概述：9月鐵合金綜合價(jià)格指數(shù)整體呈現(xiàn)先降后漲的情況，在9月中旬因下降幅度較大而呈現(xiàn)“凹”字的月度走勢(shì)。9月末受到經(jīng)濟(jì)政策刺激，大宗商品市場(chǎng)整體向上拉升，鐵合金各品種也存在短期大幅拉漲的現(xiàn)象。

（一）硅錳：月末拉漲較多，下游需求提振有望

截至9月30日，硅錳價(jià)格指數(shù)以6170.38元/噸收盤(pán)，環(huán)比上升2.19%，同比下降9.81%。9月平均價(jià)格5815.29元/噸，環(huán)比下降5.15%，同比下降11.92%。

9月硅錳價(jià)格整體呈現(xiàn)先小幅下降后大幅拉漲的態(tài)勢(shì)。中上旬持續(xù)小幅降低，接近年內(nèi)低位水平。下旬受期貨盤(pán)面影響，底部?jī)r(jià)格有所回調(diào)，但鋼企招標(biāo)價(jià)格沒(méi)有明顯抬升。9月30日受大環(huán)境驅(qū)動(dòng)，當(dāng)日漲幅達(dá)到300元/噸。

9月硅錳產(chǎn)量整體延續(xù)自7月以來(lái)的持續(xù)下跌趨勢(shì)，日均產(chǎn)量25202.5噸，開(kāi)工率僅為43.84%，同樣環(huán)比下跌，主要是南方、寧夏等區(qū)域主要大廠均有減產(chǎn)出現(xiàn)。廠家出貨以交付鋼廠訂單為主，清單進(jìn)度較為緩慢，庫(kù)存月內(nèi)持續(xù)累積，但增量一般，整體庫(kù)存量也處于年內(nèi)平均水平。

上游端錳礦港口價(jià)格整體持續(xù)回落，但相較8月有所放緩。9月Mn37%南非塊礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)均值為3.71美元/干噸度，環(huán)比下降8.62%。主要廠商節(jié)前完成補(bǔ)庫(kù)而高價(jià)成交清淡，國(guó)內(nèi)港口錳礦庫(kù)存累積突破年內(nèi)高位，加蓬礦和巴西礦增量明顯。月末隨著螺紋鋼及硅錳行情好轉(zhuǎn)，礦商期待有所帶動(dòng)，但合金成本對(duì)錳礦價(jià)格依舊有壓力。

焦炭市場(chǎng)與硅錳同樣呈現(xiàn)“先降后漲”的U型行情，前三輪提漲已經(jīng)落地，拉動(dòng)硅錳成本上漲75元/噸，且第四輪提漲已在準(zhǔn)備中，后續(xù)隨著鋼鐵和焦炭間的利潤(rùn)修復(fù)、鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)、以及市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，短期的挺價(jià)趨勢(shì)或給硅錳成本帶來(lái)一定支撐。

下游端對(duì)硅錳的需求在9月中下旬迎來(lái)大幅提升，國(guó)內(nèi)周度需求量最高達(dá)到11.74萬(wàn)噸。鋼廠開(kāi)工率及盈利水平在9月均有所好轉(zhuǎn)。螺紋鋼行情在經(jīng)歷了前期的持續(xù)下跌后，在中下旬隨著宏觀變化而迎來(lái)大幅反彈。9月30日螺紋鋼價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)3923.52元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)17.11%，同比增長(zhǎng)3.86%；9月均價(jià)3399.03元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.71%。市場(chǎng)心態(tài)有所改觀，補(bǔ)庫(kù)和交易量明顯增多，新老國(guó)標(biāo)的替換速度加快，單周產(chǎn)量也回升至200萬(wàn)噸以上。

總結(jié)：9月硅錳價(jià)格在月末終止弱勢(shì)延續(xù)并短期抬漲，但庫(kù)存的累積情況以及成本面的高庫(kù)存壓力短期依舊存在，部分廠家使用港口高成本礦與現(xiàn)貨低價(jià)礦進(jìn)行對(duì)沖。焦炭與下游鋼材的需求隨基本面的提振而存在修復(fù)的趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求拉動(dòng)價(jià)格上行的空間目前來(lái)看較大。同時(shí)期貨盤(pán)面價(jià)格短期依舊有上調(diào)的可能，同時(shí)期貨低價(jià)礦較難流出，價(jià)格下行空間有限。

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（二）硅鐵：上下游支撐行情，10月需求有望延續(xù)

9月硅鐵FeSi75-A日均價(jià)6622.19元/噸，環(huán)比下降3.36%，同比下降10.25%；硅鐵FeSi75-B日均價(jià)6130.59，環(huán)比下降3.34%，同比下降12.50%。

9月硅鐵價(jià)格同樣在上中旬延續(xù)小幅下滑的狀態(tài)，主要來(lái)自需求的不振，下游鋼廠沒(méi)有在“金九銀十”的期間迎來(lái)預(yù)期的回暖，鋼廠招標(biāo)價(jià)格也被明顯下壓。下旬受到政策刺激發(fā)力，成本端的蘭炭市場(chǎng)以及下游的鋼廠需求迎來(lái)反彈，帶動(dòng)硅鐵價(jià)格短期內(nèi)共振上漲。截至9月30日，硅鐵FeSi75-B收?qǐng)?bào)6322.23元/噸，環(huán)比上漲2.08%。

