2023年6月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1122.84，同比下跌10.91%；環(huán)比下跌1.35%，降幅較上月有所收窄。

宏觀分析：國際方面，6月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值46.3，較上月回落2.1；美國ISM制造業(yè)PMI終值為46較上月回落0.9。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為43.4，較上月回落1.4。在5月份，大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體通脹都出現(xiàn)了下降趨勢，美國、加拿大、法國、德國、意大利和日本的年通脹率均有所下降。不過，歐美央行仍維持貨幣政策緊縮取向，歐洲央行7月或繼續(xù)加息抑制通脹，美聯(lián)儲6月份“鷹派暫停”加息后，市場對于其年內(nèi)繼續(xù)加息的預期不斷升溫。預計下半年全球經(jīng)濟增速放緩壓力增大，中國出口增長面臨壓力。

國內(nèi)方面，6月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，比上月上升0.2個百分點。6月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為55.7%，比上月下降2.5個百分點。我國制造業(yè)生產(chǎn)恢復速度快于需求，需求仍顯不足，企業(yè)效益偏低。土木工程建筑業(yè)產(chǎn)需擴張加快，但房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段。國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍將更多依賴內(nèi)需，后期宏觀政策仍有加碼空間，我國貨幣政策正加強逆周期調(diào)節(jié)，積極的財政政策將加力提效。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，6月份鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、紡織等兩個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

同比來看，6月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等9個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

6月份鋼鐵價格指數(shù)為930.44，環(huán)比下跌0.44%，同比下跌16.65%。

6月鋼材市場特點：宏觀政策利好不斷釋放，市場看漲情緒增強，鋼價觸底反彈，長材強于板材。原料價格漲跌互現(xiàn)，鐵礦石大漲8.9%，焦炭下跌3.9%，整體成本小幅上移，漲幅不及鋼價，導致利潤擴張。

展望7月鋼鐵市場，基本面預期走弱，政策預期走強，市場博弈加劇，鋼價漲跌都有空間。7月鋼鐵市場，基本面的壓力將會逐步顯現(xiàn)，廠商漲價的愿望逐步增強，政策預期也進入關鍵的兌現(xiàn)期，市場的博弈會有所加劇，鋼價應該有階段性的反彈，但期間的調(diào)整也是不可避免的。鋼廠要積極控減產(chǎn)量，貿(mào)易商和終端需要靈活操作。

6月份能源價格指數(shù)為1367.69，環(huán)比下跌1.94%，同比下跌13.71%。

6月山東獨立煉廠月均價格汽漲柴跌，汽柴價格走勢分化愈發(fā)明顯，汽油月內(nèi)呈現(xiàn)高位震蕩趨勢，汽油價格在 8286-8440元/噸之間震蕩，柴油則依然呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，國六 92#汽油月均價格為 8410/噸，環(huán)比上漲 1.4%；國六 0#柴油月均價格為 6934 元/噸，環(huán)比下跌 3.4%。6月由于進入夏季學生放假居民出行增多，以及空調(diào)的使用使得汽油需求有較強支撐，但價格高企下投機需求減弱，且跨區(qū)套利空間縮小，汽油價格無法形成上漲趨勢，整月價格在高位震蕩；而柴油由于進入傳統(tǒng)需求淡季，全國高溫多雨天氣使得工礦基建等戶外作業(yè)開工率下滑，柴油價格持續(xù)降低。

6月動力煤市場呈現(xiàn)“W”型走勢。隨著需高溫天氣蔓延，一定程度上提振用電需求，煤炭旺季消費特征凸顯，市場信心逐步恢復，電煤需求和市場煤價格觸底反彈，但終端高位庫存對采購需求的壓制作用依然存在，市場煤價缺乏強勢上漲支撐。展望7月，主產(chǎn)地煤炭供應保持穩(wěn)定增長，全國高溫天氣持續(xù)，電廠日耗將有所增加，帶動下游采購需求釋放，但受制于電煤長協(xié)充裕，非電剛需支撐，預計供給寬松及高庫存格局下，預計煤價將區(qū)間震蕩運行。

