2022年12月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1181.22，同比上漲0.54%，環(huán)比下跌1.13%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。

宏觀分析：

國際方面，12月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值46.2，創(chuàng)2020年6月以來新低。歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為47.8，環(huán)比提升0.7，連續(xù)6個(gè)月處于收縮區(qū)間。國際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年全球GDP增長將繼續(xù)放緩，主要由美國和歐元區(qū)的衰退引發(fā)。隨著通脹放緩，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將進(jìn)一步放緩加息步伐，在2023年2月初的議息會議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但沒有FOMC成員預(yù)計(jì)年內(nèi)會降息。

國內(nèi)方面，12月份，中國制造業(yè)PMI為47.0%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，受疫情沖擊影響，制造業(yè)供需兩端進(jìn)一步收縮。12月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，各地重大項(xiàng)目建設(shè)繼續(xù)加快推進(jìn)，但房地產(chǎn)仍處于筑底階段。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。財(cái)政部表示要適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度，提升政策效能。央行要求強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度。2023年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，12月份鋼鐵、有色金屬、基礎(chǔ)化工等3個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，能源、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等6個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來看，12月份能源、基礎(chǔ)化工、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、有色金屬、橡膠塑料、建材、紡織等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

12月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為980.01，環(huán)比上漲3.16%，同比下跌15.35%。

12月鋼價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。美聯(lián)儲加息放緩、疫情及地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸增強(qiáng)，黑色系商品得到明顯提振。加之前期產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)去庫，低庫存與宏觀環(huán)境回暖形成共振，推動(dòng)鋼材價(jià)格上行。

2023年1月鋼鐵市場，月初鋼廠仍會通過漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但強(qiáng)預(yù)期的故事在基本面的對照下必將褪去一些成色，而基本面的壓力顯現(xiàn)和加大，從居安思危的角度看，規(guī)避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作或成為主流，鋼價(jià)或處于震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢。

12月份能源價(jià)格指數(shù)為1483.63，環(huán)比下跌3.78%，同比上漲7.77%。

12月山東獨(dú)立煉廠汽柴油月均價(jià)格均持續(xù)下跌，但汽油跌速較緩，柴油呈現(xiàn)急速大幅下跌走勢，月內(nèi)跌幅高達(dá)1101元/噸，國六92#汽油月均價(jià)格為7524/噸，環(huán)比下跌6.74%；國六0#柴油月均價(jià)格為7662元/噸，環(huán)比下跌13.17%。12月原油整體呈現(xiàn)先大幅下跌后小幅上漲趨勢，加上柴油消費(fèi)淡季和疫情影響，柴油價(jià)格月內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢，而汽油價(jià)格跌幅相對較緩，主要因?yàn)?2月全國疫情放開管控，人們對后市看好預(yù)期增強(qiáng)，汽油跌勢較緩。

12月動(dòng)力煤市場穩(wěn)中偏弱走勢，市場交投氣氛一般。產(chǎn)地市場銷售有恢復(fù)，煤價(jià)稍穩(wěn)；北港和江內(nèi)市場需求不足，非電行業(yè)補(bǔ)庫難有大規(guī)模釋放，需求支撐不足，年前或保持“按需采購”的主節(jié)奏。2023年1月會有主動(dòng)去庫行為，且非電終端當(dāng)前仍處于錯(cuò)峰生產(chǎn)季節(jié)，對市場煤的采購不多。預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤市場弱勢持穩(wěn)。

12月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為841.07，環(huán)比上漲1.17%，同比下跌2.24%。

12月，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中鎳價(jià)上漲幅度最大。美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏，國內(nèi)防疫措施放寬，但全球制造業(yè)整體景氣水平依舊下滑。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年12月末價(jià)格65730元/噸，11月末價(jià)格65300元/噸；A00電解鋁2022年12月末18300元/噸，11月末18960元/噸；1#鉛錠2022年12月末15700元/噸，11月末15500元/噸；0#鋅錠2022年12月末23840元/噸，11月末24425元/噸；1#錫錠2022年12月末208000元/噸，11月末184500元/噸；1#電解鎳2022年12月末235710元/噸，11月末208040元/噸。

宏觀方面，國內(nèi)疫情防控實(shí)施“乙類乙管”，對出入境政策繼續(xù)優(yōu)化，并且國內(nèi)政策基調(diào)保持積極，對宏觀情緒有所提振?；久娣矫妫A南煉廠檢修持續(xù)影響到貨，上海地區(qū)現(xiàn)貨因疫情影響發(fā)運(yùn)同樣緊張，但是高銅價(jià)、年末淡季和疫情影響下消費(fèi)不佳，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落。保稅雖有累庫但窗口關(guān)閉不利流入，低庫存格局為銅價(jià)保有韌性，預(yù)計(jì)2023年1月份價(jià)格回落幅度有限，而在相對高位僵持。

12月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1130.49，環(huán)比上漲0.49%，同比上漲2.25%。

