2024年4月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1086.54，同比下跌7.70%；環(huán)比下跌1.56%，連續(xù)7個(gè)月下滑，但當(dāng)月呈現(xiàn)先跌后漲走勢(shì)。

宏觀分析：國(guó)際方面，4月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值50，較上月降低1.9；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值49.2，重回收縮區(qū)間。歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值為45.7，較上月降低0.4，連續(xù)第22個(gè)月萎縮。歐元區(qū)4月通脹率為2.4%，漲幅是2021年8月以來(lái)的最低水平。歐央行副行長(zhǎng)表示，如果沒(méi)有意外，歐洲央行將在6月利率會(huì)議上降息。4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.5萬(wàn)人，較經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的23.8萬(wàn)人明顯不及，較上月的31.5萬(wàn)人則下降超40%。同時(shí)，美國(guó)4月失業(yè)率錄得3.9%，較上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，美國(guó)通脹可能在"一段時(shí)間內(nèi)"仍將維持在高位。美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變，從6月開始將每月計(jì)劃縮減的美國(guó)國(guó)債規(guī)模上限從600億美元降至250億美元。

國(guó)內(nèi)方面，4月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。4月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為45.3%，比上月下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。4月中國(guó)制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)強(qiáng)于需求，產(chǎn)成品庫(kù)存回落，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲。綜合來(lái)看，需求弱修復(fù)下，制造業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，回到去庫(kù)階段，同時(shí)成本壓力有所增加。隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升，但受房屋建筑業(yè)拖累，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)、新訂單指數(shù)環(huán)比均有所回落。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，4月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌；有色金屬、橡膠塑料等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

同比來(lái)看，4月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，有色金屬、橡膠塑料等2個(gè)價(jià)格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

4月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為884.64，環(huán)比下跌1.71%，同比下跌10.89%。

2024年4月份鋼材價(jià)格震蕩反彈，但月度均價(jià)環(huán)比下跌，其中建筑鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于板材價(jià)格。同時(shí)，原燃料價(jià)格上漲，噸鋼成本小幅上移，鋼廠利潤(rùn)收縮。

5月鋼鐵市場(chǎng)，在供需改善力度減弱的背景下，宏觀階段性的局部好轉(zhuǎn)限制了大幅回調(diào)的空間，而需求的弱增長(zhǎng)也同樣制約了價(jià)格的上行空間，整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)（供需、利潤(rùn)、價(jià)格、期貨和現(xiàn)貨現(xiàn)、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)）或在均衡（自適配）中震蕩運(yùn)行。

4月份能源價(jià)格指數(shù)為1263.79，環(huán)比下跌5.69%，同比下跌12.38%。

2024年4月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽柴均漲，國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為8961 元/噸，環(huán)比上漲5.42%；國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為7400 元/噸，環(huán)比上漲1.66%，月內(nèi)汽柴油價(jià)格均呈現(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)，且前期汽油漲幅高于柴油。主要原因：一是4月原油價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)，汽柴油價(jià)格有所跟隨。二是3 月上旬由于南方汽油現(xiàn)貨緊張，且五一汽油存消費(fèi)上漲預(yù)期，汽油價(jià)格持續(xù)上漲，待下旬汽油價(jià)格漲至高位，中下游抵觸心理增強(qiáng)，且貿(mào)易商獲利了結(jié)，并有部分貿(mào)易商開始做空汽油，汽油價(jià)格急劇下跌；而4 月柴油屬于傳統(tǒng)需求旺季，上旬柴油跟隨原油價(jià)格上漲，后期隨著氣溫升高，柴油有需求下滑預(yù)期，原油價(jià)格亦回落，下旬柴油價(jià)格下跌。

回顧4月，受市場(chǎng)交易整體需求不振影響，煤礦庫(kù)存不斷增加，礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏，市場(chǎng)整體交易偏冷清。展望5月，國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)維持相對(duì)高位，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企，且下游化工、水泥等非電企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期，市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，但考慮到目前價(jià)格已處于相對(duì)低位，疊加傳統(tǒng)迎峰度夏終端電廠或釋放少量購(gòu)煤需求影響，預(yù)判動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局，但價(jià)格運(yùn)行或維持震蕩走勢(shì)，繼續(xù)下行空間相對(duì)有限。

4月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為898.22，環(huán)比上漲4.70%，同比上漲5.68%。

2024年4月份，六大基本金屬價(jià)格均上漲，其中錫價(jià)漲幅最大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年4月末價(jià)格81660元/噸，2024年3月末價(jià)格72090元/噸；A00電解鋁2024年4月末價(jià)格20520元/噸，2024年3月末價(jià)格19450元/噸；1#鉛錠2024年4月末價(jià)格16900元/噸，2024年3月末價(jià)格16425元/噸；0#鋅錠2024年4月末價(jià)格23375元/噸，2024年3月末價(jià)格20835元/噸；1#錫錠2024年4月末價(jià)格262500元/噸，2024年3月末價(jià)格225750元/噸；1#電解鎳2024年4月末價(jià)格144910元/噸，2024年3月末價(jià)格132980元/噸。

