2020年12月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為986.49，環(huán)比上漲4.40%，同比上漲2.04%，連續(xù)八個(gè)月環(huán)比上漲。

（圖表1）上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

宏觀分析：

國(guó)際方面，美國(guó)12月Markit制造業(yè)PMI為57.1%，為2014年9月份以來(lái)最高。歐元區(qū)12月Markit制造業(yè)PMI為55.2%，為2018年5月份以來(lái)最高。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，隨著各國(guó)對(duì)疫情的防控能力有所提高，新冠疫苗的進(jìn)一步研發(fā)和投入使用等因素影響，2021年世界經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈。不過(guò)，考慮到2021年春季疫情仍有暴發(fā)的可能，且疫苗普及需要時(shí)間，再加上財(cái)政貨幣政策受到的約束和金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，世界經(jīng)濟(jì)增速反彈乏力的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

國(guó)內(nèi)方面，受季節(jié)性因素影響，12月份中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張放緩。建筑業(yè)維持高位景氣，基建投資或維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)字當(dāng)頭不急轉(zhuǎn)彎。積極的財(cái)政政策要求精準(zhǔn)有效，穩(wěn)妥退出一些臨時(shí)性救助政策。多數(shù)企業(yè)對(duì)未來(lái)看好，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的趨勢(shì)在2021年上半年延續(xù)。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，12月份鋼鐵、能源、有色、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)副等9個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)全線上漲。

同比來(lái)看，12月份鋼鐵、有色、橡膠塑料、造紙、農(nóng)副等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲；能源、基礎(chǔ)化工、建材、紡織等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

（圖表2）分行業(yè)指數(shù)漲跌幅對(duì)比

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為1048.56，環(huán)比上漲8.53%，同比上漲13.39%。

2020年12月黑色價(jià)格呈現(xiàn)罕見(jiàn)的大幅上漲態(tài)勢(shì)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，尤以鐵礦石漲幅最大，主要鋼材品種價(jià)格也有兩位數(shù)的上漲，板材漲幅達(dá)到20%以上，板材強(qiáng)于長(zhǎng)材，主要板材品種價(jià)格創(chuàng)2012年以來(lái)的新高，呈現(xiàn)越靠近制造業(yè)的鋼材品種價(jià)格漲幅越大的特點(diǎn)。

展望2021年1月市場(chǎng)，鋼價(jià)或有階段性回落，但均價(jià)環(huán)比繼續(xù)上移。國(guó)外生產(chǎn)端的集中增產(chǎn)對(duì)鐵礦石的供應(yīng)端造成了較大的壓力，也分流了部分我國(guó)的鐵礦石資源，而市場(chǎng)預(yù)計(jì)2021年上半年在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，鐵礦石的供應(yīng)將會(huì)有較大的缺口，國(guó)內(nèi)焦炭去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)，整體原材料成本維持高位。不過(guò)，近期鋼材價(jià)格拉漲過(guò)快，而鐵礦石價(jià)格開(kāi)始回落的情況下，市場(chǎng)已出現(xiàn)階段性的回調(diào)。據(jù)Mysteel調(diào)研，貿(mào)易商恐高心理普遍，為規(guī)避價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)降低常備庫(kù)存居多。

進(jìn)入1月，天氣對(duì)施工的影響加重，需求將繼續(xù)季節(jié)性的回落。冬儲(chǔ)將逐漸開(kāi)始進(jìn)行，據(jù)Mysteel調(diào)研，由于當(dāng)前價(jià)格已嚴(yán)重超出貿(mào)易商冬儲(chǔ)的心理價(jià)位，當(dāng)前冬儲(chǔ)意愿較弱，鋼廠為冬儲(chǔ)順利進(jìn)行或在冬儲(chǔ)政策上給與更多的優(yōu)惠，如部分讓利、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、結(jié)算周期延長(zhǎng)等。建材價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，但板材部分品種如冷系短期內(nèi)市場(chǎng)資源緊缺現(xiàn)象不會(huì)緩解，鋼廠因接單情況良好，1月價(jià)格政策大幅上調(diào)，導(dǎo)致貿(mào)易商訂貨成本較高，1月份冷系品種價(jià)格或繼續(xù)高位運(yùn)行，回調(diào)空間有限。均價(jià)來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格已明顯高出月度均值，后期價(jià)格難深跌，因此1月鋼材均價(jià)環(huán)比將繼續(xù)上移。

