2024年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1053.85，同比下跌8.32%，環(huán)比下跌2.52%，降幅均有所擴大。

宏觀分析：

國際方面，8月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值47.9,較上月下降1.7；美國ISM制造業(yè)PMI終值47.2，較上月提高0.4。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值45.8，連續(xù)第26個月萎縮。歐元區(qū)8月CPI同比上漲2.2%，創(chuàng)下近三年來最小漲幅。美國7月核心PCE物價指數(shù)同比上升2.6%，預(yù)估為2.7%，前值為2.6%。隨著通脹放緩，美聯(lián)儲和歐洲央行9月降息概率較大。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比下降0.3個百分點。8月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.6%，環(huán)比下降0.6個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為43.5%，環(huán)比上升3.4個百分點。目前國內(nèi)有效需求不足問題猶存，后期地方將加快專項債發(fā)行使用進度，繼續(xù)推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，貨幣政策堅持支持性立場。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維和農(nóng)產(chǎn)品9個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，8月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙和農(nóng)產(chǎn)品7個行業(yè)價格指數(shù)下跌；有色金屬和化學(xué)纖維2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價格指數(shù)”。

8月份鋼鐵價格指數(shù)為787.08，環(huán)比下跌7.38%，同比下跌16.89%。

2024年8月份，鋼鐵市場走出下跌后企穩(wěn)反彈的運行態(tài)勢。截止8月30日，普鋼絕對價格指數(shù)月環(huán)比下跌3.9%，熱卷下跌6.9%，跌幅最大，中厚板下跌6.4%，冷軋下跌4.9%，螺紋鋼下跌1.3%，熱卷和中厚板創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅。原料情況來看，焦煤下跌10.8%，焦炭下跌15.7%，鐵礦下跌4.6%，廢鋼下跌6.6%。

展望9月鋼鐵市場，經(jīng)歷了2個月市場大跌，目前價格處于相對低位，疊加即將到來的旺季，需求正常會有一定程度的好轉(zhuǎn)，因此部分前期超跌以及基本面已有改善的品種會出現(xiàn)超跌反彈的現(xiàn)象，但持續(xù)性可能不足。需要注意的是，消費的改善只是季節(jié)性的，從同比角度來看，消費仍在惡化，這與居民消費愈發(fā)疲軟有關(guān)，季節(jié)性的消費改善很難使得庫存明顯下降從而化解市場壓力，唯一途徑是冶煉端繼續(xù)進行減產(chǎn)，過去一段時間段的減產(chǎn)是結(jié)構(gòu)性的，主要減量集中在螺紋鋼，鐵水減量和板材減量并不顯著，板材庫存壓力依然較大，短時間壓力難明顯緩解。

綜上，預(yù)計9月鋼鐵市場或?qū)⒊尸F(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢，均價較8月繼續(xù)下移，建材表現(xiàn)強于板材。

8月份能源價格指數(shù)為1271.88，環(huán)比下跌1.57%，同比下跌10.88%。

2024年8月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六 92#汽油月均價格為 8412 元/噸，環(huán)比下跌 1.61%；國六 0#柴油月均價格為 7022 元/噸，環(huán)比下跌 2.11%。8月汽柴價格均下跌，主要受原油持續(xù)下跌影響，但至8月中下旬，隨著暑期出行旺季接近尾聲，市場開始對汽油看空，提前交易汽油需求下滑預(yù)期，汽油價格加速下跌，而市場對柴油需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，柴油價格月末跌勢放緩。

8月上中旬產(chǎn)地煤礦受安全檢查及階段性降雨影響，煤炭開工率窄幅波動變化，受下游需求低迷及港口行情整體偏弱影響，產(chǎn)地拉運情況較為冷清，除剛性需求外，多數(shù)終端對高價接受度一般，實際市場成交偏少，價格上行驅(qū)動不足，坑口煤價整體小幅下跌。月末電廠補空單采購需求略有釋放，疊加化工行業(yè)用煤需求稍有提高，市場詢貨問價增多，少量優(yōu)質(zhì)貨源成交價重心略有上移但實際交易量偏少，對煤價利好因素相對有限，市場煤價整體止跌企穩(wěn)。展望9月，高溫消退需要一段時間過渡，短時間內(nèi)終端電廠整體日耗階段性高位態(tài)勢明顯，在經(jīng)過前期去庫后，部分電廠需要提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)，補庫需求或?qū)⒂兴尫牛化B加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，建材、水泥端需求將隨之增加，但水電和風(fēng)光對煤炭需求有所沖擊，且大量涌入的進口煤將在一定程度上對國內(nèi)煤價有所擾動，拖累煤價的反彈時間和高度。

