王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴(kuò)大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進(jìn)口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過剩將施壓價(jià)格并影響鋁錠進(jìn)口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸 成本方面，2023年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市： 市場(chǎng)聚焦累庫周期及下游復(fù)工進(jìn)度 短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持偏弱震蕩

新訂單指數(shù)降至七個(gè)月最低，商業(yè)活動(dòng)指數(shù)跌至五個(gè)月低點(diǎn)，就業(yè)指數(shù)以2023年9月以來的最快速度增長(zhǎng)，價(jià)格指數(shù)較12月回落但仍處高位 【行業(yè)追蹤】2月5日，《青海省2025年一季度“開門紅”若干舉措》印發(fā)其中提出，推動(dòng)中鋁青海分公司600kA電解槽產(chǎn)能置換項(xiàng)目盡早達(dá)產(chǎn)推進(jìn)高端化智能化綠色化轉(zhuǎn)型實(shí)施傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)行動(dòng)、制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動(dòng)，建設(shè)格爾木鹽湖綠色產(chǎn)業(yè)園，延伸綠電—電解鋁—鋁精深加工產(chǎn)業(yè)鏈。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對(duì)比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營(yíng)壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤(rùn)2488元/噸與2023年相比利潤(rùn)增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購電價(jià)上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價(jià)格呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁月結(jié)]：前期價(jià)格拉漲后，氟化鋁12月發(fā)展如何？（2024年12月）

1.本月關(guān)注熱點(diǎn) 1）生產(chǎn)：氟化鋁12月裝置產(chǎn)能利用率42.0%，12月份部分企業(yè)產(chǎn)線全開。

操盤必讀

氧化鋁早評(píng)：市場(chǎng)傳零星現(xiàn)貨成交 南北方價(jià)格暫穩(wěn)調(diào)整

近年來，中鋁股份深入學(xué)習(xí)習(xí)近平生態(tài)文明思想，貫徹落實(shí)國(guó)家和中鋁集團(tuán)“雙碳”戰(zhàn)略部署，踐行綠色低碳“新中鋁”建設(shè)使命擔(dān)當(dāng)，全面推進(jìn)節(jié)能降碳工作截至2024年11月份，公司電解鋁鋁液綜合交流電耗較2023年同比下降94kWh/t-Al，氧化鋁綜合能耗下降5.6kgce/t-AO，電廠供電煤耗下降3.9g/kWh，降碳量完成121.3萬噸，節(jié)能量完成46.7萬噸標(biāo)煤，均超計(jì)劃完成年進(jìn)度目標(biāo) 【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 目前市場(chǎng)仍處于高供應(yīng)及高需求并行狀態(tài)，而隨著國(guó)內(nèi)環(huán)境管控限產(chǎn)、海外價(jià)格回落及買賣雙方就未來供需格局的不確定性等多空因素影響下，現(xiàn)貨交投氛圍仍顯僵持，下游催促長(zhǎng)單的同時(shí)對(duì)高報(bào)價(jià)的接受程度逐漸下降，但由于氧化鋁企業(yè)挺價(jià)意愿仍在，短期價(jià)格保持高穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月評(píng)：宏觀微觀共振壓力下 11月滬鋁沖高回落

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產(chǎn)需回暖 12月銅鋅庫存有增長(zhǎng)預(yù)期

出廠價(jià)格指數(shù)也較10月的49.9%下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至47.7%因此，11月PPI環(huán)比預(yù)計(jì)下降，但由于2023年同期基數(shù)較低，11月PPI同比預(yù)計(jì)延續(xù)降幅收窄趨勢(shì)據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，11月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比漲跌不一，其中，電解銅下跌2.40%；電解鋁（A00）上漲0.48%；鉛錠（1#）上漲1.62%；鋅錠（0#）上漲0.73%；錫錠（1#）下跌4.17%；電解鎳（1#）下跌2.07%。

主編視角

[氟化鋁月結(jié)]：成本抗壓下，氟化鋁后市仍將看空（2024年11月）

1.本月關(guān)注熱點(diǎn) 1）生產(chǎn)：氟化鋁11月裝置產(chǎn)能利用率44.45%，11月份部分企業(yè)恢復(fù)開工。

操盤必讀

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

除了因2021年底電荒導(dǎo)致的階段性成本大增，當(dāng)月即期理論利潤(rùn)大幅下滑外，電解鋁行業(yè)盡享供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的紅利2023年以后電價(jià)、氧化鋁價(jià)格、鋁價(jià)均趨于平穩(wěn)，電解鋁行業(yè)始終保持平均2000-3000元/噸的理論利潤(rùn) 據(jù)Mysteel測(cè)算，10月全行業(yè)加權(quán)平均利潤(rùn)2843元/噸，較9月增加128元/噸1-10月全行業(yè)加權(quán)平均利潤(rùn)2922元/噸，較2023年同期增加611元/噸 圖5 電解鋁行業(yè)噸鋁理論利潤(rùn)變化趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而從趨勢(shì)來看，我們?cè)诔杀灸Ｐ椭杏?1月氧化鋁結(jié)算周期內(nèi)的企業(yè)外購價(jià)格以及當(dāng)期電價(jià)進(jìn)行模擬，11月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)將有明顯收窄。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

