【華北電廠A】預(yù)計(jì)節(jié)后動力煤市場偏弱運(yùn)行

基于電廠在前期長協(xié)煤及進(jìn)口煤的雙向補(bǔ)充下，存煤水平處于偏高位置，基本能夠滿足節(jié)日期間的用電需求因?yàn)?024年動力煤市場供需相對寬松，總體呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的運(yùn)行特征，在迎峰度冬的關(guān)鍵時期，本應(yīng)屬于用煤旺季，但國內(nèi)動力煤煤價格呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢， 由此個人推斷2025年動力煤市場還將迎來新一輪沖擊及挑戰(zhàn)，上游煤礦還將繼續(xù)充分供應(yīng)，終端電廠也會在庫存較為充足、長協(xié)穩(wěn)定補(bǔ)庫的背景下，對市場煤的采購計(jì)劃進(jìn)行靈活調(diào)整，預(yù)計(jì)節(jié)后動力煤市場將偏弱運(yùn)行。

動力煤

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

方正證券在最新研報中指出，受成交較弱及電廠高庫存影響，煤價進(jìn)一步下滑，截至12月20日，秦港Q5500動力煤平倉價為767元／噸，環(huán)比下跌23元／噸，跌幅2.91%煤價跌幅擴(kuò)大并跌破770元長協(xié)區(qū)間上限，對市場造成沖擊，由于有部分電廠采購長協(xié)按區(qū)間價格上限簽訂，當(dāng)前煤價跌至區(qū)間以下會造成部分長協(xié)向市場煤轉(zhuǎn)換，市場煤價預(yù)計(jì)會在長協(xié)上限位置有較強(qiáng)支撐 2024年11月份，全國原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比增長1.8%，進(jìn)口動力煤（非煉焦煤）4268.7萬噸，同比增加27.11%，進(jìn)口增量也是導(dǎo)致煤價承壓的原因之一。

原料

Mysteel：新疆區(qū)域電廠調(diào)研

26日，新疆動力煤市場震蕩運(yùn)行產(chǎn)地方面，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦坑口報價下跌15元/噸，目前市場觀望情緒濃厚，均在觀望聯(lián)動調(diào)價情況，短期新疆煤價偏震蕩趨勢運(yùn)行 下游方面，隨著上周部分電廠檢修機(jī)組計(jì)劃陸續(xù)結(jié)束，區(qū)域電廠日耗進(jìn)入上行通道且在偏高位置小幅波動，基于長協(xié)煤穩(wěn)定進(jìn)廠，電廠庫存整體處于偏高位置，存煤可用天數(shù)較為可觀此外，當(dāng)?shù)囟瑑﹂_始進(jìn)行，但基于現(xiàn)階段的較高庫存，短時間內(nèi)電廠采購量難有大規(guī)模增加。

日評

[隆眾聚焦]：成本與供需博弈 聚丙烯市場高位震蕩

綜述 本周聚丙烯市場進(jìn)入平穩(wěn)階段，在基差走弱現(xiàn)貨拖累下，盤面向上的動力相對減弱，淡季的影響現(xiàn)貨跟漲動力不足原油價格持續(xù)抬升，成本端支撐逐漸走強(qiáng)對供應(yīng)的彈性產(chǎn)生一定影響，在低庫存背景下，供應(yīng)端支撐顯著。

熱點(diǎn)聚焦

[動力煤日評]：動力煤市場震蕩運(yùn)行（20230627）

煤炭 國內(nèi)市場 日評 評論

相關(guān)產(chǎn)品

[隆眾聚焦]：上半年甲醇市場重心快速走跌 下半年或向好運(yùn)行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：榆林區(qū)域電廠調(diào)研

7日，榆林區(qū)域動力煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)端略顯寬松近期受港口價格小幅回升影響，礦區(qū)煤價在經(jīng)過短時間內(nèi)下跌后，暫時持穩(wěn)，整體銷售情況有所好轉(zhuǎn)下游方面，區(qū)域內(nèi)主力電廠日耗小幅上漲，存煤可用天數(shù)略有縮短但整體處于安全區(qū)間內(nèi)在長協(xié)煤持續(xù)穩(wěn)定補(bǔ)庫下，庫存水平處于偏高位置部分中小型電廠以及企業(yè)自備電廠補(bǔ)庫需求稍有釋放，對市場煤進(jìn)行剛需采購。

