【隆眾聚焦】：多空消息交織 乙二醇陷入整理

導(dǎo)語(yǔ)：近期，乙二醇趨勢(shì)經(jīng)過探底回升，主流市場(chǎng)價(jià)格重回4500重要關(guān)口后， 并沒有延續(xù)上漲趨勢(shì)，出現(xiàn)了窄幅波動(dòng)趨勢(shì) 圖1國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)走勢(shì)圖 目前華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在4500-4550區(qū)間波動(dòng)，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)尚可，維持在05+40至05+45區(qū)間。

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[甲醇周評(píng)]：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)漲后回落（20250307-20250313）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

節(jié)前MMA高位收尾 節(jié)后關(guān)注供需面變化

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[隆眾聚焦]：現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺 12月MMA市場(chǎng)接連推漲

2023年，MMA經(jīng)歷多次寬幅上漲行情，無(wú)一例外，與供應(yīng)端密切相連由于突發(fā)檢修和計(jì)劃?rùn)z修并存，部分時(shí)間段供應(yīng)收緊，帶動(dòng)行情出現(xiàn)上漲就短線市場(chǎng)來看，經(jīng)過前期長(zhǎng)達(dá)半個(gè)月以上僵持博弈的行情之后，臨近12月中旬，國(guó)內(nèi)MMA市場(chǎng)重心不斷攀升，此次上漲主因在于現(xiàn)貨供應(yīng)偏少 MMA市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、四季度以來月國(guó)內(nèi)MMA市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析。

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[隆眾聚焦]：西南供應(yīng)繼續(xù)走低 甲醇價(jià)格抬頭困難

期間四川達(dá)興、云南曲煤停車檢修，廣西華誼、四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置維持停車檢修，其他甲醇裝置維持平穩(wěn)運(yùn)行周內(nèi)損失量大于供應(yīng)量，故產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量有所下降 四、短線行情邏輯 近期國(guó)內(nèi)情況來看，供成本方面煤炭當(dāng)前價(jià)格在784元/噸，較上周同期下跌16元/噸，成本持續(xù)下跌，對(duì)甲醇支撐欠佳；利潤(rùn)方面來看，本周煤制甲醇價(jià)格下跌幅度小于成本煤炭下跌幅度，故企業(yè)利潤(rùn)有所回溫。

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[隆眾聚焦]：終端需求支撐疲態(tài)盡顯 西南甲醇挺價(jià)困難

期間廣西華誼一期甲醇裝置停車檢修，四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置仍維持停車檢修；貴州天福甲醇裝置于周內(nèi)重啟，川渝其他甲醇裝置維持平穩(wěn)運(yùn)行周內(nèi)損失量大于供應(yīng)量，故產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量有所下降 四、短線行情邏輯 近期現(xiàn)貨市場(chǎng)買氣欠佳，寧夏寶豐仍在市場(chǎng)保持外采，根據(jù)市場(chǎng)消息來看，近期持續(xù)穩(wěn)定維持少量外采，但較前期外采量有一定程度減少，另外，常州富德MTO裝置停車檢修，其他傳統(tǒng)下游多剛需采買，備貨情緒較弱，在此局面下甲醇價(jià)格持續(xù)走低，而西南地區(qū)因成本天然氣調(diào)漲及部分裝置集中停車檢修利好支撐下價(jià)格小幅上漲后挺價(jià)續(xù)市，而周期內(nèi)能源方面煤炭價(jià)格持續(xù)走高，故煤制甲醇利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

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[隆眾聚焦]：MMA裝置檢修集中 11月產(chǎn)量下降明顯

綜述 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè),10月，國(guó)內(nèi)MMA產(chǎn)量達(dá)到11.5萬(wàn)噸,且10月底對(duì)11月產(chǎn)出水平預(yù)期增長(zhǎng)概率較大但由于進(jìn)入11月,工廠檢修較為集中,預(yù)計(jì)整月產(chǎn)量水平或下降9%左右。

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[隆眾聚焦]：淡季偏強(qiáng)的需求能助力 乙二醇能走多遠(yuǎn)

成本端煤炭價(jià)格持續(xù)走低部分煤化工企業(yè)重啟積極性好轉(zhuǎn)（河南、華誼、山西）均有6月底開車的計(jì)劃；另外6月中浙江大裝置的如期重啟也進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量進(jìn)口方面美國(guó)、伊朗、中東貨源近期出口積極性較好，后期進(jìn)口增量較為確定，但船期問題（近期霧氣等天氣影響下到貨普遍后移）可能是后期影響進(jìn)口實(shí)際增量?jī)冬F(xiàn)的變數(shù)所在 因此整體看，需求及宏觀氛圍好轉(zhuǎn)助力乙二醇底部反彈，但擴(kuò)能周期下供應(yīng)可提升空間大，供需邊際改善空間壓縮，對(duì)乙二醇價(jià)格反彈高度有明顯壓制。

