Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得156.31點，環(huán)比上升1.88%

11月有色金屬主要品種價格變化不一11月有色金屬供給指數(shù)為268.97，同比上升12.18%，環(huán)比下降0.21%銅方面，11月銅價震蕩偏弱運行一是產業(yè)層面，原料端銅精礦供應階段性轉松，電解銅供需雙弱二是宏觀層面，特朗普政策造成全球降息放緩和貿易摩擦擔憂，宏觀預期由邊際增長向不確定性轉移，對商品偏空。

產業(yè)分析

金誠信：正在推進魯班比銅礦交割事宜

公告顯示，金誠信計劃對魯班比銅礦技改，預計未來可實現(xiàn)年均銅精礦產量為7.75萬噸，含銅金屬量為3.25萬噸按照彼時銅價8300美元/噸，排產期14年計算，項目年均利潤總額1588.15萬美元，稅后利潤1268.82萬美元，稅后投資回收期7.4年 盡管如今倫銅價格已經站上破萬美元的高位，但王青海對未來價格依然持較樂觀態(tài)度，他在業(yè)績會上表示，未來隨著全球銅礦平均品位的下降，以及持續(xù)低位的資本開支，銅的供給量預計將受到限制；同時，全球新能源領域和部分新興市場的基礎設施建設對于銅將產生持續(xù)需求，供需兩端將合力支撐起銅金屬價格的中長期走勢。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：風潮涌動 COMEX銅期貨現(xiàn)逼倉行情

按照昨日的美精銅07合約最高價5.026美元/磅來看，其價格高于倫銅合約價格1000美元/噸，市場溢價明顯，從市場來看COMEX的溢價可能會導致其他地區(qū)的貨物流入，但目前困難不小 從市場來看，此次逼倉主要是針對目前COMEX的空頭套利頭寸，目前這部分空頭套利頭寸較多，而目前隨著對俄羅斯金屬的制裁，可選擇性交割品范圍縮小，加之目前全球銅精礦供應短缺，導致部分冶煉產能釋放難度較大，如中國冶煉廠也面臨原料短缺以及檢修高峰的影響，加之港口發(fā)貨有一定的困難，因此可提供的數(shù)量有限。

主編視角

【證券時報】供應趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

貴金屬回暖，也使得銅價止跌向上 “在4月的最后一個交易日，銅價刷新2006年以來的新高，創(chuàng)造18年的峰值達到82460元/噸，但后續(xù)價格便緩慢地回調，價格近期呈現(xiàn)高波動4月銅價也走出了連續(xù)的上漲表現(xiàn)，月度累計上漲9650元/噸，漲幅達到13.3%”回顧近期銅價的上漲表現(xiàn)，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康認為，除去近期一直處于市場風口的銅精礦供應短缺造成的國內銅冶煉減產，以及二季度國內冶煉的檢修高峰之外，全球地緣局勢動蕩以及市場資金偏好也是此次銅價上漲的主要推手。

媒體報道

【財聯(lián)社】銅礦大舉擴產增厚冶煉利潤，加工端陷“內卷”，新能源撐起未來銅消費

明年公司在剛果（金）的銅金屬產量預計達60萬噸左右 冶煉方面，據(jù)數(shù)據(jù)，2021年以來銅精礦冶煉加工費整體上不斷攀升，近期曾達到94美元/噸的歷史高位 目前，礦端是銅產業(yè)鏈中利潤最豐厚的環(huán)節(jié)中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫向財聯(lián)社記者表示，因能源價格上漲，副產品價格也有所抬升，緩和了成本彈性存在的壓力，礦端利潤仍是最高環(huán)節(jié)冶煉端，短期現(xiàn)貨TC雖有回落，但全球銅礦山仍處于投擴產期，原生礦產量增速維持在1%以上，原料供應增量預期賦予冶煉廠議價優(yōu)勢，而副產品冶煉酸、金銀價格高位運行亦對利潤形成支撐。

