寶城期貨：焦炭偏強(qiáng)振蕩

4月上旬，焦炭主力合約最低跌至1907元/噸，隨后開(kāi)始向上反彈隨著動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格接近去年低點(diǎn)，以及焦炭第八輪調(diào)降落地，市場(chǎng)看空情緒得到較好釋放，疊加近期焦炭基本面逐漸改善，焦炭期貨筑底回升筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)拿貨積極性提升，短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行目前期貨市場(chǎng)已給出2—3輪提漲預(yù)期，不過(guò)后續(xù)進(jìn)一步走強(qiáng)仍需其他利多支撐，重點(diǎn)關(guān)注焦煤供應(yīng)以及鐵水產(chǎn)量情況 焦炭首輪提漲開(kāi)啟 清明后的第一個(gè)交易日，鋼廠開(kāi)啟第八輪提降，于4月9日全面落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉(cāng)價(jià)跌至1740元/噸，折合期貨倉(cāng)單成本約1906元/噸。

爐料

廣發(fā)期貨：焦炭成本有再度坍塌風(fēng)險(xiǎn)，偏空對(duì)待

【期現(xiàn)】截至5月22日，主力合約收盤(pán)價(jià)2090元，環(huán)比下跌66元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1860元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2000元，環(huán)比下跌20元，日照港倉(cāng)單2199元，期貨貼水109元經(jīng)過(guò)兩日大跌，盤(pán)面有所企穩(wěn)，但是動(dòng)力煤帶來(lái)的壓力尚未緩解 【利潤(rùn)】截至5月18日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利66元/噸，利潤(rùn)周環(huán)比減少2元，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利138元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利86元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利26元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利51元/噸。

機(jī)構(gòu)

【中泰期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

而從我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)火力發(fā)電的主力地位難以撼動(dòng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，我國(guó)全社會(huì)用電量將繼續(xù)快速上行，煤炭消費(fèi)仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)對(duì)于水泥、化工、冶金等非電用煤來(lái)說(shuō)，發(fā)改委文件也明確了其在一定程度上不受限價(jià)管控，預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)將窄幅震蕩運(yùn)行為主 中泰期貨是在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)首家IPO上市公司目前設(shè)有11家分公司，20家營(yíng)業(yè)部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、場(chǎng)外衍生品、做市、基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)等全方位、專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

動(dòng)力煤

期貨和衍生品法助力煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)

完善儲(chǔ)備煤穩(wěn)價(jià)機(jī)制要充分發(fā)揮儲(chǔ)備煤穩(wěn)價(jià)功能，必須利用期現(xiàn)貨市場(chǎng)和期現(xiàn)結(jié)合定價(jià)機(jī)制，秉持“期貨穩(wěn)價(jià)在當(dāng)下、增產(chǎn)增供在路上”的市場(chǎng)化理念，充分發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能帶來(lái)的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)疊加煤炭?jī)?chǔ)備“釋儲(chǔ)”帶來(lái)的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)的協(xié)同運(yùn)作 創(chuàng)新儲(chǔ)備煤主體市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)必須在煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)機(jī)制上做出突破和創(chuàng)新，即允許煤炭?jī)?chǔ)備主體參與期貨套期保值交易；增設(shè)倉(cāng)單注冊(cè)功能，以便獲得低成本融資和沖抵期貨套期保值交易的保證金；科學(xué)化市場(chǎng)化設(shè)置動(dòng)力煤期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)等交易機(jī)制，充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。

爐料

[尿素]：尿素期貨周度分析（20220513-20220520）

上周末及本周初，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情先跌后漲，場(chǎng)內(nèi)利空因素被消化，期貨商心態(tài)開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變，且隨著原油、動(dòng)力煤等價(jià)格上漲，尿素期貨也出現(xiàn)一波上揚(yáng)周三，隨著宏觀面對(duì)于煤炭、糧食、市場(chǎng)監(jiān)管等方面政策影響，期貨商看空心態(tài)漸起，盤(pán)面出現(xiàn)一定回調(diào)截至5月19日，以河南樣本廠庫(kù)為例，尿素期現(xiàn)基差為328元/噸，較13日的294元/噸上漲34元/噸截至19日，據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)顯示，尿素期貨倉(cāng)單為1515張，其中晉控天慶586張、中農(nóng)控股566張、安陽(yáng)萬(wàn)莊213張、寧陵史丹利75張、河北東光74張、衡水棉麻1張。

