概述：9月鐵合金綜合價格指數(shù)整體呈現(xiàn)先降后漲的情況，在9月中旬因下降幅度較大而呈現(xiàn)“凹”字的月度走勢。9月末受到經(jīng)濟政策刺激，大宗商品市場整體向上拉升，鐵合金各品種也存在短期大幅拉漲的現(xiàn)象。

（一）硅錳：月末拉漲較多，下游需求提振有望

截至9月30日，硅錳價格指數(shù)以6170.38元/噸收盤，環(huán)比上升2.19%，同比下降9.81%。9月平均價格5815.29元/噸，環(huán)比下降5.15%，同比下降11.92%。

9月硅錳價格整體呈現(xiàn)先小幅下降后大幅拉漲的態(tài)勢。中上旬持續(xù)小幅降低，接近年內(nèi)低位水平。下旬受期貨盤面影響，底部價格有所回調(diào)，但鋼企招標價格沒有明顯抬升。9月30日受大環(huán)境驅動，當日漲幅達到300元/噸。

9月硅錳產(chǎn)量整體延續(xù)自7月以來的持續(xù)下跌趨勢，日均產(chǎn)量25202.5噸，開工率僅為43.84%，同樣環(huán)比下跌，主要是南方、寧夏等區(qū)域主要大廠均有減產(chǎn)出現(xiàn)。廠家出貨以交付鋼廠訂單為主，清單進度較為緩慢，庫存月內(nèi)持續(xù)累積，但增量一般，整體庫存量也處于年內(nèi)平均水平。

上游端錳礦港口價格整體持續(xù)回落，但相較8月有所放緩。9月Mn37%南非塊礦遠期現(xiàn)貨指數(shù)均值為3.71美元/干噸度，環(huán)比下降8.62%。主要廠商節(jié)前完成補庫而高價成交清淡，國內(nèi)港口錳礦庫存累積突破年內(nèi)高位，加蓬礦和巴西礦增量明顯。月末隨著螺紋鋼及硅錳行情好轉，礦商期待有所帶動，但合金成本對錳礦價格依舊有壓力。

焦炭市場與硅錳同樣呈現(xiàn)“先降后漲”的U型行情，前三輪提漲已經(jīng)落地，拉動硅錳成本上漲75元/噸，且第四輪提漲已在準備中，后續(xù)隨著鋼鐵和焦炭間的利潤修復、鋼廠高爐復產(chǎn)、以及市場心態(tài)好轉，短期的挺價趨勢或給硅錳成本帶來一定支撐。

下游端對硅錳的需求在9月中下旬迎來大幅提升，國內(nèi)周度需求量最高達到11.74萬噸。鋼廠開工率及盈利水平在9月均有所好轉。螺紋鋼行情在經(jīng)歷了前期的持續(xù)下跌后，在中下旬隨著宏觀變化而迎來大幅反彈。9月30日螺紋鋼價格指數(shù)收報3923.52元/噸，環(huán)比增長17.11%，同比增長3.86%；9月均價3399.03元/噸，環(huán)比增長2.71%。市場心態(tài)有所改觀，補庫和交易量明顯增多，新老國標的替換速度加快，單周產(chǎn)量也回升至200萬噸以上。

總結：9月硅錳價格在月末終止弱勢延續(xù)并短期抬漲，但庫存的累積情況以及成本面的高庫存壓力短期依舊存在，部分廠家使用港口高成本礦與現(xiàn)貨低價礦進行對沖。焦炭與下游鋼材的需求隨基本面的提振而存在修復的趨勢，市場預期進一步好轉，需求拉動價格上行的空間目前來看較大。同時期貨盤面價格短期依舊有上調(diào)的可能，同時期貨低價礦較難流出，價格下行空間有限。

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（二）硅鐵：上下游支撐行情，10月需求有望延續(xù)

9月硅鐵FeSi75-A日均價6622.19元/噸，環(huán)比下降3.36%，同比下降10.25%；硅鐵FeSi75-B日均價6130.59，環(huán)比下降3.34%，同比下降12.50%。

9月硅鐵價格同樣在上中旬延續(xù)小幅下滑的狀態(tài)，主要來自需求的不振，下游鋼廠沒有在“金九銀十”的期間迎來預期的回暖，鋼廠招標價格也被明顯下壓。下旬受到政策刺激發(fā)力，成本端的蘭炭市場以及下游的鋼廠需求迎來反彈，帶動硅鐵價格短期內(nèi)共振上漲。截至9月30日，硅鐵FeSi75-B收報6322.23元/噸，環(huán)比上漲2.08%。

