Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石供應(yīng)過剩格局不改 港口累庫(kù)幅度或有擴(kuò)大

主要原因?yàn)椋?022年Transnet公司在Saldanha港口的取料機(jī)翻新計(jì)劃將影響港口容量，從而影響Kumba礦產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈2023年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將受到Sishen分離廠的影響，進(jìn)而影響鐵礦石產(chǎn)量而C1成本指導(dǎo)值仍然維持不變，為$40美金/噸 Part 4. 總結(jié) 4.1一月鐵礦石仍維持供應(yīng)過剩格局 但在環(huán)保力度變化影響下或呈現(xiàn)前高后低走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 展望一月份，海外礦山年末沖量結(jié)束后，發(fā)運(yùn)往往會(huì)迎來季節(jié)性回落，但根據(jù)前期發(fā)運(yùn)節(jié)奏及船期推算到的鐵礦石到港量較12月會(huì)有一定程度的增加；國(guó)內(nèi)礦山在新的一年到來之際，年度生產(chǎn)目標(biāo)充裕，全國(guó)各地陸陸續(xù)續(xù)有礦山復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比增加。

月報(bào)

預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)！西芒杜項(xiàng)目推進(jìn)順利，全球鐵礦石市場(chǎng)將迎來新一輪變局

由于供需結(jié)構(gòu)的雙向變化，鐵礦石市場(chǎng)已進(jìn)入過剩周期2024年鐵礦石市場(chǎng)由供給緊平衡向過剩切換，如果按照62%當(dāng)量換算，全球鐵礦石大約過剩3000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)供給過剩2000萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)保持高位，去年47個(gè)港口的進(jìn)口礦庫(kù)存超過了1.6億噸

原料

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價(jià)格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來看，3月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2500萬(wàn)噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對(duì)值為歷史極高水平；國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來看比市場(chǎng)預(yù)期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫(kù)存大幅累庫(kù)，壓港庫(kù)存、廠內(nèi)庫(kù)存小幅累庫(kù)，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)；同時(shí)市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機(jī)性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價(jià)環(huán)比下跌5個(gè)美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺(tái)風(fēng)的量還沒回補(bǔ)完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計(jì)仍處于近六年的最高水平，而國(guó)內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計(jì)上半月國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫(kù)存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動(dòng)，鐵礦石價(jià)格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)可能下降至98美元附近。

主編視角

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價(jià)格，供應(yīng)過剩格局延續(xù)中國(guó)進(jìn)口礦增量預(yù)計(jì)在940萬(wàn)噸而需求端國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬(wàn)噸，全球鐵礦過剩加劇但庫(kù)存與成本支撐有限 港口庫(kù)存同比增4.28%，鋼廠低庫(kù)存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價(jià)格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預(yù)測(cè)，2025年62%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間80-112美元/噸，均價(jià)95美元。

會(huì)議報(bào)道

齊盛期貨：雙焦與鐵礦石為何走勢(shì)迥異

供給快速增加，而需求卻緩慢恢復(fù)，供需變化方面存在的這種差異致使雙焦出現(xiàn)了明顯的過剩情況 反觀鐵礦石，盡管同樣受到鐵水端需求下降的制約，然而由于自身遭受澳洲颶風(fēng)的影響，部分港口進(jìn)行清港作業(yè)，從而導(dǎo)致發(fā)運(yùn)量大幅下滑鐵礦石的全球發(fā)運(yùn)量由春節(jié)前的2283.6萬(wàn)噸下降至1688.2萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)量和到港量均處于偏低水平 雙焦與鐵礦石在需求端雖然同樣依賴于鐵水產(chǎn)量，但是二者在供給端的狀況卻是一松一緊，這就導(dǎo)致兩者走勢(shì)迥異。

