【隆眾聚焦】：多空消息交織 乙二醇陷入整理

導語：近期，乙二醇趨勢經(jīng)過探底回升，主流市場價格重回4500重要關口后， 并沒有延續(xù)上漲趨勢，出現(xiàn)了窄幅波動趨勢 圖1國內(nèi)乙二醇市場走勢圖 目前華東市場現(xiàn)貨價格在4500-4550區(qū)間波動，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)尚可，維持在05+40至05+45區(qū)間。

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[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場漲后回落（20250307-20250313）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

節(jié)前MMA高位收尾 節(jié)后關注供需面變化

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[隆眾聚焦]：現(xiàn)貨供應緊缺 12月MMA市場接連推漲

2023年，MMA經(jīng)歷多次寬幅上漲行情，無一例外，與供應端密切相連由于突發(fā)檢修和計劃檢修并存，部分時間段供應收緊，帶動行情出現(xiàn)上漲就短線市場來看，經(jīng)過前期長達半個月以上僵持博弈的行情之后，臨近12月中旬，國內(nèi)MMA市場重心不斷攀升，此次上漲主因在于現(xiàn)貨供應偏少 MMA市場關注點： 1、四季度以來月國內(nèi)MMA市場價格走勢分析。

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[隆眾聚焦]：西南供應繼續(xù)走低 甲醇價格抬頭困難

期間四川達興、云南曲煤停車檢修，廣西華誼、四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置維持停車檢修，其他甲醇裝置維持平穩(wěn)運行周內(nèi)損失量大于供應量，故產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量有所下降 四、短線行情邏輯 近期國內(nèi)情況來看，供成本方面煤炭當前價格在784元/噸，較上周同期下跌16元/噸，成本持續(xù)下跌，對甲醇支撐欠佳；利潤方面來看，本周煤制甲醇價格下跌幅度小于成本煤炭下跌幅度，故企業(yè)利潤有所回溫。

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[隆眾聚焦]：終端需求支撐疲態(tài)盡顯 西南甲醇挺價困難

期間廣西華誼一期甲醇裝置停車檢修，四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置仍維持停車檢修；貴州天福甲醇裝置于周內(nèi)重啟，川渝其他甲醇裝置維持平穩(wěn)運行周內(nèi)損失量大于供應量，故產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量有所下降 四、短線行情邏輯 近期現(xiàn)貨市場買氣欠佳，寧夏寶豐仍在市場保持外采，根據(jù)市場消息來看，近期持續(xù)穩(wěn)定維持少量外采，但較前期外采量有一定程度減少，另外，常州富德MTO裝置停車檢修，其他傳統(tǒng)下游多剛需采買，備貨情緒較弱，在此局面下甲醇價格持續(xù)走低，而西南地區(qū)因成本天然氣調(diào)漲及部分裝置集中停車檢修利好支撐下價格小幅上漲后挺價續(xù)市，而周期內(nèi)能源方面煤炭價格持續(xù)走高，故煤制甲醇利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

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[隆眾聚焦]：MMA裝置檢修集中 11月產(chǎn)量下降明顯

綜述 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測,10月，國內(nèi)MMA產(chǎn)量達到11.5萬噸,且10月底對11月產(chǎn)出水平預期增長概率較大但由于進入11月,工廠檢修較為集中,預計整月產(chǎn)量水平或下降9%左右。

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[隆眾聚焦]：淡季偏強的需求能助力 乙二醇能走多遠

成本端煤炭價格持續(xù)走低部分煤化工企業(yè)重啟積極性好轉(zhuǎn)（河南、華誼、山西）均有6月底開車的計劃；另外6月中浙江大裝置的如期重啟也進一步提升國產(chǎn)供應量進口方面美國、伊朗、中東貨源近期出口積極性較好，后期進口增量較為確定，但船期問題（近期霧氣等天氣影響下到貨普遍后移）可能是后期影響進口實際增量兌現(xiàn)的變數(shù)所在 因此整體看，需求及宏觀氛圍好轉(zhuǎn)助力乙二醇底部反彈，但擴能周期下供應可提升空間大，供需邊際改善空間壓縮，對乙二醇價格反彈高度有明顯壓制。

