2024年7月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1081.09，同比下跌4.50%，環(huán)比下跌1.43%，降幅較上月均有所擴大。
宏觀分析：
國際方面，7月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值49.6,較上月下降2.0；美國ISM制造業(yè)PMI終值46.8，較上月下降1.7。歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值45.8，連續(xù)第25個月萎縮。美國6月核心PCE物價指數(shù)同比增速為2.6%持平前值，為2021年3月以來的最低水平。美國7月失業(yè)率為4.3%，創(chuàng)2021年10月以來新高；7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.4萬人，前值為增加20.6萬人。隨著通脹整體下行，就業(yè)增長放緩，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期升溫。
國內(nèi)方面，7月份，中國制造業(yè)PMI為49.4%，較上月略降0.1個百分點。7月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.2%，比上月下降1.1個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為45.7%，比上月下降1.0個百分點。受季節(jié)性淡季影響，7月份制造業(yè)、建筑業(yè)需求出現(xiàn)萎縮。下半年，財政、貨幣政策將“持續(xù)用力、更加給力”，包括更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新，加快專項債發(fā)行使用進度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式等。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，7月份鋼鐵、能源、有色金屬、橡膠塑料、建材和造紙6個行業(yè)價格指數(shù)下跌；基礎(chǔ)化工、化學(xué)纖維和農(nóng)產(chǎn)品3個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
同比來看，7月份鋼鐵、能源、建材、造紙和農(nóng)產(chǎn)品5個行業(yè)價格指數(shù)下跌；有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料和化學(xué)纖維4個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價格指數(shù)”。
7月份鋼鐵價格指數(shù)為849.75，環(huán)比下跌3.38%，同比下跌9.56%。
2024年7月份，鋼材價格大幅回落，板材價格表現(xiàn)略弱于長材。原料價格跌幅小于成材，噸鋼成本小幅下移，鋼廠利潤收縮。
8月鋼鐵市場，隨著鋼廠減產(chǎn)、檢修的面不斷擴大、持續(xù)，建筑材的基本面壓力會有所減輕，市場信心或有望逐步恢復(fù)，鋼價或呈現(xiàn)階段性震蕩反彈的表現(xiàn)。
7月份能源價格指數(shù)為1292.23，環(huán)比下跌1.94%，同比下跌7.28%。
2024年7月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽漲柴跌，國六 92#汽油月均價格為 8550 元/噸，環(huán)比上漲 0.42%；國六 0#柴油月均價格為 7173 元/噸，環(huán)比下跌 0.82%，月內(nèi)汽柴油價格整體波動幅度仍較小。7月適逢暑期出行高峰，汽油剛需有一定好轉(zhuǎn)，且煉廠產(chǎn)量處于低位，產(chǎn)銷可達平衡，汽油價格小幅波動；7 月為柴油傳統(tǒng)需求淡季，剛需下滑，市場信心不足，柴油價格小幅下跌。
回顧7月煉焦煤市場，前半月行情總體平穩(wěn)，價格窄幅震蕩。后半月受終端成材加速下跌影響，煤焦市場情緒悲觀，焦炭提降預(yù)期強烈，煉焦煤行情急轉(zhuǎn)直下，尤其在7月最后一周，價格進入快速下跌通道，焦炭首輪提降落地之后快速開啟次輪提降，煉焦煤市場快速降溫，交投氛圍冷清，行情下跌明顯，骨架煤種普遍下跌50-150元/噸不等。展望8月行情，短期內(nèi)行情預(yù)計仍將延續(xù)弱勢行情，焦炭預(yù)計會有2-3輪提降，煤價也將跟隨下跌。但是急速下跌的行情將使得市場悲觀情緒得到有效宣泄，后期降價風(fēng)險已經(jīng)充分釋放。進入中下旬之后，隨著成材供需矛盾的緩解，市場逐步開始兌現(xiàn)旺季邏輯，隨著需求的回歸有望助推煉焦煤價格實現(xiàn)觸底反彈。