原料

2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點(diǎn)至

然而，國(guó)內(nèi)港口和貿(mào)易商庫(kù)存已處于歷史高位，進(jìn)一步囤積空間有限 供給過剩將加大礦價(jià)下行壓力，迫使高成本礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)因此，2025年市場(chǎng)關(guān)注的核心在于礦價(jià)下跌過程中，礦山減產(chǎn)節(jié)奏與供需動(dòng)態(tài)平衡的演變根據(jù)礦山成本曲線測(cè)算，若鐵礦石價(jià)格維持在90美元/噸附近，產(chǎn)量?jī)粼黾訉⑹湛s至3630萬(wàn)噸 表三：全球礦山產(chǎn)量變化調(diào)研（單位：百萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （3）2025年礦價(jià)下探，90美元/噸成為關(guān)鍵支撐 2024年，鐵礦石價(jià)格圍繞100美元/噸波動(dòng)。

觀點(diǎn)

今年冬儲(chǔ)不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

記者從受訪人士處獲悉，從整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈看，在需求收縮的大背景下，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能均處于結(jié)構(gòu)性過剩狀態(tài)目前港口鐵礦石庫(kù)存處于絕對(duì)高位，且2025年主流與非主流礦山均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)大概率進(jìn)一步寬松焦煤也面臨類似問題原料端的壓力有可能帶來產(chǎn)業(yè)的負(fù)反饋 “需求仍然是2025年黑色系價(jià)格走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)除此之外，政策也將帶來階段性影響宏觀政策對(duì)黑色系的長(zhǎng)期提振程度有待觀察，另外，面對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的低利潤(rùn)、強(qiáng)內(nèi)卷狀態(tài)，是否會(huì)有相關(guān)去產(chǎn)能或控產(chǎn)量政策出臺(tái)也值得關(guān)注。

鋼材

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫(kù)為主且從鐵礦石供應(yīng)看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅減少，但不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石長(zhǎng)期高供給的局面雖然政治局會(huì)議上有關(guān)貨幣政策的表述，對(duì)整體黑色系盤面有推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)鐵礦石盤面短期維持偏強(qiáng)震蕩，但需關(guān)注政策后續(xù)的實(shí)際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報(bào)進(jìn)一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進(jìn)行季節(jié)性減產(chǎn)，鋼材供需矛盾不顯，整體庫(kù)存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應(yīng)過剩壓制基本面自身向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

黑色金屬市場(chǎng)展望及策略峰會(huì)閉門交流會(huì)順利召開

2024年春節(jié)前，市場(chǎng)對(duì)于后期供需情況預(yù)期較好，但春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度緩慢，鐵水產(chǎn)量回升速度不及預(yù)期港口庫(kù)存大幅累庫(kù)，鐵礦石價(jià)格下跌受礦價(jià)下行影響，2024年下半年全球發(fā)運(yùn)增速放緩，但總體供大于求展望2025年，按當(dāng)前礦價(jià)估計(jì)，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量有望同比增加超7000萬(wàn)噸達(dá)到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價(jià)格因素，保守估計(jì)，實(shí)際增量或在3600萬(wàn)噸以上全球鐵礦石供應(yīng)過剩難以逆轉(zhuǎn)，2025年鐵礦石均價(jià)預(yù)計(jì)在90-100美金之間，價(jià)格全年呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)偏弱運(yùn)行（11.11-11.15）

3）原料方面，截止到11月15日，鐵水產(chǎn)量同比增加0.2%，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加36%，煤礦礦山庫(kù)存同比增加56%，原料供應(yīng)過剩局面維持據(jù)調(diào)研，由于建筑鋼材需求下降和利潤(rùn)偏低，11月鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在235萬(wàn)噸上下波動(dòng)，鐵水見頂預(yù)期強(qiáng) 綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)入真空期，美元偏強(qiáng)壓制商品價(jià)格，但由于鋼材基本面表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)價(jià)格跌幅較小值得注意的是，原料供應(yīng)過剩矛盾依然突出，謹(jǐn)防鐵水見頂后原料快速下跌導(dǎo)致成本塌陷，拖累鋼材價(jià)格下跌。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（11月11日-11月15日）