（圖表3）鋼鐵行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份能源價(jià)格指數(shù)為1118.06，環(huán)比上漲4.47%，同比下跌4.94%。

2020年12月份山東地?zé)拠?guó)六92#汽油均價(jià)為5514元/噸，環(huán)比上漲11.17%；國(guó)六0#柴油均價(jià)為4852元/噸，環(huán)比上漲8.50%。12月上旬，受原油連漲及主營(yíng)外采量?jī)r(jià)齊升提振，汽柴油市場(chǎng)均大幅上漲。中下旬汽油與柴油市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)分化，汽油因剛性需求穩(wěn)定，且外采和平倉(cāng)需交付訂單較多，汽油價(jià)格高位震蕩。而柴油則進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，中間商投機(jī)環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎觀望，下旬柴油價(jià)格有明顯下跌。

預(yù)計(jì)2021年1月國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格或先漲后跌。OPEC+會(huì)議沙特意外宣布將在未來(lái)兩個(gè)月自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，抵消俄羅斯和哈薩克斯坦小幅增產(chǎn)帶來(lái)的影響，1月初國(guó)際油價(jià)大幅上揚(yáng)。不過(guò)，仍在蔓延的疫情時(shí)刻提醒市場(chǎng)，油市復(fù)蘇之路不會(huì)那么順利。

2020年12月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。截至目前，秦皇島港5500大卡低硫蒙煤報(bào)價(jià)835元/噸，較月初的637元/噸漲198元/噸。目前北方港口庫(kù)存應(yīng)本周封航，庫(kù)存有小幅提升，但現(xiàn)貨優(yōu)質(zhì)資源依舊不足，煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高，隨著全國(guó)冬季氣溫降低明顯，氣溫下降使得電廠庫(kù)存急速下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)依舊保持堅(jiān)挺。

（圖表4）能源行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份有色價(jià)格指數(shù)為688.88，環(huán)比上漲8.39%，同比上漲20.55%。

2020年12月，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中銅錫鎳偏強(qiáng)震蕩，鉛和鋁呈現(xiàn)大幅下跌趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅12月末價(jià)格57880元/噸，11月末報(bào)在57250元/噸；A00電解鋁12月末報(bào)在15690元/噸，11月末報(bào)在16830元/噸；1#鉛錠12月末報(bào)在14680元/噸，11月末報(bào)在15500元/噸；0#鋅錠12月末報(bào)在21150元/噸，11月末報(bào)在21670元/噸；1#錫錠12月末報(bào)在151750元/噸，11月末報(bào)在148250元/噸；1#電解鎳12月末報(bào)在132300元/噸，11月末報(bào)在126320元/噸。

宏觀面多空交織，美國(guó)總統(tǒng)簽署規(guī)模為9000億美元的新一輪刺激法案，歐盟啟動(dòng)大規(guī)模新冠疫苗接種計(jì)劃，美元轉(zhuǎn)頭走弱跌破90關(guān)口，中國(guó)12月制造業(yè)PMI環(huán)比雖有回落，但仍連續(xù)10個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。但另一方面全球疫情感染人數(shù)激增，變異病毒可能對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成拖累，銅價(jià)上方壓力明顯。

