Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

9月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 9月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年10月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格顯著上漲，陽(yáng)極價(jià)格環(huán)比持平，動(dòng)力煤價(jià)格及外購(gòu)電價(jià)變動(dòng)有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤(rùn)下降

從現(xiàn)金成本來(lái)看，本月雖然仍維持100%盈利但個(gè)別企業(yè)處于現(xiàn)金成本虧損邊緣 8月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 8月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年9月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格上漲為主、陽(yáng)極價(jià)格跌幅收窄；動(dòng)力煤價(jià)格及外購(gòu)電價(jià)變動(dòng)有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

按照8月上旬的即期價(jià)格，則理論虧損規(guī)模達(dá)13%，折算約560萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能從現(xiàn)金成本來(lái)看，本月雖然仍維持100%盈利但個(gè)別企業(yè)處于現(xiàn)金成本虧損邊緣 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 7月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年8月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行、月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比變動(dòng)有限；陽(yáng)極價(jià)格維持下跌；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，外購(gòu)電價(jià)有豐水期下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

從電解鋁各成本區(qū)間產(chǎn)能占比來(lái)看，17000-18000元/噸成本區(qū)間及15000-16000元/噸成本區(qū)間的產(chǎn)能占比分布為24.6%及27.9%，是成本占比最高的兩個(gè)區(qū)間，說(shuō)明成本較為集中的兩個(gè)地區(qū)的成本差額較大、高低成本區(qū)間維持明顯分化本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比顯著擴(kuò)大446元至5697元/噸 6月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年7月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行但月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍維持上漲、漲幅收窄；陽(yáng)極價(jià)格降幅有所擴(kuò)大；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，外購(gòu)電價(jià)有豐水期下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴(kuò)大98元至5251元/噸各省份的利潤(rùn)水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤(rùn)最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)薄弱同時(shí)，本月外購(gòu)電價(jià)下降并不明顯，預(yù)計(jì)下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢(shì)將有所提升受5月鋁價(jià)上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格漲幅擴(kuò)大，陽(yáng)極價(jià)格窄幅下降；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)降幅擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：4月鋁冶煉利潤(rùn)顯著提高 成本窄幅下降

其中，各省份的利潤(rùn)水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤(rùn)最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)薄弱，但受4月鋁價(jià)顯著上漲1035元/噸影響，全行業(yè)再度實(shí)現(xiàn)完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利， 4月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 4月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 4月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年5月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格顯著上漲，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)有所下降，陽(yáng)極價(jià)格窄幅上漲，預(yù)計(jì)各項(xiàng)本波動(dòng)對(duì)沖后、電解鋁冶煉成本環(huán)比有所上漲。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤(rùn)提高 省份間成本差異擴(kuò)大

成本下降疊加鋁價(jià)上漲，3月電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高423元/噸，部分省份的企業(yè)維持理論虧損，個(gè)別企業(yè)為本月首次出現(xiàn)理論虧損據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，3月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為96.8%，較上月提高1.7個(gè)百分點(diǎn)；按現(xiàn)金成本計(jì)，3月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 3月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 3月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 下月成本預(yù)測(cè) 展望2024年4月，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)整體為下降趨勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格也將偏弱運(yùn)行，外購(gòu)電方面距離豐水期仍有時(shí)日預(yù)計(jì)下月變動(dòng)有限，陽(yáng)極價(jià)格持平，預(yù)計(jì)電解鋁冶煉成本維持下降趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近11個(gè)月以來(lái)電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，2月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為95.1%；按現(xiàn)金成本計(jì)，2月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 2月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年3月，分成本項(xiàng)來(lái)看，電解鋁原料成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格雖高位窄幅下調(diào)，但在前期大幅拉漲后，整體月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍顯示提高；動(dòng)力煤港口價(jià)窄幅偏弱運(yùn)行為主、坑口價(jià)變動(dòng)有限，預(yù)計(jì)難傳導(dǎo)至電解鋁自備電價(jià)中、自備電價(jià)預(yù)計(jì)偏穩(wěn)為主；3月陽(yáng)極價(jià)格環(huán)比持平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤(rùn)收窄

