2024年2月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1114.36，同比下6.76%，降幅有所擴大；環(huán)比下跌1.12%，連續(xù)5個月下滑。

宏觀分析：國際方面，2月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值52.2，較上月提高1.5；美國ISM制造業(yè)PMI終值47.8，較上月降低1.3。歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI終值為46.5，較上月降低0.1，連續(xù)第20個月萎縮。美國通脹壓力逐步放緩，但仍維持高位。雖然勞動力需求緩和了，但勞動力市場仍然“相對緊張”。美聯(lián)儲強調(diào)并不急于降息，仍需要看到通貨膨脹受到控制的進一步證據(jù)。高盛、瑞銀等多家機構(gòu)對美聯(lián)儲首次降息時間的預期從5月份推遲到6月份。

國內(nèi)方面，2月份，中國制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.1個百分點。2月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月下降0.4個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為47.3%，比上月上升0.6個百分點。受春節(jié)假期因素影響，2月份中國制造業(yè)景氣水平回落，建筑業(yè)生產(chǎn)活動放緩，尤其房地產(chǎn)市場景氣水平依然較低。央行開年大幅降息，各地推動投資運行提速，宏觀政策繼續(xù)偏積極，釋放“拼經(jīng)濟、穩(wěn)開局”的積極信號。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，2月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，橡膠塑料、化學纖維等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

同比來看，2月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，僅化學纖維價格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學纖維價格指數(shù)”。

2月份鋼鐵價格指數(shù)為942.08，環(huán)比下跌1.23%，同比下跌7.01%。

2024年2月份，鋼材市場震蕩偏弱運行，鐵礦石、焦炭價格大幅下跌，明顯弱于其他品種，成本小降，鋼廠利潤擴張。

3月上旬，終端需求仍未有較大恢復，鋼廠對原燃料價格采購積極性也偏低，鋼材市場整體需求恢復速度偏慢，市場情緒謹慎，鋼價延續(xù)偏弱運行。3月中下旬，各類企業(yè)陸續(xù)復工，鋼材需求呈持續(xù)回升態(tài)勢，加之鋼廠復產(chǎn)偏慢，粗鋼供應(yīng)壓力將明顯小于去年，鋼材價格有沖高動力?？傊?月份鋼價或呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。

2月份能源價格指數(shù)為1401.41，環(huán)比下跌0.19%，同比下跌4.88%。

2024年2月份，山東獨立煉廠成品油價格汽漲柴跌，國六92#汽油月均價格為8529元/噸，環(huán)比上漲1.56%；國六0#柴油月均價格為7005元/噸，環(huán)比下跌1.39%，月內(nèi)汽油價格震蕩上漲，月末小幅下跌，而柴油趨勢相反，月內(nèi)呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，僅在月末小幅反彈上漲。2月多數(shù)時間處于春節(jié)假期，汽油需求高位，加之原油震蕩上漲，汽油價格震蕩走高，但春節(jié)假期結(jié)束后，汽油需求預期走弱，投機需求及剛需均走弱，月末汽油價格下跌；而春節(jié)假期及前后物流、工礦均多數(shù)時間處于停工狀態(tài)，柴油需求低位，價格隨之下跌，月末因柴油需求預期好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商投機有所增加，柴油價格小幅上漲。

2月國內(nèi)動力煤市場以震蕩運行為主。春節(jié)期間，各項經(jīng)濟活動放緩，且全國大部分地區(qū)氣溫偏高，電廠整體耗煤需求降至低谷，市場進入短期停滯狀態(tài)，市場煤價偏弱運行。2月中下旬，主產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)恢復到正常產(chǎn)銷狀態(tài)，煤炭供應(yīng)形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，且隨著工業(yè)經(jīng)濟恢復速度加快，帶動用電耗煤需求向上提振，剛需尋貨問價增加，整體供需局面雙向轉(zhuǎn)好。展望3月，產(chǎn)地煤礦保持常態(tài)化產(chǎn)銷，但受安全檢查影響，煤炭供應(yīng)或有小幅縮減，而電廠整體庫存維持在高位水平，加之進入傳統(tǒng)用煤淡季，電煤需求隨之減弱，且非電行業(yè)補庫需求有限，預計3月煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行。

