2024年5月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1101.59，同比下跌3.22%，降幅有所收窄；環(huán)比上漲1.38%，結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下跌態(tài)勢(shì)。

宏觀分析：

國(guó)際方面，5月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值51.3，較上月上升1.3；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值48.7，較上月下降0.5。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值為47.3，較上月上升1.6，連續(xù)第23個(gè)月萎縮。歐洲央行多名官員近期表態(tài)和多個(gè)機(jī)構(gòu)最新預(yù)測(cè)顯示，歐洲央行6月可能降息。美國(guó)通脹壓力仍然存在，美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)觀察通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以決定未來(lái)的貨幣政策方向。

國(guó)內(nèi)方面，5月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.9%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。5月制造業(yè)景氣水平回落，尤其新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均進(jìn)入收縮區(qū)間，表明有效需求不足。5月房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段，建筑業(yè)擴(kuò)張有所放緩。為穩(wěn)固國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)，5月利好政策不斷落地，包括“517”樓市新政出臺(tái)、超長(zhǎng)期特別國(guó)債陸續(xù)發(fā)行、各地推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等等。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲；建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來(lái)看，5月有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、化學(xué)纖維等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

注：2024年1月份開(kāi)始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

5月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為900.97，環(huán)比上漲1.85%，同比下跌3.59%。

2024年5月份，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但品種有所分化，冷軋價(jià)格偏弱，其他品種震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)月原料價(jià)格上漲，噸鋼成本小幅上移，鋼廠利潤(rùn)壓縮。

宏觀面來(lái)看，各地房地產(chǎn)新政密集落地，超長(zhǎng)期特別國(guó)債陸續(xù)發(fā)行，新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快，宏觀環(huán)境依然偏暖。不過(guò)，6月份，南方地區(qū)將進(jìn)入高溫多雨的梅雨季，需求或季節(jié)性走弱。

綜合而言，6月宏觀環(huán)境偏暖，預(yù)期仍將有利好政策落地。不過(guò)，鋼市供需壓力有所加大，鋼材庫(kù)存降幅逐步收窄。同時(shí)，鐵水增量空間較小，原燃料價(jià)格承壓。6月初鋼價(jià)弱勢(shì)下跌，后期隨著供給擴(kuò)張得到約束，供需趨于平衡后，鋼價(jià)或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩運(yùn)行。

5月份能源價(jià)格指數(shù)為1318.39，環(huán)比上漲4.32%，同比下跌5.47%。

2024年5月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽柴均跌，國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為8591元/噸，環(huán)比下跌4.13%；國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為7178元/噸，環(huán)比下跌3%，月內(nèi)汽柴油價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲走勢(shì)，下旬柴油先于汽油止跌反彈。5月中上旬，汽柴油價(jià)格跟隨原油下跌，且貿(mào)易商獲利兌現(xiàn)拋貨，汽柴價(jià)格下跌。至月末，原油價(jià)格止跌，柴油價(jià)格降至中下游心理價(jià)位，貿(mào)易商有投機(jī)操作增多，汽油船單成交增多，組分原料上漲推動(dòng)汽油價(jià)格上行，伴隨著原油價(jià)格上漲，汽柴油價(jià)格止跌反彈。

回顧5月煉焦煤市場(chǎng)，5月1日焦炭第四輪漲價(jià)全面落地，上旬煉焦煤市場(chǎng)在焦炭五輪提漲的樂(lè)觀預(yù)期中拉開(kāi)帷幕，煉焦煤表現(xiàn)積極，煤價(jià)溫和上漲。但隨著焦炭提降擱置，中旬市場(chǎng)降溫，下游采購(gòu)積極性下滑，煤價(jià)受挫，鋼廠也對(duì)焦炭發(fā)起首輪提降，并迅速落地。而隨著下旬宏觀利好不斷釋放，成材價(jià)格持續(xù)上漲，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，市場(chǎng)情緒回暖，煤價(jià)止跌回漲。5月整體行情呈現(xiàn)先漲后跌再漲的“N”字型趨勢(shì)。展望6月行情，煉焦煤整體供需基本面矛盾不大。但是目前成材消費(fèi)下滑明顯，6月恐有累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，成材價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加大，屆時(shí)煤焦價(jià)格恐將跟隨下跌。

5月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為931.90，環(huán)比上漲3.75%，同比上漲13.78%。

2024年5月份，六大基本金屬價(jià)格均上漲，其中鉛價(jià)漲幅最大，銅價(jià)一度沖至歷史高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年5月末價(jià)格81875元/噸，2024年4月末價(jià)格81660元/噸；A00電解鋁2024年5月末價(jià)格21240元/噸，2024年4月末價(jià)格20520元/噸；1#鉛錠2024年5月末價(jià)格18600元/噸，2024年4月末價(jià)格16900元/噸；0#鋅錠2024年5月末價(jià)格24650元/噸，2024年4月末價(jià)格23375元/噸；1#錫錠2024年5月末價(jià)格274000元/噸，2024年4月末價(jià)格262500元/噸；1#電解鎳2024年5月末價(jià)格151530元/噸，2024年4月末價(jià)格144910元/噸。

