīng)短缺緩解、煤炭板塊產(chǎn)品價(jià)格下行等因素影響，5月錳硅價(jià)格仍將維持偏弱走勢(shì)不過(guò)，從長(zhǎng)期視角分析，鑒于錳礦港口庫(kù)存處于歷史低位，隨著市場(chǎng)供需格局的逐步改善，四季度錳硅市場(chǎng)有望迎來(lái)獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)行情

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2505合約收盤(pán)1083.0，下跌1.37%，現(xiàn)貨端，山西晉中靈石中硫煉焦精煤現(xiàn)貨報(bào)1130，價(jià)格持穩(wěn)，介休高硫瘦煤下跌30元/噸宏觀面，國(guó)家能源局2025年能源工作目標(biāo)提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國(guó)能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫(kù)存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，下游需求弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉(cāng)單1100附近，短期價(jià)格或窄幅運(yùn)行市場(chǎng)方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期，焦煤價(jià)格后續(xù)存進(jìn)一步下行壓力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：雙焦短期震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2505合約收盤(pán)1107.0，下跌0.27%，昨日晉中煉焦精煤現(xiàn)貨報(bào)1130，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，國(guó)家能源局2025年能源工作目標(biāo)提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國(guó)能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫(kù)存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，下游需求弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉(cāng)單1100附近，短期價(jià)格或窄幅運(yùn)行市場(chǎng)方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期，焦煤價(jià)格后續(xù)存進(jìn)一步下行壓力。

機(jī)構(gòu)

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，焦煤中長(zhǎng)期基本面寬松的現(xiàn)狀未改2025年，蒙古國(guó)有意向進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)我國(guó)的煤炭出口，焦煤供應(yīng)端壓力仍在加大與此同時(shí)，中美乃至全球貿(mào)易的不確定性增大，鋼材及終端商品出口面臨更大阻力，需求端拖累效應(yīng)依然存在多重利空共振下，驅(qū)動(dòng)焦煤期貨震蕩尋底不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌，焦煤期價(jià)波動(dòng)或加大 現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)承壓，焦煤價(jià)格階梯式下行據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，山西臨汾低硫主焦煤報(bào)價(jià)1320元/噸，月跌幅達(dá)6.4%；甘其毛都口岸蒙5精煤報(bào)價(jià)1085元/噸，環(huán)比下跌5.6%，對(duì)應(yīng)期貨倉(cāng)單成本1060元/噸。

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2505合約收盤(pán)1100.0，上漲0.59%，上周五晉中煉焦精煤現(xiàn)貨報(bào)1130，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，國(guó)家能源局2025年能源工作的目標(biāo)提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國(guó)能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫(kù)存同期高位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)節(jié)后正?；謴?fù)，下游需求弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉(cāng)單1100附近，短期價(jià)格或窄幅運(yùn)行市場(chǎng)方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，面臨更大的虧損壓力，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期，焦煤價(jià)格后續(xù)存進(jìn)一步下行壓力。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)宏觀政策利好頻發(fā) 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司：廠庫(kù)簡(jiǎn)稱、廠庫(kù)代碼、聯(lián)系人、聯(lián)系方式、倉(cāng)單額度和原提貨點(diǎn)保持不變新增提貨點(diǎn)：東營(yíng)市赫邦化工有限公司（山東省東營(yíng)市河口區(qū)港北一路9號(hào)），雙方另有約定的除外日最低發(fā)貨量：300噸/天，升貼水：0元/噸 2025年，面對(duì)即將召開(kāi)的六盤(pán)水市兩會(huì)，趙正勇表示，將圍繞“提升園區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈集群發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力、助推地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”的內(nèi)容提出建議，其目的就是要縮小電力價(jià)格成本存在的區(qū)域性差異；做好“富礦精開(kāi)”資源優(yōu)勢(shì)、充分利用煤炭和鋁土礦石資源，延伸與氧化鋁和陽(yáng)極炭塊生產(chǎn)企業(yè)的合作與發(fā)展；加強(qiáng)與設(shè)計(jì)院、科研院校合作，增強(qiáng)科技創(chuàng)新力度，在智能、綠色、數(shù)據(jù)化等新技術(shù)控制上進(jìn)行提升和應(yīng)用。