期貨價(jià)格行情

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及宏觀變化，焦煤中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月31日，焦煤2205合約收盤(pán)價(jià)3186元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼水14元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水158元/噸煉焦煤市場(chǎng)情緒有所提振，煤礦線上競(jìng)拍情況明顯好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤建議中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月30日，焦煤2205合約收盤(pán)價(jià)3172元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼水28元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水172元/噸煉焦煤市場(chǎng)情緒有所提振，煤礦線上競(jìng)拍情況明顯好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.09萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤中期建議逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月29日，焦煤2205合約收盤(pán)價(jià)3194元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼6元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水150元/噸煉焦煤市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但競(jìng)拍情況有所好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.09萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

鄭州商品交易所2021年自律管理工作報(bào)告

2021年，鄭商所修訂完善玻璃、硅鐵、動(dòng)力煤、菜粕等品種合約規(guī)則，調(diào)整動(dòng)力煤品種限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)增加銀行承兌匯票作為廠庫(kù)倉(cāng)單擔(dān)保方式，降低廠庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)成本優(yōu)化國(guó)債作為保證金管理方式，提升擔(dān)保品管理水平新增玻璃、動(dòng)力煤、純堿、菜粕、甲醇、棉紗、短纖7個(gè)倉(cāng)單交易品種推廣做市商分級(jí)管理，實(shí)施做市商動(dòng)態(tài)進(jìn)出方案豐富期權(quán)做市商類型，增加做市商數(shù)量，期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性水平明顯提升深化連續(xù)活躍方案，新增短纖、尿素2個(gè)期貨做市品種，將期貨做市商制度擴(kuò)展至14個(gè)期貨品種，滿足實(shí)體企業(yè)的連續(xù)套保需求。

鄭州

[尿素]：尿素期貨周度分析（20211231-20220106）

隆眾資訊1月6日?qǐng)?bào)道：周內(nèi)尿素期貨盤(pán)面先漲后跌元旦假期過(guò)后，由于印尼暫停1月份煤炭出口消息的發(fā)酵，動(dòng)力煤期貨盤(pán)面上拉明顯，給尿素期貨商帶來(lái)情緒面的恐慌，疊加節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)，期貨盤(pán)面因此跟漲明顯但后期場(chǎng)內(nèi)再次傳出煤炭穩(wěn)價(jià)等消息，動(dòng)力煤期貨出現(xiàn)窄幅的松動(dòng)，因此多空情緒轉(zhuǎn)換；且近期部分區(qū)域的天氣預(yù)警、雨雪，以及現(xiàn)貨行情上推逐漸乏力，因此盤(pán)面也出現(xiàn)一定松動(dòng)隨著01合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格逐漸靠近，倉(cāng)單數(shù)量繼續(xù)增加，截至1月6日，尿素倉(cāng)單共計(jì)3717張，較上周增加近1500張。

期貨價(jià)格行情

廣發(fā)期貨：政策和澳煤通關(guān)持續(xù)壓制焦煤

【現(xiàn)貨】11 月 9 日，焦煤 2201 合約收盤(pán)價(jià) 2310 元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本 3200 元/噸，期貨貼 890 元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本 3681 元/噸，期貨貼水 1371 元/噸；國(guó)產(chǎn)煤方面，山西各地區(qū)主焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種受動(dòng)力煤再度走弱影響，有進(jìn)一步降價(jià)預(yù)期進(jìn)口煤方面，近兩日通關(guān)維持在 300 車以上，蒙煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，蒙 5#原煤主流報(bào)價(jià)在 2300-2500 元/噸，市場(chǎng)成交慘淡。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水下降影響焦炭需求

【期現(xiàn)】10月28日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)4060元/噸，環(huán)比持平，CCI唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)4260元/噸，環(huán)比持平，CCI日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)4250元/噸，環(huán)比持平10月28日焦炭2201合約收盤(pán)價(jià)3201元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本4644.57元/噸，期貨貼水1443.57元/噸，貼水45.10%發(fā)改委價(jià)格司發(fā)布動(dòng)力煤控價(jià)政策影響，黑色系期貨盤(pán)面連續(xù)跌停，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的心態(tài)波動(dòng)，部分焦企擔(dān)心焦煤后期也有回落的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅跌停封板，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)

倉(cāng)單庫(kù)存：鄭商所錳硅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)為 16466張，+79 主力持倉(cāng)：當(dāng)日主力合約前 20 名多頭持倉(cāng)量56626手，-1074；空頭持倉(cāng)量69428手，-4319；凈空12802手，-3245 總結(jié)：國(guó)家發(fā)展改革委在鄭州商品交易所調(diào)研強(qiáng)調(diào)依法加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨，動(dòng)力煤、焦煤及焦炭跌停封板，雙硅受累跌停，后期不排除進(jìn)一步調(diào)整可能。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鄭煤期價(jià)跌停封板，短期市場(chǎng)不容樂(lè)觀

