Mysteel：晉中市場煉焦煤近期價格持穩(wěn)，后續(xù)或將繼續(xù)承壓

概述：3月下旬至4月中旬，晉中煉焦煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強運行態(tài)勢3月底，市場因煤礦環(huán)保檢查趨嚴、煤矸石處理成本上升等因素導致供應端波動，價格企穩(wěn)后小幅探漲進入4月后，價格出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，隨著本周焦炭首輪提漲落地、鋼廠鐵水產(chǎn)量回升（4月初日均240.22萬噸，環(huán)比增1.49萬噸）等需求端支撐，進一步鞏固價格底部，但高價煤資源市場普遍反映成交仍有壓力，后續(xù)也將繼續(xù)面臨回調風險 我們從三個角度分析此波煤價上漲所具備的因素以及價格為何現(xiàn)在持穩(wěn)、出現(xiàn)漲跌兩難格局： 一、供需博弈以及環(huán)保因素交織下，煉焦煤出現(xiàn)漲價契機 25年年初至三月份下旬，煉焦煤價格一直處于下行階段，部分煤價一跌再跌，市場信心幾乎打沒，庫存在此階段也以去庫出貨為主。

煤焦熱點

Mysteel：鋼廠發(fā)起第十一輪提降，焦炭價格仍將承壓運行

在當前市場情緒偏弱，焦炭供需格局弱勢未變，成本下行的局面下，預計短期內焦炭價格仍將偏弱運行，以下是具體分析 一、焦炭供應偏寬松，焦企累庫現(xiàn)象仍然存在 首先從供應方面來看，上周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為70.38% 減 0.71 %；焦炭日均產(chǎn)量50.29 減 0.51 ，焦炭庫存87.32 減 9.84 ，煉焦煤總庫存665.72 減 4.85 ，焦煤可用天數(shù)10.0天 增 0.02 天。

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Mysteel：2025新春團拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

然后對2025年的鋼材、鐵礦、焦炭、焦煤進行分析，煉焦煤供應過剩的格局恐在2025年仍將延續(xù)，且很可能還有所加劇進口煤會繼續(xù)保持高強度的市場沖擊，而需求的承接能力還將有所下滑但考慮到終端的需求預期出現(xiàn)了變化，下游利潤有所擴張的前提下，煉焦煤價格也不排除階段性有所反彈的可能性，但年度均價恐將進一步下滑，嘗試沖擊進口煤的高成本供應 預計2025年國內煉焦煤產(chǎn)量同比回升2.6%，凈進口幾乎持平，總供應同比增2.6%左右，整體延續(xù)過剩態(tài)勢。

會議報道

2025年全國煤焦采購大會·日照站即將開幕

由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦的“2025年全國煤焦采購大會·日照站”，將于2025年3月12-13日在日照舉辦我們誠摯邀請您蒞臨指導會議！ 中國是世界煤炭進口大國，也是焦炭出口的中堅力量，中國煤焦行業(yè)的每一步發(fā)展都承載著國內外從業(yè)人士的高度關注。

會議報道

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

我們從成本曲線的角度分析2025年煉焦煤市場的價格底部，并評估潛在減產(chǎn)規(guī)模： 結合前文對2025年鋼材市場和焦煤供需情況的推斷，粗鋼需求預計同比下降0.9%，粗鋼和生鐵產(chǎn)量分別下降約1250萬噸和1000萬噸，對應焦煤需求約為5.72億噸。

觀點

Mysteel：晉中市場入爐煤漲后持穩(wěn)，短期價格仍有支撐

預計10月晉中市場入爐煤價格穩(wěn)中向好，不過能否延續(xù)之前的漲勢，仍得持續(xù)關注下游焦化利潤以及實際補庫需求以下一起回顧分析晉中市場入爐煤走勢動態(tài) 一、入爐煤原料端的成本支撐 9月產(chǎn)地煉焦煤價格穩(wěn)中偏強，后期漲勢明顯，入爐煤即期成本增加從成本的角度我們來看，除框架煤種焦精煤以及肥精煤價格上漲外，配洗入爐煤所需的氣煤、1/3精煤、貧瘦煤價格均得到上漲，各家根據(jù)煤質的不同，所以配洗方法不同，在此不做深究。