6月份有色金屬價格指數(shù)為836.82，環(huán)比上漲2.18%，同比下跌5.49%。

6月六大基本金屬價格大多上漲，其中鋅和錫價上漲幅度較大。6月美聯(lián)儲暫停加息，且國內(nèi)存在一系列刺激政策利好預期。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年6月末價格67945元/噸，5月末價格65185元/噸；A00電解鋁2023年6月末價格18530元/噸，5月末價格18260元/噸；1#鉛錠2023年6月末價格15175元/噸，5月末價格15050元/噸；0#鋅錠2023年6月末價格20240元/噸，5月末價格19455元/噸；1#錫錠2023年6月末價格217000元/噸，5月末價格207500元/噸；1#電解鎳2023年6月末價格169700元/噸，5月末價格173040元/噸。

從宏觀上看，目前海內(nèi)外市場預期、節(jié)奏并不一致，美聯(lián)儲加息預期再度被強化，海外市場的經(jīng)濟衰退預期依然存在，而國內(nèi)對于后市的經(jīng)濟助推舉措預期滿滿。而基本面上，國內(nèi)庫存受需求減弱以及到貨增加帶動而提升，但絕對的庫存依然處于低位水準，不論是現(xiàn)貨升水還是海內(nèi)外市場的back結(jié)構(gòu)都有所體現(xiàn)，因此短期的銅供應偏緊的表現(xiàn)及預期尚在延續(xù)。隨著市場進入下半年交易時段，以及市場利空情緒逐步被消化以及國內(nèi)市場下游的恢復、現(xiàn)貨市場交易表現(xiàn)的回升，銅價可能會再度回歸上行軌道，且現(xiàn)貨升水可能會再度走高。

6月份基礎化工價格指數(shù)為1010.03，環(huán)比下跌3.38%，同比下跌20.21%。

6月甲醇市場呈先跌后漲走勢。6月上中旬，由于煤炭價格持續(xù)走弱，加之進入需求淡季，且前期停車甲醇裝置逐步恢復，整體來說基本面走弱，供應充足，需求弱勢，導致看空心態(tài)主導市場，價格持續(xù)加速下跌。6月下旬，端午節(jié)前，煤炭價格走穩(wěn)，部分下游存?zhèn)湄浶枨?，價格推動上漲，節(jié)后，國內(nèi)外裝置預計檢修消息放出，市場持續(xù)推漲運行。

成本邏輯導致的流暢下跌在5月基本結(jié)束，7月進口大幅減少的預期以及中下游的逢低起庫想法，或支撐價格震蕩反彈。預計沿海區(qū)域反彈空間大于內(nèi)地，江蘇港口太倉地區(qū)價格預估在2120-2250元/噸。

6月份橡膠塑料價格指數(shù)為705.14，環(huán)比下跌0.69%，同比下跌20.13%。

6月中國天然橡膠市場行情漲跌互現(xiàn)，其中全乳膠月均價11868元/噸，環(huán)比上漲1.42%；20號泰混、20號泰標月均價分別為10593元/噸和1367美元/噸，環(huán)比分別下跌0.56%和0.61%。

預計7月份天然橡膠價格波動空間有限，弱勢震蕩為主。供應方面，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)均進入上量階段，供應增量帶來的壓力逐漸顯現(xiàn)，中國天膠庫存雖開始降庫但依舊維持高位水平。需求端，輪胎企業(yè)進入渠道去庫階段，補貨速度放緩，工廠維持隨用隨采狀態(tài)，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率有走弱預期，向上基本面偏弱壓制，向下膠價低位存成本支撐，整體漲跌幅度有限，偏弱震蕩為主。

6月份建材價格指數(shù)為1379.77，環(huán)比下跌2.80%，同比下跌3.54%。

6月在季節(jié)性因素制約下，南方整體市場需求持續(xù)收縮。因此在供應壓力增大及成本下行的背景下，水泥價格跌勢難改。

展望7月份：需求端，部分地區(qū)傳統(tǒng)淡季，高溫多雨天氣拖慢施工進度。但北方仍有增量，整體需求下行空間有限。供應端，7月若大范圍開展錯峰停窯，市場供應或明顯下降。成本端，熟料價格小幅下跌后持穩(wěn)運行。