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[隆眾聚焦] ：煤炭價(jià)格下行趨勢(shì)明顯乙二醇供應(yīng)壓力再增

導(dǎo)語(yǔ)：進(jìn)入5月份后，煤炭價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑，5月底開始跌勢(shì)加速，截止5月31日，港口動(dòng)力煤價(jià)格下滑至800元/噸下方最近一周大跌140元/噸，跌幅在15%以上 圖1：港口動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 近期煤炭的下跌，主要原因是受到供需雙壓，供應(yīng)方面，海外需求低迷，港口貨物堆積，終端需求不震，庫(kù)存高企下，采購(gòu)情況低迷導(dǎo)致，目前趨勢(shì)來看，這一狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)電廠階段性補(bǔ)庫(kù)，因此仍有跌價(jià)空間。

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Mysteel：煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行下甲醇企業(yè)節(jié)前無(wú)大批補(bǔ)庫(kù)意愿

甲醇方面，內(nèi)地補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，疊加市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，甲醇市場(chǎng)下行伴隨廠區(qū)去庫(kù)結(jié)束，貨源轉(zhuǎn)移至下游，雖貿(mào)易心態(tài)依舊偏弱，但廠區(qū)低庫(kù)存減緩了內(nèi)地市場(chǎng)跌速本周前期檢修裝置世林30萬(wàn)噸/年，廣西華誼180萬(wàn)噸/年開車投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)量增加，下游在節(jié)前已提早補(bǔ)庫(kù)，供應(yīng)面相對(duì)充足截至28日，國(guó)內(nèi)甲醇周產(chǎn)量145.859萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.307萬(wàn)噸 煤炭方面，短期內(nèi)港口難以大量去庫(kù)，Q5500價(jià)格在1000元關(guān)口僵持，周初價(jià)格下行至990元，臨近假日市場(chǎng)情緒有所上漲，報(bào)價(jià)回升至1020元附近。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)變化下的市場(chǎng)平衡趨勢(shì)

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[隆眾聚焦]：2022年中國(guó)冰醋酸年度數(shù)據(jù)分析

2022年冰醋酸成本多在2700-3400元/噸震蕩，多跟隨甲醇價(jià)格漲跌而波動(dòng)，原料煤炭價(jià)格受國(guó)家政策端調(diào)控至合理區(qū)間，但相對(duì)往年依舊高位，煤制甲醇價(jià)格有所支撐，從而帶動(dòng)冰醋酸成本走高冰醋酸利潤(rùn)整體處于下跌態(tài)勢(shì)，主要原因是由于今年廣西華誼二期投產(chǎn)后整體市場(chǎng)供應(yīng)充足，但下游需求不佳 3.2018-2022年中國(guó)產(chǎn)能及供應(yīng)結(jié)構(gòu)波動(dòng)趨勢(shì)分析 2018-2022年各年度表現(xiàn)有一定分化。

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[隆眾聚焦]：需求衰退預(yù)期下，2023年丙烯價(jià)格預(yù)期低區(qū)間運(yùn)行

導(dǎo)語(yǔ)：2022年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的大背景，全球經(jīng)濟(jì)疲軟運(yùn)行，終端需求萎靡，作為最大的基礎(chǔ)化工品，丙烯市場(chǎng)的供需矛盾愈發(fā)突出，行業(yè)出現(xiàn)階段性供應(yīng)過剩局面，年內(nèi)中國(guó)丙烯市場(chǎng)價(jià)格也一度跌破7000元/噸大關(guān)2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概率繼續(xù)放緩，市場(chǎng)主線仍是加息和衰退，丙烯價(jià)格預(yù)期將低區(qū)間運(yùn)行。

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[乙二醇]：去庫(kù)周期遭遇成本分化，乙二醇價(jià)格區(qū)間震蕩

供應(yīng)端來看，大煉化開工回歸，后期關(guān)注煤炭高位下，煤化工企業(yè)的重啟進(jìn)度，華誼20、新疆天業(yè)65、天盈15，廣匯40，鎮(zhèn)海煉化11月份檢修計(jì)劃持續(xù)一個(gè)月。

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“2022中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”揭榜，營(yíng)收總規(guī)模首破百萬(wàn)億元

國(guó)內(nèi)

[隆眾聚焦]：近月企業(yè)庫(kù)存呈持續(xù)上漲趨勢(shì)