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)實(shí)現(xiàn)99%理論盈利；按現(xiàn)金成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)仍顯示100%理論盈利 11月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 11月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望12月，分成本項(xiàng)來(lái)看，動(dòng)力煤及氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)均為環(huán)比持平至偏弱為主，陽(yáng)極價(jià)格稍有下降、枯水期外購(gòu)電價(jià)后續(xù)預(yù)計(jì)變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平至窄幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期外購(gòu)電成本提高 帶動(dòng)10月電解鋁成本上移

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，10月電解鋁全行業(yè)實(shí)現(xiàn)99%理論盈利；按現(xiàn)金成本計(jì)，10月電解鋁全行業(yè)顯示100%理論盈利 10月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 10月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望11月，分成本項(xiàng)來(lái)看，動(dòng)力煤及氧化鋁價(jià)格變動(dòng)有限，陽(yáng)極價(jià)格稍有下降而枯水期外購(gòu)電價(jià)預(yù)計(jì)略有上漲，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)帶動(dòng)11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平至窄幅上漲。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤(rùn)環(huán)比提升近28%

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本及現(xiàn)金成本計(jì)，9月電解鋁全行業(yè)均顯示100%理論盈利 9月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 9月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 10月電解鋁成本預(yù)測(cè) Mysteel預(yù)計(jì)10月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本窄幅上漲，主要受動(dòng)力煤價(jià)格及氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)，而枯水期外購(gòu)電價(jià)的提高預(yù)計(jì)隨后在四季度有所體現(xiàn)；而陽(yáng)極價(jià)格受其原材料價(jià)格窄幅波動(dòng)影響、整體環(huán)比持平為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào): 電解鋁2023上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2.1.2分地區(qū)來(lái)看 前期河南、遼寧受用電價(jià)格較高影響，成本處于高位區(qū)間且有所虧損，而隨著外購(gòu)電及動(dòng)力煤價(jià)格的下降，兩省成本下降且已低于西南的貴州、廣西等省份。

年報(bào)

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】動(dòng)力煤價(jià)持續(xù)下行，需求旺季到來(lái)煤市如何演變？

開(kāi)源證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為煤價(jià)的底部可能在709元-770元之間的位置，且近年來(lái)動(dòng)力煤到環(huán)渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲線的邊際最高成本超過(guò)700元，煤價(jià)有望在此止跌 張緒成認(rèn)為，二季度是工業(yè)企業(yè)開(kāi)工和需求的旺季，尤其是非電行業(yè)（冶金、水泥、化工）需求旺季，當(dāng)前非電行業(yè)需求也更多主導(dǎo)了現(xiàn)貨煤價(jià)的走勢(shì)，另外隨著迎峰度夏等帶來(lái)的需求上行，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨煤價(jià)即將觸底反彈。

媒體報(bào)道

Mysteel：3月電解鋁成本環(huán)比下降 預(yù)計(jì)4月降幅擴(kuò)大

隨著動(dòng)力煤價(jià)格下降，自備電比例高的山東省的成本優(yōu)勢(shì)也有所體現(xiàn)，河南省亦因自備電價(jià)下降而不再是全國(guó)成本最高的省份遼寧、河南、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西雖然得益于氧化鋁價(jià)格下降而帶來(lái)成本的下移，但由于電價(jià)仍處較高水平，仍未脫離虧損區(qū)間成本曲線兩端差異為4874元/噸，環(huán)比收窄187元/噸 3月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 電解鋁利潤(rùn)環(huán)比收窄 但按現(xiàn)金成本計(jì)實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利 3月鋁價(jià)降幅大于電解鋁冶煉成本降幅，電解鋁盈利水平收窄。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年2月電解鋁成本解讀

