廣發(fā)期貨：鑄造鋁合金震蕩偏強(qiáng)

昨日鑄造鋁合金期貨價(jià)格隨鋁價(jià)高位震蕩，主力合約日內(nèi)跌幅約0.57%消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，美元指數(shù)走弱提振大宗商品整體氛圍供應(yīng)端受季節(jié)性需求疲軟影響，廢鋁新料產(chǎn)出明顯減少，疊加進(jìn)口資源到港受限，廢鋁市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，對(duì)成本形成支撐此外，近期多地稅收政策出現(xiàn)調(diào)整，安徽、江西地區(qū)部分再生鋁廠已主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，以觀望政策進(jìn)一步明朗；需求方面仍處于傳統(tǒng)淡季，終端消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積態(tài)勢(shì)。

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廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走弱，提振大宗商品市場(chǎng)情緒，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐 基本面來(lái)看，供應(yīng)端國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)，鋁棒、鋁桿產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開工率亦有所提升然而，當(dāng)前鋁價(jià)仍處高位，對(duì)下游采購(gòu)意愿形成抑制庫(kù)存方面，9月4日國(guó)內(nèi)電解鋁社庫(kù)周度累庫(kù)0.6萬(wàn)噸，鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)尚未明確出現(xiàn)，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力。

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廣發(fā)期貨：氧化鋁震蕩偏弱

昨日氧化鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌1.46%至2980元/噸，倉(cāng)單數(shù)量環(huán)比一周前增加1.74萬(wàn)噸至10.63萬(wàn)噸宏觀層面國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期減弱，市場(chǎng)情緒回歸基本面主導(dǎo) 供應(yīng)端短期進(jìn)口鋁土礦受雨季發(fā)運(yùn)影響供應(yīng)偏緊，成本端存在支撐；但當(dāng)前氧化鋁企業(yè)仍保有一定利潤(rùn)，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)持續(xù)投放，供應(yīng)壓力凸顯需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能同比增長(zhǎng)僅1.1%，對(duì)氧化鋁消費(fèi)拉動(dòng)有限庫(kù)存持續(xù)累積，社會(huì)庫(kù)存攀升至近430萬(wàn)噸，交易所倉(cāng)單增至10萬(wàn)噸以上，進(jìn)一步壓制價(jià)格，整體而言，氧化鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)“高供應(yīng)、高庫(kù)存、弱需求”格局。

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一德期貨：氧化鋁關(guān)注2900區(qū)域支撐

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價(jià)；不過(guò)鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，成本還有降低，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單明顯流入，過(guò)剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行；不過(guò)也有成本因素、買交割、國(guó)內(nèi)外政策擾動(dòng)、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動(dòng)但下行或受支撐因素而受限；價(jià)格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動(dòng)、倉(cāng)單變化等。

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瑞達(dá)期貨：原料成本高企支撐鑄鋁價(jià)格

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價(jià)保持堅(jiān)挺，加之廢鋁供應(yīng)偏緊張等原因，令原料價(jià)格相對(duì)偏高，對(duì)鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價(jià)格的同時(shí)，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤(rùn)，由于虧損原因加之原料供應(yīng)緊張，冶煉廠或被迫進(jìn)行產(chǎn)能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，汽車以及航空航天產(chǎn)業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步回暖，加之國(guó)家補(bǔ)貼政策的助力，鑄鋁消費(fèi)回升，其累積高位的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存或?qū)⒃鏊俜啪忂M(jìn)而逐步去化。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，基本面原料端，氧化鋁供給偏寬松，加之鋁價(jià)堅(jiān)挺，電解鋁冶煉利潤(rùn)較好，冶煉廠生產(chǎn)偏積極 供給端，國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能已逐步接近產(chǎn)業(yè)“天花板”，新能產(chǎn)能多為置換、技改項(xiàng)目，增量較為零星，加之行業(yè)保持高開工狀態(tài)，國(guó)內(nèi)供給量預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定小增狀態(tài)需求端，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，下游鋁材加工訂單及排產(chǎn)預(yù)計(jì)將逐步回升，雖然出口需求將受制于關(guān)稅問(wèn)題而回落，但國(guó)內(nèi)宏觀政策的引導(dǎo)或?qū)⑨尫艃?nèi)需消費(fèi)以補(bǔ)足。

