一、8月指數(shù)運(yùn)行情況
2024年8月份，Mysteel制造業(yè)供給指數(shù)為141.33，比上月下降1.74%，比去年同期上升1.01%，我國制造業(yè)景氣度水平小幅回落，但降幅收窄。分行業(yè)來看，同環(huán)比表現(xiàn)有所分化：11個行業(yè)中大多數(shù)月環(huán)比下降（7個行業(yè)下降），而同比數(shù)據(jù)呈現(xiàn)多數(shù)行業(yè)上升（7個行業(yè)上升）。從變化幅度來看，鋼鐵和建筑業(yè)月環(huán)比及年同比數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)大幅下跌，而汽車和工程機(jī)械行業(yè)8月指數(shù)值表現(xiàn)出明顯提升。具體數(shù)據(jù)見表1：
圖表1.中國制造業(yè)供給指數(shù)（分行業(yè)）變化
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
圖表2.制造業(yè)供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
（一）鋼鐵行業(yè)制造業(yè)指數(shù)明顯下跌
8月份，鋼鐵供給指數(shù)為101.92，比上個月下降15.86點(diǎn)，降幅13.47%，顯示鋼鐵行業(yè)繼續(xù)走弱。
圖表3.鋼鐵供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
1.國外反傾銷調(diào)查，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期落空，加重了鋼鐵市場的悲觀情緒。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年1-8中國貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)陸續(xù)公布了78起國外對中國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查或裁決。短期內(nèi)反傾銷調(diào)查影響或有限，但長期來看，中國鋼材的出口阻力或?qū)⒓觿 ?/p>
2.產(chǎn)需兩端偏弱，鋼鐵價格下跌后小幅上升，但仍處于歷史低水平。8月份國內(nèi)建筑鋼材新舊國標(biāo)切換、導(dǎo)致鋼廠及貿(mào)易商被迫加快庫存輪換速度降低庫存水平，鋼廠生產(chǎn)積極性下降，停產(chǎn)檢修增多，加之季節(jié)性淡季下需求疲軟，基本面呈現(xiàn)供需雙弱局面，鋼價深陷負(fù)反饋邏輯。截止8月30日，Mysteel普鋼絕對價格指數(shù)為3453.17元/噸，較月初下降149.98元/噸。其中長材、鋼板、一次材價格每噸分別下跌72.06、224.50、117.85元。
（二）煤炭行業(yè)制造業(yè)指數(shù)小幅回升
8月份，煤炭供給指數(shù)為161.91，比上個月上升1.33點(diǎn)，增幅0.83%，8月中上旬，煤炭市場震蕩下行，直至月底市場出現(xiàn)些許反彈跡象。
圖表4.煤炭供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
1.煉焦煤：8月上中旬，供應(yīng)小幅增加，產(chǎn)量增量緩慢釋放，而需求受制于高爐檢修鐵水產(chǎn)量下降，基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，疊加煤礦端出現(xiàn)累庫，對煤價形成打壓。臨近月底，成材價格上漲帶動市場情緒走強(qiáng)，焦煤價格逐漸筑底開始企穩(wěn)反彈，投機(jī)需求明顯增加。Mysteel煉焦煤絕對價格指數(shù)月初值為1586.7元/噸，一路下跌至26日的1407元/噸，最后5個交易日小幅上漲至1421.1元/噸。
2.動力煤：8月上中旬產(chǎn)地煤礦受安全檢查及階段性降雨影響，煤炭開工率窄幅波動變化，下游需求疲軟及港口行情整體冷清，價格上行驅(qū)動不足。8月末電廠補(bǔ)空單采購需求略有釋放，疊加化工行業(yè)用煤需求稍有提高，市場煤價整體止跌企穩(wěn)。
3.噴吹煤：8月噴吹煤總庫存呈現(xiàn)去化，但部分鋼廠虧損停產(chǎn)，疊加煤化工產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，造成煤炭價格下跌，使得噴吹煤市場市場弱勢運(yùn)行。
8月份，有色供給指數(shù)為254.15，比上個月下降6.20點(diǎn)，降幅2.38%，顯示有色行業(yè)景氣度有所下跌。
圖表5.有色供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
1.宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性是有色行業(yè)景氣度變化的主要擾動因素。美國經(jīng)濟(jì)在努力從低迷中復(fù)蘇，就業(yè)情況有所改善展現(xiàn)出一定的韌性，但其制造業(yè)活動的持續(xù)低迷以及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，又對經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇構(gòu)成了威脅。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并沒有明顯好轉(zhuǎn)，受近期高溫多雨、部分行業(yè)生產(chǎn)淡季等因素影響，8月國內(nèi)制造業(yè)PMI進(jìn)一步下滑至49.1%，連續(xù)四個月低于枯榮線。