后市內(nèi)地來看，供應(yīng)短期有增加預(yù)期，雖明水60萬(wàn)噸/年及上海華誼65萬(wàn)噸/年裝置檢修，但寧夏寶豐150萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古國(guó)泰40萬(wàn)噸/年及西北能源30萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟，陜西潤(rùn)中60萬(wàn)噸/年裝置即將出產(chǎn)品；同時(shí)近期期貨受宏觀面影響回落明顯，且今日魯北銷區(qū)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌，從而影響業(yè)者心態(tài)偏空居多；故雖成本面近期原料煤炭漲跌互現(xiàn)，部分港口坑口價(jià)回落，但內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)成本壓力仍較大，但整體對(duì)甲醇支撐力度一般。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求乏力 西南甲醇續(xù)演弱邏輯

川渝地區(qū)來看，中石化川維、重慶卡貝樂因氣田檢修目前依舊維持低負(fù)荷運(yùn)行廣西華誼180萬(wàn)噸/年甲醇裝置自上周下半周點(diǎn)火重啟后本周維持穩(wěn)定生產(chǎn)，因此西南地區(qū)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率較上周增量明顯 下周來看，目前原油及甲醇期貨有所反彈，且本周西北主產(chǎn)區(qū)上游企業(yè)多家停售，工廠庫(kù)存壓力不大，上游煤炭價(jià)格維持堅(jiān)挺，成本面支撐尚可。

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[周評(píng)]： 本周醋酸市場(chǎng)穩(wěn)步推漲 （20220513-0519）

內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)本周初出廠報(bào)盤上調(diào)，但現(xiàn)貨買氣一般，多長(zhǎng)約需求為主，整體出貨一般，下游接貨價(jià)格也難有上推沿海區(qū)域，周內(nèi)較大幅度累庫(kù)，但基差波動(dòng)不大，市場(chǎng)維持震蕩格局，業(yè)者多高拋低吸，成交同樣較為一般目前市場(chǎng)上有供應(yīng)回歸壓制，下有煤炭強(qiáng)勢(shì)的支撐，市場(chǎng)情緒多空不一 4. 冰醋酸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 供應(yīng)預(yù)測(cè)：下周廣西華誼50+70萬(wàn)噸/年裝置維持滿負(fù)荷運(yùn)行，雖然山東兗礦、塞拉尼斯存在檢修計(jì)劃，整體來看預(yù)計(jì)供應(yīng)量或繼續(xù)增加。

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：下游需求低迷 西南甲醇窄幅走跌

本周川渝地區(qū)產(chǎn)量共計(jì)5.92萬(wàn)噸，環(huán)比-2.63%，主因四川達(dá)鋼20萬(wàn)噸/年焦?fàn)t氣制甲醇裝置4月1日起步入停車檢修狀態(tài)，時(shí)長(zhǎng)一個(gè)月左右云貴及廣西三地產(chǎn)量共8.00萬(wàn)噸，環(huán)比上周持平，周內(nèi)暫無(wú)最新停車檢修及最新恢復(fù)生產(chǎn)企業(yè) 下周來看，青海地區(qū)中浩60萬(wàn)噸/年天然氣制甲醇裝置存重啟預(yù)期，屆時(shí)對(duì)西南本地貨源或存在一定程度的沖擊，廣西華誼甲醇及下游月下旬存檢修計(jì)劃，供應(yīng)面相對(duì)偏弱，但煤炭及天然氣原料支撐尚可，因此預(yù)計(jì)下周西南甲醇弱勢(shì)難改，但下跌空間或相對(duì)有限。

熱點(diǎn)聚焦

[周評(píng)]：醋酸市場(chǎng)價(jià)格行情穩(wěn)中偏弱（20220114-0120）

期貨盤面上半周在宏觀偏強(qiáng)的背景下強(qiáng)勢(shì)拉漲，內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)如期上調(diào)后仍以停售為主；主要消費(fèi)市場(chǎng)也因到貨速度較慢而正常外采，價(jià)格同步提升沿海市場(chǎng)則隨盤面上漲，因外輪卸貨較慢，太倉(cāng)與寧波現(xiàn)貨報(bào)盤相對(duì)堅(jiān)守，但買盤以剛需和補(bǔ)合約為主；而常州地區(qū)則維持國(guó)產(chǎn)貨和小單流通，延續(xù)升水格局；至下半周，市場(chǎng)頻出基本面利空，但期貨盤面在原油與煤炭的強(qiáng)勢(shì)支撐下維持偏強(qiáng)震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)滋生部分謹(jǐn)慎看空的情緒 4. 冰醋酸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 供應(yīng)預(yù)測(cè)：醋酸多數(shù)工廠裝置運(yùn)行穩(wěn)定，關(guān)注下周上海華誼停車裝置恢復(fù)情況以及河南順達(dá)裝置運(yùn)行情況，能夠繼續(xù)給予支撐。

周/月評(píng)