2024年1月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1126.94，同比下跌5.43%，環(huán)比下跌1.83%。

宏觀分析：國(guó)際方面，1月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值50.7，較上月提高2.8；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值49.1，較上月提高1.7。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI終值為46.6 ，較上月提高2.2。美國(guó)1月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬(wàn)人，大超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性仍將持續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)點(diǎn)和力度或不及市場(chǎng)預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)新年首份利率決議去掉了“繼續(xù)加息”的表述，但也明擺著強(qiáng)調(diào)“不急著降息”，目前已連續(xù)第四次維持利率不變。

國(guó)內(nèi)方面，1月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均有所回升。1月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.9%，比上月下降3.0個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.7%，比上月下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。1月份中國(guó)制造業(yè)景氣水平有所回升，但需求仍處于收縮區(qū)間。因春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工放假，1月份建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩，新訂單指數(shù)下滑明顯。受淡季因素影響，制造業(yè)和建筑業(yè)整體需求表現(xiàn)疲弱。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)宏觀政策將維持寬松，貨幣政策率先發(fā)力，央行于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，1月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，有色金屬、橡膠塑料、建材、化學(xué)纖維等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

同比來(lái)看，1月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，有色金屬、化學(xué)纖維等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開(kāi)始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

1月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為953.81，環(huán)比下跌1.54%，同比下跌4.64%。

2024年1月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行。當(dāng)月焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，明顯弱于其他品種，鋼材成本小降。

展望2月鋼鐵市場(chǎng)，春節(jié)前在基本面壓力感知不大、成本高企的支撐下，交易預(yù)期差或有價(jià)無(wú)市，但要注意原燃料價(jià)格理性回歸帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后主要看累庫(kù)幅度以及對(duì)后市的預(yù)期，短期不樂(lè)觀，未來(lái)不悲觀。

1月份能源價(jià)格指數(shù)為1404.06，環(huán)比下跌1.33%，同比下跌5.12%。

2024年1月份，山東獨(dú)立煉廠成品油價(jià)格汽漲柴跌，國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為8398元/噸，環(huán)比上漲2.12%；國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為7104元/噸，環(huán)比下跌1.92%，月內(nèi)汽油價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲，但波動(dòng)幅度較小，柴油震蕩小跌的趨勢(shì)。1月上半月汽油價(jià)格漲至高位，中下游入市謹(jǐn)慎，但中旬價(jià)格有一定跌幅時(shí)，才有集中入市備貨，下半月價(jià)格隨之反彈；而由于春節(jié)前工礦基建、物流等柴油用油單位陸續(xù)停工，柴油需求持續(xù)下滑，價(jià)格隨之下跌。展望2月份，春節(jié)假期導(dǎo)致柴油需求減少，屆時(shí)“汽強(qiáng)柴弱”格局仍將延續(xù)，柴油反彈機(jī)會(huì)或?qū)⒀又?月份。

1月份，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。主產(chǎn)地供應(yīng)維持常態(tài)，需求端延續(xù)剛需采購(gòu)，煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍偏寬松，加之終端庫(kù)存處于高位及暖冬格局未改，需求并未大范圍釋放，價(jià)格表現(xiàn)為陰跌走勢(shì)，臨近月底，受春節(jié)假期影響，產(chǎn)地供應(yīng)將稍有縮減，加之非電春節(jié)補(bǔ)庫(kù)影響，煤價(jià)出現(xiàn)階段性上漲局面。展望2月，民營(yíng)煤礦逐步放假，節(jié)前采購(gòu)需求也接近尾聲，終端電廠庫(kù)存處于高位，補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)性有限，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱局面，預(yù)計(jì)2月煤價(jià)仍將延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行。

1月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為856.83，環(huán)比上漲0.88%，同比上漲0.92%。

2024年1月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中錫價(jià)漲幅最大，鋁價(jià)跌幅最大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年1月末價(jià)格69170元/噸，2023年12月末價(jià)格69225元/噸；A00電解鋁2024年1月末價(jià)格18950元/噸，2023年12月末價(jià)格19570元/噸；1#鉛錠2024年1月末價(jià)格16125元/噸，2023年12月末價(jià)格15625元/噸；0#鋅錠2024年1月末價(jià)格21310元/噸，2023年12月末價(jià)格21610元/噸；1#錫錠2024年1月末價(jià)格218000元/噸，2023年12月末價(jià)格211000元/噸；1#電解鎳2024年1月末價(jià)格130990元/噸，2023年12月末價(jià)格131640元/噸。

隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)交易逐步減弱，部分企業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段，開(kāi)始整理庫(kù)存等待假期。宏觀面上隨著美聯(lián)儲(chǔ)短期降息的預(yù)期受到打擊，市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)變，加之近來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)不盡人意，疊加春節(jié)臨近的影響，市場(chǎng)交易情緒也有所減弱?；久嫔蠂?guó)內(nèi)逐步進(jìn)入累庫(kù)期，但由于近來(lái)銅原料供應(yīng)的擾動(dòng)一直存在，甚至有可能出現(xiàn)銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的支持依然明顯。整體來(lái)看，短期內(nèi)銅價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，但再度上漲的驅(qū)動(dòng)力有限。

1月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1013.97，環(huán)比下跌5.26%，同比下跌10.45%。

2024年1月份，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。港口市場(chǎng)，月初，由于月內(nèi)整體抵港預(yù)期仍處高位，加之某 MTO 裝置停車，港口表需走弱，市場(chǎng)心態(tài)偏空，甲醇價(jià)格窄幅下滑；月中下旬，受天氣等計(jì)劃外因素影響，華東港口現(xiàn)貨可流通量降至低位，基差迅速走強(qiáng)，至月末稍有緩解，但由于預(yù)期外輪抵港仍處低位，整體價(jià)格仍較為堅(jiān)挺。而內(nèi)地甲醇市場(chǎng)，月上旬，由于國(guó)內(nèi)裝置恢復(fù)不及預(yù)期，價(jià)格上行；月中下旬，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工恢復(fù)至高位，雖港口市場(chǎng)氣氛對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格存一定支撐，但在供應(yīng)壓力以及春節(jié)前企業(yè)存排庫(kù)需求下，整體市場(chǎng)仍偏弱運(yùn)行為主。

雖甲醇節(jié)后產(chǎn)區(qū)或有排庫(kù)需求，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游也并存補(bǔ)庫(kù)需求。進(jìn)口預(yù)期偏少背景下，港區(qū)可流通貨源或延續(xù)緊俏，預(yù)計(jì)太倉(cāng)價(jià)格或上行至 2550-2650 元/噸區(qū)間，關(guān)注內(nèi)地與港口物流空間的打開(kāi)情況。

1月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為733.11，環(huán)比上漲0.52%，同比下跌5.69%。

2024年1月份，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)行情高位回落后震蕩，其中全乳膠、20 號(hào)泰混、20 號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)分別為 12840 元/噸、12271元/噸和 1549 美元/噸，環(huán)比分別上漲1.7%、3.26%、4.32%。

2月份恰逢國(guó)內(nèi)春節(jié)假期，節(jié)前下游多數(shù)進(jìn)入放假狀態(tài)，供應(yīng)端成本支撐并非有效驅(qū)動(dòng)，疊加資金避險(xiǎn)情緒升溫，節(jié)前天膠偏弱勢(shì)震蕩。節(jié)后供應(yīng)端逐漸步入年內(nèi)減產(chǎn)階段，下游工廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率恢復(fù)提升，基本面穩(wěn)中向好帶動(dòng)市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍，節(jié)后或有小幅沖高預(yù)期，低產(chǎn)期需求邏輯疊加二季度產(chǎn)區(qū)開(kāi)割邏輯，強(qiáng)預(yù)期支撐膠價(jià)節(jié)后運(yùn)行偏強(qiáng)。

1月份建材價(jià)格指數(shù)為1365.74，環(huán)比上漲0.12%，同比下跌2.75%。

2024年1月份，低溫、雨雪、環(huán)保管控、節(jié)假日等多重因素影響下，1月市場(chǎng)需求持續(xù)回落，少數(shù)重點(diǎn)工程趕工至2月初，大部分項(xiàng)目1月底已經(jīng)停工。供應(yīng)方面，企業(yè)執(zhí)行采暖季一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)，供需走弱，水泥價(jià)格弱勢(shì)下行。

2月市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，節(jié)日期間多數(shù)項(xiàng)目處于放假停工狀態(tài)，少數(shù)重點(diǎn)工程春節(jié)不停工，但整體用量有限。廠家多于正月初八（2月18日）以后上班，部分中轉(zhuǎn)庫(kù)、下游有提前少量備貨計(jì)劃，下游實(shí)際需求仍需等工地正式開(kāi)工，或?qū)⒅琳率澹?月24日）以后。供應(yīng)方面，各地繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)、春節(jié)前后企業(yè)停窯檢修，全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率持續(xù)低位運(yùn)行。展望2月，春節(jié)前后，市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，供應(yīng)商則以回款為主，行情或?qū)⒒蚴浅址€(wěn)運(yùn)行。