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Mysteel：市場情緒降溫，焦炭首輪提降或將落地？

回觀自國慶以來的市場情況，國慶節(jié)前的焦炭提漲三輪落地后，國慶節(jié)后焦炭價格再度上漲三輪，焦炭價格共計上漲六輪300-330元/噸但近期上游原料煤價格漲勢疲態(tài)漸顯，下游鋼材價格也開始震蕩反復，加之期貨盤面稍有回落，市場情緒逐漸減弱，看降情緒濃厚自國慶節(jié)后，鋼坯價格累計下調210元，受市場供需及利潤影響，鋼廠對于焦炭價格開啟首輪提降，本次提降是否能落地，讓我們從下面幾個方面分析： 一、焦炭供應方面 近期上游煉焦煤原料價格有所下降，焦企生產(chǎn)成本有所下降，且焦企執(zhí)行六輪提漲價格，利潤隨之增加，焦炭產(chǎn)量相應增加，截止10月18日Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.24% 增 0.72%；焦炭日均產(chǎn)量67.13 增 0.66 ，焦炭庫存72.11 增 2.53 ，Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為73.84% 增 0.77 %；焦炭日均產(chǎn)量53.54 增 0.56 ，焦炭庫存38.11 增 0.65 。

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Mysteel：國內冶金焦市場下半年是否會復制“V字”曲線

3月焦炭價格開始下調后，成本端煉焦煤價格一起開始全面快速下跌，且跌幅較深，有些煤種跌幅甚至超過焦炭跌幅安澤低硫主焦煤下跌將近500元/噸，成交價1800元/噸，靈石肥煤下跌400元/噸，成交價1700元/噸子長氣煤3月累計下跌150元/噸至1100元/噸同時3月調研介休入爐煤成本，降幅約在250元/噸整個成本端表現(xiàn)偏弱，未能給到焦炭成本支撐 二、上漲因素分析 1、下游需求釋放 從進入4月中旬以來，宏觀方面持續(xù)發(fā)力，再次提出要加快推動超長期特別國債等舉措，而地產(chǎn)方面從限購政策優(yōu)化、到信貸政策放寬以及公積金政策調整、購房補貼和優(yōu)惠以及落戶政策等多方舉措的發(fā)布，刺激市場預期開始向好發(fā)展。

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Mysteel：5月長治市場煉焦煤回顧及6月展望

需求方面，30日Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 235.83萬噸，環(huán)比四月增加7.11萬噸，整體需求仍在恢復中，不過近期鐵水產(chǎn)量小幅下滑，鋼材價格下跌，焦炭價格漲跌兩難，后期仍需重點關注原料成本、成材端利潤變化以及鋼廠高爐開工情況對焦炭需求的影響 市場展望 綜合以上分析，筆者認為6月份長治市場煉焦煤價格震蕩運行，供應方面，六月隨著減產(chǎn)停產(chǎn)煤礦產(chǎn)量恢復正常，焦煤供應將得到一定恢復，但六月為安全生產(chǎn)月，預計增量有限；需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量逐步趨于穩(wěn)定，隨著傳統(tǒng)淡季到來，鐵水產(chǎn)量也未有明顯增量空間。

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Mysteel：深度分析西南地區(qū)煉焦煤分布及供求

受國內外煤炭市場價差、運輸成本等因素影響，進口量有限庫存方面，受產(chǎn)能和產(chǎn)量影響，庫存水平保持在合理范圍內，但仍需要北方煤炭資源作為補充 (二)需求分析與預測 Mysteel根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，2023西南云貴川渝原煤產(chǎn)量2.26億噸（重慶0，四川0.21億，貴州1.3億，云南0.75億），統(tǒng)計煉焦煤礦總產(chǎn)能8504萬噸按照焦化產(chǎn)能和焦炭實際產(chǎn)量測算2024年值，云南焦化產(chǎn)能1610萬噸，測算年產(chǎn)量為1480萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量2174萬噸；貴州焦化產(chǎn)能500萬噸，測算年產(chǎn)量為350萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量675萬噸；四川焦化產(chǎn)能1350萬噸，測算年產(chǎn)量為1215萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量1822萬噸；重慶焦化產(chǎn)能360萬噸，測算年產(chǎn)量為360萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量486萬噸；總計西南地區(qū)煉焦精煤需求量約5157萬噸。

