鐵合金延續(xù)弱勢格局

4月，鐵合金市場整體走勢偏弱，煤炭板塊品種價格下行及需求偏弱是其回落的主要因素 硅鐵方面，4月硅鐵價格呈震蕩下跌態(tài)勢基本面方面，硅鐵價格走勢高度依賴電價，生產(chǎn)一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時，而電價又與煤電、新能源發(fā)電以及火電等需求緊密相連今年以來煤炭價格持續(xù)下跌，致使部分地區(qū)電價出現(xiàn)回落，進而帶動硅鐵價格下行 從供需角度來看，硅鐵市場缺乏亮點生產(chǎn)端產(chǎn)能利用率較低，整體呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢，此外，除了生產(chǎn)端的情況外，原料價格也對硅鐵價格走勢起到?jīng)Q定性作用。

原料

[尿素]：尿素市場早間提示（20241213）

早間提示

[隆眾聚焦]：供需面延續(xù)寬松趨勢，尿素價格低位波動

2、 需求方面：復(fù)合肥開工率預(yù)期繼續(xù)回升，另外隨著局部環(huán)保預(yù)警結(jié)束，板材行業(yè)開工率也將小幅提升，尿素需求有望增加儲備需求繼續(xù)根據(jù)期貨價格走勢以及現(xiàn)貨價格水平逢低采購 3、 庫存方面：近期尿素日產(chǎn)高位運行，下游需求雖有小幅提升預(yù)期，但剛需弱于供應(yīng)，儲備需求推進緩慢，短期庫存或繼續(xù)小漲 4、 原料方面：煤炭價格穩(wěn)定運行、天然氣價格漲后暫穩(wěn)，成本面延續(xù)穩(wěn)定 結(jié)論（短期）：高位庫存加之日產(chǎn)高位運行，雖下游需求小幅提升，但供需關(guān)系依舊呈現(xiàn)寬松化發(fā)展，尿素價格承壓明顯。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀VS基本面博弈升級 乙二醇弱勢震蕩

綜述 本周乙二醇市場走勢先抑后揚，價格重心下移至4550-4600之間。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：秋季肥猶抱琵琶半遮面

由下圖可見，近期尿素主要受供需及印標消息面等因素影響，價格震蕩窄幅調(diào)整明顯但從中長期來看，追肥結(jié)束后，農(nóng)業(yè)需求逐步減少；而工業(yè)需求回升有限，其中板材因夏季高溫開工低位波動；出口方面，暫時未有明確放開政策，中短期出口或維持少量預(yù)期，且后面還有新增裝置上馬因此從供需基本面來看，7月份尿素供需偏寬松，行情有震蕩下行預(yù)期；這可能與去年同期行情形成一定反差不過淡儲政策的推進以及煤炭價格也將影響行情走勢目前尿素還在調(diào)整期，各方操作積極性相對偏低，部分更有邊走邊看的韻味。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供應(yīng)預(yù)期上升 PVC盤面持續(xù)走弱

導(dǎo)語：盡管4月中旬開始PVC生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內(nèi)外貿(mào)市場需求表現(xiàn)疲軟，緊靠上游供應(yīng)端縮量難以支撐市場，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場供應(yīng)預(yù)期上升，預(yù)計期貨延續(xù)偏弱行情 圖1 國內(nèi)PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨持續(xù)走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產(chǎn)企業(yè)開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現(xiàn)貨供需基本面偏空，預(yù)計PVC期貨延續(xù)震蕩偏弱行情。

熱點聚焦

國元期貨：尿素能否繼續(xù)上攻突破？

作為尿素的主要生產(chǎn)原料，煤炭板塊近期的走勢可謂節(jié)節(jié)攀升據(jù)統(tǒng)計，截至上周五收盤，動力煤現(xiàn)貨價格回升，與動力煤價格相關(guān)性較強的焦煤和焦炭盤面價格也出現(xiàn)上漲在近期美聯(lián)儲降息時點延后以及美國通脹預(yù)期下，疊加煤炭產(chǎn)能儲備制度實施，煤炭價格上漲此外，上下游階段性補庫需求釋放，部分化工、冶金終端及貿(mào)易商需求有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致坑口煤礦去庫增加，價格探漲，進一步帶動尿素成本重心上移因此，煤炭價格短期呈現(xiàn)階段性反彈，本周或?qū)⒀永m(xù)強勢。