倉(cāng)單庫(kù)存：鄭商所鄭煤倉(cāng)單日?qǐng)?bào)為0張，+0 主力持倉(cāng)：當(dāng)日主力合約前20名多頭持倉(cāng)量37430手，-1540；空頭持倉(cāng)量37191手，-1972；凈多239手，凈空轉(zhuǎn)凈多 總結(jié)：10月19日下午，發(fā)改委將嚴(yán)查資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨以及研究依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施兩個(gè)重要消息，對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響較大，動(dòng)力煤昨日夜盤(pán)跌停封板，短期消息面影響或?qū)⒊掷m(xù)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：供需仍有缺口，焦煤價(jià)格仍有支撐

【現(xiàn)貨】10月22日焦煤2201合約收盤(pán)價(jià)2875元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3800元/噸，期貨貼水925元/噸，貼水比例32.17%；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3754元/噸，期貨貼水879元/噸，貼水比例30.57%煉焦煤價(jià)格以上漲為主，其中山西地區(qū)低硫主焦煤和烏海肥煤價(jià)格止跌反彈，漲幅在100-150元/噸，配焦煤受動(dòng)力煤價(jià)格影響，漲幅較大，長(zhǎng)治地區(qū)貧煤和貧瘦煤漲幅在250-530元/噸，子長(zhǎng)地區(qū)氣煤上漲300元/噸，濟(jì)寧氣煤上漲200-400元/噸。

周報(bào)回顧

市場(chǎng)人士：煤炭緊缺問(wèn)題得到有效緩解

煤焦現(xiàn)貨價(jià)格則仍偏強(qiáng)勢(shì)，焦化企業(yè)在本周提出第12輪上漲，但是目前沒(méi)有被鋼廠所接受目前準(zhǔn)一級(jí)焦炭港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4250元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格4550元/噸，焦煤倉(cāng)單報(bào)價(jià)3800元/噸，持穩(wěn) 展望后市，阮錫楠認(rèn)為，目前煤炭的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格相較于往年來(lái)說(shuō)依舊偏高，價(jià)格的下跌并不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)的收縮，假設(shè)需求維持弱勢(shì)，則煤炭?jī)r(jià)格還將偏弱運(yùn)行就動(dòng)力煤而言，其下游對(duì)應(yīng)著宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)的表現(xiàn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)去年同期水平，但是需求水平也維持同比正增長(zhǎng)，因此如果需求端能在旺季維持較高的同比增速，則動(dòng)力煤在年底前會(huì)維持緊平衡。

爐料

廣發(fā)期貨：焦煤供需仍有缺口，回調(diào)幅度或較小

【現(xiàn)貨】10月8日焦煤2201合約收盤(pán)價(jià)3157元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3900元/噸，期貨貼水743元/噸，貼水比例23.54%；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3610元/噸，期貨貼水453元/噸，貼水比例14.35%煉焦煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，氣煤和貧瘦煤等跨界煤種在動(dòng)力煤支撐下，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，而主焦煤和肥煤等高價(jià)煤種由于焦企采購(gòu)節(jié)奏放緩，價(jià)格繼續(xù)出現(xiàn)回落國(guó)慶期間甘其毛都口岸通關(guān)5天，日均通關(guān)171車，隨著前期通關(guān)恢復(fù)，下游消極拉運(yùn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：10月15日硅錳期貨收盤(pán)評(píng)述

期貨評(píng)述

廣發(fā)期貨：政策影響較大，動(dòng)力煤保持觀望為主

【現(xiàn)貨】截止9月17日，CCI5500報(bào)947，周環(huán)比持平，CCI5000報(bào)875，周環(huán)比持平產(chǎn)地方面，v>大同5500報(bào)價(jià)1145（周+145）；朔州5000報(bào)價(jià)1030（周+145）；榆林6200報(bào)價(jià)1147（周+55）；榆林5800報(bào)價(jià)1102（周+86）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)1040（周+109）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)930（周+131）9月17日動(dòng)力煤2201合約收盤(pán)價(jià)1057.8元/噸，交割品倉(cāng)單成本952元/噸，期貨升水105.8元/噸，升水比例10%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：政策影響較大，動(dòng)力煤保持觀望為主

【現(xiàn)貨】截止9月16日，CCI5500報(bào)947，周環(huán)比持平，CCI5000報(bào)875，周環(huán)比持平產(chǎn)地方面，大同5500報(bào)價(jià)1085（+30）；朔州5000報(bào)價(jià)975（+30）；榆林6200報(bào)價(jià)1123（+8）；榆林5800報(bào)價(jià)1088（+30）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)995（+29）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)860（+30）9月16日動(dòng)力煤2201合約收盤(pán)價(jià)1053.2元/噸，交割品倉(cāng)單成本952元/噸，期貨升水101.2元/噸，升水比例9.61%。

機(jī)構(gòu)