廣發(fā)期貨：下游逐漸活躍，動力煤價小幅上漲

【現(xiàn)貨】截止 11 月 25 日，大同 5500 報價 975（-）；朔州 5000 報價 850（-）；榆林 6200 報價 1040（+2）；榆林 5800 報價 1062（+2）；鄂爾多斯報價 5500 報價 908（+3）；鄂爾多斯 5000 報價794（-）市場情緒平穩(wěn)，下游用戶開始采購，煤礦拉運車輛增多，大部分煤礦價格平穩(wěn)，少部分煤礦價格小幅上漲 【供給】截至 11 月 17 日監(jiān)測“三西”地區(qū) 66 家煤礦平均開工率較上期增加 3.16%，其中山西地區(qū)開工率較上期減少 3.39%；陜西地區(qū)開工率較上期增加 0.61%，內(nèi)蒙古地區(qū)開工率較上期增加 10.33%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：下游逐漸活躍，動力煤價格小幅上漲

【現(xiàn)貨】截止11月24日，大同5500報價975（+5）；朔州5000報價850（+5）；榆林6200報價1038（+8）；榆林5800報價1060（+7）；鄂爾多斯報價5500報價905（+4）；鄂爾多斯5000報價794（+4）市場情緒平穩(wěn)，下游用戶開始采購，煤礦拉運車輛增多，大部分煤礦價格平穩(wěn)，少部分煤礦價格小幅上漲 【供給】截至11月17日監(jiān)測“三西”地區(qū)66家煤礦平均開工率較上期增加3.16%，其中山西地區(qū)開工率較上期減少3.39%；陜西地區(qū)開工率較上期增加0.61%，內(nèi)蒙古地區(qū)開工率較上期增加10.33%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel動力煤重點關(guān)注： 26日市場煤價繼續(xù)下跌 港口成交活躍度一般

隨著用煤用電高峰期來臨，國家對煤炭保供穩(wěn)價力度加大，煤價將逐步回歸理性區(qū)間現(xiàn)榆林5800大卡690元/噸，榆林6100大卡740元/噸，鄂爾多斯5500大卡660元/噸，大同5500大卡730元/噸 港口方面，今日港口市場動力煤價高位居穩(wěn)目前北港庫存波動至2301.1萬噸（-16.1），環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量117.9萬噸，呼鐵局批車數(shù)14大列近日港口市場延續(xù)弱穩(wěn)運勢，下游市場有保供措施加持，暫時處于觀望狀態(tài)，不急于詢貨采購，整體上港口方面成交冷淡，市場活躍氛圍一般，港口拉運以長協(xié)拉運為主。

日評

Mysteel動力煤重點關(guān)注：11日上下游煤價延續(xù)漲勢 市場交投較為活躍

產(chǎn)地方面，兩會期間，礦區(qū)安全執(zhí)法檢查嚴(yán)格，陜蒙地區(qū)持續(xù)降價后去庫成效顯著，整體產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn)，目前市場煤價穩(wěn)中上漲10-20元/噸；晉北地區(qū)煤市降后趨穩(wěn)，國有大礦正在開定價會，礦區(qū)分煤種價格變化不一，且大礦維持長協(xié)調(diào)運，產(chǎn)銷保持平穩(wěn)；現(xiàn)榆林5800大卡460元/噸，榆林6100大卡480元/噸，鄂爾多斯5500大卡420元/噸，大同5500大卡445元/噸 港口方面，據(jù)太原路局消息，大秦線春季集中修日期初定于4月6日-30日展開，每日3-5個小時“開天窗”檢修。