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[隆眾聚焦] ：煤炭價格下行趨勢明顯乙二醇供應壓力再增

導語：進入5月份后，煤炭價格出現(xiàn)明顯下滑，5月底開始跌勢加速，截止5月31日，港口動力煤價格下滑至800元/噸下方最近一周大跌140元/噸，跌幅在15%以上 圖1：港口動力煤價格走勢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 近期煤炭的下跌，主要原因是受到供需雙壓，供應方面，海外需求低迷，港口貨物堆積，終端需求不震，庫存高企下，采購情況低迷導致，目前趨勢來看，這一狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)電廠階段性補庫，因此仍有跌價空間。

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Mysteel：煤炭市場弱勢運行下甲醇企業(yè)節(jié)前無大批補庫意愿

甲醇方面，內(nèi)地補庫結束，疊加市場供應恢復預期，甲醇市場下行伴隨廠區(qū)去庫結束，貨源轉(zhuǎn)移至下游，雖貿(mào)易心態(tài)依舊偏弱，但廠區(qū)低庫存減緩了內(nèi)地市場跌速本周前期檢修裝置世林30萬噸/年，廣西華誼180萬噸/年開車投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)量增加，下游在節(jié)前已提早補庫，供應面相對充足截至28日，國內(nèi)甲醇周產(chǎn)量145.859萬噸，周環(huán)比增加2.307萬噸 煤炭方面，短期內(nèi)港口難以大量去庫，Q5500價格在1000元關口僵持，周初價格下行至990元，臨近假日市場情緒有所上漲，報價回升至1020元附近。

日評

[隆眾聚焦]：供應變化下的市場平衡趨勢

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[隆眾聚焦]：2022年中國冰醋酸年度數(shù)據(jù)分析

2022年冰醋酸成本多在2700-3400元/噸震蕩，多跟隨甲醇價格漲跌而波動，原料煤炭價格受國家政策端調(diào)控至合理區(qū)間，但相對往年依舊高位，煤制甲醇價格有所支撐，從而帶動冰醋酸成本走高冰醋酸利潤整體處于下跌態(tài)勢，主要原因是由于今年廣西華誼二期投產(chǎn)后整體市場供應充足，但下游需求不佳 3.2018-2022年中國產(chǎn)能及供應結構波動趨勢分析 2018-2022年各年度表現(xiàn)有一定分化。

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[隆眾聚焦]：需求衰退預期下，2023年丙烯價格預期低區(qū)間運行

導語：2022年，美聯(lián)儲連續(xù)加息的大背景，全球經(jīng)濟疲軟運行，終端需求萎靡，作為最大的基礎化工品，丙烯市場的供需矛盾愈發(fā)突出，行業(yè)出現(xiàn)階段性供應過剩局面，年內(nèi)中國丙烯市場價格也一度跌破7000元/噸大關2023年全球經(jīng)濟增長大概率繼續(xù)放緩，市場主線仍是加息和衰退，丙烯價格預期將低區(qū)間運行。

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[乙二醇]：去庫周期遭遇成本分化，乙二醇價格區(qū)間震蕩

供應端來看，大煉化開工回歸，后期關注煤炭高位下，煤化工企業(yè)的重啟進度，華誼20、新疆天業(yè)65、天盈15，廣匯40，鎮(zhèn)海煉化11月份檢修計劃持續(xù)一個月。

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“2022中國企業(yè)500強”揭榜，營收總規(guī)模首破百萬億元

國內(nèi)