產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，11月中國(guó)從澳大利亞進(jìn)口的銅精礦數(shù)量連續(xù)第二個(gè)月暴跌，創(chuàng)下至少2016年以來(lái)的最低點(diǎn)。11月進(jìn)口廢銅9.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)39%，同比增加0.8%。12月底中國(guó)銅庫(kù)存增0.93萬(wàn)噸至15.77萬(wàn)噸，臨近年末部分企業(yè)陸續(xù)關(guān)賬結(jié)算，貿(mào)易商流量逐漸縮減，各地市場(chǎng)庫(kù)存低位回升。當(dāng)前宏觀環(huán)境回暖，但疫情影響短期市場(chǎng)情緒，疊加年末需求受抑，銅價(jià)短期或以高位震蕩為主。

（圖表5）有色金屬行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為896.51，環(huán)比上漲2.49%，同比下跌7.26%。

2020年12月華東甲醇市場(chǎng)先漲后跌，但至截稿前最后兩個(gè)交易日略有反彈。月內(nèi)太倉(cāng)現(xiàn)貨剛需商談一般，中旬基差大幅走強(qiáng)，呈現(xiàn)軟逼倉(cāng)行情。12月中上旬常州及張家港在內(nèi)地港口共振行情下，整體氣氛偏好，但內(nèi)地國(guó)產(chǎn)貨源略有優(yōu)勢(shì)，部分時(shí)間套利空間打開(kāi)，河南以及關(guān)中等地貨源輻射常州周邊區(qū)域。至下旬，期貨開(kāi)始技術(shù)性回落調(diào)整，太倉(cāng)多逢低買入需求，常州地區(qū)則偶有補(bǔ)貨小單需求放量，但整體成交一般。12月中上旬整體船貨抵港有限，集裝箱掉落導(dǎo)致長(zhǎng)江口較長(zhǎng)時(shí)間封航亦帶來(lái)船貨滯港和卸貨延遲，但至月底最后一周，前期滯港船貨集中卸貨，月內(nèi)港口庫(kù)存先去后累。受歐美裝置頻出問(wèn)題以及伊朗限氣預(yù)期影響，國(guó)際外盤貨緊價(jià)揚(yáng)。

展望后期，原油震蕩運(yùn)行，美國(guó)及歐洲疫情暫未明顯好轉(zhuǎn)，宏觀面暫時(shí)支撐有限，基本面多空消息交織，2021年1月甲醇市場(chǎng)或先強(qiáng)后弱。

（圖表6）基礎(chǔ)化工行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為869.15，環(huán)比上漲1.45%，同比上漲16.80%。

2020年12月天然橡膠RU期貨和NR期貨價(jià)格大幅下跌。11月下旬至12月初，滬膠震蕩上行，主因泰國(guó)持續(xù)強(qiáng)降雨帶動(dòng)原料價(jià)格走強(qiáng)，支撐期貨上漲，進(jìn)入12月上旬后，泰國(guó)降雨明顯減少，洪澇災(zāi)害對(duì)產(chǎn)出影響遠(yuǎn)低市場(chǎng)預(yù)期，疊加輪胎開(kāi)工存下滑可能，基本面短期疲軟，利多因素逐漸消化，進(jìn)一步拖累膠價(jià)走跌，進(jìn)入中旬后期貨連續(xù)走高，主因市場(chǎng)宏觀氣氛偏暖，大宗商品存在通脹預(yù)期，對(duì)膠價(jià)形成支撐，而進(jìn)入下旬后，英國(guó)新冠變異提升全球金融市場(chǎng)恐慌氛圍，泰國(guó)日本等各地疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，疊加山東地區(qū)環(huán)保督察嚴(yán)格輪胎廠開(kāi)工下滑需求減弱，膠價(jià)隨之大幅走跌。