日評

Mysteel動力煤重點關(guān)注：10日上下游煤價延續(xù)漲勢 市場交投逐漸活躍

產(chǎn)地方面，兩會期間，礦區(qū)安全執(zhí)法檢查嚴(yán)格，陜蒙地區(qū)持續(xù)降價后去庫成效顯著，整體產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn)，目前市場煤價穩(wěn)中上漲10-20元/噸；晉北地區(qū)煤市降后趨穩(wěn)，國有大礦正在開定價會，礦區(qū)分煤種價格變化不一，且大礦維持長協(xié)調(diào)運，產(chǎn)銷保持平穩(wěn)；現(xiàn)榆林5800大卡450元/噸，榆林6100大卡470元/噸，鄂爾多斯5500大卡380元/噸，大同5500大卡445元/噸 港口方面，昨日大秦線區(qū)間機(jī)故對重車輸出影響不大，呼局發(fā)運批車27大列，鐵路運力依舊趨弱，港口貿(mào)易商看好后市繼續(xù)挺價觀望，市場交投明顯活躍，港口煤市急劇升溫，而北港庫存高位小漲2.4萬噸（不含黃驊港），主流報價漲幅偏小，高價現(xiàn)貨成交不多。

日評

Mysteel動力煤重點關(guān)注：9日上下游煤價延續(xù)漲勢 市場交投逐漸活躍

產(chǎn)地方面，兩會期間，礦區(qū)安全執(zhí)法檢查嚴(yán)格，陜蒙地區(qū)持續(xù)降價后去庫成效顯著，整體產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn)，目前市場煤價穩(wěn)中上漲10-20元/噸；晉北地區(qū)煤市降后趨穩(wěn)，國有大礦正在開定價會，礦區(qū)分煤種價格變化不一，且大礦維持長協(xié)調(diào)運，產(chǎn)銷保持平穩(wěn)；現(xiàn)榆林5800大卡450元/噸，榆林6100大卡470元/噸，鄂爾多斯5500大卡380元/噸，大同5500大卡445元/噸 港口方面，昨日大秦線區(qū)間機(jī)故對重車輸出影響不大，呼局發(fā)運批車27大列，鐵路運力依舊趨弱，港口貿(mào)易商看好后市繼續(xù)挺價觀望，市場交投明顯活躍，港口煤市急劇升溫，而北港庫存高位小漲5.3萬噸（不含黃驊港），主流報價漲幅偏小，高價現(xiàn)貨成交不多。

日評

Mysteel：7月30日(09:00)港口市場動力煤價格行情

30日港口市場動力煤價格暫穩(wěn)，近期坑口降雨，部分露天煤礦生產(chǎn)受限，整體供應(yīng)收緊，貿(mào)易商持續(xù)挺價，低硫煤種價格高位；但下游偏向于去庫為主，需求疲軟，詢貨現(xiàn)象較少，觀望為主整體市場活躍度偏低，煤價缺乏持續(xù)上漲的有力支撐，后市需持續(xù)關(guān)注下游拿貨量及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為651元/噸，Q5000平倉價為586元/噸，Q4500平倉價為522元/噸 。

日評

Mysteel：7月29日國內(nèi)市場化工煤價格行情

29日國內(nèi)市場化工煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，部分煤礦因降雨天氣或完成本月產(chǎn)銷任務(wù)停產(chǎn)，產(chǎn)地整體供應(yīng)及調(diào)運受限；受上周區(qū)域內(nèi)強(qiáng)降雨影響，對動力煤生產(chǎn)運輸造成一定影響，供需縮緊下周末至昨天坑口煤價上漲，多數(shù)幅度10元/噸今日調(diào)價煤礦較少，礦區(qū)拉運尚可，暫無庫存壓力下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場價格漲跌互現(xiàn)，部分國產(chǎn)甲醇裝置存停車預(yù)期，但進(jìn)口供應(yīng)預(yù)期高位，預(yù)計近期國內(nèi)甲醇市場震蕩整理，需持續(xù)關(guān)注宏觀面對市場情緒的影響；今日尿素市場報價下行為主，現(xiàn)階段下游需求跟進(jìn)緩慢，在情緒轉(zhuǎn)弱影響下，市場成交活躍度下降，短期價格預(yù)計弱穩(wěn)僵持。