媒體報道

銅礦大舉擴產增厚冶煉利潤，新能源撐起未來銅消費

明年公司在剛果（金）的銅金屬產量預計達60萬噸左右 冶煉方面，據(jù)機構數(shù)據(jù)，2021年以來銅精礦冶煉加工費整體上不斷攀升，近期曾達到94美元/噸的歷史高位 目前，礦端是銅產業(yè)鏈中利潤最豐厚的環(huán)節(jié)中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫向財聯(lián)社記者表示，因能源價格上漲，副產品價格也有所抬升，緩和了成本彈性存在的壓力，礦端利潤仍是最高環(huán)節(jié)冶煉端，短期現(xiàn)貨TC雖有回落，但全球銅礦山仍處于投擴產期，原生礦產量增速維持在1%以上，原料供應增量預期賦予冶煉廠議價優(yōu)勢，而副產品冶煉酸、金銀價格高位運行亦對利潤形成支撐。

聚焦

MMG：秘魯Las Bambas銅礦存儲空間不足，生產受到威脅

MMG旗下秘魯Las Bambas銅礦正在耗盡儲存空間，這增加了生產放緩甚至停止的風險，對全球金屬供應構成了另一個威脅 MMG在一封電子郵件中表示，由于抗議活動限制運輸，秘魯Las Bambas銅礦被迫在現(xiàn)場儲存半加工材料，該銅礦約占世界總產量的1.4%秘魯?shù)V業(yè)和能源協(xié)會SNMPE負責人Raul Jacob表示，庫存已達到約50萬公噸銅精礦，其中包含12.5萬噸金屬以今天的價格，這價值10億美元。

上游企業(yè)

Mysteel參考丨2022-2025年國內銅市場分析

銅精礦充足的供應導致TC不斷走高，從年初的62美元/干噸漲到82美元/干噸 2022年9月27日，CSPT召開線上會議，敲定2022年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為93美元/干噸，2022年第三季度CSPT現(xiàn)貨TC指導價為80美元/干噸四季度的TC指導價為2017年第四季度以來最高值 圖1：全球銅精礦產量（單位：千金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：ICSG 圖2：全球銅精礦平衡（單位：千金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：ICSG 圖3：中國銅精礦價格指數(shù)和加工費（單位：美元/干噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 反觀中國市場，我國一直是銅冶煉大國，然而銅礦資源的開發(fā)仍遠不足以滿足冶煉的需求。

Mysteel參考

Mysteel：有色夜行線-從銅元素進口看中國需求

不過，據(jù)Mysteel調研顯示，中國銅精礦港口庫存和煉廠原料庫存自六月后顯著增長港口庫存增加，從供應端反應礦供應轉寬松，從需求端反應了今年煉廠干擾率的顯著增加以及電解銅產量的不及預期 即使如此，銅元素表觀消費依然體現(xiàn)出一定的強勢，增速接近8%雖傳統(tǒng)需求低迷，且二季度消費受負面因素拖累顯著，但以新能源汽車及光伏等可再生能源為代表的新興需求展現(xiàn)出一定的強勢和增量 —— 明日有色夜行線報告預告：從工業(yè)增加值看銅價合理性 數(shù)據(jù)來源：海關總署，Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 往期報告鏈接： 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數(shù)據(jù)與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 Mysteel李琦：全球鋅礦供需周期與展望 Mysteel李琦：俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過剩——2021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業(yè)帶來的五大深遠影響 。

有色聚焦

內蒙古興安銅鋅冶煉有限公司確認參加第 29 屆中國五礦化工進出口商會年會暨 2022 中國有色金屬礦產資源峰會

針對當前日趨復雜的國際經貿形勢，本次年會將邀請著名專家學者就當前全球經濟、中美關系、數(shù)字貨幣、碳達峰碳中和等熱點議題展開討論，同時也邀請了國內有色和黑色金屬行業(yè)的領軍人物一同探討行業(yè)發(fā)展，為企業(yè)搭建更專業(yè)、更高端、更權威的交流平臺 “2022 中國有色金屬礦產資源峰會”將聚焦在銅精礦、鉛鋅精礦產業(yè)領域宏觀局勢風起云涌，全球疫情持續(xù)常態(tài)化，供應鏈干擾不斷，2022 年及未來銅精礦、鉛鋅精礦國內外供需格局將如何變化？在低碳目標下海外礦山如何運作？中國企業(yè)走出去礦產投資面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)？雙循環(huán)背景下國內銅鉛鋅礦山供應會出現(xiàn)什么變化？十四五規(guī)劃、雙碳目標對銅鉛鋅冶煉的提出了哪些新要求？銅精礦、鉛鋅精礦價格走勢將如何波動？ 我們力邀銅鉛鋅礦產業(yè)龍頭企業(yè)、產業(yè)大咖從多個角度對 2022 年的銅精礦、鉛鋅精礦市場進行探討解讀、資源對接、供需與技術交流，齊聚江蘇蘇州，共謀有色金屬礦產發(fā)展之路。

