2022年10月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1213.52，環(huán)比上漲1.67%，同比下跌10.30%，同比降幅較上月明顯擴(kuò)大。

宏觀分析：

國際方面，2022年10月份美國Markit制造業(yè)PMI終值50.4，創(chuàng)下2020年7月以來新低；ISM制造業(yè)PMI終值50.2，創(chuàng)2020年6月以來新低。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為46.4，創(chuàng)2020年6月以來新低。由于通脹居高難下，美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)，12月仍存在加息50個基點(diǎn)的可能性。隨著歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，國際市場需求或進(jìn)一步收縮。

國內(nèi)方面，10月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，較上月下降0.9個百分點(diǎn)，再度進(jìn)入收縮區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)萎縮。10月份中國建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.2%，比上月下降2.0個百分點(diǎn)，建筑業(yè)生產(chǎn)活動擴(kuò)張放緩，尤其新訂單指數(shù)也進(jìn)入收縮區(qū)間。由于國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，房地產(chǎn)市場繼續(xù)底部運(yùn)行，以及淡季臨近，預(yù)計(jì)11月份需求延續(xù)疲弱態(tài)勢。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，10月份能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)上漲，鋼鐵、紡織等2個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，10月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、紡織等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，造紙、農(nóng)產(chǎn)品等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

10月份鋼鐵價格指數(shù)為972.45，環(huán)比下跌0.63%，同比下跌26.48%。

10月鋼材價格偏弱運(yùn)行。一方面，國外加息預(yù)期增強(qiáng)疊加國內(nèi)地產(chǎn)下行壓力較大，宏觀情緒偏弱；另一方面，供應(yīng)維持相對高位，旺季需求釋放緩慢，鋼材去庫放緩。宏觀與產(chǎn)業(yè)共振走弱，鋼材價格下跌。

11月初鋼價呈現(xiàn)大跌后小幅反彈行情，隨著鋼廠逐步加大減產(chǎn)力度，鋼材庫存加快下降，供需矛盾有所改善。考慮到國內(nèi)季節(jié)性淡季臨近，以及歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險升溫，國際需求收縮等因素，會制約鋼價反彈高度。

10月份能源價格指數(shù)為1575.12，環(huán)比上漲2.21%，同比下跌4.45%。

10月山東獨(dú)立煉廠汽柴油月均價格汽跌柴漲，汽柴價格持續(xù)分化，汽弱柴強(qiáng)趨勢進(jìn)一步凸顯，國六92#汽油月均價格為8329元/噸，環(huán)比下跌6.45%；國六0#柴油月均價格為8746元/噸，環(huán)比上漲0.73%。10月疫情再度反復(fù)，汽油需求持續(xù)受疫情壓制，月內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢；而10月柴油需求仍較旺盛，且主營單位外采增多，月內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。

10月動力煤市場高位震蕩，煤炭市場受外部因素擾動，重大會議結(jié)束后，主產(chǎn)地供應(yīng)將陸續(xù)恢復(fù)，但受制于當(dāng)前疫情影響，局部地區(qū)生產(chǎn)仍然受限，市場貨源相對收緊，而下游電廠日耗季節(jié)性回落，拉運(yùn)以長協(xié)兌現(xiàn)為主，市場交投活動清冷，動力煤市場呈現(xiàn)供需雙弱格局。展望11月，主產(chǎn)區(qū)及鐵路環(huán)節(jié)疫情逐步得到控制，貨源周轉(zhuǎn)效率或逐漸恢復(fù)正常，隨著冷空氣波及范圍擴(kuò)大，冬儲煤采購需求將逐步釋放，市場供需雙弱格局或?qū)⒂兴纳?，預(yù)計(jì)11月煤價將合理區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。