近期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)再度反映出美國(guó)當(dāng)前核心通脹問(wèn)題依然頑固，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期再有推遲的跡象；全球地緣局勢(shì)動(dòng)蕩問(wèn)題尚在，需關(guān)注后續(xù)變化所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?；久嫔希?yīng)的擾動(dòng)依然存在，尤其是海外礦山的擾動(dòng)消息層出不窮，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)原料的供應(yīng)恢復(fù)充滿擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)階段下降，但從市場(chǎng)復(fù)盤來(lái)看，消費(fèi)端依舊未有明顯改善，更多的來(lái)源于入庫(kù)減少；而假期前的備貨與假期安排來(lái)看，下游備貨量較往年有所減少，需求端的疲態(tài)依然明顯，消費(fèi)依然會(huì)成為制約銅價(jià)漲勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵因素。整體來(lái)看，市場(chǎng)銅價(jià)的看漲心態(tài)依然較強(qiáng)，不過(guò)利多因素已經(jīng)在價(jià)格上得以充分地體現(xiàn)。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲勢(shì)頭有望放緩，需求的傳遞仍然需要關(guān)注。

4月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1057.25，環(huán)比下跌0.63%，同比下跌2.41%。

2024年4月份，國(guó)內(nèi)甲醇內(nèi)地與港口市場(chǎng)價(jià)差明顯縮小。月中上旬，整體基本面矛盾不大，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工仍處高位，但內(nèi)地樣本企業(yè)庫(kù)存低位。同期，伊朗裝置開工高位，進(jìn)口存恢復(fù)預(yù)期，對(duì)價(jià)格存一定壓制，基差走弱；月中下旬，地緣沖突消息發(fā)酵，加之與伊朗商談僵持的背景下，整體國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)推漲運(yùn)行，隨后隨著地緣沖突影響減弱，價(jià)格稍有回落；月底，五一節(jié)前內(nèi)地下游存?zhèn)湄浶枨螅又袌?chǎng)可流通量偏低，推動(dòng)內(nèi)地市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，而港口市場(chǎng)雖可流通量仍維持偏低位置，但某烯烴工廠存停車預(yù)期壓制港口地區(qū)價(jià)格上漲幅度，從而導(dǎo)致內(nèi)地與港口之間價(jià)差明顯縮減，內(nèi)地與港口套利空間關(guān)閉。

甲醇內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)部分主力企業(yè)檢修以及傳統(tǒng)需求穩(wěn)健或?qū)е聝?nèi)地維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)；沿海地區(qū)雖有烯烴停車預(yù)期，但進(jìn)口供應(yīng)回升力度一般同樣將使得累庫(kù)幅度有限。宏觀氣氛偏好以及外盤商談僵持將支撐價(jià)格偏強(qiáng)，太倉(cāng)參考2600-2750元/噸之間。

4月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為752.45，環(huán)比上漲0.91%，同比上漲0.42%。

2024年4月份，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)行情高位回落，其中全乳膠、20號(hào)泰混月均價(jià)分別為13728元/噸、13355元/噸，環(huán)比分別上漲0.25%和0.32%；20號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)1640美元/噸，環(huán)比下跌0.79%。

預(yù)計(jì)5月份天然橡膠市場(chǎng)存走弱預(yù)期，但下方支撐仍存。進(jìn)入5月份全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入開割階段，季節(jié)性增量趨勢(shì)不改，供應(yīng)端邊際增壓預(yù)期偏強(qiáng)，下游部分輪胎企業(yè)成品庫(kù)存壓力增大下存降負(fù)檢修計(jì)劃，需求端增長(zhǎng)動(dòng)力不足，或?qū)δz價(jià)形成拖拽，然國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存去庫(kù)順暢，開割初期天氣炒作情緒仍有支撐，下方空間相對(duì)有限。

4月份建材價(jià)格指數(shù)為1301.67，環(huán)比下跌1.50%，同比下跌11.05%。

2024年4月份，各區(qū)域水泥需求整體同比下滑，而各地錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不同，水泥價(jià)格整體漲跌互現(xiàn)。其中西南、華中等地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度有所加強(qiáng)，供需矛盾有所緩解，價(jià)格止跌回升；華南、華北地區(qū)限產(chǎn)力度小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格持續(xù)下行。