3）原料方面，截止到11月15日，鐵水產(chǎn)量同比增加0.2%，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加36%，煤礦礦山庫(kù)存同比增加56%，原料供應(yīng)過剩局面維持據(jù)調(diào)研，由于建筑鋼材需求下降和利潤(rùn)偏低，11月鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在235萬(wàn)噸上下波動(dòng)，鐵水見頂預(yù)期強(qiáng) 綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)入真空期，美元偏強(qiáng)壓制商品價(jià)格，但由于鋼材基本面表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)價(jià)格跌幅較小值得注意的是，原料供應(yīng)過剩矛盾依然突出，謹(jǐn)防鐵水見頂后原料快速下跌導(dǎo)致成本塌陷，拖累鋼材價(jià)格下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

10月中旬之后，黑色系整體維持震蕩走勢(shì)，鐵礦石大體在750~800元／噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行“目前黑色系處于宏觀情緒偏強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)偏弱的局面，因此表現(xiàn)為下方有支撐、上方有壓力的行情特點(diǎn)”中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌說 據(jù)悉，截至9月份，全球粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比下降1.8%，其中中國(guó)下降3.4%，而全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量累計(jì)同比增4%，鐵礦石處于整體相對(duì)過剩的局面而在國(guó)內(nèi)，目前最明顯的隱患是港口庫(kù)存偏高，以庫(kù)存消費(fèi)比（鐵礦石庫(kù)存／鐵水產(chǎn)量）來看，目前的水平僅次于2021年，鐵礦石供應(yīng)相對(duì)過剩的現(xiàn)象十分明顯。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（11月11日-11月15日）

長(zhǎng)板材表現(xiàn)分化，板材好于長(zhǎng)材建筑鋼材庫(kù)存雖在累庫(kù)，但累庫(kù)節(jié)奏較慢，板材持續(xù)去庫(kù)，整體鋼材基本面表現(xiàn)尚可3）原料方面，截止到11月15日，鐵水產(chǎn)量同比增加0.2%，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加36%，煤礦礦山庫(kù)存同比增加56%，原料供應(yīng)過剩局面維持據(jù)調(diào)研，由于建筑鋼材需求下降和利潤(rùn)偏低，11月鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在235萬(wàn)噸上下波動(dòng)，鐵水見頂預(yù)期強(qiáng) 綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)入真空期，美元偏強(qiáng)壓制商品價(jià)格，但由于鋼材基本面表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)價(jià)格跌幅較小。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報(bào)：十一月供應(yīng)端收縮，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

價(jià)格走勢(shì)方面，宏觀層面強(qiáng)預(yù)期影響，價(jià)格高位震蕩，政策端仍有部分預(yù)期未落地；產(chǎn)業(yè)層面，螺紋需求轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存開始累庫(kù)，卷板受以舊換行進(jìn)入執(zhí)行層面，需求仍有支撐，11月份仍有累庫(kù)壓力，鐵礦基本面從小幅過剩回歸至供需平衡，港口庫(kù)存維持高位11月隨著供應(yīng)收縮，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑。

月報(bào)

Mysteel：從庫(kù)存走勢(shì)觀鋼材發(fā)展

就數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)過剩需求有限格局難改，如鐵礦石庫(kù)存持續(xù)保持高位，那么在無(wú)其他消息面影響下鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲難度較大 圖1：47個(gè)港口鐵礦走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸） 螺紋鋼庫(kù)存處于近年以來低位 本網(wǎng)監(jiān)測(cè)35個(gè)主要城市庫(kù)存，本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存278.74，周環(huán)比減少4.27，月環(huán)比減少8.59，年同比（公歷）減少148.35，年同比（農(nóng)歷）減少222.66。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （10月21日-10月25日）

（三）鋼廠盈利收窄，鐵水或?qū)⒁婍?，原料供?yīng)過剩嚴(yán)重，存在較大壓力截止10月25日，247家鋼廠盈利面下降為64.94%，周環(huán)比下降9.52pct，螺紋鋼利潤(rùn)周環(huán)比下降85元/噸本周鐵水產(chǎn)量為235.69萬(wàn)噸，鋼廠利潤(rùn)收窄，鐵水產(chǎn)量或?qū)?-2周內(nèi)見頂而原料供應(yīng)過剩嚴(yán)重，截止到10月25日，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加37%，進(jìn)口蒙煤庫(kù)存同比增加約50%，而鐵水產(chǎn)量同比下降2.9%，隨著鐵水見頂，原料價(jià)格承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)下跌，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)震蕩偏弱（10.21-10.25）