8月份有色金屬價格指數(shù)為859.41，環(huán)比下跌3.38%，同比上漲0.98%。

2024年8月份，六大基本金屬價格均下跌，其中鉛價跌幅最大。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年8月末價格73930元/噸，7月末價格73910元/噸；A00電解鋁2024年8月末價格19630元/噸，7月末價格18970元/噸；1#鉛錠2024年8月末價格17200元/噸，7月末價格19400元/噸；0#鋅錠2024年8月末價格24150元/噸，7月末價格22700元/噸；1#錫錠2024年8月末價格263750元/噸，7月末價格247500元/噸；1#電解鎳2024年8月末價格132140元/噸，7月末價格133080元/噸。

進入9月，月初面臨多項重要宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，尤其是中國8月PMI和美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，且后續(xù)美聯(lián)儲議息會議也將要開啟，宏觀市場對于銅價的擾動將逐步加劇。從基本面上來看，近期國內(nèi)社會庫存下降幅度有所減弱，下游新訂單的增速減弱，加之LME庫存持續(xù)走高，市場擔(dān)憂旺季的成色不足，因此近期從現(xiàn)貨市場看明顯出現(xiàn)升水上漲的“信心不足”；不過當(dāng)前國內(nèi)冶煉廠擾動不斷，后續(xù)又將進入檢修期，加之近期銅陽極供應(yīng)趨緊，疊加冶煉廠減產(chǎn)的趨勢在放大，銅價的支撐較為明顯；反映在期貨結(jié)構(gòu)上來看，未來仍有可能出現(xiàn)back結(jié)構(gòu)的可能性。預(yù)計短期銅價波動將逐步加劇，銅價將呈現(xiàn)寬幅震蕩的狀態(tài)，不過運行重心有望維持在近階段的高位水平。

8月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1061.29，環(huán)比下跌1.35%，同比下跌0.83%。

2024年8月份，國內(nèi)甲醇跌至低位后反彈。月中上旬，國內(nèi)甲醇裝置恢復(fù)，國產(chǎn)供應(yīng)增加，港口市場可流通量也較為充足，而需求維持弱勢運行為主，整體國內(nèi)市場供需差擴大，甲醇市場震蕩走弱；月中下旬，國內(nèi)外部分甲醇裝置計劃外停車或降負，國內(nèi)部分烯烴裝置外采，港口對預(yù)期進口量存擔(dān)憂情緒，加之江蘇某 MTO 裝置開車，港口表需上漲，但由于傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)速度仍相對較慢，港口市場可流通量增加，下游對高價觀望情緒仍較為濃厚，市場買氣一般。

宏觀預(yù)期不佳以及傳統(tǒng)旺季預(yù)期支撐下，將使得絕對價格仍存博弈空間，預(yù)計9月甲醇市場或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，總體基差偏強；江蘇太倉價或參考 2450-2550 元/噸附近。

8月份橡膠塑料價格指數(shù)為747.67，環(huán)比下跌2.29%，同比下跌0.13%。

2024年8月份，天然橡膠期貨價格整體呈現(xiàn)一路強勢上行態(tài)勢。月初天膠價格震蕩上行，宏觀面信心提振，市場買漲情緒升溫，價格小幅上漲，此外匯率影響海外報盤堅挺，帶動國內(nèi)美金膠上行，天膠延續(xù)上漲；月中天膠承接上行，青島進口膠海關(guān)通關(guān)受阻引發(fā)炒作情緒，入庫縮減，出庫增加，去庫成為主旋律，此時現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，利好加持天膠整體表現(xiàn)強勢；月末天膠價格再度上漲，供應(yīng)端泰國受洪水影響，產(chǎn)出持續(xù)受限，云南受高溫強降雨影響，二次落葉出現(xiàn)，供應(yīng)邏輯主導(dǎo)下，產(chǎn)出減少，原料價格高漲，供不應(yīng)求局面暫成，天膠在多重利好條件下一路上行，利好消化持續(xù)，天膠月尾開始出現(xiàn)調(diào)整。

9月份天然橡膠將呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。首先物候情況難以改善，將導(dǎo)致原材料價格繼續(xù)維持高位運行，對膠價產(chǎn)生影響；終端需求較8月份明顯改善，主要是受 8 月下旬膠價上行，部分輪胎企業(yè)采購?fù)七t，再加上半鋼和全鋼相比8月整體運行要稍有起色，但是鑒于月度進口量開始呈現(xiàn)增長態(tài)勢，主產(chǎn)區(qū)處于上量階段，一定程度上對膠價上漲產(chǎn)生抑制，后期關(guān)注貨源到港及入庫情況。

8月份建材價格指數(shù)為1223.95，環(huán)比下跌2.50%，同比下跌8.19%。

2024年8月份，8月份水泥需求止降回升，但整體依然偏弱；水泥熟料產(chǎn)量和庫存略有下降，供應(yīng)壓力依然較大。供需矛盾持不減，水泥價格持續(xù)下探。