中原期貨有色行業(yè)分析師劉培洋接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)稱，氧化鋁價(jià)格走強(qiáng)，也對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐不過雖然近日滬鋁主力合約2412突破了2萬元/噸大關(guān)，但年內(nèi)整體漲幅遠(yuǎn)不及氧化鋁截至10月25日，A00鋁價(jià)為2.08萬元/噸，較年初上漲1330元/噸，漲幅6.83% 不過鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格并非集體走強(qiáng) 上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽極價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，山東大型電解鋁企業(yè)10月預(yù)焙陽極采購價(jià)格為3690元/噸，較2023年12月下跌338元/噸。

媒體報(bào)道

月評(píng)：需求強(qiáng)勁但現(xiàn)貨稀少 10月氧化鋁價(jià)格躍漲

一、市場(chǎng)價(jià)格回顧 1.1 國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格回顧 2024年10月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行，氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為4615元/噸，較上月上漲617元/噸，環(huán)比上漲15.43%。

月報(bào)

[氟化鋁月評(píng)]：區(qū)間探漲，市場(chǎng)成本壓力較大（2024年10月）

操盤必讀

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)政策陸續(xù)落地 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊震蕩運(yùn)行為主

雙元鋁業(yè)二期項(xiàng)目于2023年2月正式啟動(dòng)，采用業(yè)內(nèi)技術(shù)成熟度高，更加節(jié)能、安全、環(huán)保、高效的500KA電解槽型同時(shí)，新增10萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)，達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)鋁水20萬噸以上 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期近期對(duì)油價(jià)影響明顯，油價(jià)大跌、令海外通脹預(yù)期減弱，疊加避險(xiǎn)情緒，美元指數(shù)維持上漲趨勢(shì)，有色金屬價(jià)格承壓收跌國(guó)內(nèi)的各項(xiàng)貨幣政策及財(cái)政政策仍在落實(shí)的過程中，住建部、財(cái)政部、中國(guó)央行等部門將于10月17日上午10時(shí)就促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)，關(guān)注對(duì)地產(chǎn)板塊用鋁需求提振預(yù)期。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[國(guó)慶專題]：國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)大面平穩(wěn)運(yùn)行 下游需求仍有待釋放

導(dǎo)語：國(guó)慶節(jié)假期來看，國(guó)內(nèi)石油焦預(yù)計(jì)節(jié)中供應(yīng)變化不大，日產(chǎn)量保持在8.5萬噸水平；進(jìn)口焦方面，港口庫存仍居高位，疏港速度一般，節(jié)日期間仍有船只陸續(xù)到港。

熱點(diǎn)聚焦

[氟化鋁月評(píng)]：持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)高企有限（2024年9月）

操盤必讀

寧夏2023年度電解鋁企業(yè)單位產(chǎn)品能耗情況

根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于運(yùn)用價(jià)格手段促進(jìn)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2016〕2803號(hào))《國(guó)家發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于水泥企業(yè)用電實(shí)行階梯電價(jià)政策有關(guān)問題的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2016〕75號(hào))《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價(jià)政策的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2021〕1239號(hào))要求,現(xiàn)將全區(qū)2023年度鋼鐵、水泥、電解鋁企業(yè)單位產(chǎn)品能耗情況公布如下(見附件)。

國(guó)內(nèi)資訊

[氟化鋁月評(píng)]：低位僵持，漲價(jià)利好因子匱乏（2024年8月）

操盤必讀

寧夏2023年度鋼鐵等企業(yè)單位產(chǎn)品能耗情況

根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委 工業(yè)和信息化部關(guān)于運(yùn)用價(jià)格手段促進(jìn)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2016〕2803號(hào))《國(guó)家發(fā)展改革委 工業(yè)和信息化部關(guān)于水泥企業(yè)用電實(shí)行階梯電價(jià)政策有關(guān)問題的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2016〕75號(hào))《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價(jià)政策的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2021〕1239號(hào))要求,現(xiàn)將全區(qū)2023年度鋼鐵、水泥、電解鋁企業(yè)單位產(chǎn)品能耗情況公布如下(見附件)。

鋼材

青海省電解鋁企業(yè)2023年度生產(chǎn)能耗核查結(jié)果公示

為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》(國(guó)發(fā)〔2013〕41號(hào))精神，運(yùn)用價(jià)格杠桿淘汰落后電解鋁產(chǎn)能，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)《關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價(jià)政策的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2021〕1239號(hào))，明確電解鋁生產(chǎn)企業(yè)用電根據(jù)上年電耗水平執(zhí)行相應(yīng)的階梯電價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)國(guó)家政策相關(guān)要求，我廳委托中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心有限公司對(duì)全省8戶電解鋁生產(chǎn)企業(yè)2023年度鋁液綜合交流電耗水平進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核定甄別，作為下一步確定各企業(yè)應(yīng)執(zhí)行電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)。

國(guó)內(nèi)資訊