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瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響的持續(xù)發(fā)酵，鋁土礦供應(yīng)量預(yù)計(jì)將逐步下降，國(guó)內(nèi)原料供給逐步收緊 供給方面，原料發(fā)運(yùn)雖然將有所影響，但由于港口庫(kù)存短期仍顯充足，加之氧化鋁冶煉廠利潤(rùn)尚可，生產(chǎn)積極性仍保持較好，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量或保持穩(wěn)定小增需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已臨近上限，增量空間較為有限，故對(duì)原料氧化鋁需求保持穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給小幅增加、需求穩(wěn)定的階段，產(chǎn)業(yè)預(yù)期隨著傳統(tǒng)旺季來(lái)臨而逐步回暖。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬鋁報(bào)收20625元/噸，下跌0.05%，倫鋁報(bào)收2590美元/噸，下跌0.92%宏觀方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示其勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，目前市場(chǎng)定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強(qiáng)，對(duì)銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格形成壓制 基本面來(lái)看，氧化鋁價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，電解鋁冶煉成本下降，底部?jī)r(jià)格支撐有所松動(dòng)，且下游需求雖逐漸回暖，但鋁錠庫(kù)存并未出現(xiàn)去庫(kù)跡象，亦給予鋁價(jià)壓力。

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金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

上半年，氧化鋁市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪顯著調(diào)整受新投產(chǎn)能集中釋放和供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期影響，價(jià)格自2024年年底的最高點(diǎn)5540元／噸起一路下行，最低跌至2663元／噸5月以后，氧化鋁價(jià)格主要在2700~3600元／噸之間維持寬幅震蕩這一波動(dòng)節(jié)奏背后，是行業(yè)利潤(rùn)收縮—主動(dòng)減產(chǎn)—價(jià)格反彈—再度復(fù)產(chǎn)—價(jià)格回落至成本線附近的循環(huán)邏輯 進(jìn)入四季度，我們認(rèn)為氧化鋁仍將延續(xù)寬幅震蕩格局由于鋁土礦價(jià)格回落速度較緩，成本支撐依然存在，但價(jià)格上行仍需供應(yīng)端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)。

國(guó)內(nèi)資訊

上期所關(guān)于調(diào)整氧化鋁期貨新疆地區(qū)交割升貼水的公告

為順應(yīng)氧化鋁市場(chǎng)實(shí)際發(fā)展情況，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，根據(jù)《上海期貨交易所氧化鋁期貨合約》《上海期貨交易所氧化鋁期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究，對(duì)氧化鋁期貨地區(qū)交割升貼水調(diào)整如下： 氧化鋁期貨新疆地區(qū)交割升貼水由升水380元/噸調(diào)整至升水300元/噸 上述調(diào)整自2026年3月4日開始執(zhí)行，各有關(guān)單位應(yīng)高度重視，切實(shí)做好各項(xiàng)工作，確保交割業(yè)務(wù)的正常有序進(jìn)行 特此公告。

國(guó)內(nèi)資訊

9月4日上海期貨交易所鋁期貨行情

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9月3日上海期貨交易所鋁期貨行情

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9月2日上海期貨交易所鋁期貨行情

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廣州期貨：氧化鋁看下方成本支撐

美國(guó)7月JOLEs空缺職位數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)沃特發(fā)言偏鴿支撐降息市場(chǎng)論斷 氧化鋁期貨盤面貼水，今日期貨倉(cāng)單庫(kù)存小有去化，市場(chǎng)交倉(cāng)熱情退減，氧化鋁生產(chǎn)保持高位，周度供應(yīng)過(guò)剩情況小有改善，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，庫(kù)存累增但增速放緩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，氧化鋁再大幅下跌空間有限，考慮2900附近完全成本支撐，氧化鋁價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2900-3150元/噸 電解鋁目前開產(chǎn)已超過(guò)4400萬(wàn)噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運(yùn)輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉(zhuǎn)換之際，海內(nèi)外交易所庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)周期，持續(xù)關(guān)注庫(kù)存去化拐點(diǎn)，低多布局為主。