9月工地資金持續(xù)改善，加上重點工程集中開工，水泥需求將持續(xù)改善；其次水泥企業(yè)限產(chǎn)力度不減，水泥產(chǎn)量同比下降；另外水泥成本平穩(wěn)，預(yù)計9月份全國水泥價格震蕩偏強運行。

8月份造紙價格指數(shù)為873.91，環(huán)比下跌0.77%，同比下跌6.62%。

2024年8月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2775.9元/噸，環(huán)比下跌0.6%，同比下跌1.8%。主要原因分析：一、8月瓦楞紙市場漲跌互現(xiàn)，月初受傳統(tǒng)需求旺季臨近影響，規(guī)模紙企帶頭漲價，市場漲價氛圍漸起，然實單落實不一，中旬部分紙企下調(diào)價格促進出貨，市場悲觀情緒加重，月內(nèi)瓦楞紙價格震蕩下行；二、節(jié)假日需求提振有限，難抵場內(nèi)供過于求的壓力，終端訂單跟進不足，下游二級廠拿貨心態(tài)保持謹慎，紙企庫存壓力未能緩解，為促進出貨多有讓利優(yōu)惠政策，紙價上行乏力；三、原料廢舊黃板紙市場價格偏強運行，成本面支撐作用尚可。

供需持續(xù)博弈，需求面節(jié)假日消費不及預(yù)期，終端訂單增幅有限，供應(yīng)面紙企開工充足，競爭愈發(fā)激烈，買方市場占據(jù)主導(dǎo)地位。隆眾預(yù)計，9月瓦楞紙市場或以穩(wěn)中小幅下探為主。

8月份化學(xué)纖維價格指數(shù)為643.73，環(huán)比下跌1.80%，同比上漲1.88%。

2024年8月份，宏觀氣氛不佳、疊加上下游整體表現(xiàn)偏弱，滌綸短纖現(xiàn)貨市場價格呈現(xiàn)偏弱震蕩的態(tài)勢。但值得注意的是，因原料端跌幅較大，故8月滌綸短纖行業(yè)加工費仍延續(xù)環(huán)比修復(fù)的態(tài)勢，月內(nèi)為連續(xù)六個月修復(fù)，且月均加工費水平突破了1200 元/噸。

綜合來看，隆眾對 9 月份市場或呈現(xiàn)區(qū)間整理的態(tài)勢，預(yù)計9月價格運行區(qū)間或在 7350-7750 元/噸。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1433.88，環(huán)比下跌0.66%，同比下跌14.96%。

截至8月30日，DCE連盤豆粕主力合約M01報收于3027元/噸，月跌66元/噸，月跌幅2.13%；8月連粕走勢整體先抑后揚。展望后市：9月豆粕市場，現(xiàn)貨方面大豆到港明顯下降，伴隨著企穩(wěn)逐步轉(zhuǎn)涼，油廠短期迫切壓榨大豆的壓力放緩，疊加下游四季度10-1月豆粕合同量相比6-9月合同量明顯偏低，豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)將強于美豆。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份國內(nèi)主要油廠大豆到港預(yù)估133.5船，共計約867.75萬噸（8月船重按6.5萬噸計），9月油廠壓榨預(yù)估904萬噸。需求方面，豆粕消費環(huán)比預(yù)計進一步改善，但仍制于油廠豆粕產(chǎn)出高企，油廠豆粕庫存緩慢去庫，豆粕基差快速修復(fù)后預(yù)計轉(zhuǎn)入震蕩運行，關(guān)注下游的備貨力度。豆粕期價方面，關(guān)注進口大豆成本端變化，預(yù)計9月進口大豆成本上下兩難，等待驅(qū)動出來，豆粕期價階段性上方有一定空間，但不建議追高。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

8月份中國制造業(yè)景氣度小幅回落，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均處于收縮區(qū)間；受高溫多雨天氣影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工擴張放緩；房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整階段。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年8月，全國各地共開工2021個項目，環(huán)比下降36%；總投資額約13389.49億元，環(huán)比下降26%。

進入9月份，下游工地資金情況或有改善，但力度有限。近幾個月新開工項目偏少，需求難有明顯回暖。國內(nèi)制造業(yè)也面臨需求不足的問題，8月全球制造業(yè)PMI降至49.5，海外需求也在收縮。

政策方面，美聯(lián)儲9月議息會議將在9月17日至18日舉行，預(yù)期降息概率較大。我國將加大財政政策實施力度，地方新增專項債發(fā)行加速；貨幣政策加力逆周期調(diào)節(jié)，研究儲備增量政策舉措。

綜合來看，9月份大宗商品市場需求改善力度或有限，供給端需要繼續(xù)控產(chǎn)，供需才能保持動態(tài)平衡。一旦美聯(lián)儲降息落地，或?qū)㈦A段性提振市場情緒。總之，9月份大宗商品價格指數(shù)或震蕩運行、漲跌反復(fù)。

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