隨著動(dòng)力煤價(jià)格偏弱震蕩、氧化鋁價(jià)格上升，使用自備電的氧化鋁主產(chǎn)區(qū)山東省的成本優(yōu)勢(shì)也有所體現(xiàn)而河南、遼寧、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西重回盈利區(qū)間成本曲線兩端差異為5084元/噸，環(huán)比擴(kuò)大23元/噸 2月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2月鋁價(jià)上漲、成本下降，電解鋁盈利水平擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：2023年1月電解鋁成本解讀

隨著動(dòng)力煤價(jià)格下降、氧化鋁價(jià)格上升，使用自備電的氧化鋁主產(chǎn)區(qū)山東省的成本優(yōu)勢(shì)也有所體現(xiàn)而河南、遼寧、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西重回虧損區(qū)間成本曲線兩端差異為5061元/噸，環(huán)比收窄476元/噸 1月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1月鋁價(jià)降幅大于電解鋁冶煉成本降幅，電解鋁盈利水平收窄。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

Mysteel預(yù)計(jì)2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比小幅下降分成本項(xiàng)來(lái)看：電力成本中，外購(gòu)電成本預(yù)計(jì)波動(dòng)不大，自備電成本預(yù)計(jì)受動(dòng)力煤價(jià)格帶動(dòng)小幅下跌；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)環(huán)比基本持平；陽(yáng)極成本維持下降綜合來(lái)看，2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下降 1月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 綜上所述，若云南電力緊張加劇帶動(dòng)減產(chǎn)的傳言得到落實(shí)，則預(yù)計(jì)西南地區(qū)上半年的復(fù)產(chǎn)時(shí)間也將有所推遲，帶動(dòng)鋁價(jià)破位上漲；若傳言不屬實(shí)，且鋁錠庫(kù)存超過(guò)140萬(wàn)噸，根據(jù)往年規(guī)律，預(yù)計(jì)電解鋁利潤(rùn)維持低位水平，高庫(kù)存拖累鋁價(jià)跌至成本附近；若云南傳言不屬實(shí)，但節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)尚可，鋁錠庫(kù)存高位在130萬(wàn)噸附近，則預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)有所提升

電解鋁成本項(xiàng)占比對(duì)比（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 盈利水平小幅擴(kuò)大 虧損比重小幅收窄 但成本曲線區(qū)間擴(kuò)大 12月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產(chǎn)能成本維持2萬(wàn)元/噸之上，處于動(dòng)力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢(shì)明顯，而云南四川雖然受枯水期影響外購(gòu)電價(jià)上調(diào)，但成本優(yōu)勢(shì)依然存在。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本環(huán)比下降 盈利產(chǎn)能比例提高

受動(dòng)力煤價(jià)格下降影響，理論虧損地區(qū)環(huán)比減少，其中山東地區(qū)重新步入盈虧區(qū)間而河南、遼寧、重慶、貴州以及廣西仍維持理論虧損成本曲線兩端差異為4800元/噸，環(huán)比收窄11元/噸 11月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 11月鋁價(jià)上漲，成本下降，電解鋁盈利擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年10月中國(guó)電解鋁成本分析及預(yù)測(cè)

氧化鋁成本占比31%，環(huán)比下降一個(gè)百分點(diǎn)陽(yáng)極成本占比19%，環(huán)比持平 電解鋁成本項(xiàng)占比對(duì)比（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 行業(yè)理論虧損比重為38% 山東省今年首次步入理論虧損區(qū)間 10月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產(chǎn)能成本維持2萬(wàn)元/噸之上，但在氧化鋁價(jià)格下降、陽(yáng)極價(jià)格、動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)及外購(gòu)電價(jià)上漲的格局下，處于動(dòng)力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢(shì)明顯，成本曲線兩端差異為4811元/噸。

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