12月國內(nèi)甲醇市場下跌，內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)在排庫需求下不斷向下，但因疫情當(dāng)?shù)?，需求難有提振，市場信心不足，價(jià)格盡管有預(yù)期止跌但難見明顯反彈。月內(nèi)沿海市場在累庫格局下基差走弱，12月國產(chǎn)套利窗口打開，港區(qū)社會庫提貨明顯減量，但至月底，因封航與引航缺失導(dǎo)致卸貨再度不及預(yù)期，現(xiàn)貨延續(xù)偏緊態(tài)勢，基差略有回升。但因疫情爆發(fā)導(dǎo)致市場成交偏弱。

疫情以及春節(jié)背景下，2023年1月甲醇市場或低位震蕩，需求難有提振將制約反彈。預(yù)計(jì)西北甲醇價(jià)格將圍繞在1900-2000元/噸之間，江蘇太倉價(jià)格或圍繞在2500-2700元/噸之間。

12月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為778.79，環(huán)比下跌0.19%，同比下跌13.18%。

12月中國天然橡膠市場行情上漲，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標(biāo)月均價(jià)分別為12353元/噸、10899元/噸和1397美元/噸，環(huán)比分別上漲4.23%、1.8%和4.34%?；久嫒匀黄?，宏觀氛圍回暖推動(dòng)天然橡膠市場震蕩走高。

預(yù)計(jì)2023年1月份天膠市場或維持寬幅震蕩，供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)已全面停割，國外產(chǎn)區(qū)逐漸步入減產(chǎn)季，供應(yīng)端壓力逐漸減輕，需求面部分下游節(jié)假日停工，以及疫情導(dǎo)致部分工廠出現(xiàn)勞動(dòng)力短缺，下游輪胎廠開工率趨勢性下滑，且天膠庫存依舊處于累庫階段，短期基本面仍有偏弱壓力，當(dāng)前宏觀擾動(dòng)頻繁，優(yōu)化疫情防控措施給予市場一定向好預(yù)期，對后市經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)預(yù)期提供一定支撐，預(yù)計(jì)1月份天膠市場或仍顯震蕩局面。

12月份建材價(jià)格指數(shù)為1445.36，環(huán)比下跌2.30%，同比下跌13.47%。

12月全國水泥需求持續(xù)回落，一方面北方項(xiàng)目停工，另一方面，疫情影響，南方地區(qū)出現(xiàn)短期“用工荒”，項(xiàng)目施工進(jìn)度放緩，市場需求整體下滑。供應(yīng)方面，廠家、區(qū)域繼續(xù)通過錯(cuò)峰停產(chǎn)、協(xié)同停窯，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，供需雙弱，行情弱勢運(yùn)行。

需求方面，2023年1月21日，1月10日（農(nóng)歷臘月二十）左右大部分工地將停工返鄉(xiāng)，需求基本接近尾聲，春節(jié)后2月5日（農(nóng)歷正月十五）以后，開始逐步復(fù)工。從近期水泥出庫情況看，1月10日之前，出庫量也處于下降態(tài)勢，北方收尾，水泥廠反饋，目前僅1-2重點(diǎn)工程施工，其他項(xiàng)目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工費(fèi)，且施工進(jìn)度較慢，多數(shù)施工項(xiàng)目選擇停工；目前華東、華南出庫量尚有支撐，出庫量降幅較小，但也并未出現(xiàn)往年的趕工情況，一方面下游資金回款壓力較大，另一方面陽性病例較多，影響材料運(yùn)輸及項(xiàng)目施工進(jìn)度，部分工人提前返鄉(xiāng)。供應(yīng)方面，各地繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)、春節(jié)前后企業(yè)停窯檢修，全國熟料產(chǎn)能利用率有持續(xù)低位運(yùn)行，需求停滯，熟料庫容比升高。供需降至低位，行情弱勢運(yùn)行。

12月份造紙價(jià)格指數(shù)為963.13，環(huán)比下跌0.19%，同比上漲2.73%。

12月中國瓦楞紙及箱板紙價(jià)格呈現(xiàn)下行走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r(jià)分別為3395元/噸和4232元/噸，環(huán)比分別-1.7%和-0.7%。主因11月底龍頭紙企下調(diào)紙價(jià)后，中小紙企多下調(diào)紙價(jià)，月底價(jià)格下跌直接拉低了12月份均價(jià)。另外雖12月份規(guī)模紙企兩次上調(diào)部分紙種價(jià)格，然多數(shù)中小紙企價(jià)格持穩(wěn)或弱勢下行為主，故12月均價(jià)環(huán)比呈下跌趨勢。

隆眾預(yù)計(jì)，元旦過后，瓦楞紙停機(jī)檢修產(chǎn)線日漸增多，停機(jī)時(shí)長區(qū)間為20-30天；伴隨春節(jié)臨近，下游同步開啟放假休市模式，市場交投氣氛逐漸降溫。預(yù)計(jì)2023年1月份春節(jié)前瓦楞紙市場或難有明顯波動(dòng)，價(jià)格走平概率較大。