7月份有色金屬價格指數(shù)為889.47，環(huán)比下跌3.27%，同比上漲5.06%。
2024年7月份，六大基本金屬價格均下跌，其中錫價跌幅最大。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年7月末價格73910元/噸，6月末價格77695元/噸；A00電解鋁2024年7月末價格18970元/噸，6月末價格20150元/噸；1#鉛錠2024年7月末價格19400元/噸，6月末價格19150元/噸；0#鋅錠2024年7月末價格22700元/噸，6月末價格24255元/噸；1#錫錠2024年7月末價格247500元/噸，6月末價格269000元/噸；1#電解鎳2024年7月末價格133080元/噸，6月末價格137070元/噸。
近期宏觀市場擾動加劇，且投資市場的悲觀情緒來到階段性高點，銅價也跌至階段新低，價格波動明顯加劇。基本面上，消費市場雖然有所回升，但基于淡季的需求表現(xiàn)，訂單的實際提貨效率表現(xiàn)一般，且部分交易熱度來自前期訂單的補點需求，因此實際需求的持續(xù)增長的壓力較大，國內(nèi)社會庫存下降趨勢也有所放緩；海外市場LME庫存持續(xù)走高，供應(yīng)壓力也在逐步提升，進一步促成了銅價下跌的趨勢。在經(jīng)歷了前期的動蕩之后，市場的悲觀情緒得以階段性釋放，但情緒扭轉(zhuǎn)并非一日之事，其對銅價的影響預(yù)計還將持續(xù)一段時間；不過市場在這一下跌過程中有所轉(zhuǎn)變，且進入8月迎來新政的實施，會對于市場精銅有階段性的消費促進作用，在情緒釋放、需求提升預(yù)期的影響下，銅價存在一定的反彈機會，不過高度有限。
7月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1075.79，環(huán)比上漲0.57%，同比上漲5.03%。
2024年7月份，國內(nèi)甲醇區(qū)間震蕩。內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)庫存低位，無庫存壓力，在裝置檢修及貿(mào)易商階段性拿貨等因素的提振下，內(nèi)地甲醇市場呈現(xiàn)階段性向好，但由于需求仍維持弱勢，市場也受到較為明顯的壓制；沿海市場，隨著浙江某 MTO 裝置的開車，表需有所向好，但在月內(nèi)外輪抵港量高位，港口庫存持續(xù)累庫的作用下，需求窄幅向好對市場提振有限，且買方對高價抵觸情緒較強，當在內(nèi)地市場的支撐下，價格走強時，港口市場買氣明顯走弱，后續(xù)市場需關(guān)注進口量變動。
宏觀預(yù)期不佳以及傳統(tǒng)旺季預(yù)期支撐下的產(chǎn)業(yè)內(nèi)的低買意愿將使得絕對價格仍存博弈空間，預(yù)計8月甲醇市場或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局；江蘇太倉價或參考2450-2550 元/噸附近。
7月份橡膠塑料價格指數(shù)為765.21，環(huán)比下跌1.82%，同比上漲6.43%。
2024年7月份，中國天然橡膠市場行情震蕩下跌，其中全乳膠、20 號泰混、20 號泰標月均價分別為 14213 元/噸、14213 元/噸和 1695 美元/噸，環(huán)比分別下跌3.34%、3.52%和4.54%。
預(yù)計 8 月份天然橡膠市場或呈現(xiàn)低位運行。進入 8 月份全球主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量趨勢延續(xù)，進口膠存到港增多預(yù)期，疊加下游全鋼胎夏季高溫限產(chǎn)，產(chǎn)量及開工水平難有明顯好轉(zhuǎn)，國內(nèi)天膠庫存累庫預(yù)期偏強，8 月份供需面維持偏空預(yù)期，天膠價格或向下尋找低點。
7月份建材價格指數(shù)為1255.35，環(huán)比下跌1.94%，同比下跌6.87%。
2024年7月份，水泥需求持續(xù)下滑，基建和房建均有下降；水泥熟料產(chǎn)量提升，廠家?guī)齑嬖黾?，下游粉磨站有補庫，水泥產(chǎn)量略有上升，仍低于去年同期。供需矛盾持續(xù)加劇，水泥價格延續(xù)跌勢。
8月高溫天氣抑制需求釋放，但工地資金將有所改善，8月下旬水泥需求將有所提升；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥產(chǎn)量同比下降；水泥成本保持平穩(wěn)；從基本面情況看，預(yù)計8月份水泥價格或先抑后揚。
7月份造紙價格指數(shù)為880.65，環(huán)比下跌0.55%，同比下跌5.90%。
