概述：10月鐵合金綜合價格指數(shù)整體呈現(xiàn)小幅下降后有所回升的狀態(tài)。10月9日宏觀市場和股市沖高回落后價格突然有所下滑后，上旬整體小幅震蕩回調(diào)，月中受到上下游預期減弱、價格支撐不足而跌勢擴大，月末受期貨盤面影響及11月預期轉好小幅回暖。

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(一）硅錳：月內(nèi)先降后升，后續(xù)企穩(wěn)為主

1、價格

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截至10月31日，硅錳絕對價格指數(shù)以6060.43元/噸收盤，環(huán)比下降1.78%，同比下降7.08%。10月平均價格6047.88元/噸，環(huán)比上升4%，同比下降9.23%。月內(nèi)價差400元/噸左右。

國慶假期后，受到下游需求短期釋放較多、股市和期貨盤面沖高回落等因素影響，硅錳價格沒有延續(xù)9月末的急劇拉漲態(tài)勢，10月11已經(jīng)回落到6100元/噸以下，期貨基差貿(mào)易報價下浮收窄。中旬在后續(xù)政策發(fā)力不及預期，以及黑色系下游表現(xiàn)不佳的多因素疊加下，硅錳價格下降幅度擴大。10月24日以后，受益于下游鋼材持續(xù)復產(chǎn)，基本面改善，價格企穩(wěn)回升。

10月硅錳成本階段性小幅下降，但在價格回落下月初基本都有倒掛現(xiàn)象，月末有所緩解，北方區(qū)域因為錳礦和電費等成本端較低，利潤已經(jīng)回正，南方區(qū)域依舊有400元/噸上下的虧損。

2、供給

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10月硅錳產(chǎn)量80.75萬噸，環(huán)比增長6.80%，同比下降26.32%。截至10月末，國內(nèi)63家主要硅錳廠商庫存20.40萬噸，環(huán)比增長2.77%，同比增長2.34%。

硅錳產(chǎn)量10月基本跟隨盤面波動，呈現(xiàn)先降后增走勢。9月末的爆發(fā)行情下，廠家觀望情緒較高，增產(chǎn)不明顯，節(jié)后隨著市場降溫、期貨調(diào)整、以及成本和庫存依舊高企等，部分大型廠家短暫停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量有所減少。到了中下旬，內(nèi)蒙古和寧夏等地均增加負荷提產(chǎn)，南方部分產(chǎn)區(qū)因為成本高企有減產(chǎn)情況，但整體產(chǎn)量提升。

硅錳庫存10月跟隨產(chǎn)量變化，當前庫存處于年內(nèi)中位。10月前期廠家開工有限，產(chǎn)量偏低，內(nèi)蒙古和南方產(chǎn)區(qū)主要交付鋼廠訂單，庫存短暫去化。中下旬后鋼廠復產(chǎn)增加，同時利潤空間狹窄，市場以盤面出貨為主，新產(chǎn)量轉為累庫較多。

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10月錳礦港口均價40.84元/干噸度，環(huán)比下降1.35%，同比增加0.83%。10月焦炭絕對價格指數(shù)均值1800.89元/噸，環(huán)比增長13.40%，同比下降21.03%。

錳礦港口礦價10月整體回落，月末隨期貨盤面回暖。10月硅錳廠商采價圍繞37元/噸度，主流成交薄弱，天津港庫存上漲至575萬噸左右。10月末期貨庫存上行，市場情緒好轉下，天津港錳礦報價和成交價格均有所上行。綜合來看，錳礦近期維持堅挺的可能較大，氧化礦挺價情緒較高疊加下游硅錳虧損明顯，給價格帶來一定支撐。

焦炭價格相較近期明顯抬高，月末市場情緒回落。焦炭價格10月經(jīng)歷了4輪抬價后，相較9月末漲幅達190元/噸左右。主要受益于宏觀政策帶來的市場升溫，同時現(xiàn)貨基本面收緊，下游鋼材市場復產(chǎn)火熱以及冬季用電的增加也帶來了需求的膨脹。中旬過后，隨著政策后續(xù)發(fā)力不足，市場熱情減弱，鋼材消費再次步入淡季，焦炭也在月末提降一輪，市場情緒轉為觀望。

3、需求

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10月螺紋鋼價格指數(shù)均值為3763.27元/噸，環(huán)比增長10.72%，同比下降1.20%。10月硅錳周度需求量均值為12.67萬噸，環(huán)比增長10.93%，同比下降5.08%。