12月份紡織價(jià)格指數(shù)為880.82，環(huán)比下跌1.68%，同比下跌14.94%。

12月PTA市場呈V型走勢，加工費(fèi)表現(xiàn)異步同趨。初期當(dāng)中，防疫防控趨寬短時(shí)內(nèi)無法提振市場，宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸釋放，原油減產(chǎn)與弱需求博弈，市場信心不足導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌。8日后，隨著防疫優(yōu)化、供應(yīng)端減量而行業(yè)去庫，以及價(jià)格跌至低位后刺激買盤，產(chǎn)業(yè)鏈邊際好轉(zhuǎn)，聚酯虧壓緩解且去庫較快帶動(dòng)市場呈現(xiàn)反彈趨勢。中旬過后，即便產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)改善存疑，然原油持續(xù)反彈以及業(yè)者對遠(yuǎn)期需求修復(fù)的強(qiáng)預(yù)期仍提振市場，稀釋新裝置投放對市場釋放的負(fù)壓。下旬，后道弱勢漸步凸顯，PTA供需稍有弱化，趨弱現(xiàn)實(shí)與遠(yuǎn)端強(qiáng)預(yù)期間的博弈存在，市場價(jià)格高位運(yùn)行。

預(yù)計(jì)2023年1月PTA市場弱勢震蕩運(yùn)行。首先，感染率上升，將推進(jìn)、加劇產(chǎn)業(yè)季節(jié)性弱勢進(jìn)程，歸于需求端支持不足；其次，PTA新產(chǎn)能將投放市場，供增需減加劇累庫預(yù)期；再次，節(jié)前缺乏補(bǔ)貨預(yù)期，聚酯、織造偏高庫存難于消化；節(jié)后需求修復(fù)存在變數(shù)。整體來看，宏觀風(fēng)向不穩(wěn)，關(guān)注成本變化下供需短期改善對市場的支持效用。預(yù)期PTA市場價(jià)格圍繞5300-5650元/噸震蕩。

12月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1739.86，環(huán)比下跌1.30%，同比上漲7.78%。

12月份國內(nèi)連粕走勢強(qiáng)勁，且再創(chuàng)新高。截至12月30日，連粕主力約M2305報(bào)收于4220點(diǎn)，月漲109點(diǎn)，月漲幅2.65%。縱觀整個(gè)12月份連粕走勢，基本可以分為兩個(gè)階段。第一階段為12月初至12月20日的沖高回落，第二階段為12月20日之后的單邊上漲。

2023年1月連粕M2301期價(jià)或?qū)⒃賱?chuàng)新高，M2305注意4000點(diǎn)關(guān)口的壓力，同時(shí)需警惕1月份是否出現(xiàn)期價(jià)走勢轉(zhuǎn)向的可能，建議市場參與者做好風(fēng)控。現(xiàn)貨方面，1月份的現(xiàn)貨價(jià)格或以震蕩運(yùn)行為主，一方面因1月份面臨春節(jié)來臨，油廠面臨停機(jī)放假的局面，所以在供給壓力減弱的情況下，對現(xiàn)貨價(jià)格的沖擊或相對有限。另一方面下游養(yǎng)殖終端企業(yè)需提高物理庫存，以備春節(jié)期間的使用。因此1月份的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或以高位震蕩運(yùn)行為主。

12月大連盤玉米主力合約C2303價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢，價(jià)格重心下移?；久鎭砜矗?2月主產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)，且天氣降溫有利于玉米脫粒，市場潛在供應(yīng)寬松，而銷區(qū)多數(shù)飼料企業(yè)節(jié)前備貨基本完成，加上進(jìn)口玉米陸續(xù)到港，市場利空因素占據(jù)主導(dǎo)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體維持弱勢。

2023年1月份迎來春節(jié)假期，目前供應(yīng)端售糧壓力有限，農(nóng)戶糧源保管較為良好，下游深加工企業(yè)仍有采購需求，飼料企業(yè)備貨基本完成，玉米市場供需大致穩(wěn)定，局部市場供需形勢分化，預(yù)計(jì)1月份玉米價(jià)格整體以穩(wěn)為主，局部窄幅漲跌調(diào)整。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測與警示。

進(jìn)入2023年1月份，春節(jié)假期疊加多地疫情高峰，大宗商品市場需求將進(jìn)一步萎縮，供需基本面偏弱。同時(shí)，國際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年全球GDP增長將繼續(xù)放緩，主要由美國和歐元區(qū)的衰退引發(fā)，我國出口面臨下行壓力。為此，2023年中國把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，預(yù)期宏觀政策繼續(xù)加碼，全年經(jīng)濟(jì)有望總體回升，市場“強(qiáng)預(yù)期”情緒仍在。總之，2023年1月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩偏弱，但調(diào)整幅度有限。

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