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[數(shù)據(jù)分析]：中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)成本利潤分析（20230504-20240510）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230504-20240510），油制聚乙烯成本下跌268元/噸，煤制、甲醇制、乙烷制聚乙烯成本均有所上移，較上期+153、+13、+4元/噸。

利潤分析

Mysteel：本周晉中市場煉焦煤大體持穩(wěn)，部分煤種成交表現(xiàn)好轉

下周預測分析：煤價的企穩(wěn)回升，導致焦企虧損程度加深，而鋼廠催到貨現(xiàn)象增加，成本推動之下，焦企下周有新一輪的提漲預期，若能夠順利落地，市場情緒或將進一步得到升溫，煤價仍會向上探漲，若終端需求不見明顯好轉，建材成交有所回落，或將影響鋼材價格不穩(wěn)，煤價反彈的高度亦有限整體上看，本周晉中市場煉焦煤大體平穩(wěn)運行，情緒端得到好轉，市場成交量有所增加

日評

東海期貨：我國煉焦煤進口或維持“蒙煤+俄煤”結構

在此基礎上，如果2024年從年初開始穩(wěn)定出口，相信2024年煤炭出口量將達到6000萬噸 整體來看，我們認為從進口利潤、通關服務不斷優(yōu)化、中蒙政策綜合分析，2024年蒙煤依舊是我國第一大煉焦煤進口國，且進口量相較2023年存在增量預期，在樂觀假設下，預計蒙煤進口量或在5500萬—6000萬噸 影響俄煤進口利潤，俄煤進口維持中性 從俄煤進口利潤來看，進口關稅的上調對俄煤成本的增加幅度為80—90元/噸，此成本的增加使得俄煤進口利潤所剩無幾，壓縮至盈虧平衡線附近。

爐料

Mysteel：海運煉焦煤去庫效率不顯，節(jié)后價格弱穩(wěn)為主

港口海運煉焦煤現(xiàn)貨市場，受下游終端節(jié)前補庫，假日氛圍等因素影響，基本回歸安全庫存，市場整體成交效率一般貿(mào)易商前期采購的遠期資源逐漸到港，現(xiàn)貨庫存有所增加整體上，貿(mào)易環(huán)節(jié)“成本支撐”積極出貨回籠資金的情緒走弱，對節(jié)后市場謹慎樂觀，焦化鋼廠以消化庫存、利潤控制為主，需求仍未有明顯變化本文將從價格、供需等因素來分析梳理 現(xiàn)貨價格上來看，節(jié)前港口現(xiàn)貨價格走弱，走勢上在23年12月上半期走出深“V”后，進入回調階段。

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煉焦煤關稅恢復對進口煤價影響幾何

分析人士表示，在我國主要煉焦煤進口國中，澳大利亞以及印尼的協(xié)定稅率為零，蒙古國、俄羅斯、加拿大、美國將實行3%的最惠國稅率因此，從2024年1月1日起，這些國家的進口煉焦煤成本將上升3%按照截至2023年12月29日的價格計算，蒙古國煉焦煤進口成本將上升58.8元/噸，俄羅斯煉焦煤進口將上升73.5元/噸，美國煉焦煤進口將上升10.05美元/噸，加拿大進口成本將會上升9.57美元/噸根據(jù)市場報價來看，現(xiàn)在成本大多由出口煤礦或貿(mào)易商來承擔，此次煉焦煤進口關稅的恢復，雖然對目前焦煤市場的影響不大，但從遠期來看，進口關稅成本在賣方市場下將逐漸轉移給下游焦化廠和鋼廠。

