Mysteel盤點(diǎn)：晉中市場無煙噴吹價格普降50元/噸

主流煤企對下月價格調(diào)整，噴吹煤全線弱勢下跌，價格行至歷年低位，鋼廠庫存尚在安全線高位，但目前動力煤加速下跌，暫無利好因素支撐企穩(wěn)，晉城市場噴吹煤價格依舊偏弱運(yùn)行 港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，3月俄羅斯進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)稍微收縮，俄羅斯噴吹價格臨近成本線，市場需求偏弱國內(nèi)市場方面，月初山西主流大礦無煙煤價格普跌30-50元/噸，獨(dú)立洗煤企業(yè)庫存低位，開工率仍較一般，貿(mào)易商買漲不買跌，市場情緒較為平淡。

盤點(diǎn)

Mysteel：3月4日晉城市場噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：4日晉城市場噴吹煤價格弱勢運(yùn)行煤企調(diào)降頻繁，噴吹煤價格行至歷年低位，下行壓力較大鋼廠庫存尚在安全線高位，但目前動力煤加速下跌，暫無利好因素支撐企穩(wěn)，晉城市場噴吹煤價格依舊偏弱運(yùn)行目前晉城市場噴吹煤價格如下：噴吹精煤Q6500、A11、S0.5、V11、MT10、HGI65出廠價現(xiàn)金含稅985/噸；噴吹精煤Q6600、A11、 S0.35、V8、 MT9、HGI57-62出廠價現(xiàn)金含稅920元/噸 。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定，多數(shù)煤礦價格持穩(wěn)運(yùn)行，部分煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調(diào)整價格，整體表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，節(jié)前下游客戶補(bǔ)庫需求仍有小幅釋放，或?qū)γ禾績r格形成一定支撐下游方面，節(jié)后北方多數(shù)地區(qū)降溫延續(xù)，南方在臺風(fēng)的影響下降雨增多，氣溫有所下降，水力發(fā)電依舊低迷，今年日耗季節(jié)性回落時間明顯延后，終端仍處于去庫階段，部分電廠庫存可用天數(shù)降至歷年中低位，有補(bǔ)庫和提卡的需求。

周評

[甲醇月評]：3月國內(nèi)甲醇市場呈倒“N”字型走勢（月評2024年3月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：暖冬來臨 動力煤價格承壓

1. 保供政策與高產(chǎn)量導(dǎo)致的動力煤高庫存 從供給端看，截止今年1-10月進(jìn)口煤數(shù)量和本土原煤產(chǎn)量始終維持歷年來同期高位，港口和電廠動力煤庫存均遠(yuǎn)高于歷年來平均水平；并且四季度以來頻繁釋放煤炭增產(chǎn)保供信號。

觀點(diǎn)

大有期貨：雙焦上下兩難

進(jìn)口方面，近期“288口岸”蒙煤日均通關(guān)車數(shù)維持在900車以上，節(jié)后單日通關(guān)數(shù)量多次突破1000車，同時，中澳高層頻繁對話后，澳煤進(jìn)口已經(jīng)重啟，雖然短期對供應(yīng)影響不大，但后續(xù)有放量預(yù)期，再加上蒙煤增量，國內(nèi)焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松的可能性增加，對價格有一定壓制此外，隨著國內(nèi)煤礦產(chǎn)能持續(xù)釋放，港口動力煤庫存累積至歷年高位，引發(fā)近期動力煤價格大幅下挫，雙焦也面臨成本支撐弱化的問題 另一方面，節(jié)后鋼材期、現(xiàn)貨價格全面回調(diào)后，鋼廠的盈利水平再度轉(zhuǎn)弱，部分地區(qū)鋼廠已經(jīng)虧損，且當(dāng)前終端需求還未恢復(fù)至正常水平。