市場播報

[隆眾聚焦]：上游檢修獨木難支 PVC盤面震蕩回落

圖1 國內(nèi)PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨09合約由6000元/噸附近下跌至5900元/噸附近，生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，庫存環(huán)比上周下降1%，煤炭板塊反彈4.8%，對期貨盤面有利好支撐，不過受制于需求制約，PVC期貨盤面反彈至6000元/噸附近遇阻回落。

熱點聚焦

國際鋼市日報：越南盾貶值推高進口成本 紅海局勢致使運費上揚（2024.3.18）

印尼越南主流鋼廠在上周均將板坯報價下調(diào)至540美元/噸（約590美元/噸）更多>> Mysteel國際鋼鐵熱點一周回顧：越南進口熱卷價格持續(xù)下挫 俄羅斯重新征收煤炭出口稅（3.11-3.15） 國際鋼市一周回顧：受全球經(jīng)濟環(huán)境和地區(qū)性因素影響，本周全球黑色金屬價格走勢分化，部分地區(qū)價格持穩(wěn)運行，而部分地區(qū)價格則因需求疲軟而下跌。

日報

Mysteel周報：雙硅期貨技術(shù)面分析（2.19-2.23）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：6354 本周價格較上周收盤價6320變化： +34 漲跌幅：+0.54% 本周錳硅期貨主力合約周初受節(jié)后黑色系商品走低情緒壓制和日線級別6328附近阻力，價格在6328壓力位附近調(diào)整，期間嘗試突破6328附近壓力位，周三盤中因成本端煤炭板塊供給因素擾動，煤炭板塊出現(xiàn)強勢上漲，錳硅盤面受帶動突破6328附近壓力位并延續(xù)反彈，打開一定上方空間，價格一路反彈上沖至EMA60附近遇阻，本周整體呈現(xiàn)調(diào)整后延續(xù)反彈走勢，下跌主趨勢暫未被打破，日線級別價格已運行至EMA60和下跌趨勢線附近，近期密切注意此處價格的堅挺情況，是否有嘗試突破趨勢線的可能，謹防觸線承壓回落的風(fēng)險，同時整體商品市場盤面指數(shù)也到達下跌趨勢線附近承壓，注意整體市場走向帶來的情緒影響。

周評

[隆眾聚焦]：寒潮天氣來襲，尿素交投降溫

基于部分工廠短時突發(fā)故障影響，日產(chǎn)窄幅下調(diào)，但整體仍處于18萬噸附近，加之2月底有部分淡儲貨源流入市場，同時部分新增產(chǎn)能或有投產(chǎn)預(yù)期，因而供應(yīng)仍有較大壓力下周來看，隨著部分裝置恢復(fù)以及檢修計劃影響，日產(chǎn)預(yù)期在18.0-18.6萬噸附近 圖二 國內(nèi)尿素周均日產(chǎn)走勢對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 三、心態(tài)相對偏弱，價格或弱穩(wěn)運行 根據(jù)行業(yè)內(nèi)工廠、貿(mào)易商、下游、投資機構(gòu)采樣調(diào)研來看，對于下周行情場內(nèi)看跌人士占比57.14%，高供應(yīng)承壓下，需求跟進相對緩慢，對于行情多數(shù)偏空；其中看平人士占30.95%，基于下周部分板材廠開工或有提升預(yù)期，工業(yè)方面或?qū)δ蛩赜兴嵴瘢瑑r格或震蕩整理運行為主；看漲人士僅有11.90%，近兩日盤面受煤炭成本面相關(guān)消息影響有所拉漲，或?qū)η榫w面有所提振。

熱點聚焦

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報指出，節(jié)前煤價延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應(yīng)端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預(yù)計春節(jié)前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復(fù)將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼?zhèn)?，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

爐料

Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻主要漲幅

港口動力煤車板價環(huán)比上漲5至下跌10元/噸，印尼礦環(huán)比上漲20元/噸 坑口價整體偏弱窄幅波動，但從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，煤價的窄幅下降并未體現(xiàn)到電解鋁冶煉成本中，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.003元/度至0.396 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 各地外購電價維持上漲趨勢 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，12月各地電解鋁企業(yè)外購電價整體維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.036元/度至0.493元/度，漲幅較上月略有擴大。

熱點分析

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應(yīng)有進一步收緊預(yù)期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節(jié)的補庫周期結(jié)束前有較強支撐預(yù)計明年供需整體平衡，煤價中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風(fēng)格切換，作為高股息低估值的避險資產(chǎn)，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產(chǎn)保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續(xù)上漲，預(yù)計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