預(yù)計(jì)2021年1月天然橡膠價(jià)格小幅上漲?，F(xiàn)階段海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量仍處較高水平，但是強(qiáng)降雨預(yù)期仍存，同時(shí)泰國(guó)印尼等國(guó)新冠封鎖措施不斷收緊，船位緊張和運(yùn)費(fèi)暴漲，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成擾動(dòng)小幅支撐膠價(jià)，需求端1月份國(guó)內(nèi)下游輪胎開(kāi)工或有提升，春節(jié)前依舊存在備貨需求，青島地區(qū)天膠庫(kù)存維持下跌預(yù)期等，綜合來(lái)看基本面對(duì)膠價(jià)存在小幅支撐。宏觀方面，歐洲疫情蔓延情況依舊存在較大不確定性，宏觀打壓仍存，但另一方面大中國(guó)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，全乳膠產(chǎn)量逐漸明確，全乳膠社會(huì)庫(kù)存同比大跌，RU倉(cāng)單庫(kù)存同比低位對(duì)膠價(jià)有所支撐，疊加元旦過(guò)后資金避險(xiǎn)情緒趨弱，多空博弈下，1月天然橡膠價(jià)格或有小幅上漲可能。

（圖表7）橡膠塑料行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份建材價(jià)格指數(shù)為1479.65，環(huán)比上漲1.17%，同比下跌5.87%。

2020年12月全國(guó)水泥價(jià)格高位回落，12月以來(lái)，多地執(zhí)行冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，加上環(huán)保管控嚴(yán)格，受天氣寒冷等影響，項(xiàng)目工程需求走弱，水泥供應(yīng)減少，價(jià)格整體保持弱勢(shì)運(yùn)行。

2021年1月多地仍繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，供應(yīng)吃緊，需求方面，目前北方工程市場(chǎng)需求停滯，水泥市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，南方處于工期收尾階段，市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，后期隨著工地陸續(xù)停工，天氣轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)需求或?qū)㈤_(kāi)始回落，預(yù)計(jì)1月全國(guó)水泥行情呈下降趨勢(shì)。

2020年12月全國(guó)混凝土價(jià)格小幅上漲。春節(jié)臨近，北方區(qū)域進(jìn)入寒冬季節(jié)，原材價(jià)格也將開(kāi)始下行趨勢(shì)，出貨量下降情況下，混凝土價(jià)格調(diào)整空間有限，整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，南方部分趕工區(qū)域也會(huì)陸續(xù)進(jìn)入尾聲，混凝土價(jià)格繼續(xù)上漲難度較大，整體會(huì)趨于穩(wěn)定。2021年1月份全國(guó)混凝土價(jià)格整體會(huì)呈下行趨勢(shì)。

（圖表8）建材行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份造紙價(jià)格指數(shù)為923.41，環(huán)比上漲0.67%，同比上漲13.15%。

2020年12月份廢紙供應(yīng)量一般，需求穩(wěn)定，價(jià)格穩(wěn)中上行；紙漿期貨強(qiáng)勢(shì)拉漲，現(xiàn)貨價(jià)格緊跟上揚(yáng)。12月份瓦楞紙及箱板紙需求良好，紙價(jià)上揚(yáng)為主；白板紙、白卡紙市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，交投以剛需為主。文化用紙需求清淡，價(jià)格下滑，后受成本推動(dòng)價(jià)格上漲。生活用紙市場(chǎng)受原料影響強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn)。

12月份瓦楞紙均價(jià)3453元/噸，環(huán)比上漲0.02%，同比下跌0.49%。12月份箱板紙均價(jià)4314元/噸，環(huán)比上漲0.14%，同比上漲2.47%。

預(yù)計(jì)2021年1月份國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)或先穩(wěn)后跌，主因下游成品紙需求陸續(xù)轉(zhuǎn)淡，同時(shí)打包站集中發(fā)貨增加，廢紙可能供過(guò)于求，價(jià)格小幅下降。國(guó)廢書本紙市場(chǎng)穩(wěn)中上揚(yáng)，進(jìn)口廢紙清零，紙企備貨意愿提高，而市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊，廢舊書本價(jià)格仍有一定的上漲空間。國(guó)廢報(bào)紙市場(chǎng)價(jià)延續(xù)上移走勢(shì)，由于市場(chǎng)貨源緊張，業(yè)內(nèi)人士看漲心態(tài)不減，疊加進(jìn)口廢紙清零等因素，廢舊報(bào)紙價(jià)格上漲動(dòng)力較足。再生紙漿進(jìn)口量可能小幅下降，主因國(guó)內(nèi)紙企采購(gòu)操作減少，預(yù)計(jì)價(jià)格基本穩(wěn)定。