上游企業(yè)

錦州港股份有限公司確認贊助第 29 屆中國五礦化工進出口商會年會暨 2022 中國有色金屬礦產資源峰會

宏觀局勢風起云涌，全球疫情持續(xù)常態(tài)化，供應鏈干擾不斷，2022 年及未來銅精礦、鉛鋅精礦國內外供需格局將如何變化？在低碳目標下海外礦山如何運作？中國企業(yè)走出去礦產投資面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)？雙循環(huán)背景下國內銅鉛鋅礦山供應會出現(xiàn)什么變化？十四五規(guī)劃、雙碳目標對銅鉛鋅冶煉的提出了哪些新要求？銅精礦、鉛鋅精礦價格走勢將如何波動？ 我們力邀銅鉛鋅礦產業(yè)龍頭企業(yè)、產業(yè)大咖從多個角度對 2022 年的銅精礦、鉛鋅精礦市場進行探討解讀、資源對接、供需與技術交流，齊聚江蘇蘇州，共謀有色金屬礦產發(fā)展之路。

上游企業(yè)

湖南水口山有色金屬集團有限公司確認參加第 29 屆中國五礦化工進出口商會年會暨 2022 中國有色金屬礦產資源峰會

宏觀局勢風起云涌，全球疫情持續(xù)常態(tài)化，供應鏈干擾不斷，2022 年及未來銅精礦、鉛鋅精礦國內外供需格局將如何變化？在低碳目標下海外礦山如何運作？中國企業(yè)走出去礦產投資面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)？雙循環(huán)背景下國內銅鉛鋅礦山供應會出現(xiàn)什么變化？十四五規(guī)劃、雙碳目標對銅鉛鋅冶煉的提出了哪些新要求？銅精礦、鉛鋅精礦價格走勢將如何波動？ 我們力邀銅鉛鋅礦產業(yè)龍頭企業(yè)、產業(yè)大咖從多個角度對 2022 年的銅精礦、鉛鋅精礦市場進行探討解讀、資源對接、供需與技術交流，齊聚江蘇蘇州，共謀有色金屬礦產發(fā)展之路。

上游企業(yè)

赤峰山金瑞鵬貿易有限公司確認參加第 29 屆中國五礦化工進出口商會年會暨 2022 中國有色金屬礦產資源峰會

宏觀局勢風起云涌，全球疫情持續(xù)常態(tài)化，供應鏈干擾不斷，2022 年及未來銅精礦、鉛鋅精礦國內外供需格局將如何變化？在低碳目標下海外礦山如何運作？中國企業(yè)走出去礦產投資面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)？雙循環(huán)背景下國內銅鉛鋅礦山供應會出現(xiàn)什么變化？十四五規(guī)劃、雙碳目標對銅鉛鋅冶煉的提出了哪些新要求？銅精礦、鉛鋅精礦價格走勢將如何波動？ 我們力邀銅鉛鋅礦產業(yè)龍頭企業(yè)、產業(yè)大咖從多個角度對 2022 年的銅精礦、鉛鋅精礦市場進行探討解讀、資源對接、供需與技術交流，齊聚江蘇蘇州，共謀有色金屬礦產發(fā)展之路。

上游企業(yè)