10月鋼價在大漲后回歸基本面，階段性回落后在月末出現(xiàn)小幅反彈。本月鋼廠信心明顯有所修復，實際周產(chǎn)量環(huán)比增加29.31%。月中盤面溫度冷卻，基本面也未有根本性改善，下游商家以去庫保量為主，貿(mào)易商出貨壓力增大，價格承壓。上海建材樣本企業(yè)內(nèi)月均成交1.84萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，成交雖有所回暖，但進入季節(jié)淡季后需求或?qū)⒗^續(xù)承壓，對上游硅錳也可能產(chǎn)生一定向下影響。

【下月展望】

硅錳端當前鋼廠負荷運轉帶來的產(chǎn)量和庫存增加，同時下游鋼材基本面修復，利潤收窄疊加傳統(tǒng)行業(yè)淡季，需求增長預計有限。另一方面，錳礦成本短期堅挺，以及部分產(chǎn)區(qū)虧損幅度較大，同樣會給硅錳行情帶來一定支撐。后續(xù)觀望期貨盤面價格和鋼招價格的變動，以及交割庫現(xiàn)貨的流出情況，硅錳價格有望企穩(wěn)甚至短期小幅抬升。

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(二）硅鐵：價格有所回落，預期震蕩回調(diào)

1、價格

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10月硅鐵FeSi75-A日均價6832.58元/噸，環(huán)比增長3.18%，同比下降9.55%；硅鐵FeSi75-B日均價6271.28元/噸，環(huán)比增長2.29%，同比下降9.21%。

10月硅鐵價格走勢波動下滑，尤其是月中受到原料端蘭炭價格下調(diào)影響，整體下降近200元/噸左右，但其余時間較為穩(wěn)定。月末受到內(nèi)蒙古等地環(huán)保限產(chǎn)和電價傳言而小幅回彈，目前價格仍處于年內(nèi)低位。截至10月31日，硅鐵FeSi75-A收盤6755元/噸，硅鐵FeSi75-B收盤6209.03元/噸。

10月主產(chǎn)區(qū)利潤隨著政策刺激帶來的盤面上行以及成本低位而有所修復，尤其是寧夏、內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)利潤明顯較高，月生產(chǎn)成本均在6100元-6200元/噸左右。青海、陜西等地利潤率環(huán)比有所下降。

2、供給

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10月國內(nèi)硅鐵月產(chǎn)量50.37萬噸，環(huán)比增加9.26%，同比下降0.79%；截止10月末，國內(nèi)60家主要企業(yè)庫存61820噸，環(huán)比增加5.21%，同比下降13.19%。

10月硅鐵整體產(chǎn)量受到市場短期需求火熱帶動，在前半月持續(xù)上升后維持穩(wěn)定。主要產(chǎn)區(qū)維持高位開工，內(nèi)蒙古、甘肅等地產(chǎn)量均環(huán)比增長。寧夏產(chǎn)區(qū)節(jié)后看好市場，復產(chǎn)現(xiàn)象明顯。開工企業(yè)產(chǎn)能利用率較高，基本保持滿負荷狀態(tài)。陜西等地因利潤率下降等原因陸續(xù)進入檢修階段，產(chǎn)量小幅下降。

10月硅鐵庫存小幅增加。下游需求短期增加而有所消耗后，中旬在宏觀情緒回歸理性，鋼廠利潤回落而存在減產(chǎn)預期，廠家走貨一般，累庫情況再次出現(xiàn)。目前硅鐵廠家?guī)齑嫣幱谀陜?nèi)中位，隨著行業(yè)步入淡季，鋼鐵端需求可能進一步降低，若產(chǎn)量繼續(xù)維持可能造成進一步累庫。

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10月神木市場蘭炭綜合價格指數(shù)均值893.91元/噸，環(huán)比增長8.19%，同比下降26.95%。

10月蘭炭價格受到快煤價格回落和需求端緊壓，月中旬調(diào)價后回落26.4元/噸，其余時間運行平穩(wěn)。原料端月中旬競拍價格下跌，煤炭原料增量有待消化。庫存主要在新疆區(qū)域有所累積，其他區(qū)域開工穩(wěn)定，出貨平穩(wěn)。國內(nèi)蘭炭生產(chǎn)企業(yè)依舊為負毛利，但月末虧損已經(jīng)降到30元/噸以內(nèi)。生產(chǎn)端虧損的壓力對蘭炭價格能夠形成一定支撐。