（圖表9）造紙行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份紡織價(jià)格指數(shù)為799.95，環(huán)比上漲3.64%，同比下跌3.32%。

2020年12月份PTA市場(chǎng)先揚(yáng)后抑。月初因OPEC+會(huì)議尚未就延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成一致，加之歐美疫情依然嚴(yán)重，國(guó)際油價(jià)小幅下跌。但業(yè)內(nèi)對(duì)減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成寄予希望，以及疫苗進(jìn)展快于市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)反彈。PTA方面僵持調(diào)整。月中旬OPEC+新版減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)帶來(lái)利好支撐，原油市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。PTA成本端受此提振，加之PTA倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容之后盤面?zhèn)}單注冊(cè)數(shù)量加大，現(xiàn)貨流通性收緊；因此PTA市場(chǎng)價(jià)格大幅走高。當(dāng)月下旬PTA市場(chǎng)有所回落，歐美多國(guó)陸續(xù)開(kāi)始接種首批疫苗，提振了市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)油價(jià)上漲，但變異毒株帶來(lái)的恐慌情緒延續(xù)，使得國(guó)際油價(jià)小幅下挫，但整體成本端仍具有支撐。供需方面，PTA市場(chǎng)延續(xù)寬松格局，下游需求端聚酯方面陸續(xù)有企業(yè)有檢修、降負(fù)預(yù)期，但大部分聚酯企業(yè)庫(kù)存、現(xiàn)金流壓力不大，有維持高負(fù)荷運(yùn)行的意愿，并且下游工廠整體多在1月份有檢修、減產(chǎn)計(jì)劃，因此當(dāng)前需求端維持剛性支撐。綜合來(lái)看，疫情是否蔓延將牽制成本端走勢(shì)，PTA成本端預(yù)期較樂(lè)觀，下行空間有限，中長(zhǎng)期PTA或延續(xù)寬松局面。因此短期PTA市場(chǎng)或高位震蕩。截止12月31日，PTA價(jià)格為3595元/噸，環(huán)比上漲9.60%。

2021年1月PTA期現(xiàn)市場(chǎng)或謹(jǐn)慎偏空。疫苗推進(jìn)及寬松貨幣財(cái)政政策釋放博弈歐美事件嚴(yán)重拖累供需，市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格繼續(xù)反彈顯謹(jǐn)慎情緒。1月PTA裝置檢修較少，實(shí)際供應(yīng)繼續(xù)增加，而聚酯需求有走弱預(yù)期，且1月份出口訂單趨于穩(wěn)定，當(dāng)月大幅累庫(kù)，貿(mào)易商及工廠心態(tài)欠佳，基差弱勢(shì)難以改變，且目前PTA加工區(qū)間良好，盤面套保壓力依然較大，繼續(xù)制約PTA期現(xiàn)上行空間，但考慮到部分工廠排貨依然偏緊、部分貨源繼續(xù)流入庫(kù)區(qū)，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨偏緊局面尚未完全緩解，多空博弈，預(yù)計(jì)短期尚難出現(xiàn)流暢行情，中下旬或趨弱，建議05合約高點(diǎn)參考3900-4000元/噸一線。

