2024年5月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1101.59，同比下跌3.22%，降幅有所收窄；環(huán)比上漲1.38%，結(jié)束連續(xù)8個月下跌態(tài)勢。

宏觀分析：

國際方面，5月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值51.3，較上月上升1.3；美國ISM制造業(yè)PMI終值48.7，較上月下降0.5。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值為47.3，較上月上升1.6，連續(xù)第23個月萎縮。歐洲央行多名官員近期表態(tài)和多個機構(gòu)最新預(yù)測顯示，歐洲央行6月可能降息。美國通脹壓力仍然存在，美聯(lián)儲或繼續(xù)觀察通脹和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以決定未來的貨幣政策方向。

國內(nèi)方面，5月份，中國制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.9個百分點。5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.9%，比上月上升0.6個百分點。5月制造業(yè)景氣水平回落，尤其新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均進入收縮區(qū)間，表明有效需求不足。5月房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，建筑業(yè)擴張有所放緩。為穩(wěn)固國內(nèi)經(jīng)濟回升基礎(chǔ)，5月利好政策不斷落地，包括“517”樓市新政出臺、超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行、各地推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新等等。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料等5個行業(yè)價格指數(shù)上漲；建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品等4個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，5月有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、化學(xué)纖維等4個行業(yè)價格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等5個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價格指數(shù)”。

5月份鋼鐵價格指數(shù)為900.97，環(huán)比上漲1.85%，同比下跌3.59%。

2024年5月份，國內(nèi)鋼材價格震蕩偏強，但品種有所分化，冷軋價格偏弱，其他品種震蕩偏強運行。當(dāng)月原料價格上漲，噸鋼成本小幅上移，鋼廠利潤壓縮。

宏觀面來看，各地房地產(chǎn)新政密集落地，超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行，新增專項債發(fā)行節(jié)奏加快，宏觀環(huán)境依然偏暖。不過，6月份，南方地區(qū)將進入高溫多雨的梅雨季，需求或季節(jié)性走弱。

綜合而言，6月宏觀環(huán)境偏暖，預(yù)期仍將有利好政策落地。不過，鋼市供需壓力有所加大，鋼材庫存降幅逐步收窄。同時，鐵水增量空間較小，原燃料價格承壓。6月初鋼價弱勢下跌，后期隨著供給擴張得到約束，供需趨于平衡后，鋼價或進入?yún)^(qū)間震蕩運行。

5月份能源價格指數(shù)為1318.39，環(huán)比上漲4.32%，同比下跌5.47%。

2024年5月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六92#汽油月均價格為8591元/噸，環(huán)比下跌4.13%；國六0#柴油月均價格為7178元/噸，環(huán)比下跌3%，月內(nèi)汽柴油價格呈現(xiàn)先跌后漲走勢，下旬柴油先于汽油止跌反彈。5月中上旬，汽柴油價格跟隨原油下跌，且貿(mào)易商獲利兌現(xiàn)拋貨，汽柴價格下跌。至月末，原油價格止跌，柴油價格降至中下游心理價位，貿(mào)易商有投機操作增多，汽油船單成交增多，組分原料上漲推動汽油價格上行，伴隨著原油價格上漲，汽柴油價格止跌反彈。

回顧5月煉焦煤市場，5月1日焦炭第四輪漲價全面落地，上旬煉焦煤市場在焦炭五輪提漲的樂觀預(yù)期中拉開帷幕，煉焦煤表現(xiàn)積極，煤價溫和上漲。但隨著焦炭提降擱置，中旬市場降溫，下游采購積極性下滑，煤價受挫，鋼廠也對焦炭發(fā)起首輪提降，并迅速落地。而隨著下旬宏觀利好不斷釋放，成材價格持續(xù)上漲，鋼廠利潤修復(fù)，市場情緒回暖，煤價止跌回漲。5月整體行情呈現(xiàn)先漲后跌再漲的“N”字型趨勢。展望6月行情，煉焦煤整體供需基本面矛盾不大。但是目前成材消費下滑明顯，6月恐有累庫風(fēng)險，成材價格下跌風(fēng)險加大，屆時煤焦價格恐將跟隨下跌。