行情簡(jiǎn)評(píng)

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

行業(yè)人士認(rèn)為，雖然進(jìn)口煤彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降缺口，但也相當(dāng)于擠占了國(guó)產(chǎn)煤的市場(chǎng)消費(fèi)份額以煉焦煤來(lái)看，目前焦煤期貨交割主要為基于進(jìn)口蒙古焦煤的混配倉(cāng)單，因此今年蒙焦煤的大量進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成沖擊，且近期蒙煤三季度進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)下調(diào)，一度致使焦煤期貨價(jià)格出現(xiàn)加速下跌 武冰心告訴記者，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量當(dāng)前處于一個(gè)修復(fù)階段，存在一個(gè)增量預(yù)期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進(jìn)產(chǎn)能，在確保安全生產(chǎn)前提下2024年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。

爐料

廣州期貨：工業(yè)硅承壓運(yùn)行為主

但是進(jìn)入6月后，按照往年規(guī)律，電價(jià)將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強(qiáng)另外，煤炭價(jià)格下跌，將帶動(dòng)硅煤等還原劑價(jià)格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期 從庫(kù)存端來(lái)看，庫(kù)存壓力暫未得到有效緩解據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫(kù)存為18.48萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加倉(cāng)單庫(kù)存為24.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉(cāng)單集中注銷后，倉(cāng)單庫(kù)存整體維持增加趨勢(shì)，較注銷前庫(kù)存高點(diǎn)增長(zhǎng)24.7%。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel調(diào)研：新疆工業(yè)硅企業(yè)考察第一天紀(jì)要

2、硅石：采用哈密硅石及疆外硅石 3、煤炭：正在改用全煤工藝，煤采用進(jìn)口煤、神木煤、新疆煤等，近一年未采鵝卵石 4、木片：榆樹(shù)木片，單耗500公斤左右 5、運(yùn)費(fèi)：疆內(nèi)運(yùn)費(fèi)130-150元/噸，到內(nèi)蒙400元/噸，到天津400-500元/噸 利潤(rùn)情況：目前行情基本無(wú)利潤(rùn)，521利潤(rùn)更加微薄 期貨參與情況：有在天津庫(kù)少量注冊(cè)倉(cāng)單，有期貨參與計(jì)劃 調(diào)研一行第二站來(lái)到了新疆宇硅科技有限公司，宇硅科技于2010年成立，位于新疆伊犁州鞏留縣七十三團(tuán)金崗工業(yè)園區(qū)內(nèi)，公司共有4臺(tái)礦熱爐，其中2臺(tái)15000KVA，2臺(tái)33000KVA，目前主產(chǎn)低磷硼99硅，年產(chǎn)量50000噸。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：PVC&PVC糊樹(shù)脂價(jià)格走勢(shì)分析

3月期間PVC倉(cāng)單注銷，部分貨源流入市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力PVC期貨震蕩下跌，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)及一口價(jià)并存，點(diǎn)價(jià)略有優(yōu)勢(shì)，少數(shù)反饋剛需成交改善，整體成交仍欠佳國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)煤炭及黑色系商品延續(xù)弱勢(shì)，受國(guó)際原油期貨上漲影響石油化工板塊表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)3月期間PVC倉(cāng)單注銷，部分貨源流入市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：2024年P(guān)VC制品企業(yè)放假與備貨意愿調(diào)研匯總

以當(dāng)前的直接上游電石以及氯堿方面進(jìn)行核算，電石端目前下移需要煤炭端成本的配合；而氯堿低利，以及SH05合約在春節(jié)后或有更多行情出現(xiàn)的背景下，隆眾資訊認(rèn)為短期內(nèi)PVC和燒堿的估值都已見(jiàn)底，預(yù)計(jì)跌幅有限，這也是當(dāng)前下游或看5500元/噸到廠，但實(shí)際已經(jīng)對(duì)備貨躍躍欲試的原因在春季后3-4月PVC春檢將逐步展開(kāi)，屆時(shí)出口也有望放量，V2405合約預(yù)期相對(duì)較好，但由于上游產(chǎn)能難以出清，內(nèi)需悲觀，倉(cāng)單高位，上漲空間還是有限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行，鎳礦整體走勢(shì)下行

