Mysteel：國慶節(jié)后全國生鐵價格或先揚后抑

中旬過后，宏觀利好情緒增強，期鋼偏強調(diào)整，提振市場心態(tài)，生鐵價格止跌回漲，國慶節(jié)前補庫需求提前釋放，市場交投氛圍回暖截止9月25日，煉鋼生鐵匯總均價為2635元/噸，較8月底下調(diào)3元/噸，鑄造生鐵匯總均價為2966元/噸，較8月底持穩(wěn)，球墨鑄鐵匯總均價為2960元/噸，較8月底下調(diào)5元/噸 圖-1 2023-2025年鑄造生鐵價格指數(shù)走勢圖 二、原料成本高企 支撐生鐵價格 焦炭：當(dāng)前焦炭市場在煉焦煤價格上漲的直接推動下，主流焦企已提出漲價意向，主流鋼廠暫未回應(yīng)，而伴隨著假期臨近，下游鋼廠補庫需求釋放，部分鋼廠陸續(xù)開始執(zhí)行補庫計劃，焦炭供需基本面邊際改善，短期內(nèi)，焦炭市場提漲有較強落地預(yù)期，國慶假期結(jié)束后若鋼材市場累庫較高不排除原料價格承壓下行的可能，后期焦鋼博弈將加劇。

市場研究

[隆眾聚焦]：多維度支撐凸顯 甲醇市場預(yù)期偏樂觀

目前國內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)能仍處于集中檢修狀態(tài)，除了西北地區(qū)之外，本周山西地區(qū)陸續(xù)落地新增檢修企業(yè)，擴大了甲醇行業(yè)檢修影響范圍，并且前期烯烴企業(yè)外采消化甲醇企業(yè)庫存，市場可流通量減少，甲醇現(xiàn)貨市場存在看好情緒疊加工業(yè)和信息化部等五部委印發(fā)《關(guān)于開展石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估的通知》，自2025年7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議召開，強調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”、“推動落后產(chǎn)能有序退出”、“反內(nèi)卷”政策信號明確有力。

熱點聚焦

Mysteel：“銀四”未達(dá)預(yù)期 生鐵價格能否反彈？

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止4月17日全國樣本生鐵企業(yè)高爐周度產(chǎn)能利用率為60.38%，周環(huán)比下降0.72%，較月初下降1.58%；廠內(nèi)生鐵庫存60.38萬噸，周環(huán)比減少1.9萬噸，較月初增加0.33萬噸 圖2 2023-2025年生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫存走勢圖 三、后市預(yù)判 成本方面 焦炭：近期原料端煉焦煤價格的窄幅上漲及鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期都對成本端形成有力支撐，但期貨盤面和市場情緒抑制漲價空間；從供需格局上來看，鋼廠的復(fù)產(chǎn)推動鐵水產(chǎn)量回升，對焦炭剛需增強，但供大于求的局面仍存。

主編視角

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國內(nèi)將出臺一攬子增量政策推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

Mysteel月報：11月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

圖表8.煤炭供給指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 煉焦煤：供需矛盾抑制價格止跌反彈。

指數(shù)分析

Mysteel：五一節(jié)后河南省生鐵市場或?qū)⒕S持弱勢

而節(jié)前下游企業(yè)備貨需求不佳，仍為少量按需采購，市場成交較為低迷，短期內(nèi)河南生鐵市場仍將維持供強需弱的局面 表-1 河南市場生鐵企業(yè)生產(chǎn)情況調(diào)研 三、焦炭、礦石弱勢調(diào)整 原料成本支撐減弱 圖-2華中地區(qū)鐵礦石、焦炭絕對價格指數(shù)走勢圖 焦炭方面：隨著原料端煉焦煤價格的不斷累跌，焦企利潤情況有所好轉(zhuǎn)，開工率有所提升，日均產(chǎn)量增加，供應(yīng)逐步趨于寬松。

市場研究

Mysteel：呂梁煉焦煤上漲幅度5-175元/噸，市場采購情緒向好

目前低硫主焦報價2180-2450元/噸，中硫主焦報價2100-2210元/噸，高硫主焦報價2000-2100元/噸 以下是呂梁地區(qū)主流煤種的報價及兩周內(nèi)價格走勢圖 競拍方面，截至周四煉焦煤線上掛拍的煤種有27個，其中有3個礦點出現(xiàn)流拍，成交情況漲跌互現(xiàn)，一共掛牌數(shù)量30萬噸，實際成交28萬噸，成交率93%，流拍率7%，流拍率有所下降。

日評

Mysteel：短期國內(nèi)生鐵市場仍將穩(wěn)中偏強運行

圖-5 臨沂地區(qū)焦炭、鐵精粉價格走勢圖 五、國內(nèi)生鐵市場近期展望 成本方面：焦炭受疫情管控影響，山西焦企多有20-50%不同程度減產(chǎn)，焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，另下游采購積極性尚可，加之煉焦煤價格仍在上漲，因此短期內(nèi)焦炭市場仍將偏強運行。

市場研究

Mysteel：烏海煉焦煤成交低迷 部分煤礦價格承壓回調(diào)