日評

Mysteel：動力煤市場擾動因素增加 后期煤價維持緩慢上漲

目前國際海運費高企，進(jìn)口煤到貨成本嚴(yán)重倒掛中標(biāo)價格，市場交易活躍度不高，外盤成交價格基本維穩(wěn)目前印尼3800FOB報價42.5 - 43美金，華南地區(qū)電廠中標(biāo)價400元左右由于進(jìn)口煤價格優(yōu)勢不明顯，且到貨成本高，國內(nèi)進(jìn)口商采購積極性較低，動力煤進(jìn)口量相對平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)大幅波動 整體來看，當(dāng)前動力煤市場在產(chǎn)地供應(yīng)、港口庫存、下游需求及進(jìn)口等多因素交織影響下，短期內(nèi)價格預(yù)計維持緩慢上漲態(tài)勢，但后續(xù)仍需密切關(guān)注天氣變化對產(chǎn)地生產(chǎn)的影響、港口實際成交情況以及進(jìn)口煤市場動態(tài)。

日評

Mysteel：7月25日(17:30)港口市場動力煤價格行情

25日港口市場動力煤價格小幅探漲，目前發(fā)運成本倒掛、到港現(xiàn)貨少、疊加貿(mào)易商對后市存有高溫預(yù)期，報價依舊堅挺，低硫低灰煤種價格高位；但下游需求表現(xiàn)低迷，詢貨問價現(xiàn)象稀少整體市場現(xiàn)貨交易活躍度偏低，缺乏持續(xù)上漲的有力支撐，后市需持續(xù)關(guān)注下游拿貨量及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為648元/噸，Q5000平倉價為585元/噸，Q4500平倉價為519元/噸 。

盤點

Mysteel：7月24日(17:30)港口市場動力煤價格行情

24日港口市場動力煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運行目前高溫天氣支撐煤價底部，但下游高價接受度有限，整體市場成交僵持短期價格雖延續(xù)月度上漲趨勢，但需求端疲軟抑制市場活躍度與價格上行空間，煤價漲幅或?qū)⑹照笫行璩掷m(xù)關(guān)注天氣狀況及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為646元/噸，Q5000平倉價為583元/噸，Q4500平倉價為517元/噸 。

盤點

Mysteel盤點：晉中市場噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運行

近日整體市場情緒高漲，交投氛圍較為活躍，線上競拍仍以拍漲為主，坑口拉運情況良好需求方面，近期鋼價整體有漲，鋼廠利潤良好，鐵水相對高位，原燃料剛需仍在，預(yù)計短期噴吹煤價格仍偏強(qiáng) 港口噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，進(jìn)口7月供應(yīng)有限，南方港口庫存回歸合理水平，噴吹煤價格小幅回升，焦炭一輪提漲落地，動力煤、焦煤近期漲勢較好，對噴吹煤底部形成支撐；需求方面，下游鋼廠鐵水上升，鐵水依舊高位，剛需需求 較好，短期價格預(yù)計有回升趨勢。

盤點

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至 0.428 元/千瓦時，環(huán)比大降 0.042 元/千瓦時，成為帶動整體用電成本下行的主要因素 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 展望7月，主產(chǎn)區(qū)煤礦開工率有望回升至高位，迎峰度夏期間電廠采購雖趨活躍，但長協(xié)與進(jìn)口煤雙重補(bǔ)充令動力煤供需整體寬松，煤價反彈空間及持續(xù)性均受抑制；外購電價預(yù)計保持平穩(wěn)。

熱點分析

Mysteel：7月16日(17:30)進(jìn)口動力煤價格行情

16日進(jìn)口市場動力煤價格穩(wěn)中小漲印尼礦方報價堅挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價維持在42-43美元/噸，而印度及中國市場依舊維持剛需拿貨，當(dāng)前僅有個別即期空單采購成交國內(nèi)電廠方面，據(jù)悉今日華南區(qū)域某大型電廠釋放8-9月遠(yuǎn)期貨盤采購需求，其中Q3800投標(biāo)價在396-413元/噸，海運費居高不下導(dǎo)致成本攀升，投標(biāo)重心有所上移當(dāng)前進(jìn)口動力煤市場的主要挑戰(zhàn)包括成本倒掛壓力和外部因素不確定性貿(mào)易商受制于進(jìn)口成本提升和下游壓價，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，導(dǎo)致拿貨行為謹(jǐn)慎，市場活躍度偏低，補(bǔ)貨需求零星。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250711-0717）