爐料

雙焦中期保持逢高拋空思路

當(dāng)前電煤需求還處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過程中，電廠日耗還未見到上行拐點(diǎn)，而隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方采暖需求陸續(xù)釋放，預(yù)計(jì)日耗繼續(xù)高位運(yùn)行的態(tài)勢將持續(xù)可以看到，下游電廠庫存在9—10月這一輪需求淡季中明顯回補(bǔ)，但電廠庫存回升并不是來自供應(yīng)增長，同期港口庫存亦同步出現(xiàn)較大降幅進(jìn)入需求旺季后，在歷年同期新高的日耗水平?jīng)_擊之下，動力煤整體保供形勢依舊不容樂觀而在當(dāng)前國內(nèi)外動力煤價格嚴(yán)重倒掛、全球能源供應(yīng)緊張的格局之下，供應(yīng)端后續(xù)發(fā)力主要依賴于國內(nèi)煤礦供應(yīng)增量。

爐料

Mysteel：內(nèi)蒙動力煤市場平穩(wěn)運(yùn)行 部分區(qū)域延長靜默

內(nèi)蒙疫情管控依舊嚴(yán)格，煤礦基本以發(fā)運(yùn)長協(xié)用戶為主，加之近日降溫天氣增多，民用煤需求有所釋放，塊煤銷售良好，多數(shù)煤礦庫存壓力不大由于疫情道路管控長途汽運(yùn)受阻，面向市場銷售的煤礦出貨不暢，部分煤礦有庫存累積目前到礦拉運(yùn)車輛均需辦理通行證，但在長協(xié)客戶拉運(yùn)支撐下，多數(shù)煤礦基本產(chǎn)銷平衡，對后市持觀望態(tài)度居多此外，鄂爾多斯準(zhǔn)格爾旗受疫情管控影響，區(qū)域內(nèi)洗煤廠已暫停銷售 綜上，疫情對產(chǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)的影響短期內(nèi)較難完全消除，大秦線運(yùn)量難以恢復(fù)，市場煤炭供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)，且目前仍處季節(jié)性耗煤淡季，終端存煤處于歷年同期高位，在低負(fù)荷高庫存的背景下，下游電廠對高煤價接受程度低，僅維持長協(xié)拉運(yùn)，動力煤市場整體呈供需雙弱局面。

日評

Mysteel：華南區(qū)域電廠日耗升高，動力煤港口庫存下降

對比歷年同期，當(dāng)前南方氣溫普遍偏高，電廠日耗回升至高位，補(bǔ)庫需求釋放據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至7月29日華南區(qū)域動力煤港口庫存為1125萬噸，周環(huán)比降48萬噸詳細(xì)情況如下： 廣西港口：上周樣本港口動力煤庫存周環(huán)比減7萬噸港口資源仍以電廠自用的長協(xié)保供資源為主，月底內(nèi)貿(mào)煤價格持續(xù)走弱下游水泥化工等企業(yè)開始采購，貿(mào)易煤為主的碼頭調(diào)出增加，庫存下降 廣東港口： 上周樣本港口動力煤庫存周環(huán)比減32萬噸。

日評

Mysteel：華南區(qū)域電廠日耗回升，動力煤市場情緒轉(zhuǎn)好

近期華南區(qū)域降雨影響有所緩解，區(qū)域內(nèi)各地氣溫逐漸升高，電力需求釋放，電廠日耗開始回升，但目前水電支撐強(qiáng)勁，火電廠日耗尚未回升至歷年同期水平據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月24日華南區(qū)域動力煤港口庫存為1125萬噸，周環(huán)比增35萬噸詳細(xì)情況如下： 廣西港口：上周樣本港口動力煤庫存周環(huán)比減9萬噸目前廣西電廠在保供支撐下，電廠庫存保持中高位，港口資源多以輻射的電廠用煤為主，近期價格走弱，下游非電采購情緒轉(zhuǎn)好，需求釋放，部分港口調(diào)出增加，庫存下降。

