Mysteel周報：國內(nèi)噴吹煤市場一周概覽（3.24-3.28）

國內(nèi)市場方面，產(chǎn)地煤礦開工高位，產(chǎn)量維持穩(wěn)定晉中市場整體區(qū)域優(yōu)質(zhì)資源較少，市場活躍度一般，目前市場原料供應依舊偏寬松，供強需弱格局仍需時間來改善港口動力煤方面，下游少量空單與剛需補庫需求釋放，整體成交表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)昨日Q5000低硫成交價為600元/噸 本周Mysteel調(diào)研統(tǒng)計全國247家鋼廠樣本：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.11%，環(huán)比上周增加0.15個百分點，同比去年增加5.51個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比上周增加0.38個百分點 ，同比去年增加6.32個百分點；鋼廠盈利率53.68%，環(huán)比上周增加0.43個百分點，同比去年增加25.11個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 237.28萬噸，環(huán)比上周增加1.02萬噸，同比去年增加15.97萬噸。

周評

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續(xù)下移

8月噴吹煤市場逐漸由陰跌轉(zhuǎn)變?yōu)槊鞯s為50-110元/噸，其核心原因是鋼材價格持續(xù)性下跌造成鋼廠虧損而引起的部分停產(chǎn)，日均鐵水量從236萬噸下降至220萬噸；黑色系負反饋造成煤價下跌，部分原煤價格跌至動力煤價格，整體市場交投氛圍平平9月開始，新舊國標政策引起的黑色系負反饋迎來觸底，盤面試探性上漲提振后轉(zhuǎn)冷，市場博弈加劇中秋節(jié)后，鋼廠補庫需求釋放，帶動噴吹煤價格上漲，線上競拍溢價明顯月底，央行同步實施降準降息、常備借貸便利利率同步下調(diào)20個基點等重大利好政策刺激，市場情緒再度被點燃，金融市場的流動性得到顯著增強，進一步提振了市場信心。

煤焦熱點

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產(chǎn)基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營久期、回收讓利，提升經(jīng)營抗風險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

Mysteel月報：9月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升5.39%

高爐復產(chǎn)疊加國慶節(jié)前焦鋼企業(yè)補庫需求釋放，但并未扭轉(zhuǎn)煉焦煤供應偏寬松局面，煉焦煤價格有所上漲，但上漲節(jié)奏較為緩慢月底央行接連發(fā)布降準、降低存量房貸利率等利好消息，市場信心修復，成材和焦炭價格上漲，煤價向上突破 2.動力煤：國產(chǎn)煤方面，今年以穩(wěn)產(chǎn)和安全為生產(chǎn)主基調(diào)，煤炭供給增量緩慢釋放，一定程度上對煤價形成底部支撐需求方面，水泥錯峰停產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束以及天氣漸涼利好施工進度，疊加冬儲需求逐步釋放，支持煤炭市場向好運行。

指數(shù)分析

Mysteel：美國煤炭企業(yè)調(diào)研活動報告

動力煤礦山兩座分別為West Elk、Black Thunder和Coal Creek公司煉焦煤產(chǎn)量每年逐步提升，2023年煉焦煤產(chǎn)量總數(shù)超800萬噸，2024年指導產(chǎn)量預計在900萬噸，其中低揮發(fā)煉焦煤占比約為13%，高揮發(fā)煉焦煤占比為87%左右，最為市場所熟知的是高揮發(fā)煉焦煤品種，約占全球高揮發(fā)煉焦煤市場30%左右 企業(yè)E：世界上最大的金融衍生品交易所運營商之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、能源、利率、金屬、期貨合約、期權、股票指數(shù)和加密貨幣期貨。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場價格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或?qū)⑷杂猩蠞q空間

但近日中央接連宣布多項政策，包括降準、降低存量房貸利率等，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經(jīng)濟學家也在報告中表示預計未來幾個月將出臺更多財政支持政策，用于住房和社會福利支出，此政策有利于促進投資和消費，提振市場信心另外國內(nèi)股市、期市價格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動下，10月份非電行業(yè)產(chǎn)品價格保持謹慎樂觀，或?qū)γ禾坎少徯枨蟠娓纳?綜上，后期動力煤市場仍有上漲利好因素，應時刻關注整個經(jīng)濟環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點

華泰證券：長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產(chǎn)銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯(lián)儲降息周期或?qū)㈤_啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

Mysteel: 7月19日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：19日港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，俄羅斯煤受制裁嚴重，國內(nèi)進口煤供應偏緊，成交價格較為堅挺，國內(nèi)基本實現(xiàn)自給自足，港口方面供需雙弱價格走低，下游詢盤強勢壓價，買賣雙方價格僵持，為降低庫存，少數(shù)貿(mào)易商選擇低價拋貨，港口庫存持續(xù)低位需求方面，近日南方高溫天氣頻發(fā)，北方雨季來臨，不可抗力因素較強；本周鋼廠盈利率環(huán)比減少4.77個百分點，鋼材市場持續(xù)低迷，鋼廠維持按需補庫，可用庫存保持低位；昨日港口動力煤市場價格下跌5元/噸，市場成交價格依舊僵持，無法形成剛需支撐，預計短期港口噴吹、燒結(jié)價格將持續(xù)偏弱運行。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240510-20240516）