10月份有色金屬價格指數(shù)為816.05，環(huán)比上漲1.10%，同比下跌12.95%。

10月，六大基本金屬價格漲跌互現(xiàn)，其中錫價的下跌幅度最大，只有鉛的內(nèi)外盤都較堅(jiān)挺。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年10月末價格63765元/噸，9月末價格62615元/噸；A00電解鋁2022年10月末17860元/噸，9月末18330元/噸；1#鉛錠2022年10月末15075元/噸，9月末14950元/噸；0#鋅錠2022年10月末23875元/噸，9月末24815元/噸；1#錫錠2022年10月末166500元/噸，9月末184500元/噸；1#電解鎳2022年10月末189100元/噸，9月末193090元/噸。

宏觀方面，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流動性收緊，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，悲觀情緒仍存；基本面，現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，對銅價起到一定支撐作用。當(dāng)前國內(nèi)主要是在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的深度Back結(jié)構(gòu)下，低庫存、高升水使得近月合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，給價格一定支撐。短期銅價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

10月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1137.23，環(huán)比上漲0.46%，同比下跌8.12%。

10月國內(nèi)甲醇市場內(nèi)地與沿海表現(xiàn)差異明顯。內(nèi)地市場在久泰新裝置的投產(chǎn)預(yù)期下謹(jǐn)慎弱勢運(yùn)行，產(chǎn)區(qū)價格震蕩向下，持續(xù)累庫以及需求一般使得貿(mào)易商多謹(jǐn)慎拿貨，成交難見向好。沿海地區(qū)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)，基差行情火爆，持續(xù)去庫使得貨緊局勢難改，持貨商多低價不出，基差延續(xù)堅(jiān)挺。至月底，疫情再度發(fā)酵，基本面利好不敵宏觀利空，商品價格再被打壓。

11月甲醇供應(yīng)或?qū)⑾陆担枨箢A(yù)期變動或有所增加，預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)庫存或小幅下跌。11月進(jìn)口總量或仍難見明顯回升，預(yù)計(jì)甲醇港口庫存將延續(xù)低位，具體累庫與否及幅度，將由內(nèi)地的走弱速度以及套利情況決定。

10月份橡膠塑料價格指數(shù)為795.38，環(huán)比上漲0.37%，同比下跌25.28%。

10月中國天然橡膠市場行情下滑，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標(biāo)月均價分別為11760元/噸、10974元/噸和1355美元/噸，環(huán)比分別-0.51%、+0.62%、-1.93%。宏觀方面，國際經(jīng)濟(jì)收縮壓力大，宏觀氛圍整體偏空，國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，經(jīng)濟(jì)活動受限的同時引發(fā)市場擔(dān)憂?；久?，供應(yīng)端持續(xù)上升，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)雨季基本結(jié)束，即將迎來旺產(chǎn)季階段，下游需求好轉(zhuǎn)不及預(yù)期，供增需弱基本面對天膠亦產(chǎn)生一定拖拽。

10月份建材價格指數(shù)為1478.09，環(huán)比上漲2.48%，同比下跌14.12%。

10月份水泥需求持續(xù)回升，需求有支撐。供應(yīng)方面，區(qū)域執(zhí)行錯峰生產(chǎn)、節(jié)能限產(chǎn)、企業(yè)自主停窯，供應(yīng)持續(xù)收緊，在成本壓力下，10月全國水泥價格持續(xù)上升。

預(yù)計(jì)11月全國水泥價格窄幅震蕩運(yùn)行。需求方面，11月項(xiàng)目仍是趕工期階段，水泥需求恢復(fù)性增長空間，但疫情、北方低溫、資金對需求恢復(fù)有抑制作用。供給方面，多地執(zhí)行四季度錯峰生產(chǎn)或企業(yè)自主停窯，預(yù)計(jì)11月全國熟料產(chǎn)能利用率有所下降。綜合來看，需求增長有限，供應(yīng)端雖然持續(xù)偏緊，但市場競爭仍比較激烈，后期水泥價格漲幅有限，預(yù)計(jì)11月行情窄幅震蕩運(yùn)行。