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廣州期貨：鑄造鋁合金窄幅震蕩

美國(guó)7月JOLEs空缺職位數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)沃特發(fā)言表示9月應(yīng)該步入降息周期并在未來(lái)幾月多次降息 廢鋁供應(yīng)較往年同期寬松，但冶煉端有新投落地，原料供應(yīng)仍偏緊，部分地區(qū)稅收政策變動(dòng)導(dǎo)致再生鋁廠原料采購(gòu)遭遇挺價(jià)，成本端提供支撐，江西保太現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)抬升，下游按需采購(gòu)，臨近旺季來(lái)臨需求有向好改善預(yù)期，目前社庫(kù)仍保持同期高位鑄造鋁合金成本提供支撐，需求臨近旺季或有改善，短期保持高位偏強(qiáng)震蕩，等待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)確認(rèn)邏輯，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19800-20600元/噸。

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國(guó)信期貨：滬鋁中期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，滬鋁報(bào)收20725元/噸，下跌0.19%，倫鋁報(bào)收2614美元/噸，下跌0.29%宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率較大，利多情緒持續(xù)為金屬價(jià)格提供利多支撐，市場(chǎng)關(guān)注本周將公布的一系列美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，特別是周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告 基本面來(lái)看，鋁錠庫(kù)存端仍未走出累庫(kù)階段，下游高價(jià)接貨積極性不高，給鋁價(jià)帶來(lái)壓力本周周初北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產(chǎn)，導(dǎo)致階段內(nèi)需求走弱，隨后或逐漸復(fù)產(chǎn)，疊加消費(fèi)旺季在即，預(yù)計(jì)將持續(xù)給予價(jià)格利多支撐。

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國(guó)信期貨：氧化鋁跌至近期新低

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2959元/噸，下跌2.15%，跌至近兩個(gè)月低位，主力合約增倉(cāng)1.3萬(wàn)余手現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，北方市場(chǎng)因重大活動(dòng)受到的影響有限，現(xiàn)貨均價(jià)持續(xù)下跌氧化鋁基本面變化不大，無(wú)利好因素出現(xiàn)，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩邏輯再度被放大，空頭力量加強(qiáng)，使得氧化鋁價(jià)格持續(xù)下挫目前氧化鋁行業(yè)平均成本約2860元/噸，盤面利潤(rùn)逐步收窄，礦石價(jià)格的堅(jiān)挺以及原料端的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素使得氧化鋁底部?jī)r(jià)格獲得支撐，限制期價(jià)的進(jìn)一步下探。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，氧化鋁供給偏寬松，加之鋁價(jià)堅(jiān)挺，電解鋁冶煉利潤(rùn)較好，冶煉廠生產(chǎn)偏積極 供給端，國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能已逐步接近產(chǎn)業(yè)“天花板”，新能產(chǎn)能多為置換、技改項(xiàng)目，增量較為零星，加之行業(yè)保持高開工狀態(tài)，國(guó)內(nèi)供給量預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定小增狀態(tài)需求端，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，下游鋁材加工訂單及排產(chǎn)預(yù)計(jì)將逐步回升，雖然出口需求將受制于關(guān)稅問(wèn)題而回落，但國(guó)內(nèi)宏觀政策的引導(dǎo)或?qū)⑨尫艃?nèi)需消費(fèi)以補(bǔ)足。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，由于鋁價(jià)保持堅(jiān)挺，加之廢鋁供應(yīng)偏緊張等原因，令原料價(jià)格相對(duì)偏高，對(duì)鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價(jià)格的同時(shí)，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤(rùn)，由于虧損原因加之原料供應(yīng)緊張，冶煉廠或被迫進(jìn)行產(chǎn)能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，汽車以及航空航天產(chǎn)業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步回暖，加之國(guó)家補(bǔ)貼政策的助力，鑄鋁消費(fèi)回升，其累積高位的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存或?qū)⒃鏊俜啪忂M(jìn)而逐步去化。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量或保持穩(wěn)定小增

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響的持續(xù)發(fā)酵，鋁土礦供應(yīng)量預(yù)計(jì)將逐步下降，國(guó)內(nèi)原料供給逐步收緊 供給方面，原料發(fā)運(yùn)雖然將有所影響，但由于港口庫(kù)存短期仍顯充足，加之氧化鋁冶煉廠利潤(rùn)尚可，生產(chǎn)積極性仍保持較好，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量或保持穩(wěn)定小增需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已臨近上限，增量空間較為有限，故對(duì)原料氧化鋁需求保持穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給小幅增加、需求穩(wěn)定的階段，產(chǎn)業(yè)預(yù)期隨著傳統(tǒng)旺季來(lái)臨而逐步回暖。

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