弘業(yè)期貨：旺季需求來臨，動力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙地區(qū)拉運(yùn)車輛較多，公路運(yùn)輸基本恢復(fù)到六月中旬水平；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，優(yōu)質(zhì)貨源較少，礦區(qū)基本無庫存港口方面，受倒掛影響坑口發(fā)運(yùn)至港口冷清，調(diào)入量不及預(yù)期，現(xiàn)秦港Q5500大卡動力煤平倉價990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將快速增長，部分省份庫存持續(xù)減少，河南省已做出要求所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得外銷等決定，市場保供壓力凸顯同時部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

晨報速遞

弘業(yè)期貨：旺季需求來臨，動力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，產(chǎn)能較前期明顯改善，下游采購因發(fā)港口倒掛顯冷清，其他化工水泥需求較好；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，煤價高位有所松動港口方面，受倒掛影響港口發(fā)運(yùn)冷清，貿(mào)易商偏向于謹(jǐn)慎觀望，優(yōu)質(zhì)低硫煤源緊缺，報價高位暫穩(wěn)，終端壓價情緒仍存，實際高價成交有限，現(xiàn)秦港Q5500大卡動力煤平倉價980-990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將逐步增長，同時部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季需求來臨，動力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)出貨一般，公路銷量維持中位水平，部分煤價出現(xiàn)下調(diào)；山西晉北地區(qū)庫存偏緊，煤價高位堅挺，長協(xié)調(diào)運(yùn)積極港口方面，受采購成本高企以及增產(chǎn)預(yù)期影響，下游采購積極性不高，港口市場情緒較低，實際成交以長協(xié)煤為主，市場較為僵持，現(xiàn)秦港Q5500大卡動力煤平倉價990元/噸下游方面，汛期來臨，南方水電出力明顯增強(qiáng)，且夏季光伏發(fā)電快速增長，對火電有一定替代作用然而隨著用煤高峰期的臨近，下游電廠庫存處于中低位，后期仍存補(bǔ)庫需求。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季即將來臨，動力煤盤面寬幅震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古地區(qū)月初發(fā)放煤管票，產(chǎn)量恢復(fù)常態(tài)，露天礦車輛排隊現(xiàn)象明顯，銷售較好；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保持續(xù)，在產(chǎn)煤礦銷售較好；山西晉北地區(qū)安全督查嚴(yán)格，站臺長協(xié)拉運(yùn)基本無庫存近日河南和黑龍江接連發(fā)生煤礦事故，造成人員傷亡，安監(jiān)仍有較強(qiáng)壓力港口方面，受后市需求向好影響，貿(mào)易商低價出售意愿較低，貨盤釋放有所加快，港口報價堅挺，現(xiàn)秦港Q5500大卡動力煤平倉價930元/噸下游方面，近期南方用電需求持續(xù)攀升，廣東多個地區(qū)企業(yè)出現(xiàn)限電現(xiàn)象。

晨報速遞

Mysteel：動力煤市場價格雖有小漲 但后期支撐不足

動力煤價格近期穩(wěn)中小漲，終于迎來了反彈個別煤礦周環(huán)比最高漲幅40元/噸此次的價格上漲有幾個利好因素：首先因國慶假期和大秦線即將來臨，下游各企業(yè)開始紛紛補(bǔ)庫其次部分電廠表示已經(jīng)提前開始啟動冬儲計劃，市場也即將迎來“用煤旺季”的景象但隨著下游補(bǔ)庫基本完成，后期支撐條件不存，價格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩下行 產(chǎn)地方面，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分煤礦因倒面、完成月度產(chǎn)銷任務(wù)短期停產(chǎn)，疊加近期產(chǎn)地安全檢查頻繁，市場煤供應(yīng)稍有收縮。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴(kuò)

當(dāng)月動力煤價格上漲而自備電價下降主要是冶煉廠采購周期影響，個別冶煉廠動力煤采購價在本月成本核算周期內(nèi)顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預(yù)期已逐步顯現(xiàn)，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補(bǔ)庫需求或?qū)㈦A段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補(bǔ)庫為主，整體需求端釋放相對有限而產(chǎn)地煤炭供應(yīng)預(yù)計緩慢增加，整體煤炭供需均有增長預(yù)期，煤價預(yù)計維持窄幅震蕩態(tài)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 豐水期即將來臨 外購電價已顯示下降 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因為西南地區(qū)豐水期即將來臨，外購電價有所下降所致。