3、需求

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10月國內(nèi)硅鐵周平均需求量為20826.45噸，環(huán)比上漲12.38%，同比下降6.47%。金屬鎂10月平均出口價格2542.11美元/噸，環(huán)比下降1.32%，同比下降21.30%。冷軋不銹板卷10月均價14375.19元/噸，環(huán)比增長2.18%，同比下降7.30%。

10月硅鐵需求整體上升有限，下旬回落明顯。下游端金屬鎂價格10月雖然整體走勢向下，但生產(chǎn)較價格波動略有延后，10月產(chǎn)量環(huán)比增加6.29%，在下游實際采購需求不佳的現(xiàn)狀下，利潤降低的同時產(chǎn)量也會繼續(xù)受限。10月冷軋端整體呈高位回落走勢，下游成交增加導致去庫加快，供應情況有所減少，樣本鋼廠產(chǎn)能利用率81.47%，環(huán)比小幅下降。

【下月展望】

11月供給端蘭炭的復產(chǎn)增加疊加下游需求支撐不足，價格或偏弱運行。硅鐵廠家在檢修后復產(chǎn)以及盤面套保下，出貨或有所增加，庫存啟高可能對價格形成一定阻力。下游鋼廠目前接單相對飽滿，在年底淡季下供應大幅增長可能性較小，但根據(jù)宏觀預期鐵水有望小幅復產(chǎn)，金屬鎂則因電站檢修可能小幅降產(chǎn)。綜合來看，硅鐵市場目前依舊處于供大于求情況，價格上行力度偏弱，之后結合宏觀變化可能以穩(wěn)中偏弱走勢為主。

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(三）工業(yè)硅：價格維持堅挺，下游需求疲弱

1、價格

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截至10月31日，工業(yè)硅絕對價格指數(shù)收盤11315.56元/噸，10月均價11135.92元/噸，環(huán)比增長0.31%，同比下降26.27%。

10月工業(yè)硅價格多數(shù)時間處于小幅震蕩運行，期現(xiàn)商出貨難度較大，成交較少。10月28日期貨盤面上行，下游光伏產(chǎn)業(yè)情緒提高，同時西南和川滇開始減產(chǎn)，多因素疊加導致10月末連續(xù)幾日盤面上漲208.72元/噸，目前行業(yè)虧損情況依然較多。

2、供給

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10月工業(yè)硅國內(nèi)月均產(chǎn)量43.98萬噸，環(huán)比下降4.22%，同比下降14.04%。產(chǎn)能利用率55.36%，環(huán)比下降2.44%，同比下降1.9%。

10月工業(yè)硅生產(chǎn)受到枯水期臨近，電價上漲等影響，同時降庫需求仍在的情況下，月下旬時云南、四川等地均有減產(chǎn)。雖然甘肅、寧夏等產(chǎn)區(qū)時有復產(chǎn)，但整體受到成本抬高，下游需求疲軟等環(huán)境影響，生產(chǎn)積極性不佳。

3、需求

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10月有機硅DMC市場均價13442.1元/噸，同比下降1.98%，環(huán)比下降8%。多晶硅價格基本保持平穩(wěn)，各型號維持在33-45元/千克的范圍內(nèi)。

10月在臨近年末及行業(yè)虧損的情況下，有機硅價格階段性震蕩降低。國慶節(jié)后下游廠家短暫補庫，剛需采購為主，主流廠家報價及開工率都相對穩(wěn)定。月底商家采取讓利策略導致價格進一步下調(diào)，成交量低迷，市場觀望較多。

10月多晶硅價格在硅料企業(yè)挺價意愿強烈下維持穩(wěn)定，但成交量持續(xù)地位，庫存累積，下游需求弱勢，硅片、電池片等出貨情況依舊低迷，同樣庫存增加。下游端對工業(yè)硅支撐有限。

【下月展望】

11月工業(yè)硅市場減產(chǎn)計劃對產(chǎn)量和庫存均有一定緩解作用，但下游端需求的走弱短期內(nèi)難以緩解，供需矛盾依然明顯，根據(jù)企業(yè)報價持續(xù)情況，價格走勢預計以震蕩偏弱為主。

資訊編輯：秦瑞峰 021-26093043
資訊監(jiān)督：周遠見 021-26093238
資訊投訴：陳躍進 021-26093100

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