5月份工地資金到位改善，市場(chǎng)需求持續(xù)改善；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥供應(yīng)持續(xù)收縮；水泥企業(yè)虧損壓力增大，廠家漲價(jià)意愿增強(qiáng)，水泥價(jià)格或仍有上行空間。

4月份造紙價(jià)格指數(shù)為918.54，環(huán)比下跌1.65%，同比下跌3.28%。

2024年4月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)2880.8 元/噸，環(huán)比下跌3.5%，同比下跌3.8%。主要原因分析：一、4月瓦楞紙市場(chǎng)跌多漲少， 月初規(guī)模紙企部分基地執(zhí)行假期優(yōu)惠政策，中旬下游客戶階段性補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作加快，紙價(jià)小幅回升，然規(guī)模紙企漲價(jià)函部分未能落實(shí)，市場(chǎng)信心受挫，月內(nèi)紙價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行；二、終端需求持續(xù)疲軟，二級(jí)廠開工低位，下游客戶原紙采買情緒不佳，市場(chǎng)交投氛圍清淡，紙企出貨速度緩慢，庫(kù)存水平整體偏中高位，為促進(jìn)出貨多有讓利優(yōu)惠操作；原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，成本面支撐程度不強(qiáng)。

處傳統(tǒng)市場(chǎng)消費(fèi)淡季，終端需求難有明顯改觀，二級(jí)廠囤貨意愿較低，市場(chǎng)交投氛圍冷清，且進(jìn)口紙持續(xù)到港利空國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)供需矛盾持續(xù)博弈，紙企競(jìng)爭(zhēng)激烈下紙價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下探，部分紙企或因庫(kù)存承壓采取停機(jī)保價(jià)策略。隆眾預(yù)計(jì)，5月瓦楞紙市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

4月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為641.02，環(huán)比下跌0.24%，同比下跌0.10%。

2024年4月份，滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，整體呈現(xiàn)“先漲后跌”的態(tài)勢(shì)。月內(nèi)下游多數(shù)企業(yè)正常開工，相對(duì)來(lái)看，純滌縫紉線、純滌紗部分緊賽紡、純滌紗賽絡(luò)紡訂單相對(duì)略好。截至4 月30 日發(fā)稿，滌綸短纖現(xiàn)貨價(jià)格收于7380 元/噸，較上月底跌15 元/噸，跌幅為0.20% 。

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)5 月份滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格或延續(xù)區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)，建議密切關(guān)注下游資金鏈表現(xiàn)。預(yù)計(jì)月內(nèi)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在7340-7560 元/噸。

4月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1448.85，環(huán)比下跌1.03%，同比下跌12.03%。

4月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體下調(diào)為主，油廠主流價(jià)格在3240-3460元/噸，較上月下跌90-210元/噸。展望5月豆粕市場(chǎng)，現(xiàn)貨上隨著大豆大量到港，油廠大豆供給增加，豆粕供給壓力增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份國(guó)內(nèi)主要地區(qū)125家油廠大豆到港預(yù)估138.5船，共計(jì)約900.25萬(wàn)噸（4月船重按6.5萬(wàn)噸計(jì)）。油廠壓榨預(yù)計(jì)為858萬(wàn)噸，在此背景下，豆粕需求環(huán)比雖有改善預(yù)期，但油廠豆粕庫(kù)存仍將快速上升，豆粕現(xiàn)貨基差被壓制局面不改；一口價(jià)關(guān)注前期強(qiáng)支撐3200元/噸一線。豆粕期價(jià)方面，關(guān)注進(jìn)口大豆成本端變化，這里面的核心則在于CBOT大豆期價(jià)變化，預(yù)計(jì)5月進(jìn)口大豆成本上漲難度較大，以震蕩或稍弱運(yùn)行概率大。因此M2409期價(jià)交易等待外盤CBOT大豆共振時(shí)刻到來(lái)，建議謹(jǐn)慎為主。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

由于4月需求繼續(xù)恢復(fù)，而供給擴(kuò)張受限，鋼鐵、水泥等行業(yè)供需改善，價(jià)格出現(xiàn)震蕩反彈。由于主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，對(duì)金屬的需求隨之增加，加之海外礦山的擾動(dòng)消息層出不窮，有色金屬價(jià)格漲勢(shì)尤為明顯。

進(jìn)入5月份，需求改善力度或?qū)p弱，可能制約商品價(jià)格上漲空間。同時(shí)，宏觀政策偏好，二季度專項(xiàng)債有望加快發(fā)行，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等支持政策陸續(xù)落實(shí)，核心城市相繼出臺(tái)解除樓市限購(gòu)的新政，有利于鞏固市場(chǎng)底。綜合來(lái)看，5月份大宗商品價(jià)格或區(qū)間震蕩運(yùn)行，價(jià)格重心上移。

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