Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價在經(jīng)歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78705元/噸，節(jié)后銅價高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風(fēng)險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel日報：銅棒價格漲幅較好 下游企業(yè)備貨一般

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54200元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；HPb57-3報52800元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；CW617N報54600元/噸，較上一交易日上漲100元/噸今日銅價延上升趨勢，黃銅棒價格漲幅較好，下游企業(yè)按剛需采購，銅棒備貨平淡 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格77195噸，較上一交易日上漲645元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：終端企業(yè)采購意愿減弱 銅板帶市場交易量下降明顯

華東地區(qū)：今日銅價上漲幅度較大，終端企業(yè)拿貨積極性較差，市場交易氛圍減弱，采購意愿明顯不高，成交量有所下滑 三、明日預(yù)測 今日銅價大漲，銅板帶現(xiàn)貨價格上漲，終端企業(yè)謹(jǐn)慎下單，拿貨積極性不高，市場成交量下降，預(yù)計明日銅價或?qū)⒀永m(xù)上漲 四、原料市場 電解銅：4月14日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格746145元/噸，較上一交易日漲1450元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅價波動大 銅板帶市場交易熱度下滑

華東地區(qū)：今日銅價大幅上漲，終端企業(yè)拿貨積極性有所下降，整體市場交易氛圍減弱，市場上觀望情緒濃厚，成交量環(huán)比有所下滑 三、明日預(yù)測 今日銅價反彈，銅板帶現(xiàn)貨價格上漲幅度較大，終端企業(yè)謹(jǐn)慎采購，剛需拿貨為主，預(yù)計明日銅價或?qū)⒄鹗幧闲?四、原料市場 電解銅：4月10日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74130~75410元/噸，較上一交易日漲2690元/噸。

行情簡評

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點，環(huán)比下降9.05%

2月有色供給指數(shù)為260.58，同比上升13.73%，環(huán)比下降5.43%銅方面，銅價偏強(qiáng)運行一是原料供應(yīng)偏緊超預(yù)期，成本驅(qū)動銅價上漲國產(chǎn)銅精礦價格以及進(jìn)口銅精礦價格均呈現(xiàn)不同程度的上漲，月度漲幅分別為2.67%和4.22%,均大于電解銅現(xiàn)貨月度漲幅2.46%二是全球PMI、歐洲PMI以及美國PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，在需求層面利多銅三是美元指數(shù)較為順暢的下行，利多以美元定價的商品銅。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：銅價大幅上漲 銅板帶市場成交量有所下降

華東地區(qū)：今日銅價大漲，銅板帶現(xiàn)貨價格上漲幅度也較大，整體市場交易積極性比較差，市場觀望情緒濃厚，終端企業(yè)采購意愿不高 三、明日預(yù)測 今日銅價震蕩上行，市場上詢盤積極性尚可，但銅板帶現(xiàn)貨價格上漲的情形下，終端企業(yè)拿貨意愿降低，市場采購量不高，預(yù)計明日銅價或?qū)⒄鹗幭滦?四、原料市場 電解銅：3月12日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78535元/噸，較上一交易日漲950元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關(guān)口，漲幅相對明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購需求表現(xiàn)較為一般；同時隨著價格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費再度受抑本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

周報

Mysteel：2月大宗商品價格指數(shù)止跌企穩(wěn)，后期或先抑后揚(yáng)

2025年2月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中錫價漲幅最大以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年2月末價格76810元/噸，1月末價格75170元/噸；A00電解鋁2025年2月末價格20590元/噸，1月末價格20120元/噸；1#鉛錠2025年2月末價格16925元/噸，1月末價格16600元/噸；0#鋅錠2025年2月末價格23450元/噸，1月末價格23480元/噸；1#錫錠2025年2月末價格255750元/噸，1月末價格249000元/噸；1#電解鎳2025年2月末價格127980元/噸，1月末價格126220元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日報：銅管價格小幅上漲 下游需求表現(xiàn)一般

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格77135元/噸，較上一交易日上漲100元/噸市場主流報價好銅貼90~貼70元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；平水銅貼140~貼100元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼190~貼170元/噸，較上一交易日上漲25元/噸 【明日預(yù)測】 近期國內(nèi)宏觀氛圍整體偏暖，但銅庫存持續(xù)增加，消費疲軟限制期銅漲幅，銅管消費增幅有限，短期加工費略有下降，預(yù)計明日銅管價格偏穩(wěn)運行。

行情簡評

Mysteel宏觀周報：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，黃金價格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國富時100漲幅最大，達(dá)2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎ 中共中央、國務(wù)院1月27日上午在人民大會堂舉行2025年春節(jié)團(tuán)拜會。

資訊

Mysteel宏觀周報：多省公布今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5%或更高

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.05%；全國110家洗煤廠開工率下降0.85%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，下降16%；BDI下降5.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，鋁價格大幅上漲4.36%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)4.66%；歐美股市全部上漲。