5月份有色金屬價格指數(shù)為931.90，環(huán)比上漲3.75%，同比上漲13.78%。

2024年5月份，六大基本金屬價格均上漲，其中鉛價漲幅最大，銅價一度沖至歷史高點。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年5月末價格81875元/噸，2024年4月末價格81660元/噸；A00電解鋁2024年5月末價格21240元/噸，2024年4月末價格20520元/噸；1#鉛錠2024年5月末價格18600元/噸，2024年4月末價格16900元/噸；0#鋅錠2024年5月末價格24650元/噸，2024年4月末價格23375元/噸；1#錫錠2024年5月末價格274000元/噸，2024年4月末價格262500元/噸；1#電解鎳2024年5月末價格151530元/噸，2024年4月末價格144910元/噸。

宏觀方面，國內(nèi)各地房地產(chǎn)新政和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月中國制造業(yè)PMI環(huán)比下滑，跌入50下方，市場情緒降溫。國外方面，美國5月貨幣政策紀要偏鷹，導(dǎo)致周內(nèi)市場情緒回落有色急漲急跌。近期銅價大幅回落，對于終端接貨情緒有所刺激，5月末銅材銷售訂單量增加，或許這是銅價下行背景下的一絲亮光，但社會庫存累增因素仍對銅價構(gòu)成壓力，預(yù)期短期內(nèi)銅價以震蕩為主。

5月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1062.33，環(huán)比上漲0.48%，同比上漲1.62%。

2024年5月份，國內(nèi)甲醇月均價環(huán)比上漲為主。五一節(jié)后，內(nèi)地甲醇市場由于產(chǎn)區(qū)部分裝置計劃內(nèi)停車，加之某大型裝置意外停車，部分區(qū)域供應(yīng)縮量較為明顯；5月中旬，沿海地區(qū)甲醇外輪抵港量階段性低位，現(xiàn)貨可流通量繼續(xù)收縮，沿海市場基差仍強勢上漲為主，隨著產(chǎn)區(qū)大型甲醇裝置的恢復(fù)，供應(yīng)逐步恢復(fù)，整體內(nèi)地市場氛圍相對偏弱，內(nèi)地與港口套利空間再次開啟；5月下旬，隨著月中補空的結(jié)束，港口基差高位回落，但由于現(xiàn)貨可流通量仍偏低位，對市場仍存一定支撐，回落幅度受到限制，內(nèi)地市場供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)，下游剛需采購為主，價格弱勢整理運行為主，內(nèi)地與港口套利空間持續(xù)處于開啟狀態(tài)。

淡季背景下，宏觀氛圍偏強或支撐商品價格難有深跌；而基本面上，下游利潤不佳將使得終端高位接貨意愿不大，預(yù)計6月甲醇市場將高位回落后震蕩磨底，進口貨基差在烯烴制約下將有一定走弱，預(yù)計太倉參考2550-2750元/噸之間。

5月份橡膠塑料價格指數(shù)為768.79，環(huán)比上漲2.17%，同比上漲8.28%。

2024年5月份，中國天然橡膠市場行情一路沖高，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為13865元/噸、13644元/噸和1678美元/噸，環(huán)比分別上漲1.07%、2.24%和2.42%。

預(yù)計6月份天然橡膠市場或有高位回調(diào)預(yù)期。全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出進程偏緩，原料及外盤價格高位支撐，短時國內(nèi)現(xiàn)貨流通緊縮和進口量低位問題仍存，國內(nèi)天膠庫存持續(xù)去庫，供應(yīng)面助力膠價偏強運行。然終端來看，下游輪胎產(chǎn)銷壓力增加，降負減產(chǎn)預(yù)期增強，疊加6月中下旬全球產(chǎn)出增量預(yù)期仍在，膠價或承壓回調(diào)，中長期仍需關(guān)注國儲收拋儲動態(tài)等消息面擾動。

5月份建材價格指數(shù)為1284.47，環(huán)比下跌1.32%，同比下跌9.51%。

2024年5月份，全國水泥需求保持穩(wěn)定，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥價格持續(xù)上升，行業(yè)利潤有所改善。當(dāng)月，全國混凝土價格偏弱運行，全國多地新開工項目不足，混凝土企業(yè)續(xù)建項目供應(yīng)量達到70%左右，需求后勁不足。

步入6月，市場需求震蕩偏強，水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度加強，產(chǎn)量持續(xù)收縮，在成本持續(xù)上升的情況下，水泥價格或延續(xù)漲勢。隨著后續(xù)中高考、高溫雨水以及夏收的來臨，混凝土價格相對持穩(wěn)運行。