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Mysteel：海運焦煤被動逆向選擇，關稅增加背景下利潤承壓

而海運煉焦煤中終端及貿(mào)易環(huán)節(jié)作為主體，整體營收情況不及預期，在利潤導向下對海運焦煤進口煤種的需求以及進口選擇，更傾向于在有限條件下的優(yōu)質焦煤品種選擇的成本控制本文從，供需、價格及其他因素方面來進行分析梳理 正文： 一、供給 根據(jù)Mysteel進口海運焦煤的數(shù)據(jù)顯示，1-11月我國海運焦煤進口總量4322.81萬噸同比增長58%，俄羅斯累計進口2381.09萬噸同比增加23%，澳煤累計進口228.32萬噸同增5%，美國焦煤進口549.78萬噸同比增加31%。

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Mysteel：原料端情緒轉弱，雙焦觀望情緒濃厚

至12月14日焦企嘗試提漲第四輪后，截止今日，已有兩周之久目前主流鋼廠暫無回應，四輪提漲基本落空市場情緒開始由強轉弱，且近期流傳鋼廠有意提降，觀望情緒漸濃為此，小編將從以下三個方面分析焦炭市場走向 一、焦煤市場偏弱運行，焦價成本支撐變弱 供應方面，煤礦安全檢查依舊嚴峻，多數(shù)礦點以保安全生產(chǎn)為主，年前煉焦煤供應難有大的增量，庫存方面無太大壓力然線上競拍整體情緒下沉，流拍率接近三成，多數(shù)煤礦成交價小幅下探，高價煤種成交回落50-100元/噸左右。

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Mysteel：原料端看漲情緒上升，焦炭首輪提漲預計明日落地

回顧近期焦炭市場行情，經(jīng)10月31日，焦炭首輪降價100-110元/噸后，焦炭市場暫穩(wěn)運行，11月10日山西某焦企對焦炭價格提出上調，干熄焦幅度110元/噸，濕熄焦幅度100元/噸，13日主流焦企相繼提漲，焦炭提漲范圍擴大，然截止目前主流鋼廠暫無回應焦炭首輪提漲能否落地，焦炭又有幾輪上調預期？為此小編將從以下三個方面進行分析 一、焦煤價格持續(xù)上調，焦炭成本承壓 近期煉焦煤價格偏強運行。

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Mysteel解讀：俄羅斯增收煤炭出口關稅對中國進口煤炭市場影響簡析

按照當前1美金約等于95.9盧布，假定俄羅斯煤炭出口關稅稅率為7%基準從影響成本來看，進口動力煤成本約增加7.8美元/噸，進口煉焦煤成本約增加13.58美元/噸，進口噴吹煤成本約增加11.9美元/噸 二、進口俄羅斯動力煤成本分析 1.中國進口俄羅斯動力煤概述 今年1-8月份進口動力煤2.3億噸，其中進口印尼動力煤1.4億噸、俄羅斯動力煤4040萬噸、澳大利亞動力煤2820.3萬噸級及蒙古國動力煤975.8萬噸，分別占比63%、17%、12%及4%。

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供需基本面偏緊，雙焦估值攀升

海通期貨雙焦高級分析師魏亞如也表示，今年以來下游焦鋼企業(yè)的利潤始終處于低位水平，原料價格的波動對鋼廠利潤影響較大，下游鋼廠對焦煤焦炭的庫存控制在較低水平因此，在目前焦煤焦炭需求旺盛的階段，鋼廠的原料庫存又處于低位，便使得近期焦煤焦炭價格支撐較強，盤面重心不斷抬升 在三立期貨研發(fā)部部長喬喬看來，近期雙焦的大漲可追溯至今年6月初，彼時由于成本端煉焦煤國內產(chǎn)量增長2.5%，進口量增長80%，疫后第一個終端旺季需求平淡不及預期，成本坍塌疊加需求不及預期，雙焦價格出現(xiàn)了40%左右的降幅。

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