總體來看，7月需求降幅“有度”，而供應或?qū)⒚黠@收窄；水泥價格隨著成本小幅下降觸底后，跌勢逐漸放緩。

6月份造紙價格指數(shù)為937.65，環(huán)比下跌0.35%，同比下跌2.46%。

6月中國瓦楞紙及箱板紙價格承壓下行。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為2922元/噸和3791元/噸，環(huán)比分別下降3.4%和1.6%。主因市場進入傳統(tǒng)淡季，終端需求低迷，下游二級廠訂單不佳，開工低位運行，原紙維持剛需采購，紙企庫存水平不斷攀升，為緩解庫存壓力，執(zhí)行讓利爭取訂單，故紙價下跌。

7 月份，市場仍處傳統(tǒng)淡季，下游需求不足，部分紙企生產(chǎn)積極性下降，或采取停機保價策略，但供需矛盾仍較突出，持續(xù)打壓瓦楞漲價格，故預計7月瓦楞紙市場弱勢維穩(wěn)為主，跌幅有限。

6月份紡織價格指數(shù)為911.15，環(huán)比上漲0.73%，同比下跌11.69%。

6月中國PTA市場現(xiàn)貨均價5613元/噸，環(huán)比下跌0.71%，同比下跌22.50%，呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢。預計7月PTA市場價格震蕩整理，表現(xiàn)仍較抗跌。國內(nèi)政策寬松強預期的跡象不足且出口受阻將加劇內(nèi)卷，考慮高溫、高濕天氣，終端尾單漸近而常規(guī)補貨漸盡，由下而上的負反饋逐步升溫。但聚酯在良性庫存及利潤較均衡狀態(tài)下，或在7月中下旬的穩(wěn)健支撐存在，TA供需保持回升，受調(diào)油及需求支撐PXN做縮邏輯短線不明顯，預期低工費下，市場價格隨著成本及供需矛盾加劇而逐步震蕩趨弱，中長期關注成本及產(chǎn)業(yè)自律表現(xiàn)。

6月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1607.57，環(huán)比下跌0.55%，同比下跌8.17%。

連粕M2309期價由于6月份大幅上漲，目前估值較為合理，對現(xiàn)貨價格的貼水幅度已然大幅降低，因此預計7月連粕期價上漲相對有限，但需注意外圍天氣市的影響令期價仍有反復?，F(xiàn)貨方面，7月國內(nèi)絕大多數(shù)地方氣溫將處于年內(nèi)高位，相對來說不利于大豆儲存，豆粕出庫的需求將更為明顯；因為在進口大豆供給充足，油廠開機率維持相對高位的情況下，豆粕基差仍有下探空間。

6月連盤玉米主力合約 C2309期價格呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，價格重心上移。展望7月份，從供應情況來看，渠道庫存低是最大利好，但隨著價格不斷上漲，貿(mào)易商出貨意愿會逐漸增加，同時小麥等飼用谷物繼續(xù)替代，進口玉米量也逐漸增加，從整體調(diào)控來看，市場傳言稻谷也會陸續(xù)拍賣，因此預計市場供應緊張的局面或有所緩解。下游需求來看，當前企業(yè)庫存在低位，上旬仍有一定補庫需求，但預計以剛性補庫為主，繼續(xù)做多庫存的意愿不強。因此預計7月份玉米供需緊張的局面在中下旬或會有所緩解，預計7月上旬價格或會繼續(xù)震蕩偏強，中旬之后價格開始高位回落?？紤]到進入8月份部分春玉米開始上市、進口量加大、政策性調(diào)控等利空因素開始增多，價格或逐漸進入季節(jié)性下跌。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

綜合來看，雖然部分發(fā)達經(jīng)濟體通脹指標放緩，但通脹壓力仍然較大，歐美央行維持貨幣政策緊縮取向，全球經(jīng)濟增速放緩壓力增大，中國出口增長面臨壓力。同時，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，疊加高溫多雨天氣襲擾，淡季大宗商品需求表現(xiàn)疲弱，部分行業(yè)也出現(xiàn)自律控產(chǎn)的現(xiàn)象。考慮到7月是出臺政策的重要時間窗口，市場對于后續(xù)的利好政策仍有期待?？傊?，7月份大宗商品市場或呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢，市場情緒容易受政策預期影響，價格指數(shù)或區(qū)間震蕩運行，各行業(yè)表現(xiàn)分化，多空博弈加劇。

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