9月主產(chǎn)區(qū)各鋼企在價格低位下全部處于虧損狀態(tài)。青海和內(nèi)蒙古月生產(chǎn)成本在6000元-6100元每噸左右，現(xiàn)貨虧損未超過100元/噸，相對陜西、甘肅等產(chǎn)區(qū)情況較好。后續(xù)成本端蘭炭價格預計下行有所支撐，若市場整體沒有持續(xù)的好轉，利潤修復依舊有限。

截至9月最后一周，硅鐵國內(nèi)周度產(chǎn)量均值為10.78萬噸，環(huán)比增加2.96%，同比減少0.65%；硅鐵全國主要企業(yè)庫存5.89萬噸，環(huán)比增加1.73%，同比減少10.49%。

9月硅鐵全國主要產(chǎn)區(qū)檢修情況有所增多，但整體產(chǎn)量受到月末下游采購情緒提振依舊環(huán)比上升，產(chǎn)量水平已回至年內(nèi)較高水平。全國綜合產(chǎn)能利用率55.54%，環(huán)比增加0.15%。

全國主要企業(yè)的庫存在9月上中旬有所上漲，主要是下游鋼廠需求不佳導致一定的累庫，在下旬市場有所好轉后才轉而開始逐步消化現(xiàn)有庫存，但去化速度較慢，目前庫存水平在年內(nèi)還處于平均較低位置。

??????????????????????????????????????? 神木市場蘭炭綜合價格指數(shù)

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

9月神木市場蘭炭綜合價格指數(shù)均值826.25元/噸，環(huán)比下降0.56%，同比下降31.49%。

9月蘭炭市場受到庫存低位且成本高壓的影響，企業(yè)堅持挺價帶動蘭炭價格止跌回調(diào)。經(jīng)歷三輪價格提漲后，9月30日蘭炭指數(shù)收報897.90元/噸，各市場累計漲幅達115-117元/噸。9月最新產(chǎn)能利用率為42.31%，環(huán)比下降0.24%，處于年內(nèi)中位。中小料交投活躍，企業(yè)庫存較低，焦面交投成交一般而導致小幅累庫。下游電石檢修帶動短時間補庫，但10月后依舊延續(xù)檢修現(xiàn)象導致需求減弱，考慮冬季用電需求導致的成本端支撐，蘭炭價格下行空間有限。

9月國內(nèi)硅鐵周平均需求量為18531.8噸，環(huán)比上漲4.58%，同比下降17.71%。金屬鎂9月平均出口價格2576.19美元/噸，環(huán)比上升0.35%，同比下降23.32%。冷軋不銹板卷9月均價8250元/噸，環(huán)比下降4.67%，同比下降11.79%。

9月國內(nèi)硅鐵需求量在8月底觸底反彈后呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。下游鋼廠在中下旬受到政策發(fā)力而交易情緒高漲，帶動硅鐵需求在下旬增速明顯加快。同時金屬鎂價格在廠家保價會議下維持堅挺，產(chǎn)量較上月也環(huán)比小幅上升，預計供給高位會延續(xù)至10月。不銹鋼整體表現(xiàn)與鋼材基本一致，受美聯(lián)儲降息與月末政策刺激，現(xiàn)貨盤面小幅回調(diào)，下游備貨情緒有所上漲，商家看漲較多，目前出貨以低價貨為主。

總結：硅鐵市場9月整體小幅回升，上下游產(chǎn)業(yè)鏈備貨提價的同時也助力硅鐵報價和供應回暖抬升。展望10月，在主產(chǎn)區(qū)利潤有所修復且套保增加帶來的出貨意愿增強下，供給端有望繼續(xù)維持增量。下游鋼廠需求提振，老國標庫存消化加快，疊加地產(chǎn)、家電等終端產(chǎn)業(yè)相關政策發(fā)力，10月市場活躍性有望進一步持續(xù)；同時金屬鎂和不銹鋼等下游產(chǎn)業(yè)在10月預計能夠維持穩(wěn)定運行，對硅鐵消耗帶來一定支撐。整體來看，硅鐵10月供需都有基本面的支撐，后續(xù)隨著政策發(fā)力，市場情緒進一步好轉，硅鐵市場有望穩(wěn)中有進。

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