強寒潮提振供熱需求，煤炭有望迎來漲價窗口期

民生證券表示，當前動力煤與焦煤價格震蕩走勢預(yù)計持續(xù)，但在春節(jié)后的旺季均有望迎來漲價窗口期2022年板塊上漲由業(yè)績驅(qū)動，2023年則由估值驅(qū)動，2024年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機會 據(jù)財聯(lián)社主題庫顯示，相關(guān)上市公司中： 陜西能源是以電力和煤炭生產(chǎn)為主業(yè)的大型能源類企業(yè)，控股的煤電總裝機容量為1,118萬千瓦，下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計約41.64億噸，核定煤炭產(chǎn)能為3,000萬噸/年。

爐料

【華夏時報】寒潮來襲！能源行業(yè)“多點”發(fā)力備戰(zhàn)迎峰度冬，煤價止跌反彈板塊集體回暖

不過，CCTD分析認為，近期主產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，產(chǎn)地安檢力度有所加大，后續(xù)煤炭產(chǎn)能釋放將受到一定影響疊加近期大范圍、高強度寒潮降溫，電廠采購需求會進一步提升，煤炭供需關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，煤炭價格支撐力度逐漸增強 開源證券分析師指出，動力煤價格是煤炭板塊風(fēng)向標，供暖季開啟，動力煤價格止跌企穩(wěn) 煤價方面，上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動力煤分析師秦海嘯對《華夏時報》記者表示，動力煤價格近期維持窄幅震蕩走勢，截至11月24日，港口5500卡價格報收945元/噸，同比上周增加10元每噸，整個11月份價格在940元/噸上下小幅波動，較今年三季度以來價格高點已回落100元/噸。

媒體報道

Mysteel月評：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

內(nèi)蒙17家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比上漲100元/噸至下跌70元/噸，平均上漲3.9元/噸新疆兩家樣本煤礦坑口價環(huán)比上漲34-53元/噸港口動力煤車板價環(huán)比下降15-25元/噸，印尼礦環(huán)比下降50元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 氧化鋁價格恢復(fù)上漲趨勢，10月Mysteel氧化鋁加權(quán)月均價為2983元/噸，環(huán)比上漲1.77%。

月報

Mysteel周報：鎳鐵價格承壓運行，鎳礦整體走勢下行

下游不銹鋼鋼廠入市詢盤謹慎，加之供應(yīng)端鎳礦價格松動，鎳鐵價格承壓運行近期煤炭等價格上漲以及不銹鋼壓力持續(xù)輸出，預(yù)計短期內(nèi)鎳礦走勢下行為主鎳鐵議價區(qū)間分歧較大，后續(xù)還需關(guān)注市場最新成交動態(tài)和變動趨勢新能源方面，市場MHP散單依舊偏緊，短期MHP價格較為堅挺，但終端電芯及鎳板對硫酸鎳需求增速放緩，硫酸鎳價格暫穩(wěn)運行 目前，精煉鎳進口窗口仍然關(guān)閉，周內(nèi)一定量俄鎳資源上期所交倉，鎳倉單升至今一年高位。

周報

大有期貨：焦煤階段頂部已現(xiàn)

在四季度煤炭保供穩(wěn)價的大背景之下，煤礦安全檢查強化對于供應(yīng)的影響減弱，加上前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)收縮推動煤焦價格上漲的行情難再上演 鋼廠減產(chǎn)預(yù)期施壓原料走勢 自6月份以來，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)利潤持續(xù)萎縮，鋼廠在螺紋利潤不佳的情況下將更多的鐵水轉(zhuǎn)向中厚板、熱軋等板材品種，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量一直高位難降，處于歷史同期高位但據(jù)測算，當前華北地區(qū)長流程鋼廠螺紋及熱軋生產(chǎn)利潤分別為-150元／噸和-130元／噸，均處于虧損狀態(tài)，由于近期鋼廠虧損加劇，上周已有多家西北、華東地區(qū)傳出減產(chǎn)或高爐檢修的消息。

爐料

《煤炭信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2023）》發(fā)布

《報告》指出，雖然煤炭信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，但在支撐企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、服務(wù)能力、融資投資、職工保障等方面仍存在短板和不足 《報告》判斷，煤炭行業(yè)信息技術(shù)服務(wù)更趨于整體化生態(tài)化，產(chǎn)業(yè)長期向好的方向不會改變；但因煤炭市場走勢、企業(yè)經(jīng)濟效益、行業(yè)智能化進程等多重因素影響，煤炭信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)增速或?qū)⒊霈F(xiàn)回落 據(jù)介紹，該《報告》是中國煤炭工業(yè)協(xié)會連續(xù)第二年聚焦行業(yè)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)布的專題報告。

爐料