[隆眾聚焦]：近月企業(yè)庫存呈持續(xù)上漲趨勢

后市內(nèi)地來看，供應短期有增加預期，雖明水60萬噸/年及上海華誼65萬噸/年裝置檢修，但寧夏寶豐150萬噸/年、內(nèi)蒙古國泰40萬噸/年及西北能源30萬噸/年等裝置計劃重啟，陜西潤中60萬噸/年裝置即將出產(chǎn)品；同時近期期貨受宏觀面影響回落明顯，且今日魯北銷區(qū)招標價格持續(xù)下跌，從而影響業(yè)者心態(tài)偏空居多；故雖成本面近期原料煤炭漲跌互現(xiàn)，部分港口坑口價回落，但內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)成本壓力仍較大，但整體對甲醇支撐力度一般。

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[隆眾聚焦]：需求乏力 西南甲醇續(xù)演弱邏輯

川渝地區(qū)來看，中石化川維、重慶卡貝樂因氣田檢修目前依舊維持低負荷運行廣西華誼180萬噸/年甲醇裝置自上周下半周點火重啟后本周維持穩(wěn)定生產(chǎn)，因此西南地區(qū)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率較上周增量明顯 下周來看，目前原油及甲醇期貨有所反彈，且本周西北主產(chǎn)區(qū)上游企業(yè)多家停售，工廠庫存壓力不大，上游煤炭價格維持堅挺，成本面支撐尚可。

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[周評]： 本周醋酸市場穩(wěn)步推漲 （20220513-0519）

內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)本周初出廠報盤上調(diào)，但現(xiàn)貨買氣一般，多長約需求為主，整體出貨一般，下游接貨價格也難有上推沿海區(qū)域，周內(nèi)較大幅度累庫，但基差波動不大，市場維持震蕩格局，業(yè)者多高拋低吸，成交同樣較為一般目前市場上有供應回歸壓制，下有煤炭強勢的支撐，市場情緒多空不一 4. 冰醋酸國內(nèi)市場預測 供應預測：下周廣西華誼50+70萬噸/年裝置維持滿負荷運行，雖然山東兗礦、塞拉尼斯存在檢修計劃，整體來看預計供應量或繼續(xù)增加。

周/月評

[隆眾聚焦]：下游需求低迷 西南甲醇窄幅走跌

本周川渝地區(qū)產(chǎn)量共計5.92萬噸，環(huán)比-2.63%，主因四川達鋼20萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置4月1日起步入停車檢修狀態(tài)，時長一個月左右云貴及廣西三地產(chǎn)量共8.00萬噸，環(huán)比上周持平，周內(nèi)暫無最新停車檢修及最新恢復生產(chǎn)企業(yè) 下周來看，青海地區(qū)中浩60萬噸/年天然氣制甲醇裝置存重啟預期，屆時對西南本地貨源或存在一定程度的沖擊，廣西華誼甲醇及下游月下旬存檢修計劃，供應面相對偏弱，但煤炭及天然氣原料支撐尚可，因此預計下周西南甲醇弱勢難改，但下跌空間或相對有限。

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[周評]：醋酸市場價格行情穩(wěn)中偏弱（20220114-0120）

期貨盤面上半周在宏觀偏強的背景下強勢拉漲，內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)如期上調(diào)后仍以停售為主；主要消費市場也因到貨速度較慢而正常外采，價格同步提升沿海市場則隨盤面上漲，因外輪卸貨較慢，太倉與寧波現(xiàn)貨報盤相對堅守，但買盤以剛需和補合約為主；而常州地區(qū)則維持國產(chǎn)貨和小單流通，延續(xù)升水格局；至下半周，市場頻出基本面利空，但期貨盤面在原油與煤炭的強勢支撐下維持偏強震蕩狀態(tài)，市場滋生部分謹慎看空的情緒 4. 冰醋酸國內(nèi)市場預測 供應預測：醋酸多數(shù)工廠裝置運行穩(wěn)定，關注下周上海華誼停車裝置恢復情況以及河南順達裝置運行情況，能夠繼續(xù)給予支撐。

周/月評