當前市場積極去庫進行中，需求端對于市場觀望心態(tài)居多，動力煤市場維穩(wěn)運行，部分煤礦完成年度生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體供應水平稍有縮減，動力煤市場短期價格偏強運行，煤制PP利潤下滑 二、樣本趨勢預測分析 下周來看，成本端支撐仍舊持續(xù)堅挺，但略有松動可能性，需求前景欠佳和高利率對經(jīng)濟的抑制提供利空壓力，國際油價或存小幅下跌空間。

利潤

[隆眾聚焦]：海運費高企疊加宏觀情緒調(diào)動 聚丙烯市場翹首以待

綜述 本周聚丙烯市場調(diào)整不大，原料端煤強油弱，成本端缺乏支撐，價格維持7570-7600元/噸區(qū)間震蕩宏觀方面，超長期國債發(fā)行有預期提振，資金入場博弈，聚丙烯自身供需面偏承壓，供應端壓力持續(xù)存在，雖有偏高檢修形成對沖，但中上游庫存去化緩慢抑制市場反彈空間，現(xiàn)貨延續(xù)偏弱震蕩，周內(nèi)波動區(qū)間在20-50元/噸。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240510-0516）

短期市場來看，成本端支撐仍舊持續(xù)堅挺，但略有松動可能性美聯(lián)儲官員暗示降息不會很快到來，市場擔憂高利率對經(jīng)濟和需求的壓力延續(xù)國際油價或存小幅下跌空間動力煤市場觀望情緒濃厚，市場需求稍有釋放，產(chǎn)地煤價也以穩(wěn)為主，需求疲軟下市場壓價現(xiàn)象嚴重，成交不暢預計短期內(nèi)油制PP利潤或?qū)⑿》迯?，煤制PP利潤或?qū)⑿》禄?樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論成本、利潤監(jiān)測。

利潤分析

Mysteel朝聞鋁市: 旺季預期下疊加宏觀情緒尚可 預計共同帶動鋁價偏強運行

【要點小結(jié)】宏觀方面，美聯(lián)儲利率決議周，市場急速下調(diào)對6月美聯(lián)儲降息押注，美元上漲徘徊兩周高位，倫銅一度漲穿9160美元創(chuàng)11個月新高 電解鋁原料方面，動力煤港口價連續(xù)五個工作日環(huán)比下降，坑口樣本持平或跟跌為主、但短期波動難傳導至電解鋁成本端供應端，據(jù)Mysteel調(diào)研，云南省相關部門會議決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業(yè)復產(chǎn)，預計理論可供50余萬噸/年電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)使用，但不及市場最初預期的100萬千瓦負荷。

行情簡評

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20231208-1214）本周油制、外采丙烯制透明PP利潤修復，煤制透明PP利潤下滑。

利潤

[隆眾聚焦]：弱供需淡交易 聚丙烯困境中尋找新突破

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20231208-1214）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20231208-1214）油制、丙烯制PP利潤修復，煤制、PDH制、甲醇制PP利潤下滑供需基本面變動不大，交易動力不足，聚丙烯市場窄幅整理。

利潤分析

Mysteel早報：深圳建筑鋼材預計穩(wěn)中向好

2、上周，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.57萬噸/天，周環(huán)比下降0.05萬噸/天，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量結(jié)束了連續(xù)三期的增長由于近期鋼廠盈利率方面持續(xù)下滑，部分鋼廠生產(chǎn)積極性有所減弱從調(diào)研角度，本周有計劃檢修高爐2座，高爐計劃復產(chǎn)5座，預計本周鐵水產(chǎn)量增加0.3萬噸/天 3、上周動力煤供給整體穩(wěn)定，下游以剛需拉運為主，煤礦停復產(chǎn)交互沖抵，開工率68.6%，環(huán)比上周在產(chǎn)礦減少5個。

日報

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20230818-0824）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230818-0824）五種來源制聚丙烯利潤均修復移倉換月背景下，疊加金九旺季需求預期向好，聚丙烯市場強勁反彈全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，且美國可能長期維持高利率，本周期國際油價偏弱運行，聚丙烯市場強勢，油制PP利潤修復停產(chǎn)檢修煤礦增多，動力煤供應水平稍有縮減，煤價小幅向上，動力煤漲幅不及聚丙烯漲幅，煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：周內(nèi)漲幅超預期 聚丙烯易攻難守

綜述 本周聚丙烯盤面全線大幅收漲，技術上經(jīng)過一輪調(diào)整階段性利空已經(jīng)釋放，宏觀利好釋放疊加金九銀十需求抬升預期，價格步入新一輪反彈行情。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：基本面與政策博弈持續(xù) 聚丙烯現(xiàn)貨謹慎承壓

綜述 本周PP市場政策炒作及宏觀預期逐漸降溫，弱反彈格局缺乏基本面支撐，現(xiàn)貨報盤微幅回調(diào)端午節(jié)期間油價下跌導致成本支撐走弱，需求延續(xù)疲軟，價格波動風險加劇。

熱點聚焦

Mysteel早讀：貴州電爐企業(yè)全面停產(chǎn)，8家鋼廠降價

◎ 2023年1-4月中國進口動力煤總量為1.05億噸，同比增長87%其中4月份進口動力煤3098萬噸，環(huán)比增長4%進口動力煤單月數(shù)量繼續(xù)新高，主要體現(xiàn)在進口澳煤方面4月中國進口澳煤371.5萬噸，環(huán)比增加92%詳情>> ◎ 貝殼研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月貝殼百城首套主流房貸利率平均為4.0%，較上月微降1BP；二套主流房貸利率平均為4.91%，與上月持平。

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