而原料供應(yīng)過剩嚴(yán)重，截止到10月25日，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加37%，進(jìn)口蒙煤庫(kù)存同比增加約50%，而鐵水產(chǎn)量同比下降2.9%，隨著鐵水見頂，原料價(jià)格承壓 鋼材供應(yīng)繼續(xù)回升，降庫(kù)放緩，螺紋鋼庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，鋼材基本面矛盾逐漸累積原料供應(yīng)過剩較為嚴(yán)重，隨著鐵水見頂，原料價(jià)格回調(diào)壓力加大綜上，近期鋼價(jià)或震蕩偏弱，但宏觀對(duì)盤面影響仍較大，謹(jǐn)防政策干擾出現(xiàn)大漲大跌現(xiàn)象 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初在不銹鋼期貨盤面飄紅帶動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有所提振，部分資源小幅上漲，成交并不理想，且多集中在低價(jià)資源；周中隨著不銹鋼期貨下跌，青山先取消卷板限價(jià)，304冷熱軋卷板可下浮200元/噸銷售，后又下調(diào)11月期貨盤價(jià)，據(jù)悉接單并不理想。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月21日-10月25日）

而原料供應(yīng)過剩嚴(yán)重，截止到10月25日，鐵礦石港口庫(kù)存同比增加37%，進(jìn)口蒙煤庫(kù)存同比增加約50%，而鐵水產(chǎn)量同比下降2.9%，隨著鐵水見頂，原料價(jià)格承壓 鋼材供應(yīng)繼續(xù)回升，降庫(kù)放緩，螺紋鋼庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，鋼材基本面矛盾逐漸累積原料供應(yīng)過剩較為嚴(yán)重，隨著鐵水見頂，原料價(jià)格回調(diào)壓力加大綜上，近期鋼價(jià)或震蕩偏弱，但宏觀對(duì)盤面影響仍較大，謹(jǐn)防政策干擾出現(xiàn)大漲大跌現(xiàn)象 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初在不銹鋼期貨盤面飄紅帶動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有所提振，部分資源小幅上漲，成交并不理想，且多集中在低價(jià)資源；周中隨著不銹鋼期貨下跌，青山先取消卷板限價(jià)，304冷熱軋卷板可下浮200元/噸銷售，后又下調(diào)11月期貨盤價(jià)，據(jù)悉接單并不理想。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2024鋼鐵中國(guó)·晉南區(qū)域鋼市精品研討會(huì)圓滿落幕

制造業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，不過景氣程度有所下滑，出口維持較高位緩解內(nèi)需壓力煉鋼維持薄利，產(chǎn)量跟隨需求環(huán)比仍有些許下滑空間，但斜率有所放緩鐵礦石供應(yīng)端將迎來海外發(fā)運(yùn)的旺季，而需求端又難有超預(yù)期的起色，鐵水或?qū)⒈３制彤a(chǎn)的狀態(tài)，這將使得本已經(jīng)處于歷史高位的港口庫(kù)存出現(xiàn)進(jìn)一步的累增壓力我們認(rèn)為鐵礦石短期階段性企穩(wěn)反彈，但四季度或繼續(xù)向下考驗(yàn)中小礦山80-90美金左右的成本支撐區(qū)間煉焦煤供應(yīng)過剩的格局在四季度將有所惡化，進(jìn)口煤會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)起供應(yīng)沖擊，而需求的承接能力不僅有限還將有所下滑。

主編視角

【上海證券報(bào)】鐵礦石價(jià)格，一路走低

”陳冠因預(yù)計(jì)，2024年全球鐵礦石約過剩超6000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)基本面將從2023年的供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)為過剩4100萬(wàn)噸 陳冠因介紹，整體上，2024年鐵礦石港口庫(kù)存處于累庫(kù)通道上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，45港鐵礦石庫(kù)存總量為15409萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)3164.2萬(wàn)噸，較去年同期增加3541.1萬(wàn)噸。

媒體報(bào)道