【界面】30萬噸銅精礦不翼而飛，到底怎么回事？

另據(jù)第一財經報道，有貨主表示，劉宇在質詢會上自稱預判銅價上漲，于是在6月投入大筆資金進行單邊做多投資，但買入不久后銅價大跌被強行平倉其投機行為的失敗，導致資金鏈徹底斷裂，賣出的銅精礦無法從市場買回，以致該事件暴雷 今年6月以來，全球經濟衰退擔憂席卷大宗商品市場，有色金屬等商品市場價格出現(xiàn)明顯回調截至8月11日，LME銅報8191.5美元/噸，較年內最高收盤價下降超兩成。

媒體報道

Mysteel：能源變革下供應干擾疊加需求結構顛覆，有色及貴金屬如何布局？

白銀：隨著鉛鋅礦與銅精礦產量增加以及工業(yè)需求的復蘇，白銀將迎來供需雙增在短缺及通脹背景下白銀的保值需求維持，投資需求將有所下降在海外縮表、國內寬松的情況下，白銀價格可能出現(xiàn)內漲外跌的情況，可能導致中國白銀進口增加 鉑族金屬：鉑金的供應受俄烏沖突影響較大俄羅斯鉑礦產出占全球的12%，僅次于南非；鈀礦產出占全球的40%以上，出口量占全球35%俄鉑鈀礦出口可能受歐美制裁影響。

有色聚焦

Mysteel日報：銅精礦TC保持不變現(xiàn)貨成交冷清

日報

LME04月05日金屬綜述

分析師們認為銅的長期基本面依然向好，因為基礎建設以及綠色經濟轉型有助于提振銅的需求，而供應有可能存在缺口 周二，美元兌一攬子貨幣的匯率連續(xù)第四天走強，創(chuàng)下2020年5月以來的最高值美元走強對金屬價格構成壓力 全球頭號銅生產國智利表示，2月份智利銅產量下降了7.5%，至394,700噸 德國商業(yè)銀行分析師丹尼爾布萊瑟曼稱，智利2月份的銅產量低得驚人但是中國主要冶煉廠上調銅精礦處理費，表明精礦供應仍然相當充足。

LME

Mysteel李琦：2022有色價格仍將偏強

2020年新冠疫情以來，供應干擾是導致全球商品低庫存的重要原因之一，以有色金屬為例，銅精礦與鋅精礦雖然處于相反的礦山周期，但是面臨著同樣的供應緊張，礦產出因疫情爆發(fā)而下降，逐漸恢復后因物流干擾而未成為有效供應，2022年，有效供應有望隨著生產干擾和物流干擾的平復而蘇醒，但依然難以回歸到2015年之前的高增長狀態(tài)，防疫投入，南美經濟下滑背景之下稅收增加、高價格下勞動力成本被動增長等均造成了成本的上移，更為重要的是，十年前金融危機以及數(shù)年來對ESG的關注所帶來的投資謹慎化和穩(wěn)健化的宏觀環(huán)境并沒有出現(xiàn)改變，加之碳中和的全球政策目標，綠色而溫和的投資仍將是今后數(shù)個年代的主旋律。

有色聚焦

李超：發(fā)展綠色金融，推動產業(yè)高質量發(fā)展

首先銅精礦方面；開支周期低谷效應逐步顯現(xiàn)，新投礦山產量增速有限，通過對全球69個上市公司銅礦山資本開支（CAPEX）數(shù)據(jù)進行匯總梳理，可以發(fā)現(xiàn)銅礦山資本開支與銅價波動周期基本相同，銅價大幅上漲時，礦業(yè)企業(yè)受到金屬價格的正向刺激，更多得進行礦山建設，資本開支大幅增長金屬價格大幅下跌時，資本開支大幅減少 再生銅方面，相關政策支持，中長期資源有保障。

會議報道

MRI：春節(jié)后主要金屬市場分析及后市展望

需求持續(xù)放量下，預計板材偏強運行 2、宏觀情緒推動，靜待需求恢復，有色金屬價格高位運行 銅：銅受全球宏觀影響較大，宏觀情緒改善對銅價有持續(xù)支撐基本面來看，節(jié)后銅現(xiàn)貨庫存23.53萬噸，較節(jié)前顯著增加7.02萬噸，但累庫幅度不及前兩年秘魯、智利礦端進口緊張預計將持續(xù)影響到3月，銅精礦進口的短缺將對銅價形成支撐。

熱點分析