下游不銹鋼鋼廠入市詢盤(pán)謹(jǐn)慎，加之供應(yīng)端鎳礦價(jià)格松動(dòng)，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行近期煤炭等價(jià)格上漲以及不銹鋼壓力持續(xù)輸出，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳礦走勢(shì)下行為主鎳鐵議價(jià)區(qū)間分歧較大，后續(xù)還需關(guān)注市場(chǎng)最新成交動(dòng)態(tài)和變動(dòng)趨勢(shì)新能源方面，市場(chǎng)MHP散單依舊偏緊，短期MHP價(jià)格較為堅(jiān)挺，但終端電芯及鎳板對(duì)硫酸鎳需求增速放緩，硫酸鎳價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行 目前，精煉鎳進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉，周內(nèi)一定量俄鎳資源上期所交倉(cāng)，鎳倉(cāng)單升至今一年高位。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格整體偏弱運(yùn)行 預(yù)計(jì)下周處于窄幅震蕩區(qū)間（9.1-9.8））

此外，一直以來(lái)，鋼材成本支撐強(qiáng)勁，但發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)召開(kāi)關(guān)于加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格形勢(shì)分析和市場(chǎng)監(jiān)管會(huì)議，釋放偏空信號(hào)，短期礦價(jià)上方政策壓力加劇，同樣牽累煤炭端再有，螺紋交易所倉(cāng)單153198噸，刷新近兩年最高水平，表明現(xiàn)貨鋼材需求低迷，也在一定程度上壓制盤(pán)面 宏觀方面，昨日海關(guān)總署公布，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)8月進(jìn)口同比下降7.3%，8月出口同比下降8.8%，8月貿(mào)易順差683.6億美元，進(jìn)出口表現(xiàn)依舊不樂(lè)觀，但也基本符合預(yù)期。

每周評(píng)述

鐵合金產(chǎn)量增加明顯

7月份以來(lái)鐵合金期貨價(jià)格企穩(wěn)，但兩者走勢(shì)略有不同，錳硅期貨價(jià)格上行明顯，而硅鐵期貨價(jià)格低位振蕩鐵合金期貨價(jià)格企穩(wěn)一是由于成本端的抬升，二是受能耗雙控方面消息的影響自7月份開(kāi)始煤炭價(jià)格上漲，錳硅原料化工焦累漲280元/噸，錳礦價(jià)格維穩(wěn)，錳硅成本支撐增強(qiáng)，同時(shí)錳硅個(gè)別廠家檢修，產(chǎn)量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家?guī)齑骈_(kāi)始去化，供需邊際好轉(zhuǎn)疊加成本抬升導(dǎo)致錳硅期貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)而硅鐵原料蘭炭小料價(jià)格累漲120元/噸左右，同時(shí)個(gè)別地區(qū)電費(fèi)下調(diào)，用電成本下移，硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增加，需求變動(dòng)不大，倉(cāng)單庫(kù)存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導(dǎo)致期貨價(jià)格走勢(shì)仍在低位振蕩。

爐料

方正中期期貨 ：原料價(jià)格助推，鐵合金企穩(wěn)回升

7月份鐵合金期貨價(jià)格走勢(shì)分化錳硅期貨價(jià)格振蕩上行，硅鐵期貨價(jià)格繼續(xù)尋底7月份煤炭價(jià)格上漲，錳硅原料化工焦累漲150元/噸左右，錳礦價(jià)格穩(wěn)中偏弱，加蓬礦價(jià)格較弱，總體來(lái)看錳硅成本支撐增強(qiáng)，7月份錳硅各別廠家檢修，錳硅產(chǎn)量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家?guī)齑骈_(kāi)始去庫(kù)，供需邊際好轉(zhuǎn)疊加成本抬升，錳硅期貨價(jià)格走高硅鐵原料蘭炭小料價(jià)格累漲120元/噸左右，各別地區(qū)電費(fèi)下調(diào)，成本下移，硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增加，需求變動(dòng)不大，倉(cāng)單庫(kù)存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導(dǎo)致期貨價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)下跌，錳硅主力合約7月累計(jì)上漲2.42%，硅鐵主力合約7月下跌0.85%。

