概述：3月各品種整體都呈現(xiàn)波動性下降趨勢，供給和需求端的矛盾對基本面的影響依然存在，盤面低價套保情況增加。波動劇烈的情況主要集中在上中旬，下旬盤面基本企穩(wěn)，月末繼續(xù)震蕩走弱。

（一）硅錳：市場先揚后抑，增產(chǎn)情況普遍

1、價格

截至3月31日，硅錳價格指數(shù)以5876.97元/噸收盤，環(huán)比下降3.92%，同比上漲0.72%。3月均價6018.01元/噸，環(huán)比下降5.63%，同比上升0.85%。月內(nèi)價差達到280元/噸，較上月有所收窄。

3月硅錳價格在月初尚可的現(xiàn)貨交投環(huán)境下企穩(wěn)并小幅上浮，同時遠期訂單階段性交付較多，低價成本持續(xù)消耗，對價格底部形成一定支撐。但后續(xù)未能在鋼材端少量多次采購的策略下繼續(xù)維持，階段性波動下跌，但尚處于合理范圍內(nèi)。月內(nèi)基差貿(mào)易同樣下浮超過300元/噸。

2、供給

3月硅錳產(chǎn)量89.91萬噸，環(huán)比增長11.84%，同比增長6.52%。截至3月末，國內(nèi)主要硅錳廠商庫存14.86萬噸，環(huán)比提升27.55%，同比下降45.57%。

硅錳3月產(chǎn)量增長明顯，遠期訂單交付較多。但低價原料持續(xù)消耗下成本逐漸抬起，疊加虧損態(tài)勢依舊有進一步擴大的可能，廠家積極性有所削弱，內(nèi)蒙古減產(chǎn)現(xiàn)象尤為明顯。在成本高抬及補庫需求沒有明顯到來前，預(yù)計停產(chǎn)檢修情況會有所增加。

3月錳礦匯總均價47.19元/干噸度，環(huán)比下降6.11%，同比上升30.76%。3月焦炭價格指數(shù)平均1317.51元/噸，環(huán)比下降7.91%，同比下降33.58%。

錳礦端3月價格相較前段周期有所回調(diào)，但同比去年依舊屬于高位。月初廠商挺價情緒較高，維持短暫平衡，中旬過后在期貨弱勢的打擊下震蕩下行，低價成交情況增加。港口庫存去化情況良好，達到近年低位。

焦炭本月繼續(xù)迎來一輪提降，月末跌破1300元/噸。焦炭價格整體難逃下游鋼材弱需求的壓制，在海外貿(mào)易承壓不斷、會議限制鋼廠復(fù)產(chǎn)的多因素引導(dǎo)下，“金三銀四”的旺季需求難以短期兌現(xiàn)。月末底部心態(tài)逐步顯現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量顯優(yōu)下對焦炭價格有企穩(wěn)作用。

3、需求

3月螺紋鋼價格指數(shù)均值為3383.82元/噸，環(huán)比下降2.28%，同比下降10.20%。3月硅錳周度平均需求量12.39萬噸，環(huán)比提升6.32%，同比提升2.26%。

本月螺紋鋼市場依舊未改供需失衡的現(xiàn)實環(huán)境，建材需求顯著弱于往年同期，螺紋鋼小樣本周均表的回升幅度相較去年下降了36萬噸。從原料成本下移，鋼廠邊際利潤改善的現(xiàn)狀來看，鋼材短期內(nèi)產(chǎn)量增加可能造成一定累庫。整體的供需錯配壓力下，市場信心預(yù)計短期內(nèi)回復(fù)有限。

【下月展望】

展望4月，硅錳的供需矛盾有望繼續(xù)迎來小幅改善。錳礦端在政策消息和礦山波動影響下，在4月后期到5月預(yù)計會迎來低位，成本支撐有所固定。需求端方面，鋼廠在即將到來的淡季中預(yù)計會達到短暫的需求高點，當前鋼坯利潤相較螺紋鋼高出約80元/噸，或使鋼廠降低成材的軋制量，對硅錳的需求可能進一步壓縮。整體來看，4月硅錳市場或有望觸底反彈，需關(guān)注成本和需求端雙向發(fā)力。

（二）硅鐵： 供需錯位不減，鋼招再次下探

1、價格

3月硅鐵FeSi75-A日均價6124.57元/噸，環(huán)比下降2.98%，同比下降8.70%；硅鐵FeSi75-B日均價5819.91元/噸，環(huán)比下降3.79%，同比下降7.35%。

3月硅鐵價格跌勢不減，供需矛盾仍有出現(xiàn)，鋼招行情跟隨市場波動不斷下探，因庫存壓力而低價出貨的現(xiàn)象時有發(fā)生，部分企業(yè)為降低出貨壓力選擇低價套保。但在需求和成本的支撐下，盤面下跌幅度有限。成本端雖然受到蘭炭價格反彈及電價上漲影響，但除內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)外，其余產(chǎn)區(qū)都有不同程度的下降。

2、供給

3月硅鐵產(chǎn)量50.27萬噸，環(huán)比增長12.26%，同比增長18%；截至3月末，國內(nèi)主要企業(yè)庫存7.96萬噸，環(huán)比增加2.05%，同比增長11.80%。

3月硅鐵產(chǎn)量普遍環(huán)比增長，全國再次突破50萬噸的高位線。寧夏產(chǎn)區(qū)本月出現(xiàn)較大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，其余產(chǎn)區(qū)也均有不同程度的加大開工情況，內(nèi)蒙古后期出現(xiàn)小幅減產(chǎn)。庫存方面波動不一，甘肅、青海都出現(xiàn)不同程度的去化，廠家低價去庫存情緒提升。