5月份造紙價格指數(shù)為887.37，環(huán)比下跌3.39%，同比下跌5.69%。

2024年5月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2805.4元/噸，環(huán)比下跌2.6%，同比下跌7.2%。主要原因分析：一、5月瓦楞紙市場弱勢下行為主，月初規(guī)模紙企多個基地執(zhí)行五一優(yōu)惠政策，區(qū)域內(nèi)紙企紛紛下調(diào)價格，后因需求跟進不足，部分基地優(yōu)惠政策未能收回，甚至疊加優(yōu)惠，紙價持續(xù)走低，僅月中華南地區(qū)出貨情況好轉(zhuǎn)，價格小幅回彈；二、需求持續(xù)疲軟，二級廠訂單清淡，多維持低庫存水平循環(huán)，備貨積極性欠佳，紙企去庫存化進程緩慢，庫存承壓，紙價上行阻力較大；三、原料廢舊黃板紙市場價格震蕩偏弱運行，成本面支撐作用一般。

需求弱勢占據(jù)主導(dǎo)地位，場內(nèi)供大于需的格局難有改觀，供需持續(xù)博弈下，紙企競爭愈發(fā)激烈。規(guī)模紙企多個基地發(fā)布6月漲價函，意在提振市場信心，然需求難覓利好支撐，紙價上調(diào)幅度不大。隆眾預(yù)計，6月瓦楞紙市場或窄幅波動為主。

5月份化學(xué)纖維價格指數(shù)為639.26，環(huán)比下跌0.27%，同比上漲0.71%。

2024年5月份，滌綸短纖市場價格波動頻繁，整體呈現(xiàn)震蕩攀升的態(tài)勢。月內(nèi)原料端持續(xù)表現(xiàn)偏強，但下游表現(xiàn)一般，故月內(nèi)滌綸短纖行業(yè)加工費環(huán)比收窄。截至5月31日，滌綸短纖現(xiàn)貨價格收于7420元/噸，較上月底漲40元/噸，漲幅為0.54%。5月均價為7388元/噸，環(huán)比跌22元/噸，跌幅為0.30%。

整體來看，預(yù)計6月份滌綸短纖市場價格或多空博弈、延續(xù)區(qū)間震蕩的態(tài)勢，建議密切關(guān)注下游資金鏈表現(xiàn)。預(yù)計月內(nèi)價格運行區(qū)間或在7350-7550元/噸。

5月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1440.37，環(huán)比下跌0.59%，同比下跌10.89%。

截至5月31日，DCE連盤豆粕主力合約M09報收于3495元/噸，月漲幅2.82%。展望6月豆粕市場，現(xiàn)貨上隨著大豆大量到港，油廠大豆供給進一步有保障，豆粕供給壓力增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份國內(nèi)主要地區(qū)125家油廠大豆到港預(yù)估151船，共計約981.5萬噸（當(dāng)月船重按6.5萬噸計）。油廠壓榨預(yù)計為915萬噸，在此背景下，豆粕需求環(huán)比雖有改善預(yù)期，但受制于油廠豆粕產(chǎn)出增加明顯，油廠豆粕庫存仍將快速上升，豆粕現(xiàn)貨基差被壓制局面不改；一口價關(guān)注前期強支撐3300元/噸附近。豆粕期價方面，關(guān)注進口大豆成本端變化，這里面的核心則在于CBOT大豆期價變化，預(yù)計6月進口大豆成本上漲難度較大，以震蕩或稍弱運行概率大。因此M2409期價交易等待外盤CBOT大豆觸及階段性底部后方能有效止跌，短期建議謹慎追漲。

截至5月31日，大連盤主力合約 C2407結(jié)算價格為2434元/噸，較上月底(4月30日)結(jié)算價格上漲2.01%。展望6月，全國新麥大面積收割，小麥價格出現(xiàn)下跌，小麥在飼料能量原料中的替代優(yōu)勢明顯，下游飼料企業(yè)對新麥的采購積極性較高，或?qū)⑤^大比例的替代玉米。疊加糙米、進口玉米定向投放等因素，6月玉米價格利好條件不足，預(yù)計震蕩偏弱運行。

宏觀指標預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

進入6月份，南方地區(qū)將進入高溫多雨的梅雨季，加上臨近中高考，施工項目進度或受到影響。同時，樓市新政出臺之后，對熱點城市新房市場刺激尚待觀察，二手房市場有筑底跡象。

綜合來看，淡季效應(yīng)下，大宗商品市場整體需求偏弱，供需壓力或有所加大，考慮到當(dāng)前宏觀環(huán)境偏好，利好政策不斷落地，預(yù)期6月份大宗商品價格指數(shù)難以深跌，小幅回調(diào)后或進入?yún)^(qū)間震蕩運行。

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