爐料

廣發(fā)期貨：強(qiáng)降雨引發(fā)運(yùn)輸問(wèn)題，焦炭預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)運(yùn)行

【期現(xiàn)】截至8月1日，主力合約收盤(pán)價(jià)2364元，環(huán)比上漲82元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1910元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2120元，環(huán)比上漲40元，日照港倉(cāng)單2286元，期貨升水78元由于天氣影響，煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)受限，焦炭第四輪提漲大概率落地，盤(pán)面朝向第五輪提漲交易 【利潤(rùn)】截至7月27日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-35元/噸，利潤(rùn)周環(huán)比下降26元，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-56元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利1元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-42元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利20元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào): 電解鋁2023上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

另一方面，鋁錠社會(huì)庫(kù)存及倉(cāng)單持續(xù)維持低位水平，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐 2、成本利潤(rùn)分析 2.1電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本及利潤(rùn)情況 2023年1-6月電解鋁加權(quán)成本平均為16714元/噸，較去年同期下降50元/噸，雖然成本均值同比變動(dòng)有限但變動(dòng)方向卻有明顯差異去年上半年電解鋁成本是處于上升過(guò)程，而今年電解鋁成本受煤炭、氧化鋁及陽(yáng)極三個(gè)主要原料價(jià)格均走弱影響，整體處于下降過(guò)程。

年報(bào)

Mysteel晚餐：唐山鋼坯上調(diào)70，鐵礦石港庫(kù)下降

上述調(diào)整自JM2406合約起實(shí)施自JM2405合約最后交割日后第4個(gè)交易日起，大商所將按照調(diào)整后的規(guī)定辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè) ◎南方電網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)華能、國(guó)家能源集團(tuán)等能源央企正全力部署電力保供同時(shí)，央企能源保供特別債加快發(fā)行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在一系列保供政策支持下，我國(guó)煤炭、電力供應(yīng)在迎峰度夏期間總體有保障。

資訊

廣發(fā)期貨：關(guān)注后市需求，焦炭建議暫且觀望

下游鋼廠采購(gòu)積極性有所下降，影響部分焦企出貨節(jié)奏放緩，部分焦企開(kāi)始有累庫(kù)壓力 【觀點(diǎn)】受到環(huán)保制約，焦企仍有壓產(chǎn)情況，但煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱，利潤(rùn)好轉(zhuǎn)下后市仍有提產(chǎn)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)情緒回落，鋼廠利潤(rùn)再度走弱，鐵水短期或逐步觸頂焦企出貨節(jié)奏有所放緩，下游鋼廠有一定控制到貨意愿，提降預(yù)期漸起夜盤(pán)焦炭大幅下跌破位，理論第二輪提降后的倉(cāng)單為2640左右，關(guān)注下游實(shí)際需求變化以及現(xiàn)貨提降動(dòng)向，建議暫且觀望。

機(jī)構(gòu)

【中泰期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

而從我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)火力發(fā)電的主力地位難以撼動(dòng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，我國(guó)全社會(huì)用電量將繼續(xù)快速上行，煤炭消費(fèi)仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)對(duì)于水泥、化工、冶金等非電用煤來(lái)說(shuō)，發(fā)改委文件也明確了其在一定程度上不受限價(jià)管控，預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)將窄幅震蕩運(yùn)行為主 中泰期貨是在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)首家IPO上市公司目前設(shè)有11家分公司，20家營(yíng)業(yè)部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、場(chǎng)外衍生品、做市、基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)等全方位、專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

動(dòng)力煤