中信建投期貨：滬鋁短期考驗上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產(chǎn)生新的美聯(lián)儲主席人選，市場對未來貨幣政策更加寬松有預期日債拍賣需求強勁和加密市場回穩(wěn)，共同緩解了投資者對流動性緊張的擔憂，市場的風險偏好有所改善基本面看12月國內供應端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價意愿較強周二主流消費地鋁錠庫存合計45.5萬噸，環(huán)比累庫0.85萬噸。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權方面，購沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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國信期貨：滬鋁沖高遇阻

周二夜間，滬鋁報收21840元/噸，下跌0.07%倫鋁報收2863.5美元/噸，下跌0.85%鋁價直面22000元/噸關口，但進一步?jīng)_高遇阻，出現(xiàn)減倉回調目前而言，宏觀面存在流動性寬松預期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，但暫時缺乏新的推動鋁價突破前高的動力滬鋁上方22000元/噸一線仍有阻力，預計震蕩偏強運行，多單底倉可持有，關注回調買入機會

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中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

日本央行的鷹派言論引發(fā)了對全球流動性收緊的擔憂，同時美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預期的49，前值為48.7市場風險偏好再次回落，加密貨幣遭拋售，美股下跌 基本面看12月國內供應端略有增加，需求端整體持穩(wěn)隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，但仍存一定的挺價意向中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨周一電解鋁社會庫存持平，基本面呈中性，短期考驗上方22000壓力位。

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中信建投期貨：滬鋁01合約運行區(qū)間21500-22000

市場對美聯(lián)儲12月份降息的預期不斷提升，宏觀情緒逐步改善同時有色板塊不同金屬面臨供應問題，看漲氛圍強烈，隔夜滬銅大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲基本面看本周海外供應端再次出現(xiàn)減產(chǎn)，但印尼地區(qū)投產(chǎn)好于預期，整體影響有限國內供應端鋁水比例有所回升，鋁錠到貨表現(xiàn)一般鋁價大幅回調后，中下游采購積極性回升，上周鋁錠及鋁棒庫存保持下降下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，預計12月終端消費韌性較強，短期基本面給與價格支撐，鋁價維持偏強走勢。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運行

周五夜間，滬鋁報收21780元/噸，上漲1.26%倫鋁報收2865美元/噸，上漲1.18%美聯(lián)儲12月降息概率上升以及美元走軟對有色金屬板塊形成利多，給予鋁價上漲空間 基本面而言，鋁供應穩(wěn)定，國內需求端整體進入淡季，但在終端新能源汽車消費情況較好，以及電網(wǎng)訂單的持續(xù)下，鋁線纜、型材以及再生鋁合金板塊開工率出現(xiàn)回漲鋁錠雖然去庫力度欠佳，但整體的去庫趨勢以及低庫存對基本面形成支撐。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱 需求端，下游逐步進入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運行

周四夜間，滬鋁報收21480元/噸，下跌0.28%倫鋁報收2831.5美元/噸，下跌1.13%美元走強，對銅鋁價格形成壓制國內鋁基本面變化有限，供應穩(wěn)定，需求端進入淡季，現(xiàn)貨市場采購意愿受到需求走弱和高價的抑制，鋁錠去庫力度欠佳，基本面對鋁價有支撐，但上漲驅動力不強整體而言，目前滬鋁期貨持倉水平暫未回升，鋁價上漲動能有限，預計短期震蕩運行，中期偏多思路對待

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內電解鋁供給量或將維持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或將有所收斂現(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉暖，故需求的轉弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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國信期貨： 滬鋁中期或震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收21565元/噸，上漲0.56%，夜間減倉反彈倫鋁報收2864美元/噸，上漲2.25%宏觀方面，美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調整后減少6000人，至21.6萬人，該數(shù)據(jù)意外下降至4月中旬以來的最低水平芝加哥市場交易所美聯(lián)儲觀察（FedWatch）工具顯示，市場預計美聯(lián)儲有近85%的概率會降幅2.5個百分點受助于降息概率繼續(xù)走高，LME鋁價漲幅擴大。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內電解鋁供給量或將維持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或將有所收斂現(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉暖，故需求的轉弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內電解鋁供給量或將維持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或將有所收斂現(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉暖，故需求的轉弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內電解鋁供給量或將維持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或將有所收斂現(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉暖，故需求的轉弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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國信期貨：滬鋁或震蕩運行