成本端國際原油市場來看，美國關(guān)稅政策存不確定性，且OPEC+增產(chǎn)仍在推進(jìn)，市場對供應(yīng)過剩風(fēng)險及需求減弱呈擔(dān)憂情緒，本周國際油價小幅下跌，然下跌幅度不及油制PP價格，油制PP利潤窄幅下滑在-334.84元/噸動力煤市場來看，市場受季節(jié)性因素影響整體交投表現(xiàn)活躍，港口市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運行，部分上游區(qū)域受降雨影響，資源發(fā)運推遲，港口結(jié)構(gòu)性缺貨，報價堅挺運行，煤制PP利潤下滑在827.67元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：需求疲軟底部支撐乏力 聚丙烯難逃弱勢僵局

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7101-7137元/噸，跌破前期低位。

熱點聚焦

張宏：把握煤炭市場趨勢性、結(jié)構(gòu)性和不確定性特征 堅定信心，努力穩(wěn)供應(yīng)穩(wěn)市場穩(wěn)價格穩(wěn)預(yù)期

三是煤炭進(jìn)口量保持高位，低熱值褐煤占比高的問題依然突出2023年以來，全國煤炭進(jìn)口量由多年維持3.0億噸左右，快速增加到4.74億噸，2024年再次躍升到5.4億噸；其中進(jìn)口煉焦煤1.22億噸，對煉焦煤市場構(gòu)成明顯沖擊據(jù)分析，大量進(jìn)口煉焦煤導(dǎo)致國內(nèi)焦煤市場過剩5000萬噸左右煉焦煤市場過剩，促使部分煉焦配煤轉(zhuǎn)而進(jìn)入動力煤市場，推動煤炭市場結(jié)構(gòu)性失衡今年前5個月，全國累計進(jìn)口煤炭1.89億噸，同比下降7.9%。

原料

Mysteel：國際市場動力煤價格分化格局持續(xù) 但煤價反彈高度受限

背景：2025年7月初全球煤炭市場延續(xù)“低卡強(qiáng)、高卡弱”的分化格局，進(jìn)口低卡動力煤價格出現(xiàn)上浮，而高卡用煤需求相對平穩(wěn)，致使整體價格波動有限印尼市場因國內(nèi)下游階段性采購放量發(fā)運活躍度有所提升；澳大利亞市場面臨國內(nèi)水泥等非電端下游進(jìn)入淡季，當(dāng)前貿(mào)易商詢貨積極性表現(xiàn)一般；俄羅斯在日韓等市場季度性采購開啟背景下發(fā)運重心稍有傾斜，中國買方向礦山詢價優(yōu)勢不足致使近期發(fā)運量分流現(xiàn)象較為明顯。

煤焦熱點

Mysteel日評：9日動力煤市場暫穩(wěn)運行 電廠日耗仍難出現(xiàn)突破性上漲

近日下游需求稍有改善，多數(shù)貿(mào)易商對后市預(yù)期較好，市場交投氛圍較前期有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計短期內(nèi)動力煤市場將趨穩(wěn)運行 北港方面，市場暫穩(wěn)運行近期產(chǎn)地降雨頻繁，部分生產(chǎn)運輸受到影響，且港口發(fā)運成本依舊倒掛，尤其低硫煤種詢貨困難，貿(mào)易商報價小幅上漲；南方多地高溫，下游電廠日耗提升，用電負(fù)荷增長顯著，采購需求稍有釋放昨日5000大卡成交價在554-555元/噸，整體市場活躍度提高，短期內(nèi)價格仍有上行空間。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250627-0703）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢不穩(wěn)疊加美國傳統(tǒng)消費旺季仍在，均給予油價支撐，然OPEC+可能繼續(xù)維持較大增產(chǎn)力度，本周國際油價上漲，但均價下跌，油制PP利潤修復(fù)在-137.12元/噸動力煤市場來看，需求端表現(xiàn)較不活躍，部分性價比較高煤種出貨尚可，煤礦根據(jù)拉運情況小幅調(diào)整價格，整體以穩(wěn)運行，然煤制PP價格弱勢下跌，煤制PP利潤下滑在931.52元/噸。

利潤分析