熱點(diǎn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240607-0613）

短期來看，燃油旺季的來臨給原油帶來有效利好支撐，短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)力，當(dāng)前PP供應(yīng)端檢修逐步回歸，市場供應(yīng)壓力有所增加，矛盾重新回歸供需雙方動力煤市場短期內(nèi)受夏季用電高峰影響，短期內(nèi)煤價易漲難跌，高溫主要集中在北方地區(qū)，火電負(fù)荷短期內(nèi)不會有明顯改善，終端觀望情緒依舊濃厚預(yù)計短期內(nèi)油制PP利潤有所下滑，煤制PP利潤有所回升。

利潤分析

Mysteel：預(yù)計六月俄羅斯遠(yuǎn)期噴吹市場窄幅震蕩

Mysteel進(jìn)口噴吹煤訊：5日俄羅斯噴吹煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)150.2美元/噸 五月俄羅斯鐵路的例行檢修，給遠(yuǎn)東鐵路運(yùn)輸帶來壓力，發(fā)往中國貨物量受限，六月將延續(xù)供給弱勢，目前進(jìn)口噴吹供需格局仍然維持需求大于供給，國內(nèi)主流大礦噴吹煤價格在月初調(diào)漲的基礎(chǔ)上仍在補(bǔ)漲進(jìn)入六月，利好政策氛圍轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場價格走向仍需時間觀察，隨著鋼鐵行業(yè)的淡季來臨，黑色期盤開始走弱，將影響整體市場情緒，但噴吹煤出現(xiàn)與市場相反的走向，供應(yīng)有限以及動力煤傳統(tǒng)旺季勢必對噴吹煤價格形成支撐，噴吹煤下跌空間有限，預(yù)計6月份噴吹煤市場窄幅震蕩運(yùn)行。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240517-20240523）

多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定，動力煤市場維穩(wěn)運(yùn)行，煤炭價格小幅下調(diào)，煤制PP利潤修復(fù) 二、樣本趨勢預(yù)測分析 下周來看，成本端支撐仍舊持續(xù)堅挺，美國傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季的來臨，一定程度上將提振市場心態(tài)，OPEC+可能延期減產(chǎn)，國際油價或存小漲空間。

利潤

百年建筑節(jié)后預(yù)測：全國水泥價格或震蕩偏弱運(yùn)行

而進(jìn)入9月，市場傳統(tǒng)“小旺季”來臨，華東、西南、華北等多地市場需求逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)專項政策的落地使得地產(chǎn)行業(yè)略有改善，加之動力煤等原材價格上漲，水泥生產(chǎn)成本增加拉動國內(nèi)水泥均價止跌回升。

日評

中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

中金研報表示，2024年煤炭需求有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產(chǎn)面臨一定挑戰(zhàn)在更好地平衡保供和安全生產(chǎn)中，供給階段性擾動可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發(fā)生，煤價可能在歷史相對偏高水平上波動在經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期偏弱、財政政策有望加碼、貨幣環(huán)境相對寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn) 具體從供需分析來看，中金公司表示，需求增長存韌性短期來看，隨著電煤旺季來臨，動力煤消費(fèi)量持續(xù)爬升，終端庫存已經(jīng)開始去化。

爐料

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20231006-1012）油制PP利潤修復(fù)，煤制、丙烯制PP利潤下滑。

利潤

百年建筑節(jié)后預(yù)測：全國水泥價格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

而進(jìn)入9月，市場傳統(tǒng)“小旺季”來臨，華東、西南、華北等多地市場需求逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)專項政策的落地使得地產(chǎn)行業(yè)略有改善，加之動力煤等原材價格上漲，水泥生產(chǎn)成本增加拉動國內(nèi)水泥均價止跌回升 二、窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率提升，但仍低于去年同期 百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)，截至9月26日，國內(nèi)水泥熟料窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率為61.54%，同比去年下降10.47個百分點(diǎn)。