1月份造紙價(jià)格指數(shù)為933.42，環(huán)比下跌0.48%，同比下跌2.99%。

2024年1月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)3016.6元/噸，環(huán)比下跌1.4%，同比下跌11.7%。主要原因分析：一、1月初受規(guī)模紙企元旦節(jié)日優(yōu)惠影響，紙企多執(zhí)行返利政策，疊加春節(jié)需求跟進(jìn)不足，市場(chǎng)成交略顯清淡，紙價(jià)小幅回落，后受春節(jié)訂單增量影響，紙價(jià)止跌趨穩(wěn)運(yùn)行；二、月內(nèi)需求面恢復(fù)緩慢，紙企庫(kù)存壓力攀升，且春節(jié)訂單集中于中下旬，伴隨下游二級(jí)廠陸續(xù)安排放假事宜，紙企去庫(kù)存化意愿強(qiáng)烈，多以穩(wěn)價(jià)出貨為主，其中華南、華東地區(qū)需求恢復(fù)良好，局部紙價(jià)略有上行；三、原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，成本面支撐程度減弱。

春節(jié)訂單接近尾聲，下游二級(jí)廠陸續(xù)安排放假事宜，紙企也開(kāi)始進(jìn)入春節(jié)停機(jī)階段，伴隨春節(jié)假期的來(lái)臨，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)與需求雙雙走弱。規(guī)模紙企多個(gè)基地發(fā)布2月初漲價(jià)函，但紙企跟漲較少。隆眾預(yù)計(jì)，2月瓦楞紙市場(chǎng)或以震蕩整理為主。

1月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為632.01，環(huán)比上漲0.51%，同比上漲2.44%。

2024年1月份，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，均價(jià)收漲。上旬因終端需求不濟(jì)，滌綸長(zhǎng)絲廠商庫(kù)存壓力增加，開(kāi)啟讓利出貨模式，成交重心逐漸下探。隨著海外訂單增多，下游紡織企業(yè)采購(gòu)積極性提高，與此同時(shí)聚合成本不斷上漲，滌綸長(zhǎng)絲廠商庫(kù)存壓力緩解，信心受提振，低價(jià)惜售，成交重心不斷上揚(yáng)。

2月滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)預(yù)期小幅上漲。2 月整體供應(yīng)量預(yù)期繼續(xù)下降，企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)，產(chǎn)銷壓力不大。按照慣例，節(jié)后原油上漲的概率較大，帶動(dòng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上升，滌綸長(zhǎng)絲依托低庫(kù)存優(yōu)勢(shì)，或跟隨原料走勢(shì)。綜合來(lái)看滌綸長(zhǎng)絲春節(jié)前后市場(chǎng)或穩(wěn)中上揚(yáng)。

1月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1512.65，環(huán)比下跌4.35%，同比下跌12.07%。

2024年1月份，國(guó)內(nèi)連粕大幅下跌。截至1月31日，連粕主力合約M2405報(bào)收于2994點(diǎn)，跌幅9.63%。連粕M2405經(jīng)過(guò)1月大幅下跌后，雖已大幅低于去年同期，但仍不代表其被低估，只能說(shuō)主跌浪或許結(jié)束。因?yàn)樵谀厦来蠖关S產(chǎn)的背景下，進(jìn)口大豆成本下行趨勢(shì)未止，因此難言豆粕價(jià)格見(jiàn)底。不過(guò)需要注意的是，2月或出現(xiàn)階段性低點(diǎn)?，F(xiàn)貨方面，2月國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供給依舊充足，一方面是有較大的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存；另一方面因?yàn)?月跟蹤的油廠大豆到港仍有440萬(wàn)噸左右，壓榨預(yù)估不到460萬(wàn)噸，大豆庫(kù)存依舊較處于歷史同期偏高位置。并且2月下游采購(gòu)需求有限，在外圍國(guó)際市場(chǎng)不出現(xiàn)大的變化情況下，下游躺平心態(tài)依舊。總的來(lái)說(shuō)，2月豆粕期貨價(jià)格或出現(xiàn)階段性底部，現(xiàn)貨價(jià)格依舊有下行空間。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

節(jié)前市場(chǎng)逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，大宗商品價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。展望節(jié)后，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)宏觀政策將維持寬松，下游陸續(xù)復(fù)工，補(bǔ)庫(kù)需求疊加開(kāi)工旺季臨近，對(duì)大宗商品價(jià)格帶來(lái)支撐。同時(shí)，2024年部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、需求表現(xiàn)不足的問(wèn)題依然存在。

總之，節(jié)后強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間的博弈仍將繼續(xù)，部分行業(yè)部分品種價(jià)格會(huì)試探性拉漲，不過(guò)上行道路比較曲折，一旦需求不及預(yù)期，也隨時(shí)會(huì)有調(diào)整。整體來(lái)看，節(jié)后大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書(shū)面授權(quán)，且Mysteel保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。