日評

汪建華：6月鋼價有望迎來情緒修復(fù)性反彈

一旦預(yù)期改善，中間貿(mào)易商或下游企業(yè)補(bǔ)庫，很容易造成市場規(guī)格短缺所以，從供需角度觀察，6月鋼鐵行業(yè)基本面，以中性偏多為主，問題的關(guān)鍵是，暫時核心交易邏輯不是基本面，而是情緒和宏觀當(dāng)然，一旦出現(xiàn)超預(yù)期的持續(xù)累庫，對鋼價或有偏空影響負(fù)反饋是最近黑色交易的主邏輯之一，市場普遍預(yù)期動力煤還有較大下跌空間，至少先往長協(xié)價720位置跌去，因此，大家覺得焦煤也還有下跌空間，進(jìn)而帶動焦炭價格下跌，鋼材成本下移如果去觀察歷史焦炭綜合價格指數(shù)，歷史均價1765，呂梁主焦煤歷史均價1491，而截至5月29日，焦炭價格指數(shù)1964，呂梁主焦煤價格1650，盤面2309焦炭和焦煤價格分別是1900和1200左右，簡單看，價格即使下跌，空間也有限啦，負(fù)反饋雖可能會有，但也或只是階段性的擾動影響。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：內(nèi)卷聚丙烯行業(yè)還在虧損嗎？

俄烏之間在緊張與緩和之間切換，上半年原油價格被快速推漲至2014年來的高點(diǎn)后回落，原油價格的頻繁波動給市場帶來較大不確定性，多數(shù)產(chǎn)品跟隨油價的下滑出現(xiàn)明顯的跌勢，聚丙烯難以獨(dú)善其身聚丙烯作為五大通用塑料之一，其市場規(guī)模已經(jīng)超過3300萬噸/年，其中國產(chǎn)量在3000萬噸，進(jìn)口量在450-500萬噸之間。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇基本面不樂觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價將弱勢振蕩，運(yùn)行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價格大漲，受此影響，節(jié)后開盤甲醇期貨主力合約高開高走國家發(fā)改委和能源局召開煤炭保供穩(wěn)價會議，動力煤期現(xiàn)價格應(yīng)聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價格回調(diào) 供應(yīng)端仍有一定壓力 截至2月10日，全國和西北地區(qū)的甲醇裝置開工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個百分點(diǎn)，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場播報

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動力煤方面：印尼正值假期及雨季影響，煤礦產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)都有不同程度下降，導(dǎo)致裝期推遲，市場可流通現(xiàn)貨少，礦方報價堅(jiān)挺；同時受國內(nèi)煤價下跌影響，市場看空情緒漸起，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美金/噸 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，元旦后硅錳合金進(jìn)入北方鋼招期，從定價趨勢來看，可能略低于南方及華東價格，而從節(jié)前定價來看，南方8300附近價格略好于12月價格，而北方鋼廠節(jié)后采購雖給予廠家端一定壓力，但從需求量來看，應(yīng)該好于預(yù)期，主因2021年整體北方粗鋼減產(chǎn)完成不錯，1月進(jìn)入新的周期，以及冬奧會減停執(zhí)行可能不及預(yù)期，疊加冬儲量的上抬，整體采價環(huán)比12月應(yīng)該有小幅的抬升，但從期貨表現(xiàn)來看，可能略影響現(xiàn)貨走勢，整體節(jié)后成交好轉(zhuǎn)，但實(shí)際成交價格仍會低于8000一線，1月鋼招價格站上8000及以上位置可期。

周評

Mysteel：2021年煉焦煤供應(yīng)變化推演

進(jìn)入四季度，下游利潤持續(xù)收縮，焦企限產(chǎn)面積擴(kuò)大，實(shí)質(zhì)性的消耗減少，加上國家相關(guān)措施管控，動力煤品種價格快速冷卻，利空信號的持續(xù)發(fā)酵，煉焦煤市場承壓下行今年價格波動幅度較為明顯，截止11月30日我網(wǎng)煉焦煤國產(chǎn)現(xiàn)貨綜合指數(shù)為2082.7，較高點(diǎn)位置減1220.5，較年初位置增987.9，同比去年增1043.1，環(huán)比上月減1209.2 今年均價為1869.6當(dāng)下跌價行情是否收尾，焦煤的供應(yīng)仍然是關(guān)注的重點(diǎn)所在。

日評

Mysteel解讀：盤面玉米淀粉基差走弱 淀粉-玉米價差走擴(kuò)

圖1 主要地區(qū)玉米淀粉基差走勢 二、淀粉與玉米盤面價差走擴(kuò) 盤面利潤好轉(zhuǎn) 從近7個交易日來看，盤面淀粉與玉米的價差走擴(kuò)運(yùn)行為主，其中10月11日2201合約玉米淀粉與玉米價差為465，位于近6年走勢中的偏高位置，持續(xù)走貨的動力不足，但是基于現(xiàn)貨方面，淀粉供應(yīng)端受限產(chǎn)的持續(xù)影響，仍未有持續(xù)的供應(yīng)增量跡象，在外用蒸汽與電廠所用原料動力煤的成本升高影響下，玉米淀粉的整體生產(chǎn)成本是有明顯升高，但原料玉米方面，受北方持續(xù)降雨的影響，新季玉米收貨以及晾曬的進(jìn)度慢于同期，玉米集中上量并未集中出現(xiàn)，天氣轉(zhuǎn)晴之后新季玉米仍存大量上市供應(yīng)市場的可能性，加之部分玉米受雨水的影響，霉變與芽變的情況明顯，使得本季玉米進(jìn)入深加工企業(yè)的供應(yīng)量會有增加，原料端玉米價格仍存下跌空間。