周五夜間，滬鋁報收21390元/噸，下跌0.35%倫鋁報收2808美元/噸，上漲0.05%紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯（John Williams）周五表示，美聯(lián)儲“近期”仍可降息，而不會危及通脹目標美聯(lián)儲12月降息概率有所回升，外盤鋁價小幅反彈基本面而言，需求端進一步進入淡季，鋁錠去庫力度不佳，目前基本面情況難以給予鋁價向上驅動力整體而言，鋁基本面支撐仍存，市場情緒調整結束后，滬鋁或震蕩運行，可關注回調后的布多機會。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁報價回落，冶煉廠整體利潤仍較好，生產(chǎn)情緒仍積極 供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近上限，開工及產(chǎn)能皆處高位，在此背景下國內電解鋁供給量或將維持高產(chǎn)格局需求方面，下游消費逐步向淡季過渡，鋁材開工或將有所收斂現(xiàn)貨成交方面，近期鋁價的回落減緩前期高價鋁對下游的抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒小幅轉暖，故需求的轉弱在一定程度得以緩解 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求受淡季影響小幅轉弱的局面，社會庫存暫穩(wěn)。

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有色持倉日報：滬鋁跌1.09%，中信期貨減持超6.3千手多單

截至11月21日收盤，滬銅2601收85660元/噸，跌0.83%；滬鋁2601收21340元/噸，跌1.09%；滬鉛2601收17165元/噸，跌0.46%；滬錫2512收290740元/噸，跌0.93% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空為主

美國就業(yè)市場出現(xiàn)矛盾信號，9月非農新增就業(yè)11.9萬人大超預期，失業(yè)率意外升至4.4%考慮到這是12月議息會議前最后一份就業(yè)報告，該報告并未給12月降息更明確的方向，不過從利率市場交易的結果來看，12月降息概率略有回升，但仍不足40%宏觀情緒短期偏謹慎目前滬倫比值有所修復，跨市反套策略繼續(xù)持有國內供應端略有增加，同時部分鋁廠下調鋁水比例將導致月末鑄錠量小幅回升現(xiàn)貨端隨著鋁價回落，貿易商及下游采購均有改善，現(xiàn)貨升貼水略有上漲。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，且開工率亦處于高位運行，在冶煉利潤較好、高產(chǎn)高開工的背景下，國內電解鋁供給量或將維持偏高量級需求方面，一方面，鋁材部分下游消費正處旺季向淡季過渡階段，加之鋁價高位在一定程度上對下游采買有所抑制，電解鋁需求或將有所放緩另一方面，外海電解鋁供應擾動事件出現(xiàn)，令海外供給預期收緊，電解鋁出口需求或將提振，故國內電解鋁庫存僅小幅增加。

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中信建投期貨：滬鋁空單可繼續(xù)持有

美國10月非農不發(fā)布、11月報告意外在美聯(lián)儲12月會后發(fā)，市場對12月美聯(lián)儲不降息進一步押注，有色板塊小幅回調，后續(xù)關注本周公布的通脹數(shù)據(jù)目前倫鋁走勢弱于滬鋁，滬倫比值有所修復，跨市反套策略繼續(xù)持有國內供應端略有增加，消費端隨著鋁價回落，貿易商及下游采購均有改善周三主流消費地鋁錠庫存合計48.20萬噸，環(huán)比去庫1.05萬噸短期基本面變動較為有限，關注宏觀進一步指引，空單可繼續(xù)持有滬鋁01合約運行區(qū)間21300-21800元/噸，空單繼續(xù)持有。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給方面，國內在運行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，且開工率亦處于高位運行，在冶煉利潤較好、高產(chǎn)高開工的背景下，國內電解鋁供給量或將維持偏高量級需求方面，一方面，鋁材部分下游消費正處旺季向淡季過渡階段，加之鋁價高位在一定程度上對下游采買有所抑制，電解鋁需求或將有所放緩另一方面，外海電解鋁供應擾動事件出現(xiàn)，令海外供給預期收緊，電解鋁出口需求或將提振，故國內電解鋁庫存僅小幅增加 整體來看，電解鋁基本面或處于供需暫穩(wěn)的階段，社會庫存小幅積累。

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