日評

Mysteel：港口動力煤庫存小幅上漲 終端采購仍以長協(xié)資源為主

受連續(xù)降雨天氣影響，區(qū)域內(nèi)平均氣溫低于歷年5℃左右，因此電廠日耗處于同期低位隨大秦線檢修完畢及疫情好轉(zhuǎn)，下游水泥化工等企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，采購需求釋放，北方及江浙滬貿(mào)易商采購積極性提升，資源多集中于北方港口，內(nèi)貿(mào)煤調(diào)入至華南港口情況不及預(yù)期進(jìn)口煤資源當(dāng)前仍處于倒掛行情，印尼煤以直達(dá)電廠為主，基本無市場貨源 綜上，上周全國港口動力煤庫存整體增加，據(jù)Mysteel港口動力煤庫存數(shù)據(jù)顯示，全國樣本港口庫存已連增6周，港口蓄水池作用提升，但當(dāng)前受疫情及水電增量沖擊等影響，終端采購仍維持剛需補(bǔ)庫，后期隨夏季高溫天氣到來及下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)在即影響，動力煤市場或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩旺格局，后期需重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)煤炭保供力度及進(jìn)口煤的到貨情況。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈周度觀察：政策引導(dǎo)加強(qiáng)，警惕需求釋放前的價格非理性上漲

下游焦煤庫存目前無論從絕對量還是可用天數(shù)來說都處于歷年同期低位因供給端蒙煤仍受疫情壓制，非蒙進(jìn)口資源尚無價格優(yōu)勢，所以待后續(xù)焦鋼復(fù)產(chǎn)，焦煤價格存在止跌企穩(wěn)預(yù)期 動力煤上周港口價格回至1000元/噸水平，符合上周團(tuán)隊(duì)的價格判斷當(dāng)前動力煤價格主要核心驅(qū)動因素是合理引導(dǎo)，供需基本面上利空因素還并未體現(xiàn)強(qiáng)勢，但是上周Mysteel調(diào)研煤礦生產(chǎn)端和電廠日耗需求端都體現(xiàn)了逐漸供強(qiáng)需弱的趨勢。

觀點(diǎn)

Mysteel節(jié)后預(yù)測：動力煤供需兩弱，煤價預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行

需求方面：隨著春節(jié)臨近，全國大部分工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，社會用電需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電廠用煤負(fù)荷降低，疊加統(tǒng)調(diào)電廠前期累庫效果明顯，電廠庫存多處于較高水平，因此2月下游終端拉運(yùn)積極性預(yù)期較為疲軟，采購放緩，需求相對寬松 三、歷年春節(jié)前后動力煤價格變化 截止2022年1月26日，秦皇島港Q5500動力煤平倉價為1160元/噸，同比增長280元/噸，回顧往年，2月是全年階段性低點(diǎn)，原因在于春節(jié)假期到來，下游終端需求減弱，電廠采購及拉運(yùn)以長協(xié)剛需為主，對高價煤接受度較低，整體處于供需雙弱局面，因此煤價下跌。

日評

消費(fèi)旺季臨近，現(xiàn)貨煤價保持強(qiáng)勢

煤炭需求季節(jié)性上升，短期供應(yīng)增長有限 煤炭的終端消費(fèi)60%以上是用于火力發(fā)電，其消費(fèi)具有明顯季節(jié)性，從歷年數(shù)據(jù)來看，10月是動力煤消費(fèi)淡季，11-12月動力煤消費(fèi)將持續(xù)上升根據(jù)近5年數(shù)據(jù),11-12月的動力煤月均消費(fèi)量將環(huán)比10月上升17%，這導(dǎo)致11-12月需求至少增加5000萬噸而今年由于電廠的庫存偏低，電廠補(bǔ)庫及煤炭儲備可能會使得煤炭需求進(jìn)一步增加。

爐料

“能耗雙控”政策對鋼鐵行業(yè)影響的初步評估

事實(shí)上，限電只是一種表現(xiàn)形式，其根本原因有水電難以發(fā)力、電煤緊張、“能耗雙控”等多重因素根據(jù)限電的不同原因，我們可以大致將今年的限電分為三個階段：（詳見附表2） 第一階段限電發(fā)生在5月初當(dāng)時，云南、廣東、廣西等地由于年初降水不足，水電難以發(fā)力，導(dǎo)致水電供應(yīng)緊張而動力煤供不應(yīng)求的現(xiàn)象，也初露苗頭； 6-7月是限電的第二階段在此期間夏季用電高峰到來，電煤緊缺，沿海各大電廠煤炭庫存處于歷年低點(diǎn)，限電擴(kuò)散至山東、貴州、四川等地； 8-9月是限電的第三階段，主要原因是“能耗雙控”，以江蘇、浙江為代表。