10月份造紙價格指數(shù)為965.29，環(huán)比上漲0.43%，同比上漲3.35%。

10月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈現(xiàn)先跌后漲再跌的走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r分別為3534元/噸和4360元/噸，環(huán)比分別上漲0.2%和下跌1.1%。主因國慶期間紙企多執(zhí)行節(jié)日優(yōu)惠政策，節(jié)后紙企多取消優(yōu)惠或小幅上調(diào)紙價，然下游需求旺季不旺，疊加新產(chǎn)能不斷釋放，供需矛盾升級，故下旬紙價再次進(jìn)入下行通道。

隆眾預(yù)計(jì)，受傳統(tǒng)旺季影響，11月需求尚可，然瓦楞紙市場供應(yīng)過剩，疊加目前下游包裝企業(yè)多維持剛需補(bǔ)庫，故預(yù)計(jì)11月份瓦楞紙價格呈震蕩下行趨勢。

10月份紡織價格指數(shù)為917.59，環(huán)比下跌0.29%，同比下跌15.00%。

10月，中國PTA市場現(xiàn)貨均價6036元/噸，環(huán)比下跌6.50%，同比上漲13.58%。POEC+減產(chǎn)在國慶期間持續(xù)發(fā)酵，油價上漲近10%在短時提振業(yè)者信心，期間結(jié)合天氣影響船期，現(xiàn)貨偏緊局勢中，PTA絕對價格、基差雙升。中旬隨著貨源到港以及宏觀風(fēng)向弱勢，聚酯雖存補(bǔ)庫需求，卻并不足以支撐市場，價格持續(xù)下沿，加工費(fèi)持續(xù)壓縮。下旬，疫情、臺風(fēng)限制下現(xiàn)貨流通有所收緊，考慮檢修裝置陸續(xù)重啟，月內(nèi)供需趨寬，下游負(fù)反饋持續(xù)抑制市場，市場跌勢延續(xù)。

預(yù)計(jì)11月PTA市場弱勢寬幅震蕩。首先，高通脹下全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒猶在，宏觀弱勢拖累市場；其次，聚酯、織造高庫存下負(fù)荷存在繼續(xù)下沿預(yù)期；再次，PTA新增產(chǎn)能投放加劇競價，市場進(jìn)入偏空風(fēng)向中。

10月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1747.56，環(huán)比上漲1.74%，同比上漲10.26%。

10月份國內(nèi)連粕整體高位震蕩，盤中圍繞基本上圍繞4000點(diǎn)重要關(guān)口上下運(yùn)行，期間最高點(diǎn)為4196點(diǎn)，最低點(diǎn)為3961點(diǎn)。

11月連粕M2301期價或延續(xù)高位震蕩局面。一方面因外盤CBOT大豆01合約期價或同樣以震蕩運(yùn)行為主，給與外部條件支持。另一方面在于11月豆粕供給增加，將壓制豆粕期價上漲的空間，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示10月大豆到港預(yù)估786萬噸，壓榨量預(yù)估772萬噸，屆時豆粕產(chǎn)量環(huán)比10月將增加9%左右。需求方面，11月份的豆粕需求在下游育肥豬未開啟年關(guān)前的趨勢性出欄前，仍有相當(dāng)需求，預(yù)計(jì)11月需求環(huán)比略好于10月份，但幅度非常有限。此外，對豆粕M2301構(gòu)成支撐最為有利的因素在于1月前的進(jìn)口大豆成本高企，且目前進(jìn)口大豆貼水依舊居高不下，暫未見松動趨勢；以及期價仍大幅貼水現(xiàn)貨價格，不利于期價的大跌。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI1-2個月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測與警示。

宏觀方面，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加快收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，加之國內(nèi)疫情反復(fù)、淡季臨近等因素，需求或延續(xù)疲弱態(tài)勢。也是基于此，導(dǎo)致10月部分大宗商品市場預(yù)期悲觀，鋼材、橡膠、甲醇等價格下跌明顯。進(jìn)入11月份，部分大宗商品價格出現(xiàn)超跌后的技術(shù)性反彈。不過，宏觀面難有起色，各品種基本面表現(xiàn)分化，11月大宗商品價指數(shù)不具備持續(xù)上漲條件，后期大概率呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行。

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