圖1：烏海地區(qū)主流煤種年后價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 結(jié)合后市來看，目前環(huán)保檢查對煤礦產(chǎn)量影響還未具體體現(xiàn)，部分煤礦由于成交較弱原煤價格已下調(diào)300元/噸，貿(mào)易商及洗煤廠仍有部分貨源未拋售，多數(shù)焦化廠雖已停止采購原料煤，但對煉焦煤仍有采購需求，內(nèi)蒙古地區(qū)煉焦煤整體供需格局沒有改變，預(yù)計下周煤價仍將穩(wěn)中偏弱運行，不排除有繼續(xù)下調(diào)的可能，但降價幅度有限。

日評

Mysteel：預(yù)計節(jié)后遼寧地區(qū)鑄造生鐵或趨強運行

節(jié)后遼寧地區(qū)鑄造生鐵供應(yīng)或有所增加 需求端： 北京冬奧會將于2月4日舉行，京津冀及周邊地區(qū)下游企業(yè)預(yù)計1月30日至2月20日期間停產(chǎn)，但據(jù)我網(wǎng)調(diào)研反饋，遼寧地區(qū)下游企業(yè)均不受影響，多數(shù)企業(yè)暫定元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)由此看來，節(jié)后下游企業(yè)對鑄造生鐵需求將迅速回升 三、生鐵成本成本高位運行 圖3：東北地區(qū)鐵礦石、焦炭指數(shù)走勢圖 焦炭：進(jìn)入1月份后，在煉焦煤價格上漲、鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)支撐下，焦炭連續(xù)上漲3輪，累計500-520元/噸，第四輪200元/噸雖有提出但遲遲未落地，且隨冬奧會鋼廠限產(chǎn)政策的推出，焦炭市場情緒轉(zhuǎn)弱，第四輪推動逐漸乏力，節(jié)前及節(jié)日期間焦炭市場大概率持穩(wěn)運行。

市場研究

[PVC]：2021年國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量復(fù)盤

電力方面，9月各地頻繁發(fā)生限電情況，國內(nèi)整體供應(yīng)量收縮，尤其內(nèi)蒙古、陜西、寧夏地區(qū)供應(yīng)情況不穩(wěn)定 我們看到了蘭炭成本、電力限制兩組關(guān)鍵字，但影響二者發(fā)生價格上漲及供應(yīng)限制原因與國內(nèi)煤炭價格與供應(yīng)直接相關(guān)，如下圖 圖四 國內(nèi)煉焦煤價格走勢圖 在全球環(huán)境保護(hù)及國內(nèi)雙碳政策的長期影響下，煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級仍勢必對煤炭產(chǎn)業(yè)有較大的影響，2021年雙碳政策驟然收緊疊加全球疫情帶來的煤炭供應(yīng)、價格大幅收緊與緊張，均影響以煤炭為中心的下游產(chǎn)業(yè)衍生產(chǎn)品；能源成本大幅增加，遠(yuǎn)期高企或成為常態(tài)，以煤炭為原料的產(chǎn)業(yè)低成本優(yōu)勢將逆襲成為各種能源中高成本品種，縱觀PVC來說，2022年電石法生產(chǎn)企業(yè)成本高企，且自有上游產(chǎn)業(yè)配套企業(yè)成本具有優(yōu)勢，未配套企業(yè)將陷入虧損或長期虧損邊緣，將持續(xù)抑制電石法生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量增加空間。

熱點聚焦

Mysteel：燒堿、煤炭齊飛！氧化鋁成本壓力顯性化

煤炭價格上漲，對氧化鋁行業(yè)企業(yè)最大影響在于用煤及用氣成本增加，其次為焦?fàn)t煤氣外購穩(wěn)定性下降除了國產(chǎn)煤炭供給偏緊及價格上漲之外，中國對澳大利亞煤炭實施進(jìn)口限制也在一定程度上加重氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)用煤緊張局面 圖3國內(nèi)主流地區(qū)動力煤價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖4國內(nèi)主流地區(qū)煉焦煤價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 目前燒堿及煤炭這兩類原材料價格仍在不斷上漲，導(dǎo)致氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)成本壓力持續(xù)累積，若在賣方占據(jù)主導(dǎo)地位情況下，成本壓力將不斷向下游傳導(dǎo)，氧化鋁成本壓力將進(jìn)一步顯性化。

熱點分析

Mysteel：西南地區(qū)焦炭市場弱勢運行 焦化產(chǎn)能有進(jìn)一步新增計劃

同比價格增幅約11.1% 圖三：西南地區(qū)主流煉焦煤價格走勢圖 截止3月29日，主流地區(qū)焦炭價格累計下降7輪降幅700元/噸，西南地區(qū)累計下降2輪降幅350元/噸。

日評

Mysteel新春團(tuán)拜會：節(jié)后國內(nèi)煤焦市場線上交流會順利召開

2020年1月到目前的焦煤價格對比可以看出后續(xù)的一個焦煤跌價空間也能在一個50-120的幅度通過焦煤綜合價格走勢圖可以看出一月焦煤價格小幅上調(diào)，二月偏相于弱穩(wěn)運行，目前下游降價壓力傳導(dǎo)，焦煤市場價格已提前于焦炭市場顯現(xiàn)下行趨勢，在情緒傳導(dǎo)下，致使下游拉運詢價量減少，多以觀望為主，等待三月市場給出明顯的大范圍降價信號進(jìn)口煤這塊，2020年全年數(shù)據(jù)顯示，中國累計進(jìn)口煉焦煤7256.9萬噸，同比下降2.8%，相對去年同期稍有收窄。

日評