觀點(diǎn)

動力煤將先揚(yáng)后抑

從沿海八省代表電廠數(shù)據(jù)來看，動力煤日耗驟增至220萬噸以上高位即便去年我國“后疫情”復(fù)蘇時代的7月已呈現(xiàn)出歷年最高日耗水平，但今年經(jīng)濟(jì)過熱使得當(dāng)下的日耗同比去年同期仍高出20%以上而電力用煤占比約70%，這也使得整個市場對動力煤的需求出現(xiàn)了極大幅度的提升而隨著日耗的增加，電廠庫存累積愈發(fā)艱難，沿海八省電廠庫存近期也出現(xiàn)了持續(xù)下滑，已大幅低于往年同期水平。

爐料

Mysteel研究中心：8月供需矛盾將緩解，動力煤價格或低于7月

7月14日全國發(fā)電量創(chuàng)歷史新高，較入夏前歷史峰值增長12.2億千瓦時，電煤日耗已經(jīng)達(dá)到歷年夏季高位而供給端，“七一”之后煤礦復(fù)產(chǎn)，但安全生產(chǎn)背景下，煤礦生產(chǎn)未恢復(fù)至前期水平，部分港口進(jìn)口配額取消政策依然執(zhí)行，疊加煤炭放儲，整體煤炭供給有所增加不過，在電煤消費(fèi)旺季，供給增量不及需求增量，疊加動力煤價格漲至高位，電廠虧損面加大，主動補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，進(jìn)入被動去庫階段，當(dāng)前庫存處于近幾年同期低位。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：7月終端庫存將進(jìn)入去庫階段，煤炭供給緊張情況緩解

三、6月動力煤價格漲后偏穩(wěn)運(yùn)行；7月消費(fèi)旺季，但終端庫存將進(jìn)入去庫階段，供給緊張情況緩解，月均價或較6月下移 6月迎峰度夏，沿海省份（山東及以南）終端用戶庫存持續(xù)偏低，明顯低于歷年同期300-800萬噸，補(bǔ)庫意愿強(qiáng)，疊加煤礦事故頻發(fā)，6月安檢力度嚴(yán)格，煤炭供給釋放緩慢，進(jìn)口煤通關(guān)情況不及預(yù)期，在放開江浙、福建港口限額的情況下，進(jìn)口煤增量有限。

產(chǎn)業(yè)分析

5月份大宗商品價格指數(shù)連漲13個月，后期或震蕩反復(fù)

預(yù)計(jì)6月國際原油市場價格存下行空間，伊朗制裁獲得解禁或是大概率事件，由此帶來的供應(yīng)端憂慮將帶來利空沖擊預(yù)計(jì)WTI或在59-66美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在62-69美元/桶的區(qū)間運(yùn)行 5月動力煤價格大幅波動，整體呈現(xiàn)先漲后跌，臨近月末煤價逐步高位趨穩(wěn)，部分地區(qū)煤價有上漲跡象進(jìn)入6月，火電負(fù)荷有望進(jìn)一步攀升，然而今年旺季階段電廠庫存較歷年偏低，供需基本面基本無解，煤價上漲仍有支撐。

指數(shù)分析

動力煤再創(chuàng)歷史新高 煤企利潤加速狂奔 龍頭股價已經(jīng)翻倍

而多家電力企業(yè)反映一季度進(jìn)廠煤價超高，平均達(dá)到760元/噸以上進(jìn)入4月份之后，動力煤價格進(jìn)一步攀升，動力煤現(xiàn)貨價格增長超50%，動力煤期貨價格更是創(chuàng)8年來新高 今年，運(yùn)輸動力煤的大秦線檢修時間安排是，4月6日開始到4月30日結(jié)束，安排在每日7點(diǎn)到12點(diǎn)“開天窗”檢修在此期間，秦皇島港口庫存不斷下降，動力煤庫存一度跌破400萬噸重要關(guān)口，是歷年大秦線檢修時期的最低庫存。

爐料