3月神木蘭炭價格指數(shù)均值589.9元/噸，環(huán)比下降13.81%，同比下降30.78%。

本月蘭炭經(jīng)歷了先揚后抑的小幅波動。前期在需求不振和市場情緒弱化下跌勢未斷，在中旬隨著減產(chǎn)和現(xiàn)貨不足的情況逐步增加，同時火運政策形成利好，開啟一輪反彈修復(fù)。

3、需求

3月國內(nèi)硅鐵周平均需求量1.98萬噸，環(huán)比下降上升7.74%，同比上升1.49%。鎂錠3月均價15665.48元/噸，環(huán)比下降1.44%，同比下降12.90%。冷軋不銹板卷3月均價13965元/噸，環(huán)比增長2.80%，同比下降2.27%。

本月鋼材板塊整體以先揚后抑，弱勢波動為主。初期在期貨盤面波動及預(yù)期雙良好的情況下階段性上漲，但在基本面沒有大幅好轉(zhuǎn)、生產(chǎn)高位等要素制約下，中下旬上漲動力后繼無力，止?jié)q回調(diào)。在成本端一再讓利情況下，多數(shù)鋼廠能保證一定利潤，硅鐵鋼招價格繼續(xù)下探。

本月金屬鎂市場走出高波動性的上漲行情，月末在陜西減產(chǎn)的消息面影響下，市場情緒帶來明顯拉漲。整體產(chǎn)量基本與上月持平。

【下月展望】

4月硅鐵整體依舊難逃供需矛盾對基本行情的影響，價格難有較大幅度修復(fù)。供應(yīng)端在產(chǎn)能利用率顯著提升，產(chǎn)量增長帶來累庫顯現(xiàn)的情況下，難以匹配現(xiàn)存的市場需求，主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)仍需消息面的刺激。需求端方面，市場對4月慣例的鋼材需求旺季仍有所期待，疊加鋼材利潤尚可，高爐鐵水產(chǎn)量或還有一定上升可能，但限產(chǎn)政策也可能對沖掉增產(chǎn)情緒，鋼招價格預(yù)計也還有50-100左右的下探空間。

（三）工業(yè)硅：供給高位持續(xù)，后續(xù)支撐偏弱

1、價格

截至3月31日，工業(yè)硅價格指數(shù)收盤9609.05元/噸，3月均價9888.66元/噸，環(huán)比下降4.47%，同比下降30.05%。

3月工業(yè)硅市場延續(xù)震蕩下跌的主要趨勢，供需矛盾仍舊是市場關(guān)注的焦點。各牌號報價普遍下跌，三大需求端口全部傳出減產(chǎn)檢修消息，在產(chǎn)量消息對沖下依舊對價格難有支撐。庫存累積下部分企業(yè)開始讓利銷售，新標倉單后點價出貨較少。

期貨方面，在供需錯位不改情況下同樣震蕩下跌不斷，盤面價格持續(xù)突破低位，月內(nèi)最低降至9625元/噸，跌幅達到8.3%。倉單交付體量增長明顯。盤面套保需求旺盛，市面已套保貨品絕對價格降至低位，部分期現(xiàn)商開始拋售以回籠資金。

2、供給

3月工業(yè)硅產(chǎn)量28.20萬噸，環(huán)比上升19.04%，同比下降20.52%。產(chǎn)能利用率35.49%，環(huán)比上升5.67%，同比下降17.17%。

本月工業(yè)硅產(chǎn)能利用情況繼續(xù)提高，除云南外其余產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增幅都很明顯。落后產(chǎn)能出清緩慢，部分企業(yè)停產(chǎn)檢修難以逆轉(zhuǎn)整體供應(yīng)的增量和過剩，雖然月末東部產(chǎn)區(qū)大廠減產(chǎn)2/3計劃落地，日均產(chǎn)量縮減超過1400噸，但市場情緒并未受到較多支持。

3、需求

3月有機硅DMC市場均價14214.29元/噸，環(huán)比上升6.50%，同比下降11.66%。多晶硅均價37.5元/千克，環(huán)比持平，同比下降47.82%。

3月有機硅價格有所回暖，開工情況較上月減弱，月產(chǎn)量18.81萬噸左右。西南地區(qū)完成裝置降負荷，主流單體廠均控量運行，后續(xù)預(yù)計低負荷運行階段仍保持一段時間，對工業(yè)硅需求短期內(nèi)難有明顯提升。

3月多晶硅價格沒有明顯變動，但市場需求在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的強勁帶動下顯著提高。硅片、電池片和組件等關(guān)鍵品種快速去庫，下游拉晶企業(yè)以消耗前期低價庫存為主，對硅料需求沒有明顯變動。頭部企業(yè)的調(diào)漲意愿暫未落地。

【下月展望】

4月工業(yè)硅供需失衡的局面預(yù)計依舊堅挺，期現(xiàn)端底部支撐力度不足，消息面也沒有明顯向好。企業(yè)減產(chǎn)持續(xù)推進，但進度稍慢，隨著南方豐水期來臨，產(chǎn)量和庫存難以短期回落。當前硅價已跌過多數(shù)企業(yè)的成本，后續(xù)變化主要需關(guān)注下游邊際需求，庫存去化進度，政策環(huán)境利好等。

資訊編輯：秦瑞峰 021-26093043
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