2月份有色金屬價格指數(shù)為846.85，環(huán)比下跌1.16%，同比下跌0.96%。

2024年2月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鎳價漲幅最大，鋅價跌幅最大。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年2月末價格68730元/噸，2024年1月末價格69170元/噸；A00電解鋁2024年2月末價格18870元/噸，2024年1月末價格18950元/噸；1#鉛錠2024年2月末價格15750元/噸，2024年1月末價格16125元/噸；0#鋅錠2024年2月末價格20540元/噸，2024年1月末價格21310元/噸；1#錫錠2024年2月末價格218500元/噸，2024年1月末價格218000元/噸；1#電解鎳2024年2月末價格138810元/噸，2024年1月末價格130990元/噸。

本周國內(nèi)重大會議開幕，短時間內(nèi)國內(nèi)利好以及利空的消息對于對于價格的影響有限，同時美聯(lián)儲的降息預計在三月基本無法實現(xiàn)，宏觀對于價格的影響較小?；久嫔?，目前高庫存的銅格局導致現(xiàn)貨升水長期處于貼水狀態(tài)，但是價格的小幅波動使得現(xiàn)貨銅價缺少吸引力，正值長單的交付期間，散貨在市場的青睞度持續(xù)降低；同時一些銅桿企業(yè)目前還持有一些年前交易的訂單需要完成交付，對于需求存在一定的現(xiàn)實壓力，預計短時間內(nèi)升水還將持續(xù)維持貼水的狀態(tài)。

2月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1004.51，環(huán)比下跌0.93%，同比下跌11.17%。

2024年2月份，國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)一定差異性。春節(jié)前，部分甲醇生產(chǎn)企業(yè)存排庫需求，但受大雪天氣影響，出貨受限，而臨近春節(jié)，下游需求走弱明顯，整體內(nèi)地市場偏弱運行為主；春節(jié)后，內(nèi)地甲醇樣本企業(yè)庫存大幅累積，企業(yè)存降庫需求，但下游恢復相對較為緩慢，在供應(yīng)壓力下市場繼續(xù)走弱，但隨后在港口與內(nèi)地高價差下，支撐了內(nèi)地的出貨力度，內(nèi)地市場存走強趨勢。港口市場，整體2月份現(xiàn)貨可流通量偏少，雖春節(jié)期間汽運提貨量減量明顯，節(jié)后港口甲醇庫存較節(jié)前窄幅累庫，但節(jié)后外輪抵港量維持低位，港口庫存持續(xù)去庫，月內(nèi)基差于月下旬迅速走強，港口絕對價格漲至高位。

雖3月進口延續(xù)低位供應(yīng)，或支撐價格及基差暫時偏強。但內(nèi)地供應(yīng)充裕（春檢暫未集中開始），伊朗裝置陸續(xù)回歸預期以及烯烴利潤壓制下，預計3月絕對價格上行空間已較為有限。

2月份橡膠塑料價格指數(shù)為733.58，環(huán)比上漲0.06%，同比下跌4.95%。

2024年2月份，中國天然橡膠市場行情低位反彈上行，其中全乳膠、20 號泰混、20 號泰標月均價分別為 12714 元/噸、12391元/噸和 1560 美元/噸，環(huán)比分別波動-0.99%、+0.75%、+0.98%。節(jié)前隨著下游陸續(xù)停工進入放假狀態(tài)，需求支撐弱化，市場活躍度降低膠價低位震蕩為主。節(jié)后市場“強預期”落地，節(jié)假日期間外盤漲勢良好，供應(yīng)端進入年中產(chǎn)膠淡季，泰國原料價格持續(xù)上漲，成本支撐走強，疊加下游輪胎企業(yè)積極復工復產(chǎn)，青島現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)去庫，基本面利好提振，深色膠強勢運行領(lǐng)漲國內(nèi)膠價上行。

預計3月份天然橡膠市場維持偏強運行，價格重心有所上移。3 月份供應(yīng)端正值全球天然橡膠低產(chǎn)期，原料價格延續(xù)漲勢，成本面給予膠價下方支撐，需求端下游輪胎廠開工率或有明顯季節(jié)性提升，供需雙雙利好膠價，疊加國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨庫存延續(xù)降庫趨勢，預計 3 月份國內(nèi)天然橡膠市場維持偏強震蕩，價格運行區(qū)間上移。

2月份建材價格指數(shù)為1343.84，環(huán)比下跌1.60%，同比下跌5.67%。

2024年2月份，水泥市場需求持續(xù)回落，僅少數(shù)重點工程春節(jié)期間不停工，對需求起到一定支撐，另外多地水泥企業(yè)執(zhí)行采暖季錯峰生產(chǎn)供應(yīng)下降，水泥市場呈現(xiàn)供需兩弱，水泥價格整體弱勢下行。