熱點(diǎn)分析

動力煤期權(quán)運(yùn)行現(xiàn)狀及策略展望

2月正值春節(jié)前后，供應(yīng)相對穩(wěn)定，需求明顯下滑，港口及終端紛紛進(jìn)入累庫期，煤價也步入快速下跌階段 期權(quán)策略選擇：1月中旬，寒冷天氣影響減弱，動力煤基本面偏空，而期權(quán)隱含波動率處于30%以上的偏高位置，此時多方向空波動率的策略比較合適，故選擇賣出看漲期權(quán)策略2021年1月18日開倉，動態(tài)維持平值看漲期權(quán)倉位，開平倉方式同上述策略相似，閾值設(shè)置為30元/噸 策略風(fēng)險點(diǎn)：期權(quán)隱含波動率上升、標(biāo)的價格上漲。

爐料

PTA穩(wěn)步收高逾2% 動力煤盤中跌停

新華財經(jīng)北京4月7日電 國內(nèi)商品期貨市場漲跌參半PTA期貨繼續(xù)平穩(wěn)上揚(yáng)，終盤以2.28%的漲幅領(lǐng)漲商品市場；LPG期價在7日也繼續(xù)回升，盤中多次處于領(lǐng)漲位置；尿素今日也大幅走高近2%，延續(xù)著一季度以來的走高態(tài)勢動力煤主力合約盤中觸及跌停，最終收跌5.74%；純堿主力合約也延續(xù)昨日回落趨勢，今日收跌2.58%截至當(dāng)天收盤，追蹤國內(nèi)商品市場的綜合指數(shù)收報179.29點(diǎn)，較前一交易日下跌0.05點(diǎn)，跌幅0.03%。

市場播報

大豆貴金屬下半年有望強(qiáng)者恒強(qiáng)

數(shù)據(jù)顯示，年初至今，南華商品指數(shù)累計(jì)下跌7.35%分板塊來看，南華黃金、大豆、鐵礦石、動力煤指數(shù)漲幅居前，半年漲幅分別為14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品種跌幅居前，其中南華原油、燃料油、PTA期貨指數(shù)分別下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南華甲醇、雞蛋、棕櫚油、瀝青、苯乙烯、20號膠期貨指數(shù)半年跌幅均超20% 那么，上述熱點(diǎn)品種下半年會否強(qiáng)者恒強(qiáng)？ 貴金屬方面，南華期貨研究員薛娜指出，當(dāng)前黃金價格處于較高位置，受新冠疫情影響，黃金實(shí)物需求低迷，并對價格形成一定拖累。

資訊

動力煤：短線遇阻

動力煤期貨500元/噸位置是前期牛市進(jìn)程中兩次回踩的支撐點(diǎn)，是重要的止跌點(diǎn)；550元/噸位置是判斷趨勢轉(zhuǎn)換的重要價格點(diǎn)，一旦突破將引發(fā)第四浪反彈如此，可認(rèn)為A至B點(diǎn)將是第一浪下跌過程，B至C的反抽可定義為第二浪修正，C至D點(diǎn)的連續(xù)下行過程屬于主跌第三浪我們現(xiàn)在看到的是第四浪反彈，突破后的目標(biāo)應(yīng)該在575元/噸行情性質(zhì)上，筆者定義為反彈，上方空間不大

機(jī)構(gòu)

動力煤短期快速回升

500元/噸位置是前期牛市進(jìn)程中兩次回踩的支撐點(diǎn)，對本次下行會起到止跌作用另外，如果A至B點(diǎn)為第一浪下跌過程，則B至C的反抽可定義為第二浪修正，那么C至D點(diǎn)的連續(xù)下行過程屬于主跌第三浪，幅度上完成了第一浪的1.618倍，是標(biāo)準(zhǔn)的延升浪如此，動力煤將引發(fā)第四浪反彈行情事實(shí)上，經(jīng)過兩周的連續(xù)上行，盤面已經(jīng)快速回升到550元/噸一旦突破該壓力位，第四浪將有進(jìn)一步上行空間，預(yù)計(jì)下一目標(biāo)位在575元/噸。

機(jī)構(gòu)