9月主產(chǎn)區(qū)各鋼企在價(jià)格低位下全部處于虧損狀態(tài)。青海和內(nèi)蒙古月生產(chǎn)成本在6000元-6100元每噸左右，現(xiàn)貨虧損未超過(guò)100元/噸，相對(duì)陜西、甘肅等產(chǎn)區(qū)情況較好。后續(xù)成本端蘭炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)下行有所支撐，若市場(chǎng)整體沒(méi)有持續(xù)的好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)修復(fù)依舊有限。

截至9月最后一周，硅鐵國(guó)內(nèi)周度產(chǎn)量均值為10.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.96%，同比減少0.65%；硅鐵全國(guó)主要企業(yè)庫(kù)存5.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.73%，同比減少10.49%。

9月硅鐵全國(guó)主要產(chǎn)區(qū)檢修情況有所增多，但整體產(chǎn)量受到月末下游采購(gòu)情緒提振依舊環(huán)比上升，產(chǎn)量水平已回至年內(nèi)較高水平。全國(guó)綜合產(chǎn)能利用率55.54%，環(huán)比增加0.15%。

全國(guó)主要企業(yè)的庫(kù)存在9月上中旬有所上漲，主要是下游鋼廠需求不佳導(dǎo)致一定的累庫(kù)，在下旬市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)后才轉(zhuǎn)而開(kāi)始逐步消化現(xiàn)有庫(kù)存，但去化速度較慢，目前庫(kù)存水平在年內(nèi)還處于平均較低位置。

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???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

9月神木市場(chǎng)蘭炭綜合價(jià)格指數(shù)均值826.25元/噸，環(huán)比下降0.56%，同比下降31.49%。

9月蘭炭市場(chǎng)受到庫(kù)存低位且成本高壓的影響，企業(yè)堅(jiān)持挺價(jià)帶動(dòng)蘭炭?jī)r(jià)格止跌回調(diào)。經(jīng)歷三輪價(jià)格提漲后，9月30日蘭炭指數(shù)收?qǐng)?bào)897.90元/噸，各市場(chǎng)累計(jì)漲幅達(dá)115-117元/噸。9月最新產(chǎn)能利用率為42.31%，環(huán)比下降0.24%，處于年內(nèi)中位。中小料交投活躍，企業(yè)庫(kù)存較低，焦面交投成交一般而導(dǎo)致小幅累庫(kù)。下游電石檢修帶動(dòng)短時(shí)間補(bǔ)庫(kù)，但10月后依舊延續(xù)檢修現(xiàn)象導(dǎo)致需求減弱，考慮冬季用電需求導(dǎo)致的成本端支撐，蘭炭?jī)r(jià)格下行空間有限。

9月國(guó)內(nèi)硅鐵周平均需求量為18531.8噸，環(huán)比上漲4.58%，同比下降17.71%。金屬鎂9月平均出口價(jià)格2576.19美元/噸，環(huán)比上升0.35%，同比下降23.32%。冷軋不銹板卷9月均價(jià)8250元/噸，環(huán)比下降4.67%，同比下降11.79%。

9月國(guó)內(nèi)硅鐵需求量在8月底觸底反彈后呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。下游鋼廠在中下旬受到政策發(fā)力而交易情緒高漲，帶動(dòng)硅鐵需求在下旬增速明顯加快。同時(shí)金屬鎂價(jià)格在廠家保價(jià)會(huì)議下維持堅(jiān)挺，產(chǎn)量較上月也環(huán)比小幅上升，預(yù)計(jì)供給高位會(huì)延續(xù)至10月。不銹鋼整體表現(xiàn)與鋼材基本一致，受美聯(lián)儲(chǔ)降息與月末政策刺激，現(xiàn)貨盤(pán)面小幅回調(diào)，下游備貨情緒有所上漲，商家看漲較多，目前出貨以低價(jià)貨為主。

總結(jié)：硅鐵市場(chǎng)9月整體小幅回升，上下游產(chǎn)業(yè)鏈備貨提價(jià)的同時(shí)也助力硅鐵報(bào)價(jià)和供應(yīng)回暖抬升。展望10月，在主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)有所修復(fù)且套保增加帶來(lái)的出貨意愿增強(qiáng)下，供給端有望繼續(xù)維持增量。下游鋼廠需求提振，老國(guó)標(biāo)庫(kù)存消化加快，疊加地產(chǎn)、家電等終端產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策發(fā)力，10月市場(chǎng)活躍性有望進(jìn)一步持續(xù)；同時(shí)金屬鎂和不銹鋼等下游產(chǎn)業(yè)在10月預(yù)計(jì)能夠維持穩(wěn)定運(yùn)行，對(duì)硅鐵消耗帶來(lái)一定支撐。整體來(lái)看，硅鐵10月供需都有基本面的支撐，后續(xù)隨著政策發(fā)力，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，硅鐵市場(chǎng)有望穩(wěn)中有進(jìn)。

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