資訊

Mysteel周報：年末市場逐步進(jìn)入放假狀態(tài) 銅板帶供需持續(xù)減弱（1.3-1.10）

需求：新增訂單有限 需求較為一般 本周由于銅價持續(xù)反彈上漲走高，下游加工企業(yè)新增訂單較為有限，同時現(xiàn)貨升水堅挺局面維持，市場采購需求難有明顯提升空間；且隨著節(jié)假臨近，少數(shù)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)，整體下游消費較為一般 價格：銅價止跌反彈上漲 現(xiàn)貨升水堅挺 本周銅價重心下移，截止周五滬銅01合約盤面收于75240元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價75345元/噸，較上周五上漲2065元/噸，漲幅相對較大。

周報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

三季度，電子電路市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，上下游頹勢盡顯，一直處于低迷情況，難有復(fù)蘇跡象，只有部分AI以及服務(wù)器等高端電子電路銅箔需求尚可四季度以來，電子電路市場就處于溫和復(fù)蘇前期階段，雖然國內(nèi)需求依舊承壓，覆銅板行業(yè)去庫存的速度明顯不足，但取消出口補(bǔ)貼使得銅箔需求短時間大幅增加，銅箔廠以及下游覆銅板搶出口明顯，在一定程度上增加當(dāng)月電子電路銅箔的需求量 四、2025年電解銅箔市場展望 1.價格方面 2025年電解銅箔加工費企穩(wěn)中有望小幅上漲，但是上漲幅度有限。

Mysteel參考

Mysteel年報：2025年銅桿市場需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

下半年加工費有所回升，整體波動有所收窄，且需求在價格回落刺激下出現(xiàn)有效恢復(fù)，電解銅現(xiàn)貨市場處于小幅升水狀態(tài)，同時消費的復(fù)蘇亦帶動加工費的上調(diào)，達(dá)到2024年春節(jié)假期后最高水平整體來看，2024年精銅桿市場加工整體呈先抑后揚(yáng)走勢，下游階段性集中補(bǔ)庫成主要集中在三四季度 （二）再生銅桿市場 2024年再生銅桿價格分上、下半年兩階段整體運行趨勢相對單一，分階段來看；上半年整體趨勢以連續(xù)上漲為主，一季度整體價格上漲態(tài)勢較為緩和，但從二季度初開始，隨著銅價的頻繁沖高，再生銅桿價格也走出較為強(qiáng)勢的狀態(tài)；再生銅桿價格從年初的68000元/噸的水平持續(xù)上漲至85300元/噸左右，居于近幾年絕對高位，價格較年初上漲了17600元/噸，漲幅超20%。

年報

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計小幅下滑

價格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費微增 11月電解銅箔加工費變化不一，電子電路銅箔加工費基本持平，鋰電銅箔加工費受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購量，銅箔企業(yè)受限于招標(biāo)合同無法提高加工費，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價機(jī)會，但目前增加市場依舊存在過剩產(chǎn)能，無法使加工費上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel宏觀周報：中辦國辦發(fā)文推進(jìn)新型城市基建，全球制造業(yè)PMI上升

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.5%；全國110家洗煤廠開工率上升0.5%；螺紋鋼、電解銅價格上漲，鐵礦石、煉焦煤、水泥價格下跌；乘用車日均零售13.5萬輛，同比持平；BDI下降13.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，原油價格小幅下跌1.22%全球股市中，中國股市全部上漲，上證指數(shù)漲幅最大，達(dá)2.33%；歐美股市多數(shù)上漲。

資訊

Mysteel周報：銅價震蕩偏強(qiáng)運行 社庫降至近期新低(11.29-12.6)

下周宏觀數(shù)據(jù)影響較多，據(jù)調(diào)研統(tǒng)計市場大多企業(yè)預(yù)測下周銅價震蕩運行，在73000-75000元/噸之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格漲幅不明顯，截止2024年11月29日電解銅中間價報74545元/噸，較上周五中間價上漲605元/噸從供應(yīng)來看，周內(nèi)川渝社會庫存小幅減少，截止至12月5日兩地社庫庫存為3700噸，環(huán)比減少300噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量較上周有所減少，但在周五成都有數(shù)百噸的增量，但由于周內(nèi)長單提貨表現(xiàn)中規(guī)中矩，故整體庫存變化量仍在預(yù)計范圍內(nèi)。

周報

Mysteel日報：終端剛需拿貨 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

華東地區(qū)：今日銅價漲幅較大，終端企業(yè)以及貿(mào)易商維持按需采購為主，市場上交易積極性不高，銅板帶市場弱勢運行 三、明日預(yù)測 今日銅價上漲較多，市場詢盤積極性較為一般，終端企業(yè)觀望情緒仍占據(jù)主導(dǎo)，僅有部分終端企業(yè)剛需拿貨，預(yù)計明日銅價或?qū)⒀永m(xù)震蕩上行 四、原料市場 電解銅：11月20日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74610/噸，較上一交易日上漲470元/噸。

行情簡評

Mysteel宏觀周報：人大常委會審議通過“6+4+2”萬億元！地方化債“三箭齊發(fā)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率上升2.8%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤價格下跌；電解銅、水泥、混凝土價格上漲；乘用車日均零售13.7萬輛，上漲51%；BDI上漲8.5% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，白銀價格下跌3.44%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)9.32%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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