宏觀方面，國(guó)內(nèi)各地房地產(chǎn)新政和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場(chǎng)信心，但5月中國(guó)制造業(yè)PMI環(huán)比下滑，跌入50下方，市場(chǎng)情緒降溫。國(guó)外方面，美國(guó)5月貨幣政策紀(jì)要偏鷹，導(dǎo)致周內(nèi)市場(chǎng)情緒回落有色急漲急跌。近期銅價(jià)大幅回落，對(duì)于終端接貨情緒有所刺激，5月末銅材銷(xiāo)售訂單量增加，或許這是銅價(jià)下行背景下的一絲亮光，但社會(huì)庫(kù)存累增因素仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，預(yù)期短期內(nèi)銅價(jià)以震蕩為主。

5月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1062.33，環(huán)比上漲0.48%，同比上漲1.62%。

2024年5月份，國(guó)內(nèi)甲醇月均價(jià)環(huán)比上漲為主。五一節(jié)后，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)由于產(chǎn)區(qū)部分裝置計(jì)劃內(nèi)停車(chē)，加之某大型裝置意外停車(chē)，部分區(qū)域供應(yīng)縮量較為明顯；5月中旬，沿海地區(qū)甲醇外輪抵港量階段性低位，現(xiàn)貨可流通量繼續(xù)收縮，沿海市場(chǎng)基差仍強(qiáng)勢(shì)上漲為主，隨著產(chǎn)區(qū)大型甲醇裝置的恢復(fù)，供應(yīng)逐步恢復(fù)，整體內(nèi)地市場(chǎng)氛圍相對(duì)偏弱，內(nèi)地與港口套利空間再次開(kāi)啟；5月下旬，隨著月中補(bǔ)空的結(jié)束，港口基差高位回落，但由于現(xiàn)貨可流通量仍偏低位，對(duì)市場(chǎng)仍存一定支撐，回落幅度受到限制，內(nèi)地市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)，下游剛需采購(gòu)為主，價(jià)格弱勢(shì)整理運(yùn)行為主，內(nèi)地與港口套利空間持續(xù)處于開(kāi)啟狀態(tài)。

淡季背景下，宏觀氛圍偏強(qiáng)或支撐商品價(jià)格難有深跌；而基本面上，下游利潤(rùn)不佳將使得終端高位接貨意愿不大，預(yù)計(jì)6月甲醇市場(chǎng)將高位回落后震蕩磨底，進(jìn)口貨基差在烯烴制約下將有一定走弱，預(yù)計(jì)太倉(cāng)參考2550-2750元/噸之間。

5月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為768.79，環(huán)比上漲2.17%，同比上漲8.28%。

2024年5月份，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)行情一路沖高，其中全乳膠、20號(hào)泰混、20號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)分別為13865元/噸、13644元/噸和1678美元/噸，環(huán)比分別上漲1.07%、2.24%和2.42%。

預(yù)計(jì)6月份天然橡膠市場(chǎng)或有高位回調(diào)預(yù)期。全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出進(jìn)程偏緩，原料及外盤(pán)價(jià)格高位支撐，短時(shí)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨流通緊縮和進(jìn)口量低位問(wèn)題仍存，國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，供應(yīng)面助力膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。然終端來(lái)看，下游輪胎產(chǎn)銷(xiāo)壓力增加，降負(fù)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加6月中下旬全球產(chǎn)出增量預(yù)期仍在，膠價(jià)或承壓回調(diào)，中長(zhǎng)期仍需關(guān)注國(guó)儲(chǔ)收拋儲(chǔ)動(dòng)態(tài)等消息面擾動(dòng)。

5月份建材價(jià)格指數(shù)為1284.47，環(huán)比下跌1.32%，同比下跌9.51%。

2024年5月份，全國(guó)水泥需求保持穩(wěn)定，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥價(jià)格持續(xù)上升，行業(yè)利潤(rùn)有所改善。當(dāng)月，全國(guó)混凝土價(jià)格偏弱運(yùn)行，全國(guó)多地新開(kāi)工項(xiàng)目不足，混凝土企業(yè)續(xù)建項(xiàng)目供應(yīng)量達(dá)到70%左右，需求后勁不足。

步入6月，市場(chǎng)需求震蕩偏強(qiáng)，水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，產(chǎn)量持續(xù)收縮，在成本持續(xù)上升的情況下，水泥價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)。隨著后續(xù)中高考、高溫雨水以及夏收的來(lái)臨，混凝土價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)運(yùn)行。