2.產(chǎn)業(yè)方面，8月份有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，但不同金屬價格表現(xiàn)分化，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，當(dāng)月，十種有色金屬產(chǎn)量為662.3萬噸，同比增長4%。然而，有色金屬市場價格普遍呈現(xiàn)分化趨勢。從環(huán)比看，六種基本常用金屬中，銅、鉛和鎳價格呈現(xiàn)回落的趨勢，鋁、鋅、錫價格呈現(xiàn)上漲的趨勢。
（四）石油行業(yè)制造業(yè)指數(shù)開始收縮
8月份，石油供給指數(shù)為77.55，比上個月下降4.87點(diǎn)，降幅5.91%，顯示石油行業(yè)景氣度出現(xiàn)回落趨勢。
圖表6.石油供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
1.海外宏觀事件造成成本端原油起伏較大。哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人遇襲使得中東局勢愈發(fā)緊張、日本二次加息引發(fā)全球流動性緊張以及美聯(lián)儲明確表示利率政策轉(zhuǎn)變疊加利比亞因國內(nèi)政治因素導(dǎo)致東部原油停產(chǎn)等事件對原油市場造成極大波動。
2.國際油價的不穩(wěn)定性導(dǎo)致下游煉油企業(yè)的不確定性加大，原油價格的下跌對石油行業(yè)的運(yùn)行帶來了一定的沖擊。以原油為代表的相關(guān)大宗商品月內(nèi)處于下行態(tài)勢，偏下游的產(chǎn)品價格降幅更大,企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率和利潤率均回落，終端需求持續(xù)處于低迷狀態(tài)，加之PMI分類指數(shù)均回落到收縮區(qū)間內(nèi)，企業(yè)生產(chǎn)以及采購活動完全進(jìn)入季節(jié)性淡季，8月石油行業(yè)景氣度下降。
（五）化工行業(yè)制造業(yè)指數(shù)小幅擴(kuò)張
8月份，化工供給指數(shù)為162.12，比上個月上升2.13點(diǎn)，增幅1.33%，顯示石油行業(yè)景氣度略微改善。
圖表7.化工供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
國內(nèi)政策疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期帶動行業(yè)景氣度小幅回升。隨著國內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的逐步落實，提振了市場信心，一定程度上改善了市場需求。8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上提到“調(diào)整政策的時候到了”，這一表態(tài)給資本市場以及大宗商品市場帶來較強(qiáng)的信心支撐。化工消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，行業(yè)利潤和產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增長，行業(yè)虧損面有所改善，利好化工行業(yè)景氣回升
（六）建材行業(yè)制造業(yè)指數(shù)持續(xù)偏弱
8月份，建材供給指數(shù)為120.75，比上個月下降0.21點(diǎn)，降幅0.17%，顯示建材行業(yè)景氣度基本與上月持平，仍偏弱運(yùn)行。
圖表8.建材供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
供需矛盾不減，制約行業(yè)景氣度回升。8月，主要建筑材料如水泥、砂石、混凝土的需求均有小幅回升但仍整體偏弱，行業(yè)整體供大于求的局面仍然未改，建材大多數(shù)品種價格呈現(xiàn)不同幅度下跌，疊加8月專項債發(fā)行集中度高位回落，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回復(fù)仍然承壓。
8月份，建筑業(yè)供給指數(shù)為69.41，比上個月下降6.95點(diǎn)，降幅9.10%，顯示建筑行業(yè)景氣度回落明顯，達(dá)到三年內(nèi)最低水平。
圖表9.建筑業(yè)供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
需求不足是抑制行業(yè)景氣的主要原因。需求持續(xù)低迷，特別是房地產(chǎn)市場深度下行，1-8月房地產(chǎn)三大指標(biāo)同比均呈下降趨勢，新開工面積同比降幅連續(xù)6個月收窄。固定資產(chǎn)投資增長乏力，導(dǎo)致建筑業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重閑置，疊加受高溫多雨天氣等不利因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工擴(kuò)張放緩，建筑業(yè)景氣創(chuàng)下近幾年歷史新低。
（八）汽車行業(yè)制造業(yè)指數(shù)明顯擴(kuò)張
8月份，汽車供給指數(shù)為132.38，比上個月上升9.84點(diǎn)，增幅8.03%，顯示建筑行業(yè)景氣度強(qiáng)勢回升。
圖表10.汽車供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
政策拉動消費(fèi)促進(jìn)車市向好發(fā)展。8月，商務(wù)部等七部門印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好汽車以舊換新有關(guān)工作的通知》，隨后全國多地出臺汽車以舊換新政策，市場消費(fèi)熱情被進(jìn)一步激發(fā)，尤其是新能源汽車表現(xiàn)強(qiáng)勁、貢獻(xiàn)顯著，推動汽車產(chǎn)銷環(huán)比增長。