（圖表10）紡織行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

12月份農(nóng)副價(jià)格指數(shù)為1466.71，環(huán)比上漲1.68%，同比上漲17.58%。

12月國(guó)內(nèi)連粕期價(jià)先抑后揚(yáng)，再創(chuàng)新高，截止12月31日主力合約M2105報(bào)收于3479，月漲243，月漲幅7.51%，持倉(cāng)165.6萬(wàn)手。縱觀13月份的國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)，基本上處于追隨外盤美豆期價(jià)上漲的步伐，唯一的區(qū)別在于相比強(qiáng)勢(shì)的外盤美豆，內(nèi)盤連粕上漲幅度稍遜一籌。其主要原因：一方面首當(dāng)其沖在于外盤美豆的強(qiáng)勢(shì)單邊上漲，推動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港遠(yuǎn)期成本上升，令國(guó)內(nèi)連粕期價(jià)走高；另一方面因12月的豆油期價(jià)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢(shì)，較多消化了美豆期價(jià)的漲幅，尤其是12月下旬豆油遠(yuǎn)月合約05快速上漲，一度臨近8000點(diǎn)大關(guān)；國(guó)內(nèi)油粕在各自基本面的影響下一度走出了油強(qiáng)粕弱的態(tài)勢(shì)。以上兩方面因素造就11月的連粕期價(jià)單邊雖是上漲格局，但上漲勢(shì)頭遠(yuǎn)不及美豆期價(jià)。豆粕現(xiàn)貨方面，12月份國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)充足，但因豆粕出庫(kù)走慢的影響下，豆粕庫(kù)存不斷累積，部分油廠出現(xiàn)因豆粕庫(kù)存過(guò)高脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象，疊加北方部分區(qū)域因環(huán)保停機(jī)影響，12月的開(kāi)機(jī)率整體下降。豆粕現(xiàn)貨的階段性供大于需令豆粕基差走勢(shì)異常疲軟，南方豆粕基差出現(xiàn)負(fù)80-100元/噸。

展望后市：2021年1月的豆粕市場(chǎng)價(jià)格單邊仍以被動(dòng)追隨美豆期價(jià)為主，基差價(jià)格仍將延續(xù)受壓制局面。主要原因在于：國(guó)內(nèi)豆粕單邊價(jià)格目前主要邏輯以美豆上漲推動(dòng)進(jìn)口成本上升，在外盤美豆期價(jià)強(qiáng)勢(shì)的大背景下豆粕單邊價(jià)格當(dāng)是易漲難跌；豆粕基差受到國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍舊充足，消費(fèi)端面臨季節(jié)性走弱壓力，相對(duì)有利的局面或是春節(jié)備貨提振。

（圖表11）農(nóng)副行業(yè)價(jià)格指數(shù)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

（圖表12）MyBCIC與PPI同比走勢(shì)

（圖表13）MyBCIC與PPI環(huán)比走勢(shì)

（圖表14）MyBCIC與CPI非食品同比走勢(shì)

（圖表15）MyBCIC與CPI非食品環(huán)比走勢(shì)

（資料來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

新年伊始，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、新冠疫苗投入使用、供給偏緊等利好因素進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際原油、動(dòng)力煤等部分大宗商品價(jià)格上漲。不過(guò)，春節(jié)臨近，北方區(qū)域進(jìn)入寒冬季節(jié)，后期隨著工地陸續(xù)停工，鋼材、水泥等大宗商品需求將走弱，價(jià)格下行壓力或逐步加大。預(yù)計(jì)2021年1月份大宗商品價(jià)格指數(shù)有沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

免責(zé)聲明：Mysteel力求使用的信息準(zhǔn)確、信息所述內(nèi)容及觀點(diǎn)的客觀公正，但并不保證其是否需要進(jìn)行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對(duì)客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨(dú)立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)歸Mysteel所有，為非公開(kāi)資料，僅供Mysteel客戶自身使用；本文為Mysteel編輯，如需使用，請(qǐng)聯(lián)系021-26093490申請(qǐng)授權(quán)，未經(jīng)Mysteel書面授權(quán)，任何人不得以任何形式傳播、發(fā)布、復(fù)制本報(bào)告。Mysteel保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖報(bào)告原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。