3月份市場需求逐步恢復至正常，水泥企業(yè)為消化庫存，或延長錯峰生產(chǎn)天數(shù)，水泥產(chǎn)量同比下降，水泥市場由“供過于求”轉(zhuǎn)向“供不應(yīng)求”，水泥價格或先抑后揚。

2月份造紙價格指數(shù)為932.04，環(huán)比下跌0.15%，同比下跌3.03%。

2024年2月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價 3034.1 元/噸，環(huán)比上漲0.6%，同比下跌9.7%。主要原因分析：一、2月瓦楞紙市場穩(wěn)中趨強運行，月初玖龍多個基地上調(diào)紙價，帶動區(qū)域內(nèi)紙企漲價意愿強烈，年前規(guī)模紙企發(fā)布后續(xù)上調(diào)計劃，刺激下游二級廠拿貨速度加快，市場提價氛圍濃郁；二、月內(nèi)受春節(jié)放假影響，下游二級廠與紙企均有不同程度的停機安排，市場交投進入短暫休市狀態(tài)，需求略顯弱勢，年后紙企開工早于二級廠，疊加全國大范圍雨雪天氣影響，物流受阻且需求恢復緩慢下，紙企出貨速度一般，庫存壓力小幅攀升；三、原料廢舊黃板紙市場價格震蕩偏弱整理，成本面支撐程度較弱。

2月玖龍、山鷹多個基地提漲，但需求恢復不及預期，部分漲價計劃延期至3月份。3月紙企與二級廠多進入正常生產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)與需求雙雙恢復，龍頭紙企拉漲提振市場信心。隆眾預計，3月瓦楞紙市場或以穩(wěn)中小幅上行為主。

2月份化學纖維價格指數(shù)為640.74，環(huán)比上漲1.38%，同比上漲1.86%。

2024年2月份，滌綸長絲市場震蕩上揚。上旬滌綸長絲僵持運行，春節(jié)前夕市場交投氣氛逐漸冷清，多數(shù)用戶1月底集中補倉，2月初零星用戶適度補倉，市場交投稀疏，滌綸長絲僵持運行。中旬后即春節(jié)假期歸來，市場交投氣氛清淡，然成本端支撐磚墻，伴隨聚合成本不斷上揚，滌綸長絲現(xiàn)金流壓縮，企業(yè)挺市意愿強烈，且多數(shù)廠商3月市場預期謹慎偏樂觀，市場成交重心不斷上探。

3月滌綸長絲市場預期小幅上漲。成本端支撐轉(zhuǎn)強，聚合成本或繼續(xù)上漲導致滌綸長絲現(xiàn)金流壓縮，企業(yè)保價意識增強，或跟隨原料走勢；另一方面，需求預期回暖，海外訂單增量提振市場氣氛，滌綸長絲成交重心或震蕩上揚。

2月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1470.49，環(huán)比下跌2.79%，同比下跌14.04%。

2024年2月份，2月國內(nèi)連粕窄幅震蕩，相比外盤CBOT大豆跌幅顯得尤為堅挺。截至2月29日，連粕主力合約M2405報收于3021點，環(huán)比上漲27點，漲幅0.9%。從整個2月來看，連粕M2405合約表現(xiàn)乏善可陳，期間未出現(xiàn)大起大落，反復圍繞3000點關(guān)口爭奪。

3月國內(nèi)油廠大豆到港量偏低，預計581萬噸，但考慮較大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存；完全支持國內(nèi)油廠開機提升，在此情況下，豆粕供給依舊相對充足。并在外圍國際市場不出現(xiàn)大的變化情況下，下游躺平心態(tài)依舊，或多于隨用隨采為主，油廠豆粕庫存或提前進入累庫周期。總的來說，3月豆粕期貨價格或出現(xiàn)階段性底部，現(xiàn)貨價格依舊有下降空間。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

政府工作報告稱，2024年發(fā)展主要預期目標是，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上；居民消費價格漲幅3%左右。今年赤字率擬按3%安排；一般公共預算支出比上年增加1.1萬億元；擬安排地方政府專項債券3.9萬億元；從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，今年先發(fā)行1萬億元。

2024年，我國將強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。通過促進消費穩(wěn)定增長和積極擴大有效投資，著力擴大國內(nèi)需求。

雖然春節(jié)后市場需求恢復不及預期，導致3月上旬鋼鐵、建材、能源等行業(yè)價格指數(shù)下跌，但隨著3月中下旬終端需求全面或基本恢復，供需回升態(tài)勢下，大宗商品價格指數(shù)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢。

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