熱點(diǎn)文章

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機(jī)會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進(jìn)制造業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點(diǎn)震蕩箱體，是否階段性機(jī)會將要來臨，下面結(jié)合我們跟蹤的期現(xiàn)基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當(dāng)下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產(chǎn)量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領(lǐng)漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強(qiáng)鐵礦價格監(jiān)管； 2、第二波反彈，持續(xù)高溫，多省用電負(fù)荷創(chuàng)新高，動力煤供應(yīng)緊張，使焦煤產(chǎn)量受到抑制，加上煤焦價格持續(xù)下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領(lǐng)漲，資金從高位的鐵礦轉(zhuǎn)向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產(chǎn)量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預(yù)期，7月21日后，成材展開補(bǔ)漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機(jī)會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預(yù)判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機(jī)會，平水至升水已經(jīng)逐步平倉，買入現(xiàn)貨。

主編視角

中州期貨：雙焦逢高做空

①焦炭于昨日10輪提降全面落地，第10輪干熄焦降幅100元/噸，濕熄焦降幅50元/噸，市場降幅在750-900元/噸左右隨著焦炭第10輪提降的落地，焦企利潤空間已經(jīng)十分有限，本輪提降抵觸情緒較大焦煤價格經(jīng)過前一段時間止跌企穩(wěn)后價格回歸弱勢運(yùn)行動力煤方面雖然旺季來臨，但由于電廠與港口庫存高企，價格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來說，隨著高溫天氣來臨，下游消費(fèi)迎來季節(jié)性的淡季，本該屬于旺季的動力煤價格卻不升反降對焦煤形成壓制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭開啟第10輪提降，震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場降幅在700-800元/噸左右但隨著鋼廠利潤不斷收窄，部分鋼廠開啟了焦炭第10輪提降，由于山西等地焦化利潤仍有空間，此輪提降落地可能性較大焦煤價格經(jīng)過前一段時間止跌企穩(wěn)后價格回歸弱勢運(yùn)行動力煤方面雖然旺季來臨，但由于電廠與港口庫存高企，價格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來說，隨著高溫天氣來臨，下游消費(fèi)將迎來季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動力煤價格卻不升反降對焦煤形成壓制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭提降預(yù)期仍存，震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場降幅在700-800元/噸左右隨著焦炭此輪落地，焦煤價格經(jīng)過一段時間止跌企穩(wěn)后價格回歸弱勢運(yùn)行動力煤方面雖然旺季來臨，但由于電廠與港口庫存高企，價格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來說，隨著高溫天氣來臨，下游消費(fèi)將處于季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動力煤價格卻不升反降對焦煤形成壓制焦煤供給寬松，焦炭利潤尚存仍有提降空間，思路以逢高做空為主。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：動煤旺季不旺，雙焦震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場降幅在700-800元/噸左右隨著焦炭此輪落地，焦煤價格經(jīng)過一段時間止跌企穩(wěn)后價格回歸弱勢運(yùn)行動力煤方面雖然旺季來臨，但由于電廠與港口庫存高企，價格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來說，隨著高溫天氣來臨，下游消費(fèi)將處于季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動力煤價格卻不升反降對焦煤形成壓制焦煤供給寬松，焦炭利潤尚存仍有提降空間，思路以逢高做空為主。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：焦煤區(qū)間波動為主

然而，鋼材旺季需求不及預(yù)期，宏觀悲觀情緒存在，未來不論從利潤驅(qū)動還是從政策驅(qū)動上，鋼廠都有一定的減產(chǎn)預(yù)期 從利潤角度來看，南方雨季即將來臨，成材需求淡季，使得鋼廠高爐利潤再度為負(fù)，雖然近兩周鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)小幅增長，但預(yù)計反彈高度受限而從政策角度來看，年度粗鋼產(chǎn)量平控或持續(xù)，那么下半年鋼廠將進(jìn)入政策性減產(chǎn)周期因此，我們認(rèn)為，爐料短期需求存在一定韌性，但中期需求壓力難改 從周邊產(chǎn)品價格來看，近期動力煤價格持續(xù)回落，CCTD檢測北方港口5500k動力煤價格跌破900元/噸，且有繼續(xù)下探之勢。

爐料

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

展望6月，供應(yīng)水平整體保持穩(wěn)定；需求方面，雖隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，季節(jié)性旺季會為市場帶來一定提振，但短期內(nèi)總體需求難有較大改善，煤價或繼續(xù)小幅震蕩下行預(yù)計6月動力煤市場在上旬或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢，隨著高溫天氣來臨，下旬煤價或?qū)⒂兴磸椇笃谛桕P(guān)注高溫天氣對電廠實際補(bǔ)庫的影響、港口庫存變化以及水電的出力情況

月評