2024年7月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2791.3元/噸，環(huán)比下跌0.8%，同比下跌2.4%。主要原因分析：一、7月瓦楞紙市場跌多漲少，月內(nèi)規(guī)模紙企多次降價，帶動周邊地區(qū)紙企紛紛下調(diào)，僅月末華南地區(qū)受前期降價頻繁影響，紙企小幅回調(diào)修正紙價，其余地區(qū)市場交投氛圍清淡，紙價多以小幅下探為主；二、目前下游需求改善有限，中秋節(jié)傳統(tǒng)需求旺季的到來未帶來顯著的訂單增長，下游客戶拿貨心態(tài)謹慎，多以適量補庫為主，紙企出貨氛圍一般，庫存延續(xù)累庫狀態(tài)；三、原料廢舊黃板紙市場價格偏強運行，成本面支撐作用尚可。
展望后期：供應(yīng)面，瓦楞紙市場整體供需格局并未發(fā)生根本性改變，中型企業(yè)新項目不斷投產(chǎn)，加大供應(yīng)端壓力。需求面，中秋訂單即將開始，消費提振力度較前期好轉(zhuǎn)，但訂單增幅有限，隆眾預(yù)計，8月瓦楞紙市場或以穩(wěn)中小幅上探為主。
7月份化學(xué)纖維價格指數(shù)為655.54，環(huán)比上漲1.10%，同比上漲5.61%。
2024年7月份，上下游表現(xiàn)偏弱，且月內(nèi) PF 期貨端整體呈現(xiàn)震蕩下滑的態(tài)勢，多因素拖累下，當月滌綸短纖現(xiàn)貨市場價格震蕩下滑。但值得注意的是，因原料端跌幅較大，故本月滌綸短纖行業(yè)加工費仍延續(xù)環(huán)比繼續(xù)修復(fù)的態(tài)勢。截至7月31日，滌綸短纖現(xiàn)貨價格收于7640元/噸，較上月底跌155元/噸，跌幅為1.99% 。7月均價為7733元/噸，環(huán)比漲196元/噸，漲幅為2.61%。
整體來看，預(yù)計8月份滌綸短纖市場價格或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的態(tài)勢、整體大概率將延續(xù)偏弱整理的態(tài)勢，建議密切關(guān)注下游庫存及資金鏈表現(xiàn)，以及滌綸短纖部分減產(chǎn)計劃落地情況。預(yù)計月內(nèi)價格運行區(qū)間或在7500-7750元/噸。
7月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1443.46，環(huán)比上漲0.77%，同比下跌12.70%。
截至7月31日，DCE連盤豆粕主力合約M09報收于3093元/噸，月跌281元/噸，月跌幅8.33%。展望8月豆粕市場，現(xiàn)貨方面大豆到港依舊保持高位，油廠大豆供給十分充足，且在高溫天氣下，大豆不易儲存，油廠開機動力依舊存在，但考慮到豆粕庫存高企，或限制油廠開機率。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份國內(nèi)主要油廠大豆到港預(yù)估160.5船，共計約1043.25萬噸（7月船重按6.5萬噸計）。油廠壓榨預(yù)估突破900萬噸，預(yù)計實現(xiàn)有難度。需求方面，豆粕需求環(huán)比雖有改善預(yù)期，但受制于油廠豆粕產(chǎn)出高企，油廠豆粕庫存仍將上升，豆粕現(xiàn)貨基差仍將被壓制，預(yù)計低位徘徊。豆粕期價方面，關(guān)注進口大豆成本端變化，預(yù)計8月進口大豆成本有望觸底。因此M2409期價在受到現(xiàn)貨拖累的情況下，需等待外盤CBOT大豆觸及階段性底部后方能有效止跌，短期建議謹慎追漲，但同樣不建議追空。
截至7月31日，大連盤主力合約C2409結(jié)算價格為2342元/噸，較上月底(6月28日)結(jié)算價格2510元/噸，下跌168元/噸，跌幅6.69%。展望8月，雖然國內(nèi)余糧繼續(xù)收緊，但下游消費需求表現(xiàn)疲軟，對內(nèi)貿(mào)玉米采購積極性低，疊加陸續(xù)有春玉米上市填補市場，供應(yīng)偏寬松，預(yù)計8月價格仍舊偏弱為主。
宏觀指標預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。
進入8月份，高溫天氣對需求釋放仍有所抑制，隨著鋼鐵、水泥等行業(yè)加大限產(chǎn)力度，部分行業(yè)供需壓力正在緩解。之后，臨近傳統(tǒng)“金九”旺季時段，需求將有回升預(yù)期。此外，外部環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美?lián)儲9月降息預(yù)期升溫，同時國內(nèi)宏觀政策將持續(xù)用力、更加給力。短期來看，強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈激烈，市場多空交織，大宗商品價格指數(shù)或反復(fù)波動，一旦需求出現(xiàn)實質(zhì)性回暖，才有望推動價格指數(shù)震蕩反彈，8月份或呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。
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