5月份造紙價(jià)格指數(shù)為887.37，環(huán)比下跌3.39%，同比下跌5.69%。

2024年5月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)2805.4元/噸，環(huán)比下跌2.6%，同比下跌7.2%。主要原因分析：一、5月瓦楞紙市場(chǎng)弱勢(shì)下行為主，月初規(guī)模紙企多個(gè)基地執(zhí)行五一優(yōu)惠政策，區(qū)域內(nèi)紙企紛紛下調(diào)價(jià)格，后因需求跟進(jìn)不足，部分基地優(yōu)惠政策未能收回，甚至疊加優(yōu)惠，紙價(jià)持續(xù)走低，僅月中華南地區(qū)出貨情況好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅回彈；二、需求持續(xù)疲軟，二級(jí)廠訂單清淡，多維持低庫(kù)存水平循環(huán)，備貨積極性欠佳，紙企去庫(kù)存化進(jìn)程緩慢，庫(kù)存承壓，紙價(jià)上行阻力較大；三、原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，成本面支撐作用一般。

需求弱勢(shì)占據(jù)主導(dǎo)地位，場(chǎng)內(nèi)供大于需的格局難有改觀，供需持續(xù)博弈下，紙企競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。規(guī)模紙企多個(gè)基地發(fā)布6月漲價(jià)函，意在提振市場(chǎng)信心，然需求難覓利好支撐，紙價(jià)上調(diào)幅度不大。隆眾預(yù)計(jì)，6月瓦楞紙市場(chǎng)或窄幅波動(dòng)為主。

5月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為639.26，環(huán)比下跌0.27%，同比上漲0.71%。

2024年5月份，滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，整體呈現(xiàn)震蕩攀升的態(tài)勢(shì)。月內(nèi)原料端持續(xù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但下游表現(xiàn)一般，故月內(nèi)滌綸短纖行業(yè)加工費(fèi)環(huán)比收窄。截至5月31日，滌綸短纖現(xiàn)貨價(jià)格收于7420元/噸，較上月底漲40元/噸，漲幅為0.54%。5月均價(jià)為7388元/噸，環(huán)比跌22元/噸，跌幅為0.30%。

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)6月份滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格或多空博弈、延續(xù)區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)，建議密切關(guān)注下游資金鏈表現(xiàn)。預(yù)計(jì)月內(nèi)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在7350-7550元/噸。

5月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1440.37，環(huán)比下跌0.59%，同比下跌10.89%。

截至5月31日，DCE連盤(pán)豆粕主力合約M09報(bào)收于3495元/噸，月漲幅2.82%。展望6月豆粕市場(chǎng)，現(xiàn)貨上隨著大豆大量到港，油廠大豆供給進(jìn)一步有保障，豆粕供給壓力增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份國(guó)內(nèi)主要地區(qū)125家油廠大豆到港預(yù)估151船，共計(jì)約981.5萬(wàn)噸（當(dāng)月船重按6.5萬(wàn)噸計(jì)）。油廠壓榨預(yù)計(jì)為915萬(wàn)噸，在此背景下，豆粕需求環(huán)比雖有改善預(yù)期，但受制于油廠豆粕產(chǎn)出增加明顯，油廠豆粕庫(kù)存仍將快速上升，豆粕現(xiàn)貨基差被壓制局面不改；一口價(jià)關(guān)注前期強(qiáng)支撐3300元/噸附近。豆粕期價(jià)方面，關(guān)注進(jìn)口大豆成本端變化，這里面的核心則在于CBOT大豆期價(jià)變化，預(yù)計(jì)6月進(jìn)口大豆成本上漲難度較大，以震蕩或稍弱運(yùn)行概率大。因此M2409期價(jià)交易等待外盤(pán)CBOT大豆觸及階段性底部后方能有效止跌，短期建議謹(jǐn)慎追漲。

截至5月31日，大連盤(pán)主力合約 C2407結(jié)算價(jià)格為2434元/噸，較上月底(4月30日)結(jié)算價(jià)格上漲2.01%。展望6月，全國(guó)新麥大面積收割，小麥價(jià)格出現(xiàn)下跌，小麥在飼料能量原料中的替代優(yōu)勢(shì)明顯，下游飼料企業(yè)對(duì)新麥的采購(gòu)積極性較高，或?qū)⑤^大比例的替代玉米。疊加糙米、進(jìn)口玉米定向投放等因素，6月玉米價(jià)格利好條件不足，預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

進(jìn)入6月份，南方地區(qū)將進(jìn)入高溫多雨的梅雨季，加上臨近中高考，施工項(xiàng)目進(jìn)度或受到影響。同時(shí)，樓市新政出臺(tái)之后，對(duì)熱點(diǎn)城市新房市場(chǎng)刺激尚待觀察，二手房市場(chǎng)有筑底跡象。

綜合來(lái)看，淡季效應(yīng)下，大宗商品市場(chǎng)整體需求偏弱，供需壓力或有所加大，考慮到當(dāng)前宏觀環(huán)境偏好，利好政策不斷落地，預(yù)期6月份大宗商品價(jià)格指數(shù)難以深跌，小幅回調(diào)后或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩運(yùn)行。

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書(shū)面授權(quán)，且Mysteel保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。