（九）家電行業(yè)制造業(yè)指數(shù)持續(xù)跌落
8月份，家電供給指數(shù)為137.94，比上個月下降6.29點(diǎn)，降幅4.36%，顯示家電行業(yè)景氣度持續(xù)下行，但降幅明顯收窄。
圖表11.家電供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
家電內(nèi)銷市場表現(xiàn)一般，海外市場銷量呈增長態(tài)勢。8月部分品類產(chǎn)量有所波動，但整體行業(yè)仍在穩(wěn)定增長，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份全國空調(diào)產(chǎn)量為1498.0萬臺，同比下降9.4%；冰箱產(chǎn)量為897.7萬臺，同比增長4.7%；洗衣機(jī)產(chǎn)量為1011.2萬臺，同比增長7.0%；彩電產(chǎn)量1830.9萬臺，同比增長5.4%。從內(nèi)外銷來看，外強(qiáng)內(nèi)弱走勢延續(xù)，出口市場普遍明顯好于內(nèi)銷。
（十）金屬船舶制造行業(yè)制造業(yè)指數(shù)有所回落
8月份，金屬船舶制造供給指數(shù)為216.07，比上個月下降9.34點(diǎn)，降幅4.14%，顯示金屬船舶制造行業(yè)景氣度有所下跌，但仍處于歷史高位。
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
造船業(yè)情況總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，多項指標(biāo)顯示行業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，1-8月，我國船舶行業(yè)保持良好運(yùn)行態(tài)勢，造船三大指標(biāo)全面增長，（1-8月，全國造船完工量2798萬載重噸，同比增長16.9%；新接訂單量5231萬載重噸，同比增長86.5%。截至8月底，手持訂單量13155萬載重噸，同比增長28.9%。）國際市場份額繼續(xù)全球領(lǐng)先（1-8月，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的49%、68.8%和53.9%。）。8月份，新造船價格中國指數(shù)1562點(diǎn)，環(huán)比上升0.1%，船舶出口額60億美元，環(huán)比上升55.7%，企業(yè)競爭力不斷增強(qiáng)。
（十一）工程機(jī)械行業(yè)制造業(yè)指數(shù)止跌轉(zhuǎn)升
8月份，工程機(jī)械供給指數(shù)為172.35，比上個月上升15.15點(diǎn)，增幅9.64%，顯示工程制造行業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道。
圖表13.工程機(jī)械產(chǎn)品供給指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
工程機(jī)械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)發(fā)出積極信號，內(nèi)外需呈現(xiàn)共振上升。得益于周期替換和“以舊換新”政策陸續(xù)落地，加之水利設(shè)施、軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)，國內(nèi)工程機(jī)械銷量增速轉(zhuǎn)正且增幅持續(xù)擴(kuò)大。國際方面，亞洲、澳洲、歐洲市場穩(wěn)定增長，中東、西亞、北非等地區(qū)的需求量大增。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年8月份銷售各類挖掘機(jī)14647臺，同比增長11.8%。其中，國內(nèi)6694臺，同比增長18.1%；出口7953臺，同比增長6.95%，正式結(jié)束了出口銷量連續(xù)14個月的同比負(fù)增長。
二、展望
宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期疊加國內(nèi)政策端的逆周期調(diào)節(jié)力度加大，特別是下半年“加大宏觀調(diào)控力度”的方針已經(jīng)明確，預(yù)計將有更多穩(wěn)增長政策出臺，對大宗商品經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有提振作用。產(chǎn)業(yè)方面，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，需求回升預(yù)期激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)積極性，助推基本面改善。因此，在宏觀環(huán)境利好、基本面改善及價格回升通道逐步打開等多重利好因素影響下，我國制造業(yè)供給趨勢及行業(yè)景氣度有望回暖，9月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)也將呈現(xiàn)上升趨勢。
附注
Mysteel編制的中國制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國制造業(yè)供給指數(shù)。該指數(shù)以2014年1月為100點(diǎn)，每月21日發(fā)布上個月數(shù)據(jù)。
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